Đề xuất mới nhất cho Solana nhằm giảm tỷ lệ lạm phát, nhưng những người phản đối đang nghĩ gì?

Original Article Title: "Đề Xuất Mới Nhất Của SOL Nhằm Giảm Tỷ Lệ Lạm Phát, Đối Thủ Nghĩ Gì?"
Original Article Author: CryptoLeo, Odaily

Các nhà đầu tư SOL trung thành gần đây lại tìm thấy chút an ủi, khi cộng đồng Solana đã đưa ra một đề xuất mới mang tên SIMD-0411 (dịch là Giảm Gấp Đôi Tỷ Lệ Lạm Phát, có thể hiểu là không đạt đến giảm phát nhưng giảm tỷ lệ lạm phát). Đề xuất này được khởi xướng bởi các thành viên cộng đồng Solana là Lostin và helius Dev Ichigo, hiện đang trong giai đoạn thảo luận quản trị và sẽ được bỏ phiếu trong thời gian tới.

Đề xuất này đề nghị tăng gấp đôi tốc độ giảm lạm phát SOL từ -15% trực tiếp lên -30%. Sau khi điều chỉnh tham số, thay đổi này sẽ giảm tỷ lệ lạm phát SOL từ mức hiện tại 4,18% xuống còn 1,5% bằng cách chuyển ngày mục tiêu từ đầu năm 2032 sang đầu năm 2029, nghĩa là mục tiêu đạt tỷ lệ lạm phát 1,5% sẽ hoàn thành chỉ trong 3,1 năm.

Với điều chỉnh tham số này, ước tính lượng phát hành SOL trong 6 năm tới sẽ giảm 22,3 triệu token (theo cơ chế hiện tại, nguồn cung SOL sau 6 năm sẽ là 7,215 tỷ token, còn theo cơ chế SIMD-0411 sẽ là 6,992 tỷ token), tổng giá trị khoảng 3,12 tỷ USD theo giá SOL hiện tại là 140 USD.

Phiên Bản Đơn Giản Hóa Và An Toàn Của SOL SIMD-0228, SIMD-0411 Có Gì Khác Biệt

Hãy cùng điểm lại kế hoạch lạm phát token SOL, ban đầu được thiết kế như sau: tỷ lệ lạm phát khởi điểm 8%, tốc độ giảm lạm phát 15%, giảm dần đến tỷ lệ lạm phát cuối cùng là 1,5%, hiện tại đang ở mức 4,18%.

SIMD-0411 không phải là đề xuất đầu tiên nhằm cải thiện cơ chế lạm phát của SOL. Đầu năm nay, các nhà đầu tư SOL sớm như Multicoin Capital đã đưa ra đề xuất SIMD-0228, cũng nhằm điều chỉnh mô hình lạm phát Solana. Bằng cách điều chỉnh tỷ lệ phát hành SOL sang chế độ động và biến đổi, đề xuất đặt mục tiêu staking ở mức 50% để tăng cường bảo mật và phi tập trung mạng lưới. Nếu trên 50% SOL được staking, tỷ lệ lạm phát sẽ giảm bằng cách giảm phần thưởng để khuyến khích staking hơn nữa; nếu dưới 50% SOL được staking, tỷ lệ lạm phát sẽ tăng để tăng phần thưởng và khuyến khích staking. Dựa trên điều kiện mạng Solana lúc đó, tỷ lệ lạm phát cuối cùng sẽ được đặt ở mức 0,87%.

Tuy nhiên, do đề xuất quá phức tạp và vấp phải sự phản đối mạnh mẽ từ cộng đồng, cuối cùng nó đã không thành công. Khi đó, lý do phản đối chính của phần lớn thành viên cộng đồng xuất phát từ xung đột lợi ích giữa các validator lớn và nhỏ:

Các validator lớn ủng hộ đề xuất SIMD-0228, vì nó nhanh chóng giảm lạm phát dẫn đến giá token tăng, từ đó nhận được phần thưởng lớn hơn;

Ngược lại, các validator nhỏ lo ngại việc giảm phần thưởng staking sẽ khiến thu nhập của họ giảm mạnh, và một số dự án DeFi lo lắng về vấn đề thanh khoản. Nếu các validator nhỏ rút lui, quyền lực của Solana sẽ tập trung vào tay một số validator lớn, ảnh hưởng đến tính phi tập trung của mạng lưới.

Trong khi đó, SIMD-0411 có thể coi là phiên bản đơn giản hóa và an toàn của SIMD-0228. Dựa trên đó, giải pháp do SIMD-0411 đề xuất có tính mục tiêu cao hơn, tăng gấp đôi tốc độ giảm lạm phát và giữ nguyên tỷ lệ lạm phát cuối cùng 1,5% đã được đồng thuận. Nó đạt được điều này chỉ bằng cách điều chỉnh một tham số duy nhất, thay vì thiết kế lại toàn bộ hệ thống lạm phát như SIMD-0228. Điều này mang lại một cách tiếp cận tối giản, dễ dự đoán và ít rủi ro để củng cố thiết kế lạm phát của token SOL mà không làm tăng độ phức tạp của giao thức, giúp nó đơn giản và thân thiện hơn với quản trị.

Cộng Đồng Nghĩ Gì?

Với vòng đề xuất SIMD-0411 này, ý kiến cộng đồng khá đa chiều:

Quan Điểm Tích Cực: Được Tổ Chức Ủng Hộ, Khuyến Khích Đổi Mới Và Hoạt Động DeFi

Công ty quỹ SOL DeFi Dev Corp (DFDV) cũng bày tỏ sự ủng hộ với SIMD-0411. Phân tích của DFDV nêu rõ:

1. Ngoài việc giảm phát hành 22,3 triệu SOL, SIMD-0411 áp dụng điều chỉnh tham số đơn giản, dễ hiểu, tránh mọi logic tiền tệ phức tạp hoặc động, tăng tính dự đoán. Ngoài ra, SIMD-0411 còn có thời gian ân hạn kích hoạt 6 tháng để các thành viên mạng chuẩn bị;

2. Về phần thưởng staking, DFDV cho rằng phần thưởng staking cao là hợp lý ở giai đoạn đầu phát triển mạng blockchain, giúp thu hút nhà phát triển, tăng tốc phi tập trung và kích thích nhu cầu token, nhưng Solana đã vượt qua giai đoạn đó. So sánh dữ liệu:

"Doanh thu giao thức của Solana tăng từ 29 triệu USD năm 2023 lên 1,42 tỷ USD năm 2024 và đã đạt khoảng 1,38 tỷ USD tính đến năm 2025: tăng gần 50 lần chỉ trong một năm. Đến năm 2025, doanh thu giao thức của Solana gấp hơn hai lần Ethereum. Solana đạt 1 tỷ USD trong khoảng 4 năm (Ethereum mất 6 năm)."

"Khối lượng giao dịch DEX của Solana tăng từ 120 tỷ USD năm 2022 lên 550 tỷ USD năm 2023, và tiếp tục lên 6.940 tỷ USD năm 2024, dự kiến đạt 14.500 tỷ USD năm 2025. Khối lượng xử lý hiện tại của Solana gấp khoảng 1,6 lần khối lượng giao dịch DEX của Ethereum năm nay."

"Từ 2023 đến 2025, Solana xử lý khoảng 686 tỷ giao dịch, trong khi Ethereum chỉ có 12,7 tỷ, chênh lệch lên tới 50 lần. Số lượng giao dịch hàng năm của Solana tăng từ 123 tỷ năm 2023 lên 259 tỷ năm 2024, đạt 305 tỷ tính đến thời điểm hiện tại, trong khi Ethereum luôn dưới 5 tỷ mỗi năm. Solana đã đạt được khả năng mở rộng (Ethereum thì chưa)."

Solana đã vượt trội hơn Ethereum ở hầu hết các chỉ số then chốt như doanh thu mạng, dữ liệu giao dịch, khối lượng giao dịch DEX, ví mới... trong nhiều năm liên tiếp;

3. Tỷ lệ lạm phát cao hiện tại cũng đang đè nặng lên hiệu suất giá token SOL, cần được giải quyết khẩn cấp;

4. Các nhà đầu tư tổ chức, DEX và nhà phát hành ETF có xu hướng phát hành tài sản có tính dự đoán, mang lại lợi ích kinh tế dài hạn, đáng tin cậy và có lạm phát cấu trúc thấp hơn;

5. Giảm phần thưởng staking cũng sẽ khiến nhiều SOL chảy vào các sản phẩm DeFi như lending, LP, stablecoin, v.v.;

6. Giảm phụ thuộc vào lạm phát token để khuyến khích các validator mạng đổi mới.

Lo Ngại: Hàng Loạt Vấn Đề Phát Sinh Từ Việc Giảm Phần Thưởng Staking

Theo Pine Analytics, sau khi SIMD-0411 được thông qua, tỷ lệ phần thưởng staking danh nghĩa của SOL sẽ giảm dần như sau:

· Khoảng 5,04% trong năm đầu tiên;

· Khoảng 3,48% trong năm thứ hai;

· Khoảng 2,42% trong năm thứ ba.

Thêm vào đó, theo phân tích của 0xSpade, sau khi SIMD-0411 được thông qua, sẽ có 10 validator chuyển từ trạng thái hòa vốn sang không có lãi trong năm đầu tiên, 27 trong năm thứ hai và 47 trong năm thứ ba.

Đáp lại, DFDV cũng cho biết:

1. Tỷ lệ lạm phát thấp hơn sẽ khiến lợi ích kinh tế cho các node validator trở nên khó khăn hơn, giảm tỷ lệ tham gia staking, giảm an ninh kinh tế và gây biến động ngắn hạn;

2. Khi lợi suất giảm, một số node validator có thể hoạt động thua lỗ hoặc thậm chí đóng cửa;

3. Sự không chắc chắn của việc điều chỉnh đột ngột lịch lạm phát của Solana có thể dẫn đến biến động thị trường;

5. Lợi suất của ETF, sản phẩm staking và DAT sẽ giảm;

6. Cơ chế can thiệp token có thể tạo tiền lệ xấu, vì không phải tất cả các mạng đều có thể áp dụng cơ chế này, và hầu hết động lực mạng cũng như thiết kế token nên giữ nguyên.

DAT, ETF Và Lạm Phát Giảm: SOL Sẽ Bứt Phá?

Mặc dù giá token SOL năm nay không tốt, nhưng đã có những bước tiến rõ rệt: đầu tiên là DAT Treasury, dù SOL Treasury không "ồn ào" như BTC và ETH, nhưng cũng liên tục mua vào;

Thứ hai là SOL ETF, theo dữ liệu từ SOSOValue: ETF spot SOL ghi nhận dòng vốn ròng 128 triệu USD chỉ trong một tuần (giờ Đông từ 17/11 đến 21/11). Tại thời điểm viết bài, tổng giá trị tài sản ròng của ETF spot SOL là 719 triệu USD, với tỷ lệ tài sản ròng ETF (giá trị thị trường so với tổng giá trị thị trường Bitcoin) là 1,01%, và dòng vốn ròng lũy kế đạt 510 triệu USD.

Dữ liệu từ Strategic SOL Reserve cho thấy các công ty quỹ SOL và ETF đang nắm giữ tổng cộng 25,581 triệu SOL, trị giá khoảng 3,55 tỷ USD. Trong bối cảnh các loại tiền mã hóa khác bị bán tháo và dòng vốn liên tục rút ra, SOL lại có được sự hậu thuẫn vững chắc hơn, với lực mua từ tổ chức dồi dào.

Với tư cách là một SOL Guardian, tôi cho rằng: "Thà đau ngắn còn hơn đau dài, vì dù sao chúng ta cũng đang hướng tới tỷ lệ lạm phát 1,5%. Tôi lạc quan về SIMD-0411. Tất nhiên, việc giảm phần thưởng staking có thể ảnh hưởng đến dữ liệu ETF, và những lo ngại là có cơ sở. Tuy nhiên, về lâu dài, 'Cơ Chế Lạm Phát Minh Bạch Dễ Dự Đoán Mới' sẽ thu hút nhiều nhà đầu tư cá nhân và tổ chức hơn—một viễn cảnh vượt xa rủi ro 'giảm phần thưởng staking khiến một số người rút lui', đặc biệt khi kết quả có thể xảy ra sau biến động do áp lực bán ngắn hạn là những 'đỉnh cao mới liên tục' trong tương lai."

Hy vọng SIMD-0411 sẽ sớm vượt qua vòng bỏ phiếu, và không thất bại như SIMD-0228.