Khả Năng Giảm Lãi Suất Tăng, Crypto Hồi Nhẹ Nhưng Đừng Tin Ai

Tình hình thị trường

Tuần này thị trường dự kiến khá trầm lắng do kỳ nghỉ Lễ Tạ Ơn, với các dữ liệu đáng chú ý gồm PPI, Core PPI, chỉ số giá nhà tại 20 thành phố lớn và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Mỹ.

Thị trường crypto hồi nhẹ khi BTC hồi lên quanh 87,000 USD. Đa số các altcoin lớn tăng nhẹ. Vốn hóa thị trường crypto tăng nhẹ lên 3.05 nghìn tỷ USD. Tuy nhiên, nhìn và một tuần qua hầu hết altcoin vẫn đang giảm mạnh.

Các quỹ BTC spot ETF vào thứ sáu vừa qua (21/11-US) đã có dòng tiền vào 238.4 triệu USD. Trong khi đó, ETH spot ETF cũng có tiền vào 55.7 triệu USD. Còn SOL ETF có 10.4 triệu USD tiền vào.

Dù thị trường hồi nhẹ nhưng tâm lý chung vẫn cực kỳ tiêu cực khi chỉ số sợ hãi ở mức “Extreme Fear”. Đà phục hồi được cho là do lực bán suy yếu và kỳ vọng giảm lãi suất.

Dù vậy, bài học rút ra là không nên quá lệ thuộc vào dự báo thời điểm hay mức giá cụ thể như các mốc 100,000 USD hay 1 triệu USD, bởi kỳ vọng sai lệch dễ dẫn đến thất vọng và bỏ cuộc. Với Thuận, quan điểm dài hạn vẫn dựa trên niềm tin Bitcoin là tài sản khan hiếm và tiếp tục tăng giá trong dài hạn bởi xu hướng tiền pháp định mất giá.

Thị trường hồi được cho là một phần đến từ tin của Fed. Chủ tịch Fed New York John Williams phát tín hiệu khả năng giảm lãi suất tăng lên vào thứ sáu tuần qua. Ông cho rằng chính sách hiện tại đã bớt thắt chặt và Fed vẫn còn dư địa điều chỉnh thêm, khiến xác suất thị trường nghiêng về kịch bản giảm lãi suất trong cuộc họp ngày 10/12 tăng lên gần 70%. Tuy nhiên, ông chỉ là một trong các thành viên bỏ phiếu và thực tế cho thấy Fed thường để nhiều quan chức phát biểu quan điểm khác nhau nhằm “thăm dò” phản ứng thị trường trước khi đi đến quyết định đồng thuận.

Thêm vào đó, đây chỉ là quan điểm của một thành viên và lập trường Fed vẫn có thể thay đổi theo dữ liệu mới, trong khi thực tế thị trường chưa phản ứng mạnh ngay thời điểm phát biểu. Đáng chú ý, đợt hồi phục gần đây của crypto diễn ra vào cuối tuần, thời điểm thanh khoản thấp nên độ tin cậy chưa cao.

Lý do giá BTC giảm mạnh đến từ Market maker

Trong bối cảnh giá crypto giảm mạnh, Tom Lee, một trong những người trước đây rất lạc quan và cũng là người đứng sau BitMine với lượng Ethereum nắm giữ lớn, đã được mời phỏng vấn trên CNBC. Trong phỏng vấn, ông nói về nguyên nhân thị trường suy yếu và giảm đợt vừa rồi. 

Theo ông, đợt giảm bắt đầu từ ngày 10/10 do một cú sốc thanh lý quy mô lớn làm tổn thương nghiêm trọng các market maker, vốn đóng vai trò như “ngân hàng trung ương” cung cấp thanh khoản cho thị trường crypto. Nguyên nhân sâu xa đến từ lỗi định giá stablecoin trên một sàn giao dịch, khi đồng stablecoin này lẽ ra phải neo ở mức 1 USD nhưng lại rơi xuống 0,65 USD do thanh khoản kém, từ đó kích hoạt cơ chế ADL (tự động thanh lý) và tạo ra hiệu ứng domino trên nhiều sàn khác. Hệ quả là gần 2 triệu tài khoản bị quét sạch chỉ trong vài phút, kể cả những tài khoản đang có lãi, buộc các market maker bị thua lỗ phải tiếp tục bán tài sản để bù đắp, khiến giá càng giảm sâu hơn.

Tom Lee ví sự cố này như một “lỗi hệ thống” tương tự các cú sốc tài chính lớn trong quá khứ, nhưng xảy ra trong môi trường crypto thiếu cơ chế kiểm soát như Phố Wall. Ông dự đoán thị trường cần thêm khoảng hai tuần để hấp thụ hết hậu quả, đồng thời cho rằng crypto thường đi trước chứng khoán trong các giai đoạn thiếu thanh khoản nên việc Bitcoin giảm trước là điều dễ hiểu. Tuy nhiên, vấn đề đáng chú ý là chỉ một tuần trước đó, chính Tom Lee lại khẳng định thị trường đã chạm đáy và sắp hồi phục, cho thấy sự thay đổi quan điểm nhanh chóng có thể xuất phát từ việc các thông tin mới chỉ được ông nắm bắt gần đây.

Từ câu chuyện này, có thể thấy rằng dù Tom Lee là nhân vật kỳ cựu, có vị thế và nguồn lực lớn trong thị trường, nhưng ông cũng không thể kiểm soát hay dự đoán chính xác mọi diễn biến. Điều này nhấn mạnh rằng nhà đầu tư không nên tuyệt đối tin vào bất kỳ cá nhân hay nhận định đơn lẻ nào, bởi mỗi người có vị thế, khung thời gian và mức độ tiếp cận thông tin khác nhau, và thị trường luôn chứa đựng những yếu tố bất ngờ vượt ngoài tầm hiểu biết của bất kỳ ai.

BTC vẫn luôn tồn tại qua biến động và ngày càng vững chắc

Eric Balchunas - Bloomberg nói nhiều người đang tranh thủ “cà khịa” Bitcoin mỗi khi giá rơi, xem đây là thời điểm để hả hê. Nhưng điều khó hiểu nhất là việc nhiều người viết luôn “cáo phó” cho nó, như thể Bitcoin sắp biến mất khỏi thế giới. Thực tế, trong suốt lịch sử của nó, Bitcoin đã rơi còn thê thảm hơn lần này nhiều lần, vậy mà sau đó lại quay về tạo đỉnh mới. Không nhiều tài sản có được “lý lịch sống dai” như vậy, trừ vài huyền thoại kiểu Apple, Amazon hay bất động sản Florida.

Điều khiến người ta nể Bitcoin không chỉ là khả năng hồi sinh, mà còn vì nó luôn chọc tức đúng nhóm người ghét nó. Ngay cả bong bóng hoa tulip nổi tiếng trong sách vở cũng chỉ xảy ra một lần rồi biến mất vĩnh viễn. Bitcoin thì không, cứ ngã là lại đứng dậy.

Nhưng cũng phải nói rõ: Bitcoin không phải “món ăn thường ngày”. Nó giống như nước sốt siêu cay, cho đúng liều thì ngon, lạm dụng thì “cháy lưỡi”. Dùng Bitcoin cần hiểu, cần kiểm soát và càng biết tiết chế, càng an toàn.

Cùng quan điểm này, CEO của CryptoQuant là Ki Young Ju chia sẻ rằng nền tảng cơ bản của Bitcoin và crypto ngày càng vững chắc, phản bác quan điểm lâu nay cho rằng đây chỉ là công cụ đầu cơ không thực dụng. Stablecoin hiện cho phép di chuyển giá trị, Bitcoin có thể lưu trữ tài sản, còn công nghệ Ethereum và Solana đang được ứng dụng để vận hành thị trường chứng khoán và thu hóa tài sản, cho thấy tính thực dụng của blockchain ngày càng tăng. Dù giá giảm, nền tảng cơ bản vẫn không suy yếu mà ngày càng vững hơn, giá cả chỉ phản ánh tâm lý thị trường. CEO cũng nhấn mạnh các nhà đầu tư crypto hiện hành đang hành xử như nhà đầu tư giá trị, tương tự Warren Buffett, giữ và đầu tư vào những dự án họ tin tưởng đang bị định giá sai thay vì bán tháo.

Bên cạnh đó, Matt Hougan cũng chia sẻ trên CNBC với thông điệp hướng tới đầu tư dài hạn BTC. Ông cho rằng đợt giảm giá hiện tại của Bitcoin chỉ là cú điều chỉnh bình thường sau khi giá tăng mạnh sau bầu cử của Tổng thống Trump. Nhiều nhà phân tích đang theo dõi vùng 84,000 USD như một mốc đáy tiềm năng vì trước đây mức này cũng đã tạo đáy trong đợt điều chỉnh tháng 3. 

Ông giải thích rằng khi Bitcoin tăng quá nhanh (từ 70,000 USD lên 125,000 USD) sẽ có rất nhiều nhà đầu tư mới tham gia. Một số là nhà đầu tư dài hạn, nhưng nhiều người sẽ bán tháo ngay khi gặp biến động mạnh lần đầu. Hiện tại, thị trường đang trải qua đúng quá trình “lọc người yếu tay”. 

Hougan nhấn mạnh rằng chúng ta đang gần đáy hơn là bắt đầu một cú sụt giảm sâu mới, và mức giá hiện tại là cơ hội tốt cho nhà đầu tư dài hạn, đặc biệt với tầm nhìn đến năm 2026 trở đi.

Các thông tin khác:

• Tether đang nổi lên như một trong những tổ chức mua vàng lớn nhất thế giới khi âm thầm tích lũy khoảng 116 tấn, vừa để bảo chứng cho XAUt vừa tăng dự trữ cho USDT. Riêng quý gần nhất, họ mua 26 tấn, tương đương 2% nhu cầu vàng toàn cầu, góp phần đẩy giá vàng tăng. Song song, Tether đầu tư hơn 300 triệu USD vào các doanh nghiệp vàng và chiêu mộ chuyên gia từ HSBC, cho thấy chiến lược mở rộng sang thị trường vàng một cách nghiêm túc.

• Kalshi vừa huy động 1 tỷ USD, nâng định giá lên 11 tỷ USD chỉ chưa đầy hai tháng sau vòng trước, cho thấy đà tăng trưởng rất mạnh của thị trường dự đoán sự kiện. Dù đã thắng kiện để được hoạt động hợp pháp tại Mỹ, Kalshi vẫn đối mặt với tranh cãi pháp lý từ các bang. Cùng với Polymarket, nền tảng này đang bùng nổ nhờ nhu cầu dự đoán các sự kiện chính trị, đặc biệt sau khi dự đoán chính xác kết quả bầu cử thị trưởng New York. Polymarket cũng chuẩn bị gọi vốn mới với mức định giá dự kiến 12–15 tỷ USD.

• Amazon sa thải hơn 14.000 nhân sự, gần 40% là kỹ sư, cho thấy chiến lược tái cấu trúc mạnh tay nhằm tinh gọn bộ máy theo định hướng “gọn như startup” của CEO Andy Jassy. Dù tuyên bố AI không phải nguyên nhân trực tiếp, ngân sách vẫn đang được dồn sang mảng AI, trong khi cả những bộ phận đang sinh lợi như quảng cáo và visual search cũng bị cắt giảm, phản ánh nỗ lực giảm chi phí, cắt tầng quản lý và ưu tiên lại nguồn lực cho các hướng phát triển dài hạn.

• Robert Kiyosaki đã bán khoảng 2,25 triệu USD Bitcoin ở vùng 90.000 USD/BTC để tái phân bổ vốn vào hai trung tâm phẫu thuật và một công ty bảng quảng cáo, dự kiến mang lại 27.500 USD/tháng thu nhập miễn thuế từ năm sau. Ông cho biết sẽ dùng chính dòng tiền này để tiếp tục mua thêm Bitcoin trong tương lai.

• MicroStrategy đang đối mặt với khả năng bị loại khỏi các chỉ số chứng khoán lớn do MSCI xem xét những công ty có tài sản Bitcoin chiếm trên 50%, trong khi giá trị Bitcoin của MicroStrategy hiện lớn hơn tài sản kinh doanh truyền thống. Nếu bị loại, các quỹ đầu tư theo MSCI sẽ phải bán cổ phiếu MSTR, ước tính ít nhất 2,8 tỷ USD và có thể lên tới 8,8 tỷ USD nếu các nhà cung cấp chỉ số khác áp dụng tương tự, gây áp lực giảm giá cổ phiếu và ảnh hưởng khả năng huy động vốn trong tương lai. Michael Saylor phản hồi rằng MicroStrategy không phải quỹ ETF hay quỹ thụ động mà là công ty phần mềm kết hợp chiến lược tài chính với Bitcoin. Năm nay công ty đã phát hành năm loại chứng khoán và nợ được bảo chứng bằng Bitcoin gồm $STRK, $STRF, $STRD, $STRC và $STRE, đồng thời ra mắt Stretch ($STRC) – sản phẩm tín dụng dựa trên Bitcoin trả lãi bằng USD hàng tháng, khẳng định không một quỹ thụ động nào có thể thực hiện được chiến lược này.