Delphi Digital: Dự trữ thanh khoản của Fed đã cạn kiệt, một lực cản quan trọng đối với thị trường crypto có thể đang dần biến mất

ChainCatcher đưa tin,Delphi Digital đã đăng trên nền tảng X rằng số dư của Thỏa thuận mua lại ngược (RRP) của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã giảm từ mức đỉnh hơn 2 nghìn tỷ USD xuống gần như bằng không, đồng nghĩa với việc bộ đệm thanh khoản của họ đã cạn kiệt.

Vào năm 2023, quy mô của RRP đủ lớn để hấp thụ việc phát hành trái phiếu kho bạc, qua đó bổ sung cho Tài khoản Tổng của Bộ Tài chính (TGA) mà không làm cạn kiệt dự trữ của các ngân hàng. Khi số dư RRP chạm đáy, bộ đệm này không còn nữa. Trong tương lai, bất kỳ việc phát hành trái phiếu kho bạc hoặc tái xây dựng TGA nào cũng sẽ phải trực tiếp tiêu hao dự trữ ngân hàng.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đối mặt với hai lựa chọn: để dự trữ giảm xuống và đối mặt với nguy cơ lãi suất repo tăng vọt trở lại, hoặc trực tiếp mở rộng bảng cân đối kế toán để cung cấp thanh khoản. Xét theo tình hình năm 2019, khả năng lựa chọn thứ hai cao hơn. Điều này đồng nghĩa với việc Fed sẽ chuyển từ việc rút thanh khoản sang bơm lại thanh khoản vào thị trường, đây là một sự thay đổi lớn trong hai năm qua.

Kết hợp với việc kết thúc thắt chặt định lượng (QT) và TGA sắp giảm, thanh khoản biên lần đầu tiên chuyển sang giá trị dương ròng kể từ đầu năm 2022. Một lực cản quan trọng đối với thị trường tiền mã hóa có thể đang dần biến mất.