Đếm ngược đến “bán tháo”: 61,000 BTC sắp bị bán ra, tại sao điều này còn đáng sợ hơn cả “Mt. Gox”?

"Những ngày gần đây, các cây nến K đều giảm với khối lượng lớn, còn tăng thì không có khối lượng, điều này cho thấy có người đang chủ động bán tháo."

Ngày 18 tháng 11, bình luận này lan truyền trên nền tảng X đã nắm bắt chính xác cảm giác chung của tất cả các nhà giao dịch gần đây. Thị trường rơi vào trạng thái "ngột ngạt" kỳ lạ, mỗi lần phục hồi đều yếu ớt, dường như có một bàn tay vô hình liên tục, máy móc bán tháo.

Thị trường đang hoảng sợ trước "bóng ma Mt. Gox", nhưng họ rất có thể đã nhầm lẫn về "kẻ bán tháo".

Một báo cáo chuyên sâu mới nhất dựa trên tài liệu tòa án tháng 11 đã tiết lộ một nguồn áp lực bán mang tính cấu trúc hơn mà thị trường đã bỏ qua: Chính phủ Anh.

Trong vụ án "Nữ hoàng tiền mã hóa" Qian Zhimin, nhà chức trách Anh đã thành công thu giữ và kiểm soát hơn 61.000 bitcoin. Và hiện tại, tất cả các bằng chứng đều cho thấy, chính phủ Anh đang tích cực chuẩn bị "thanh lý" số tài sản này, động cơ không phải là "đầu tư giá trị", mà là để bù đắp "khoản thiếu hụt ngân sách" hàng chục tỷ bảng Anh.

Khác hoàn toàn với nhóm chủ nợ "HODLers" của Mt. Gox, một "cá voi quốc gia" lý trí, hướng tới lợi nhuận, nắm giữ 61.000 BTC, sắp trở thành một "vùng kháng cự" lâu dài của thị trường.

Xác nhận ý định: Anh đang "đấu thầu" để hiện thực hóa tài sản

Về số phận của 61.000 BTC này, thị trường từng có những tưởng tượng "lãng mạn".

Các tổ chức ngành và các nhà bình luận từng công khai kêu gọi chính phủ Anh noi gương El Salvador, đưa số "vàng kỹ thuật số" này vào "dự trữ chiến lược quốc gia".

Tuy nhiên, Bộ Tài chính Anh đã từ chối rõ ràng đề xuất này, với lý do lo ngại về biến động.

Ý định của chính phủ Anh rất rõ ràng: Bán ra.

Họ không chỉ nói suông. Có báo cáo tiết lộ rằng Bộ Nội vụ Anh đã thông qua tổ chức dịch vụ thương mại BlueLight Commercial, phát hành một gói thầu chính thức trị giá từ 40 đến 60 triệu bảng Anh.

Mục đích của gói thầu này là tìm kiếm thiết lập một "khung lưu trữ và hiện thực hóa tiền mã hóa".

Ngôn từ trong tài liệu đấu thầu rất trực tiếp, tìm kiếm một "dịch vụ lưu ký và giao dịch dựa trên SaaS", nhằm bán ra (realisation) tài sản bị thu giữ.

Mọi suy đoán đều có thể kết thúc. Thanh lý hiện thực hóa là con đường duy nhất sẽ được thực hiện.

Phân tích động cơ: "Khoản thiếu hụt ngân sách" 5 tỷ bảng Anh

Tại sao chính phủ Anh lại vội vàng bán ra như vậy?

Câu trả lời rất đơn giản: họ cần tiền.

Phân tích chỉ ra rằng, chính phủ Anh đang đối mặt với khoản thiếu hụt ngân sách từ 5 đến 20 tỷ bảng Anh. Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves đang "theo dõi sát sao" khoản "bất ngờ" này.

61.000 bitcoin này, khi bị thu giữ vào năm 2018 chỉ trị giá khoảng 300 triệu bảng Anh, nhưng hiện nay, giá trị của nó đã tăng vọt lên khoảng 5 đến 5,5 tỷ bảng Anh.

Khoản "tiền từ trên trời rơi xuống" này trở thành một nguồn trực tiếp cực kỳ hấp dẫn để bù đắp thâm hụt ngân sách.

Điều "tinh vi" hơn là, chính phủ Anh dường như đã tìm ra con đường hợp pháp để "chiếm đoạt" khoản lợi nhuận khổng lồ này. Trọng tâm tranh chấp của vụ án là, Viện Công tố Hoàng gia Anh (DPP) đã đề xuất với Tòa án Tối cao một "kế hoạch bồi thường tùy chỉnh".

Kế hoạch này rất có thể sẽ phán quyết rằng, 128.000 nạn nhân Trung Quốc chỉ có quyền lấy lại "khoản tiền pháp định gốc năm 2018" (khoảng 640 triệu bảng Anh).

Điều này có nghĩa là, Bộ Tài chính Anh sẽ hợp pháp "giữ lại" khoản "lợi nhuận tăng giá" lên tới hơn 4,5 tỷ bảng Anh.

Với động lực tài chính mạnh mẽ như vậy, việc chính phủ Anh bán ra số bitcoin này với giá cao và có trật tự đã là điều chắc chắn.

So sánh cốt lõi: Tại sao nó còn đáng sợ hơn "Mt. Gox"?

Hiện tại, câu chuyện chủ đạo của thị trường là "áp lực bán từ Mt. Gox đã được hấp thụ". Nhưng các phân tích thị trường cảnh báo rằng, so sánh việc bán ra của chính phủ Anh (UKGov) với Mt. Gox là hoàn toàn sai lầm.

Động lực thị trường của hai bên hoàn toàn khác nhau:

1. Mt. Gox:

• Tài sản: Khoảng 142.000 bitcoin.
• Bên nhận: Chủ nợ dài hạn.
• Động cơ: Những chủ nợ này là những "tín đồ" đã trải qua 10 năm tranh đấu pháp lý. Họ cuối cùng chọn nhận bồi thường bằng bitcoin (thay vì yên Nhật). Họ là những "HODLers" (nhà đầu tư dài hạn) đồng nhất về mặt ý thức hệ.
• Ảnh hưởng thị trường (dự đoán): Thấp. Các nhà phân tích đều dự đoán chỉ "một phần nhỏ" chủ nợ sẽ bán ngay lập tức. Thị trường rất dễ hấp thụ áp lực bán "biên" này.

2. UKGov (vụ Qian Zhimin):

• Tài sản: Khoảng 61.000 bitcoin.
• Bên bán: Chính phủ Anh (Bộ Tài chính/Bộ Nội vụ).
• Động cơ: Nhu cầu tài chính (bù đắp thâm hụt ngân sách).
• Ảnh hưởng thị trường (dự đoán): Cao (liên tục). Đây là áp lực bán vô cơ (inorganic sell pressure) thuần túy.

Bitcoin của "Mt. Gox" được chuyển từ một "ví lạnh" sang một nhóm "ví lạnh" khác. Còn bitcoin của chính phủ Anh được chuyển trực tiếp từ "ví lạnh" sang "ví nóng sàn giao dịch", mục đích duy nhất là "chuyển đổi thành tiền pháp định".

Tiền lệ của Đức: "Kiểm tra áp lực" với 50.000 BTC

Chính phủ Anh sẽ bán ra như thế nào? Họ sẽ không "ngu ngốc" lặp lại mô hình "đấu giá công khai" kém hiệu quả của USMS năm 2014-2015.

Có báo cáo chỉ ra một mô hình gần đây và khả thi hơn: Chính phủ Đức bán ra 50.000 bitcoin năm 2024.

Khi đó, chính phủ Đức đã áp dụng phương thức hiện đại hơn, thông qua các sàn giao dịch lớn như Kraken, Coinbase và các nhà tạo lập thị trường OTC, bán ra từng phần số tiền lớn này.

Ảnh hưởng thị trường là rõ rệt ngay lập tức. Báo cáo cho biết, động thái này đã gây ra áp lực bán "khổng lồ" (tremendous) và "dữ dội" (violent) trong ngắn hạn, làm rung chuyển thị trường nghiêm trọng.

Nhưng cuối cùng, thị trường vẫn thành công hấp thụ nguồn cung này.

Tiền lệ của Đức chứng minh hai điều:

1. Thị trường có khả năng hấp thụ nguồn cung 50.000-60.000 bitcoin.
2. Quá trình hấp thụ sẽ vô cùng đau đớn và đi kèm biến động mạnh.

Kết luận: Không phải "sập nhanh", mà là "áp lực đè nén lâu dài"

Bây giờ chúng ta có thể trả lời câu hỏi lan truyền trên nền tảng X: "Rốt cuộc ai đủ mạnh để bán ra lâu như vậy?"

Câu trả lời là: Bộ Tài chính Anh.

Đối với thị trường, câu hỏi cốt lõi nhất - "Có đạp giá không?" - đã có câu trả lời rõ ràng:

Sẽ không phải là một cú "sập nhanh" hủy diệt. Gói thầu "khung hiện thực hóa" của chính phủ Anh đã ám chỉ, đây là một quá trình thanh lý chuyên nghiệp, lâu dài (có thể kéo dài 3-4 năm), nhằm tối đa hóa lợi nhuận tiền pháp định.

Nhưng nó sẽ là một "vùng kháng cự lâu dài".

Thị trường phải chấp nhận một thực tế: một chính phủ phương Tây lớn (Anh), sắp trở thành một người bán lớn, lý trí, hướng tới lợi nhuận, sở hữu 61.000 bitcoin.

Áp lực bán "vô cơ" này sẽ như một "nắp đậy" liên tục đè nén không gian tăng trưởng của thị trường trong nhiều năm tới. Mỗi lần phục hồi, các nhà giao dịch đều phải ước tính: "Hôm nay chính phủ Anh sẽ bán bao nhiêu?" - cho đến khi toàn bộ 61.000 bitcoin này được thị trường hấp thụ hết.