Matrixport quan sát thị trường: Phục hồi điều chỉnh hay đảo chiều xu hướng?

Ở cấp độ vĩ mô, kỳ vọng chính sách của Fed đã chuyển sang hướng ôn hòa rõ rệt, xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đã tăng từ khoảng 30% đầu tháng lên gần 90%, cung cấp sự hỗ trợ then chốt cho sự phục hồi của tài sản rủi ro. Rủi ro địa chính trị không leo thang thêm, "Chỉ số Sợ hãi và Tham lam" đã phục hồi khỏi vùng cực kỳ hoảng loạn, tâm lý thị trường có sự cải thiện biên. Đồng thời, sau nhiều tuần dòng vốn rút ròng liên tiếp, các sản phẩm đầu tư crypto bắt đầu xuất hiện dấu hiệu dòng tiền quay trở lại nhẹ.

BTC và ETH ổn định phục hồi, dữ liệu on-chain và phái sinh đồng thời cải thiện

Tính đến ngày 1 tháng 12, bitcoin hiện đang giao dịch quanh mức 91.500 USD, tăng khoảng 15% so với mức thấp 80.000 USD của tuần trước. Vùng 80.000 USD đã hình thành hỗ trợ giai đoạn ban đầu, nhưng vùng 98.000–100.000 USD vẫn là vùng kháng cự quan trọng, nếu không thể vượt qua hiệu quả, đợt tăng này vẫn có thể chỉ là sự phục hồi kỹ thuật. Ethereum hiện khoảng 3.025 USD, trở lại trên 3.000 USD đã giúp giảm bớt căng thẳng thị trường, nếu tiếp tục giữ vững trên 3.200 USD, xu hướng phục hồi sẽ được xác nhận rõ ràng hơn.

Dữ liệu on-chain phát ra tín hiệu tích cực. Trong tháng 11, nguồn cung các stablecoin như USDT tăng khoảng 1,3 tỷ USD, phản ánh dòng tiền phòng ngừa rủi ro trước; gần đây một phần stablecoin đã quay trở lại các sàn giao dịch, cho thấy ý chí phân bổ tài sản đang tăng lên. Tỷ lệ staking của Ethereum gần 30% tổng nguồn cung, số lượng địa chỉ hoạt động của BTC và ETH ổn định phục hồi, các địa chỉ cá voi tiếp tục mua vào ở vùng giá thấp, cho thấy dòng tiền dài hạn vẫn đang xây dựng vị thế. Về phái sinh, biến động ẩn giảm, tỷ lệ Put/Call trở lại cân bằng, funding rate hợp đồng perpetual chuyển từ âm sang dương, lực lượng phe mua dần được phục hồi.

Cơ hội cấu trúc và tư duy phân bổ

Ở cấp độ ngành, Layer2, RWA và hệ sinh thái Solana thể hiện sự bền bỉ. Mức độ hoạt động của người dùng trên mạng lưới layer 2 của Ethereum ổn định, quy mô token hóa trái phiếu chính phủ và tài sản thực trên chuỗi của mảng RWA tiếp tục mở rộng, cung cấp điểm neo lợi nhuận ổn định. SOL đã phục hồi mạnh mẽ từ mức thấp tháng 11, kết hợp với kỳ vọng tích cực về ETF spot, niềm tin vào hệ sinh thái tiếp tục được củng cố.

Về chiến lược, nếu đánh giá giai đoạn hiện tại là phục hồi kỹ thuật, nên ưu tiên các công cụ cấu trúc mang lại lợi nhuận ổn định để thu lợi trong biên độ dao động; nếu cho rằng thị trường đã bước vào giai đoạn đảo chiều ban đầu, có thể sử dụng các công cụ như Accumulator, FCN hướng lên để xây dựng vị thế mua, vừa kiểm soát rủi ro vừa tăng tính linh hoạt lợi nhuận.

Tổng thể mà nói, nhiều chỉ số cho thấy thị trường đang chuyển từ vùng hoảng loạn sang giai đoạn phục hồi, nhưng các ngưỡng kháng cự quan trọng vẫn chưa bị phá vỡ, chính sách vĩ mô vẫn cần được hiện thực hóa. Trước khi xu hướng thực sự rõ ràng, phân bổ linh hoạt và ưu tiên sự ổn định vẫn là chiến lược ứng phó tối ưu ở giai đoạn hiện tại.

Nội dung trên đều đến từ Daniel Yu, Head of Asset Management, bài viết này chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân của tác giả