Chiến lược tạm dừng mua Bitcoin, làm dấy lên lo ngại trên thị trường

Khi bitcoin cố gắng phục hồi sau cú lao dốc xuống dưới 81.000 đô la, Strategy, một trong những tổ chức tích lũy BTC lớn nhất, đã chọn cách im lặng. Lần đầu tiên sau nhiều tuần, công ty không đưa ra bất kỳ thông báo nào vào thứ Hai về việc mua vào hàng tuần của mình. Một hành động bất thường khiến nhiều câu hỏi được đặt ra.

Strategy đánh dấu sự tạm dừng lịch sử trong việc tích lũy Bitcoin

Lance Vitanza, một nhà phân tích tại TD Cowen, tiết lộ vào sáng thứ Hai rằng Strategy không phát hành bất kỳ chứng khoán nào theo các chương trình chào bán theo giá thị trường. Công ty vốn quen với việc bắt đầu mỗi tuần bằng thông báo về các thương vụ mua bitcoin mới nhất, đã có một sự tạm dừng bất thường. 

Quyết định này được đưa ra khi giá cổ phiếu của công ty đang dao động nguy hiểm gần mức thấp nhất trong 14 tháng.

Cổ phiếu của Strategy đứng ở mức 179 đô la vào thứ Sáu, tăng 5%. Tuy nhiên, đà tăng này không che giấu được thực tế: mức giảm chóng mặt 67% so với đỉnh 543 đô la đạt được vào năm ngoái.

Chỉ riêng trong tháng qua, cổ phiếu đã mất 38% giá trị, bám sát đà giảm của bitcoin. Đồng tiền mã hóa này, từng đạt mức cao nhất mọi thời đại là 126.000 đô la vào tháng trước, hiện giao dịch quanh mức 88.000 đô la, sau khi giảm xuống 81.500 đô la vào tuần trước.

Sự tạm dừng mua vào này không hoàn toàn chưa từng có tiền lệ. Strategy đã từng tạm dừng tương tự vào đầu tháng 10, trùng với thời điểm kết thúc một quý tài chính. 

Tuy nhiên, bối cảnh hiện tại hoàn toàn khác biệt. Vốn hóa thị trường của công ty đã giảm xuống dưới giá trị dự trữ bitcoin của mình vào đầu tháng này, qua đó làm suy yếu khả năng tăng lượng nắm giữ trên mỗi cổ phần thông qua phát hành cổ phiếu phổ thông.

Những đám mây đen đang tụ lại trên Strategy

Tương lai của Strategy đang làm dấy lên lo ngại với nguy cơ bị loại khỏi các chỉ số MSCI vào tháng Hai tới. Tổ chức này đã chỉ ra những điểm tương đồng giữa Strategy và các quỹ đầu tư, một nhóm bị loại khỏi các chỉ số của họ. Đối với Lance Vitanza, sự so sánh này “vừa sai lầm vừa đáng tiếc.” 

Nhà phân tích này bảo vệ bản sắc của Strategy là “một công ty hoạt động niêm yết công khai với mảng kinh doanh phần mềm trị giá 500 millions đô la và chiến lược kho bạc độc đáo sử dụng Bitcoin như vốn sinh lời.”

Tuy nhiên, hậu quả của việc bị loại sẽ rất nghiêm trọng. JPMorgan ước tính dòng vốn rút ra có thể lên tới 11.6 billions đô la nếu Strategy rời khỏi các chỉ số MSCI. 

Một đợt bán tháo lớn sẽ xảy ra đúng vào thời điểm cổ phiếu đã giao dịch “ở mức giá bị giảm mạnh,” theo Vitanza. Kịch bản này có thể vĩnh viễn đe dọa mô hình tích lũy Bitcoin đã đưa Strategy trở thành một nhân tố chủ chốt.

Đối mặt với những thách thức này, công ty đã điều chỉnh chiến lược huy động vốn. Năm nay, trước lợi nhuận giảm từ việc phát hành cổ phiếu phổ thông, Strategy đã chuyển sang phát hành cổ phiếu ưu đãi có cổ tức để huy động hàng billions đô la. 

Tuy nhiên, Strategy vẫn giữ một tài sản lớn: 649.870 bitcoin trong dự trữ. Nhưng sự tạm dừng này đặt ra một câu hỏi quan trọng: đây chỉ là một khoảng nghỉ trước khi tiếp tục cuộc đua, hay công ty đang hoàn toàn suy nghĩ lại chiến lược của mình? Những tuần tới sẽ mang tính quyết định.