CPI被“爆表”初请抢风头，美联储连续降息要来了？

美国8月整体CPI涨幅高于预期，同时核心CPI保持稳定，但由于就业市场疲弱，预计这些数据不会阻止美联储下周降息。

美国8月季调后CPI月率录得0.4%，为1月以来新高，高于市场预期和前值的0.3%；年率录得2.9%，为1月以来新高，符合市场预期，较前值2.7%有所上升。季调后核心CPI月率录得0.3%，与市场预期和前值一致；年率录得3.1%，同样符合预期，并与前值持平。

与此同时，美国至9月6日当周初请失业金人数录得26.3万人，为2021年10月23日当周以来新高，市场预期为23.5万人，前值从23.7万人下修为23.6万人。

数据公布后，美元指数短线下挫30余点。现货黄金持续拉升，短线涨幅扩大至近30美元，一度重回3640美元/盎司上方。

报告显示，住房在8月份上升了0.4%，是所有项目中最大的月度增长。食品价格也在上涨，食品指数本月上涨0.5%，居家食品指数上涨0.6%，离家食品指数上升0.3%。这份基本符合预期的报告为美联储下周的降息铺平了道路。

美国短期利率期货在CPI数据和初请数据公布后上涨，交易商对美联储降息的押注更加坚定，完全定价美联储2025年底前将降息三次。利率期货定价则反映了对美联储到明年1月将连续四次降息25个基点的押注。CME“美联储观察”还显示，美联储9月降息50个基点的概率升至10.9%。

在近期就业市场出现悲观消息后，CPI报告可能引发对滞胀的担忧。美国总统特朗普全面征收关税的影响是渐进的，但未来几个月价格可能会加速上涨，因为企业现在已经耗尽了关税前的库存。一段时间以来，商业调查一直在暗示价格即将上涨。

桑坦德银行美国资本市场首席经济学家Stephen Stanley表示：“大量证据表明，更多与关税相关的通胀即将到来，尽管这可能还需要几个月的时间才能完全传导。”

分析师EndaCurran则指出，除了通胀数据外，我们还看到了一些令人震惊的失业救济申请人数。上周初请失业金人数跃升至近四年来的最高水平，这表明在招聘急剧放缓的情况下，裁员活动可能正在增加。

Pimco分析师蒂凡尼•怀尔丁也表示，从今晚的数据来看，美国通胀方面符合预期，更令人担忧的是初请失业金人数的大幅上升。尽管去年劳动力市场确实放缓至停滞状态，但它相对得到了控制。现在申请的激增看起来更令人担忧。“我们正走出一段就业活动极少、招聘或解雇极少的时期，而接下来可能会出现更多裁员。这对美联储来说将非常令人担忧。”

实际上，美国上周初请失业金人数大幅增加，与就业市场状况明显走软相符。本周早些时候，美国政府表示，截至3月份的12个月中，非农就业人数可能被夸大了91.1万人。上周非农报告显示，8月份就业增长几乎停滞，6月份就业岗位减少，这是四年半以来的第一次。纽约联储调查也显示，8月份消费者找工作的信心降至2013年6月以来的最低水平。

另外值得注意的是，在节假日周围，初请数据可能会有波动，本周公布的数据范围覆盖了劳动节周末。得州的初请失业金人数增幅最大，其次是密歇根州，其余州的初请人数有所下滑。