研报｜Plasma（XPL）项目详解与市值分析

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Bitget2025/09/19 08:08

作者:远山洞见

一、项目介绍

Plasma 是一条专为稳定币支付设计的高性能 Layer 1 区块链，旨在解决目前稳定币传输中存在的四大问题：高交易手续费、差的用户体验、功能抽象化程度低以及结算速度慢。其核心目标是提供低延迟、高吞吐量的交易能力，以满足金融基础设施对性能和可靠性的严格要求。

Plasma 使用基于 Fast HotStuff 的定制 PlasmaBFT 共识协议，实现交易快速最终性，并通过 Reth 执行引擎实现完全 EVM 兼容，使智能合约和去中心化应用能够平滑迁移和部署。

项目的一大技术亮点是内置的最小信任比特币桥，实现与比特币主网的无信任跨链资产转移。此外，Plasma 针对稳定币应用进行了深度优化，支持自定义 gas 代币以及 USDT 零手续费转账，大幅降低用户交易成本。

根据 ARK Invest 今年年初发布的《BIG IDEAS 2025》报告，2024 年稳定币年化交易额达到 15.6 万亿美元，分别占 Visa 与万事达卡交易额的 119% 和 200%。作为加密领域的真正“杀手级应用”，稳定币在支付、跨境结算、DeFi 及链上交易等多种场景中发挥着关键作用，吸引了越来越多的新兴项目与传统企业加速布局，并围绕其构建新的产品生态。

Plasma 团队以稳定币基础设施为切入点，致力于打造一条 专为稳定币设计的高吞吐量、可扩展区块链，目标成为 数字美元的全球结算与发行层。团队认为，当前主流公链在稳定币应用方面存在明显局限：以太坊虽率先支持稳定币，但因 Gas 费用高昂，难以满足支付场景的需求；波场虽以低费用和快速交易赢得市场，但节点数量有限且由单一实体控制，网络过于中心化。

针对高成本和中心化问题，Plasma 提出了一条专为稳定币设计的新型区块链方案：计划构建在 比特币主网的侧链 上，同时与 以太坊虚拟机（EVM）完全兼容。该设计旨在在保障去中心化金融活动基础的同时，充分利用比特币的安全性，并实现 USDT 零费用交易，从而释放数万亿美元级稳定币市场的潜力。

二、项目亮点

针对稳定币优化的高性能区块链

Plasma 专为稳定币场景定制，重点优化自定义 Gas 代币、USDT 零手续费转账等功能，显著降低用户操作成本，提高转账效率，满足稳定币大规模流通的需求。

定制化高效共识与EVM兼容

采用改良自 Fast HotStuff 的PlasmaBFT共识协议，实现两阶段快速提交和交易的高效最终性确认。在拜占庭节点比例不超过33%的前提下，能够确保网络安全性。同时，基于Reth 构建的执行引擎，实现了以太坊级别的智能合约和dApp兼容，保障开发者生态的一致性和平台的开放性。

内置信任最小化比特币桥接

原生比特币桥通过自身共识与加密状态提交机制，具备侧链属性，可直接与比特币网络实现资产锚定和跨链，无需传统中介，提高了跨链安全性和资产流动性，进一步丰富了生态场景。

高能效与环保

Plasma 网络采用权益证明（PoS）驱动的 PlasmaBFT共识机制，显著降低能源消耗。据估算，第一年年能耗约20万千瓦时，碳排放量仅91.8吨二氧化碳当量，分别为SWIFT的1/761、Visa的1/16，充分体现了环保优势。

三、经济模型

代币分配

初始供应量将在主网测试版上线时设定为 10,000,000,000 枚 XPL，后续的程序化增发将在下方 “验证者网络” 部分中进一步说明。XPL 的分配和解锁计划如下所示。

XPL 公募占比10%（1,000,000,000 XPL），解锁规则如下：

非美国购买者购买的 XPL 在 Plasma 公链测试版上线时全部解锁。
美国购买者购买的 XPL 受 12 个月锁定期限制，将于 2026 年 7 月 28 日 全部解锁。

生态系统与增长占40%（4,000,000,000 XPL），解锁规则如下：

800,000,000 XPL（总供应量的8% ）在 Plasma 主网测试版上线时立即解锁，用于与战略合作伙伴提供部分 DeFi 激励、流动性需求、支持交易所集成，以及开展早期生态系统增长活动。
3,200,000,000 XPL（总供应量的 32%）将在未来三年内按月按比例解锁。

团队占比25%（2,500,000,000 XPL），团队分配的 XPL 解锁规则如下：

团队代币的三分之一自 Plasma 公链测试版公募上线之日起设有 一年悬崖期。
剩余三分之二将在随后两年内按月按比例解锁。

投资者占比25%（2,500,000,000 XPL），解锁规则如下： 25%（2,500,000,000 XPL），投资者购买的 XPL 解锁规则与团队分配相同。

XPL 的通胀规则：验证者奖励初始年通胀率为 5%，每年下降 0.5%，直到长期基准 3%，同时交易基础费用永久燃烧以对抗通胀。

代币功能

- 网络安全：参与验证节点质押，保障网络长期安全可靠性，质押者如有不当行为将被惩罚；

- 交易费用支付：XPL 作为主网手续费支付手段，网络原生支持自定义 Gas 代币，未来允许用稳定币（如USDT）支付部分费用；

- 治理权利：XPL 持有人可参与协议治理，包括参数调整、协议升级与生态提案等，具体治理方式将随主网上线逐步落地；

- 稳定币专属工具：如计划中的 USDT 零手续费转账及区块分块激励机制，持续优化稳定币用户体验。

四、团队融资信息

团队信息

Paul Faecks（CEO & 联合创始人）：曾任 Alloy（机构投资平台）CEO兼联合创始人；

Arian Soumeh（COO）：曾参与多个加密项目建设，包括 Blast 与 Blur；

Zaheer Ebtikar（CSO）：Split Capital 创始人、前 LedgerPrime 投资组合经理，亦为 Deribit 研究合伙人。

融资情况

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种子轮和A轮：获得 2400 万美元融资，Framework Ventures 和 Bitfinex/USD₮0 领投，DRW/Cumberland、Flow Traders、6th Man Ventures、IMC、Nomura、Karatage 等头部机构参投，Paolo Ardoino（Bitfinex CTO）、Peter Thiel、Cobie、Zaheer Ebtikar 等战略天使投资人参与。Founders Fund（Peter Thiel创立）亦为重要战略支持方。

公募轮融资目标5000万美金，估值5亿美金，超募7.46倍，有3108个地址参与。