Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất trong bối cảnh xung đột, nhưng “vùng dễ tổn thương” của Bitcoin khiến BTC bị kìm dưới mốc 100,000 USD.

Một Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tồn tại sự bất đồng đã phê duyệt việc cắt giảm lãi suất 0,25%, nhưng những lo ngại về lạm phát và tăng trưởng kinh tế, cùng với “vùng dễ tổn thương” của BTC được Glassnode nhấn mạnh, có thể tiếp tục giữ giá dưới 100,000 USD.

Vào thứ Tư, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ (FOMC) đã phê duyệt việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, đây là lần giảm thứ ba trong năm nay và phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Giống như diễn biến giá trước các cuộc họp FOMC trước đó, bitcoin đã tăng vọt vượt 94,000 USD vào thứ Hai, nhưng truyền thông lại diễn giải động thái cắt giảm này theo hướng “diều hâu”, phản ánh sự bất đồng trong Fed về chính sách tiền tệ Mỹ và triển vọng kinh tế.

Do việc cắt giảm lãi suất tuần này bị gắn mác “diều hâu”, giá bitcoin có thể sẽ xuất hiện hiện tượng “bán sự thật” sau khi thông tin được công bố, và tiếp tục dao động trong vùng giá hiện tại cho đến khi xuất hiện động lực mới.

Theo CNBC, Fed đã thông qua việc cắt giảm lãi suất với tỷ lệ phiếu 9-3, cho thấy các thành viên vẫn lo ngại về sự bền bỉ của lạm phát và cho rằng tốc độ tăng trưởng kinh tế cũng như nhịp độ cắt giảm lãi suất có thể chậm lại vào năm 2026.

Theo dữ liệu từ Glassnode, bitcoin BTC$92,626 vẫn bị mắc kẹt trong vùng cấu trúc dễ tổn thương dưới 100,000 USD, với diễn biến giá bị giới hạn giữa mức chi phí ngắn hạn 102,700 USD và “giá trị thị trường thực” 81,300 USD.

Dữ liệu của Glassnode cũng cho thấy, trong bối cảnh điều kiện on-chain suy yếu, nhu cầu hợp đồng tương lai giảm và áp lực bán liên tục, bitcoin tiếp tục bị kìm hãm dưới 100,000 USD.

Những điểm chính:

• Vùng cấu trúc dễ tổn thương của bitcoin khiến thị trường trì trệ dưới 100,000 USD, khoản lỗ chưa thực hiện tiếp tục mở rộng.
• Khoản lỗ thực hiện tăng vọt lên 555 triệu USD/ngày, mức cao nhất kể từ sau sự sụp đổ của FTX năm 2022.
• Lượng chốt lời lớn từ những người nắm giữ trên một năm, cùng với sự đầu hàng của các nhà đầu tư mua đỉnh, khiến bitcoin không thể lấy lại mức chi phí của STH (nhà đầu tư ngắn hạn).
• Việc Fed cắt giảm lãi suất có thể không thúc đẩy bitcoin tăng giá đáng kể trong ngắn hạn.

Thời gian để bitcoin trở lại 100,000 USD đang cạn dần

Theo Glassnode, việc bitcoin chưa thể vượt qua 100,000 USD phản ánh áp lực cấu trúc ngày càng tăng: thời gian không đứng về phía phe mua. Càng bị kẹt lâu trong vùng dễ tổn thương này, khoản lỗ chưa thực hiện càng tích lũy nhiều, khả năng bị buộc phải bán càng cao.

Giá thực hiện và giá trị thị trường thực của Bitcoin. Nguồn: Glassnode

Tỷ lệ lỗ chưa thực hiện tương đối theo đường trung bình động đơn giản (SMA) 30 ngày đã tăng lên 4,4%, kết thúc giai đoạn kéo dài hai năm dưới 2% và đánh dấu thị trường bước vào môi trường áp lực cao hơn. Dù bitcoin đã phục hồi từ đáy ngày 22/11 lên khoảng 92,700 USD, khoản lỗ thực hiện đã điều chỉnh theo thực thể vẫn tiếp tục tăng, đạt 555 triệu USD mỗi ngày, tương đương với mức trong thời kỳ đầu hàng của FTX.

Trong khi đó, những người nắm giữ dài hạn (trên một năm) mỗi ngày chốt lời hơn 1 tỷ USD, với đỉnh điểm đạt 1.3 tỷ USD. Sự đầu hàng từ các nhà đầu tư mua đỉnh cùng với lượng phân phối lớn từ những người nắm giữ dài hạn có thể khiến BTC tiếp tục bị kìm dưới các mức chi phí quan trọng, không thể lấy lại vùng kháng cự 95,000–102,000 USD, vốn là giới hạn trên của vùng dễ tổn thương.

Lợi nhuận thực hiện theo độ tuổi. Nguồn: Glassnode

Đà phục hồi do giao ngay dẫn dắt gặp phải thị trường hợp đồng tương lai thu hẹp

Dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy, thị trường crypto thường phục hồi trước các cuộc họp FOMC, nhưng gần đây đã xuất hiện sự phân kỳ rõ rệt: giá bitcoin tăng trong khi hợp đồng mở (OI) lại tiếp tục giảm.

Giá bitcoin so với sự phân kỳ của hợp đồng mở. Nguồn: CryptoQuant

Trong giai đoạn điều chỉnh kể từ tháng 10, OI liên tục giảm, nhưng ngay cả khi bitcoin phục hồi sau đáy ngày 21/11, giá tăng nhưng OI vẫn tiếp tục đi xuống. Điều này cho thấy đợt phục hồi này chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu giao ngay thay vì đầu cơ đòn bẩy.

CryptoQuant bổ sung rằng, mặc dù đà tăng do giao ngay dẫn dắt thường lành mạnh hơn, nhưng lịch sử cho thấy động lực tăng giá kéo dài vẫn cần sự gia tăng vị thế đòn bẩy. Do khối lượng giao dịch phái sinh chiếm ưu thế về cấu trúc, hiện tại khối lượng giao dịch giao ngay chỉ chiếm 10% hoạt động phái sinh, nếu kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai suy yếu trước cuộc họp, sức mạnh do giao ngay dẫn dắt này có thể khó duy trì.