Ý kiến: Bong bóng DAT phần lớn đã vỡ; các công ty nên giữ nguyên vị thế và chờ đợi sự phục hồi.

Theo báo cáo của CoinDesk ngày 6 tháng 12, James Butterfill, Trưởng bộ phận Nghiên cứu tại công ty quản lý tài sản tiền điện tử CoinShares, đã phát biểu trong một báo cáo rằng bong bóng dự trữ tài sản kỹ thuật số (DAT) phần lớn đã vỡ. Các công ty giao dịch ở mức vốn hóa thị trường trên giá trị tài sản ròng (mNAV) từ 3 đến 10 lần vào mùa hè năm 2025 giờ đã giảm xuống còn khoảng 1 lần hoặc thấp hơn, đánh dấu một sự điều chỉnh mạnh trong mô hình giao dịch vốn từng coi kho token là động lực tăng trưởng.

Động thái tiếp theo phụ thuộc vào hành vi thị trường: hoặc giá giảm sẽ kích hoạt một đợt bán tháo hỗn loạn, hoặc các công ty sẽ duy trì vị thế và chờ đợi sự phục hồi. Butterfill cho biết ông nghiêng về khả năng thứ hai, với lý do môi trường kinh tế vĩ mô đang được cải thiện và khả năng lãi suất có thể được cắt giảm vào tháng 12, điều này sẽ hỗ trợ tiền điện tử. Butterfill chỉ ra rằng thách thức lớn hơn nằm ở các vấn đề về cơ cấu. Trước đây, một số công ty đã tích lũy khối tài sản khổng lồ thông qua thị trường chứng khoán đại chúng nhưng lại không xây dựng được hoạt động kinh doanh bền vững, dẫn đến tổn hại danh tiếng.

Các nhà đầu tư hiện nay ít chấp nhận việc pha loãng cổ phiếu hơn do không có doanh thu hoạt động thực tế và sự tập trung quá mức vào một tài sản duy nhất. Đã có những dấu hiệu cho thấy các công ty mạnh hơn đang tích hợp Bitcoin vào chiến lược quản lý kho bạc và ngoại hối chặt chẽ của họ, cho thấy một xu hướng lành mạnh hơn.