Triển vọng tuần này: Tuần “xả lũ” vĩ mô: CPI đến muộn và “cuộc truy sát tăng lãi suất” của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản

(15 tháng 12 năm 2025 - 21 tháng 12 năm 2025)

Trong vài tháng qua, thị trường toàn cầu đã giao dịch trong trạng thái mù mờ do thiếu dữ liệu và các yếu tố địa chính trị gây nhiễu. Tuy nhiên, tuần này, trạng thái đó sẽ hoàn toàn bị phá vỡ. Khi Bộ Lao động Hoa Kỳ chuẩn bị “phát hành bổ sung” dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của hai tháng cùng lúc, kết hợp với báo cáo CPI bị trì hoãn và động thái tăng lãi suất gần như chắc chắn của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, thị trường vĩ mô sẽ chứng kiến một “lũ dữ liệu” chưa từng có.

Bitcoin (BTC) sáng nay đã giữ vững mức 88,000 USD, tưởng chừng là sự bùng nổ cảm xúc, nhưng thực chất là động thái phòng ngừa rủi ro sớm trước “bài kiểm tra thanh khoản USD” lớn trong tuần này. Khi đổi mới thể chế của Coinbase gặp phải “cú đấm tăng lãi suất” của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, tuần này chắc chắn sẽ là tuần kịch tính nhất vào cuối năm 2025.

Điểm nhấn cốt lõi 1: Phát hành bổ sung dữ liệu việc làm phi nông nghiệp, lạm phát CPI và tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản

Lịch vĩ mô của tuần này dày đặc đến mức nghẹt thở. Sự bất đồng trong nội bộ Fed, nhiệt độ thực sự của nền kinh tế Mỹ, cũng như số phận của giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên, tất cả sẽ được hé lộ trong tuần này.

1. Chấm dứt “bay mù”: Phát hành dữ liệu việc làm phi nông nghiệp hai tháng liên tiếp (Thứ Ba) Theo phân tích của Financial Times, vào thứ Ba tuần này (16 tháng 12), Hoa Kỳ sẽ công bố báo cáo việc làm phi nông nghiệp cho cả tháng 10 và tháng 11. Đây không chỉ là một bộ dữ liệu, mà còn là mảnh ghép then chốt để Fed chấm dứt tình trạng “mò mẫm trong bóng tối”.

• Phân tích sâu: Fed vừa hạ lãi suất xuống mức thấp nhất trong ba năm vào tuần trước giữa nhiều tranh cãi, với sự chia rẽ nghiêm trọng giữa phe diều hâu và bồ câu. Các nhà kinh tế của Citi dự đoán báo cáo này sẽ phát đi tín hiệu cực kỳ mâu thuẫn—dự kiến việc làm tháng 10 giảm 45,000 (do ảnh hưởng của bão/đình công), trong khi tháng 11 phục hồi tăng 80,000.
• Rủi ro thị trường: Citi cảnh báo rằng sự phục hồi này chỉ là “điều chỉnh theo mùa” chứ không phải “cải thiện nhu cầu thực sự”. Nếu tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,52% như dự đoán (cao hơn mức 4,5% mà Fed kỳ vọng), điều này sẽ xác nhận sự yếu kém mang tính cấu trúc của thị trường lao động Mỹ. Đối với thị trường crypto, điều này có nghĩa là logic “giao dịch suy thoái” có thể lấn át “lợi ích từ việc cắt giảm lãi suất”, dẫn đến sự sụt giảm đồng loạt của các tài sản rủi ro.

2. Lạm phát đến muộn: CPI quyết định xu hướng USD (Thứ Năm) Vào ngày 18 tháng 12 (giờ Đông Á), CPI tháng 11 của Hoa Kỳ bị trì hoãn sẽ được công bố.

• Logic đối đầu: Trong bối cảnh Fed đã cắt giảm lãi suất, nếu CPI bất ngờ tăng trở lại (trên 3%), điều này sẽ chứng minh Fed “cắt giảm lãi suất quá sớm”, có thể khiến chỉ số USD phục hồi mạnh mẽ, từ đó gây tổn thất nặng nề cho BTC. Ngược lại, nếu CPI yếu cùng với dữ liệu việc làm kém, điều này sẽ mở đường cho việc tiếp tục cắt giảm lãi suất mạnh vào năm sau.

3. “Lá bài tăng lãi suất” của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản: Xác suất 98% (Thứ Sáu) Vào ngày 19 tháng 12 (giờ Đông Á), Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ công bố quyết định lãi suất. Theo dữ liệu từ Polymarket, xác suất thị trường đặt cược Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất 25 điểm cơ bản đã lên tới 98%, xác suất giữ nguyên lãi suất chỉ còn 2%.

• Rủi ro cấp “bom hạt nhân”: Đây là một tín hiệu cực kỳ nguy hiểm. Trong khi các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới đều đang cắt giảm lãi suất, chỉ riêng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản lại tăng lãi suất ngược dòng. Sự “lệch pha chính sách tiền tệ” này là cơn ác mộng của giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên (Carry Trade).
• Cảnh báo crypto: “Thứ Hai đen tối” ngày 5 tháng 8 cũng bắt nguồn từ việc tăng lãi suất đồng yên. Mặc dù thị trường đã dự báo trước (xác suất 98%), nhưng biến động tỷ giá đồng yên sau khi “kỳ vọng thành hiện thực” vẫn có thể khiến dòng vốn đòn bẩy cao rút khỏi thị trường crypto. Nếu đồng yên tăng vọt vào thứ Sáu, BTC có thể đối mặt với thử thách nghiêm trọng khi rơi xuống dưới 85,000 USD.

Điểm nhấn cốt lõi 2: Sự bứt phá ngược dòng của các tổ chức (Thứ Tư)

Ở trung tâm của cơn bão vĩ mô, các tổ chức hàng đầu trong ngành crypto đã chọn phát động cuộc phản công chiến lược vào thứ Tư tuần này (17 tháng 12). Điều này cho thấy sự tách rời hoàn toàn giữa vốn công nghiệp và tâm lý thị trường thứ cấp.

• Coinbase: “Tuyên chiến” với tài chính truyền thống Coinbase dự kiến sẽ ra mắt thị trường dự đoán và cổ phiếu token hóa vào ngày 17 tháng 12.
• Ý nghĩa chiến lược: Đây là một sự kiện mang tính biểu tượng. Coinbase không còn chỉ hài lòng với vai trò là một “sàn giao dịch crypto”, mà còn muốn trực tiếp tham gia vào thanh khoản chứng khoán Mỹ thông qua cổ phiếu token hóa, đồng thời cạnh tranh với Polymarket bằng thị trường dự đoán. Trong bối cảnh thanh khoản vĩ mô cạn kiệt, việc đưa RWA (tài sản thế giới thực) vào là con đường duy nhất để “bơm máu” cho thị trường crypto.
• HashKey: Phá băng IPO tại Hồng Kông HashKey Group dự kiến sẽ niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Hồng Kông cùng ngày (17 tháng 12), huy động tối đa 1.67 tỷ HKD.
• Tâm lý thị trường: IPO trong bối cảnh “cực kỳ hoảng loạn” cho thấy HashKey có sự tự tin tuân thủ rất mạnh mẽ. Nếu cổ phiếu của họ ổn định trong ngày giao dịch đầu tiên, điều này sẽ củng cố niềm tin của dòng vốn châu Á vào lĩnh vực Web3, giúp bù đắp một phần tác động tiêu cực từ vĩ mô.

Điểm nhấn cốt lõi 3: Quản lý và thị trường khu vực

• Hoa Kỳ: SEC tổ chức bàn tròn và thúc đẩy lập pháp (Thứ Hai) Nhóm công tác crypto của SEC hôm nay (ngày 15) tổ chức hội nghị bàn tròn, tập trung vào quyền riêng tư và quản lý. Đồng thời, Thượng viện đang cố gắng bỏ phiếu về dự luật cấu trúc thị trường trong tuần này. Dù cục diện chính trị sau bầu cử vẫn chưa rõ ràng, nhưng tiến trình lập pháp là nền tảng cho sự tuân thủ của ngành.
• Hàn Quốc: Quản lý stablecoin bị “trì hoãn” (tiêu cực?) Theo truyền thông Hàn Quốc, FSC Hàn Quốc đã không thể trình dự luật quản lý stablecoin bằng đồng won đúng hạn, với lý do cần “thêm thời gian phối hợp”.
• Phân tích: Hàn Quốc là một trong những thị trường bán lẻ quan trọng nhất thế giới. Việc trì hoãn quản lý đồng won stablecoin đồng nghĩa với việc con đường tuân thủ bị cản trở, điều này có thể làm suy yếu khả năng premium của thị trường Hàn Quốc (kimchi premium), hạn chế tốc độ dòng tiền mới tham gia.

Tổng kết và triển vọng tuần này

“Vĩ mô quyết định đáy, tổ chức quyết định đỉnh.”

Logic thị trường tuần này rất rõ ràng:

1. Kiểm tra đáy: Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp vào thứ Ba và quyết định tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vào thứ Sáu là hai “thanh gươm Damocles” treo lơ lửng trên đầu BTC. Mức hỗ trợ 88,000 USD không chỉ là mức kỹ thuật mà còn là ranh giới thanh khoản vĩ mô.
2. Bứt phá đỉnh: Sự ra mắt sản phẩm của Coinbase và IPO của HashKey vào thứ Tư là cơ hội phản công duy nhất của phe mua.

Đối với các nhà giao dịch, tuần này không chỉ cần chú ý đến biểu đồ nến mà còn phải theo dõi chỉ số USD (DXY) và tỷ giá USD/JPY. Trước khi quyết định của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản được công bố vào thứ Sáu, “tiền mặt là vua, phòng thủ là chính” có lẽ là chiến lược tối ưu để vượt qua “lũ dữ liệu” vĩ mô này.