Tiền mã hóa: Khi chính trị và kinh tế xung đột, ai sẽ là người trả giá?

Tháng 11 năm 2025 sẽ được nhớ đến với bộ ba bùng nổ: Fed thiếu quyết đoán, Tổng thống Trump đối đầu với Jerome Powell, và thị trường crypto tìm kiếm các chỉ số tham chiếu. Giữa lãi suất, những lời lăng mạ từ tổng thống và sức chống chịu của tài sản số, sự cân bằng vẫn còn mong manh.

Fed trong trạng thái chờ đợi: giữa chia rẽ nội bộ và yêu cầu bằng chứng kinh tế

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang trải qua giai đoạn thiếu quyết đoán sâu sắc. Thật vậy, sau khi giảm lãi suất 0,25% vào tháng 10 năm 2025, những bất đồng dai dẳng vẫn còn giữa các thành viên. Đa số yêu cầu thêm dữ liệu kinh tế trước khi xem xét tiếp tục giảm lãi suất vào tháng 12, trong khi thiểu số lo ngại lạm phát vẫn còn quá cao, gần 3%.

Jerome Powell đã chỉ rõ rằng việc giảm lãi suất vào tháng 12 không được đảm bảo! Lập trường thận trọng này hoàn toàn trái ngược với kỳ vọng của thị trường tài chính và crypto. Kết quả là, xác suất nới lỏng tiền tệ, từng được ước tính ở mức 95%, nay đã giảm xuống còn 41%, như biểu đồ dưới đây cho thấy.

Hơn nữa, việc chính phủ đóng cửa đã làm tình hình trở nên tồi tệ hơn khi trì hoãn công bố các báo cáo việc làm quan trọng. Không có những chỉ số này, Fed sẽ phải điều hành trong tình trạng mù mờ, càng củng cố cách tiếp cận chờ đợi. Một số quan chức ủng hộ việc tạm dừng kéo dài, số khác lại muốn hành động nhanh nếu sự chậm lại được xác nhận, tạo nên một bầu không khí bất định chưa từng có.

Trump mạnh mẽ lăng mạ Jerome Powell và làm gia tăng biến động

Donald Trump đã tiếp tục các cuộc tấn công nhằm vào Jerome Powell, lần này cáo buộc ông mắc phải “vấn đề tâm thần thực sự” tại một diễn đàn kinh tế ở Riyadh. “Ông ấy nên bị sa thải“, ông tuyên bố, sử dụng giọng điệu gay gắt nhằm làm mất uy tín Chủ tịch Fed trong nhiều năm qua.

Những phát ngôn này là một phần trong chiến lược rõ ràng: Trump muốn Fed nới lỏng hơn, với lãi suất thấp để thúc đẩy kinh tế trước kỳ bầu cử tiếp theo. Ông công khai chỉ trích cách điều hành của Powell mà ông cho là quá thận trọng, thậm chí còn đe dọa thay thế ông bằng một ứng viên phù hợp hơn với quan điểm của mình. Động thái này càng làm các nhà đầu tư vốn đã lo lắng thêm căng thẳng, khuếch đại biến động trên thị trường crypto.

Crypto: sức chống chịu bị thử thách trong cơn bão kinh tế vĩ mô

Thị trường crypto đang cố gắng ổn định trong môi trường kinh tế vĩ mô hỗn loạn. Như Gracy Chen, CEO của Bitget, chỉ ra: 

Sự sụt giảm rõ rệt trong kỳ vọng thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 12, hiện được ước tính từ 33 đến 50% […] cho thấy sự bất định kinh tế vĩ mô gia tăng. Đồng thời, điều này phản ánh mức độ crypto đã hòa nhập vào tài chính truyền thống, khi tài sản số giờ đây cũng phản ứng với các khoảng trống dữ liệu và sự trì hoãn chính sách giống như cổ phiếu và trái phiếu. Về lâu dài, sự hội tụ này là dấu hiệu tích cực cho sự trưởng thành của crypto trên thị trường đại chúng.

Trong bối cảnh này, thị trường crypto cố gắng ổn định dù môi trường kinh tế vĩ mô bất ổn. Sau cú giảm mạnh vào tháng 10, Bitcoin cho thấy dấu hiệu phục hồi nhưng vẫn dưới các ngưỡng kỹ thuật quan trọng.

Dòng vốn ETF minh họa cho sự hai mặt này: dòng vốn ròng vào Bitcoin, nhưng dòng vốn rút kéo dài khỏi Ethereum.

Fed, Trump và crypto tạo thành một hỗn hợp biến động vào cuối năm 2025. Giữa những bất định về tiền tệ và các phát ngôn bùng nổ từ tổng thống, thị trường số hóa phải đối mặt với môi trường bất ổn. Theo bạn, liệu Fed có thể trấn an thị trường, hay năm 2026 sẽ tiếp tục là một năm đầy biến động cho crypto?