Bitcoin mất tuyến phòng thủ cuối cùng: Sự sụp đổ $98k kích hoạt làn sóng bán tháo chưa từng thấy kể từ tháng 5

Bitcoin (BTC) đã giảm 3% xuống còn $98,550.33 tính đến thời điểm đăng bài, rơi xuống dưới ngưỡng tâm lý $100,000 lần thứ ba trong tháng này giữa làn sóng thanh lý đòn bẩy dây chuyền, dòng tiền rút ra liên tục từ ETF và tâm lý né tránh rủi ro lan rộng trên toàn bộ tài sản số.

Đà giảm gia tăng sau khi Bitcoin phá vỡ mức hỗ trợ $100,000 trên Binance, kích hoạt hơn $190 triệu lệnh long bị thanh lý trong giờ qua, theo dữ liệu từ Coinglass.

Tổng giá trị thanh lý trong 24 giờ qua đã đạt $655 triệu, khuếch đại đà giảm khi các vị thế sử dụng đòn bẩy quá mức bị giải tỏa.

Ethereum giảm 5,75% xuống còn $3,218.37, Solana giảm 5,2% xuống $145.55, và BNB giảm 3,2% xuống $922.90, phản ánh áp lực bán đồng loạt trên các token lớn.

Dòng tiền ETF chuyển sang tiêu cực khi nhu cầu tổ chức suy yếu

Các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng tiền rút ròng $278 triệu vào ngày 12 tháng 11, góp phần vào tổng cộng khoảng $961 triệu tiền rút trong tháng này, theo Farside Investors.

Việc chuyển từ dòng tiền vào ròng sang rút ra nhẹ đã loại bỏ một lực lượng ổn định chủ chốt từng hỗ trợ giá đến giữa năm 2025, khiến thị trường giao ngay dễ bị tổn thương hơn trước biến động do phái sinh gây ra.

Các mô hình lịch sử cho thấy sự đảo chiều dòng tiền ETF thường trùng với các giai đoạn tích lũy thay vì các giai đoạn xác định xu hướng rõ rệt.

Phân tích ngày 12 tháng 11 của Glassnode xác nhận rằng Bitcoin đã giao dịch dưới mức giá vốn của holder ngắn hạn là $111,900 kể từ đầu tháng 10, thiết lập một xu hướng giảm với đặc trưng là thanh khoản thấp và niềm tin yếu.

Tỷ lệ lãi/lỗ thực tế của holder ngắn hạn trên mạng lưới đã giảm xuống dưới 0,21 gần mức $98,000, cho thấy hơn 80% giá trị thực tế đến từ các đồng coin bán lỗ, đại diện cho cường độ đầu hàng vượt qua ba đợt washout lớn nhất của chu kỳ hiện tại.

Glassnode xác định vùng dưới $100,000 là chiến trường quan trọng nơi sự kiệt sức của bên bán bắt đầu hình thành. Tuy nhiên, để phục hồi bền vững, Bitcoin cần lấy lại mức giá vốn $111,900 làm hỗ trợ.

Tâm lý xấu đi khi đòn bẩy cạn kiệt

Lãi suất tài trợ hợp đồng tương lai vĩnh viễn Bitcoin vẫn ở mức thấp trên các sàn lớn, với cả lãi suất tài trợ và open interest đều giảm kể từ đợt thanh lý đòn bẩy hồi tháng 10.

Việc thiếu các vị thế mạnh mẽ phản ánh sự do dự của thị trường, khi các trader tránh đặt cược theo hướng cụ thể do kỳ vọng biến động vẫn cao.

Dữ liệu thị trường quyền chọn củng cố quan điểm phòng thủ này. Các giao dịch bảo vệ put được định giá với mức premium biến động ngụ ý 11% so với call cho các kỳ hạn ngắn, cho thấy trader tiếp tục trả phí để mua bảo hiểm rủi ro giảm giá.

Open interest tập trung mạnh quanh mức strike $100,000 cho các hợp đồng đáo hạn cuối tháng 11, khiến mức này trở thành ngưỡng quan trọng mà dòng phòng ngừa rủi ro của dealer có thể khuếch đại biến động nếu bị phá vỡ.

Dòng quyền chọn gần đây tập trung vào các lệnh put giữa các mức strike $108,000 và $95,000, được cấu trúc như bảo vệ outright hoặc calendar spread nhằm tận dụng kỳ vọng biến động ngắn hạn.

Bản đồ nhiệt phân bổ giá vốn của Glassnode cho thấy một cụm cung dày đặc giữa $106,000 và $118,000, đại diện cho các nhà đầu tư sẵn sàng thoát hàng gần điểm hòa vốn.

Lượng cung dư thừa này tạo ra kháng cự tự nhiên, nơi các đợt phục hồi có thể bị chững lại trừ khi dòng tiền mới hấp thụ áp lực phân phối.

Công ty lưu ý rằng nhu cầu từ holder ngắn hạn, đại diện cho động lực nhà đầu tư mới, vẫn yếu rõ rệt kể từ tháng 6 năm 2025, phản ánh sự thiếu hụt dòng vốn mới vào thị trường.

Tâm lý rủi ro chung xấu đi cùng với đà giảm của crypto, khi lợi suất thực tăng cao và áp lực tài trợ kéo dài gây áp lực lên tài sản đầu cơ bất chấp việc chính phủ Mỹ vừa giải quyết xong nguy cơ đóng cửa.

Ghi chú “mùa thu” gần đây của Morgan Stanley khuyên khách hàng nên chốt lời thay vì chạy theo đà tăng trong giai đoạn này của chu kỳ bốn năm, góp phần làm giảm khẩu vị rủi ro của các nhà phân bổ tổ chức.

Sự kết hợp giữa vị thế đòn bẩy lớn, nhu cầu ETF yếu và kháng cự cấu trúc phía trên giá hiện tại đã biến mỗi lần thủng $100,000 thành một chuỗi bán tháo tự củng cố.

Bài viết Bitcoin loses its last line of defense: $98k breakdown sparks cascade not seen since May xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.