Bài phát biểu mới nhất của Chủ tịch SEC Hoa Kỳ: Tạm biệt thập kỷ hỗn loạn, quản lý tiền mã hóa bước vào thời đại minh bạch

Tiêu đề gốc: Cách tiếp cận của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch đối với Tài sản số: Bên trong「Project Crypto」

Tác giả gốc: Paul S. Atkins, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ

Biên dịch: Luffy, Foresight News

Quý bà, quý ông, chào buổi sáng! Cảm ơn các bạn đã giới thiệu nồng nhiệt, cũng như đã mời tôi đến đây hôm nay, chúng ta sẽ tiếp tục thảo luận về cách Hoa Kỳ dẫn đầu kỷ nguyên đổi mới tài chính tiếp theo.

Gần đây, khi nói về vai trò lãnh đạo của Hoa Kỳ trong cuộc cách mạng tài chính số, tôi đã mô tả 「Project Crypto」 như một khuôn khổ quản lý được xây dựng nhằm bắt kịp sức sống của các nhà đổi mới Hoa Kỳ (lưu ý: Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã khởi động sáng kiến Project Crypto vào ngày 1 tháng 8 năm nay, nhằm cập nhật các quy tắc và quy định chứng khoán, giúp thị trường tài chính Hoa Kỳ có thể vận hành trên chuỗi). Hôm nay, tôi muốn phác thảo bước tiếp theo của quá trình này. Trọng tâm của bước này là, trong quá trình áp dụng luật chứng khoán liên bang đối với tài sản số và các giao dịch liên quan, phải tuân thủ các nguyên tắc công bằng cơ bản và lẽ thường.

Trong vài tháng tới, tôi dự đoán SEC (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ) sẽ xem xét xây dựng một hệ thống phân loại token dựa trên phân tích hợp đồng đầu tư Howey đã tồn tại lâu dài, đồng thời thừa nhận rằng luật và quy định của chúng ta có những giới hạn áp dụng.

Những gì tôi sắp trình bày phần lớn dựa trên công trình tiên phong của nhóm công tác đặc biệt về tiền mã hóa do Ủy viên Hester Peirce dẫn dắt. Ủy viên Peirce đã xây dựng một khuôn khổ nhằm quản lý tài sản số theo luật chứng khoán một cách nhất quán và minh bạch, dựa trên thực chất kinh tế chứ không phải các khẩu hiệu hay cảm xúc hoảng loạn. Tôi xin nhấn mạnh rằng tôi đồng tình với tầm nhìn của bà ấy. Tôi trân trọng sự lãnh đạo, nỗ lực chăm chỉ và sự kiên trì của bà ấy trong việc thúc đẩy các vấn đề liên quan trong nhiều năm qua. Tôi đã làm việc lâu dài với bà ấy và rất vui khi bà ấy đồng ý đảm nhận nhiệm vụ này.

Bài phát biểu của tôi sẽ xoay quanh ba chủ đề: Thứ nhất, tầm quan trọng của hệ thống phân loại token rõ ràng; thứ hai, logic áp dụng của bài kiểm tra Howey, thừa nhận thực tế rằng hợp đồng đầu tư có thể chấm dứt; thứ ba, điều này có ý nghĩa gì trên thực tế đối với các nhà đổi mới, trung gian và nhà đầu tư.

Trước khi bắt đầu, tôi cũng muốn nhấn mạnh: mặc dù nhân viên SEC đang nghiêm túc soạn thảo các đề xuất sửa đổi quy tắc, tôi hoàn toàn ủng hộ nỗ lực của Quốc hội trong việc đưa khuôn khổ cấu trúc thị trường tiền mã hóa toàn diện vào luật thành văn. Tầm nhìn của tôi phù hợp với các dự luật mà Quốc hội đang xem xét, nhằm bổ sung chứ không thay thế công việc quan trọng của Quốc hội. Ủy viên Peirce và tôi đã đặt việc ủng hộ hành động của Quốc hội là ưu tiên hàng đầu và sẽ tiếp tục như vậy.

Việc hợp tác với Quyền Chủ tịch Pham rất vui vẻ, tôi chúc ứng viên Chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) do Tổng thống Trump đề cử, Mike Selig, sẽ được xác nhận nhanh chóng và suôn sẻ. Những tháng qua làm việc cùng Mike khiến tôi tin tưởng rằng chúng tôi đều cam kết hỗ trợ Quốc hội nhanh chóng thúc đẩy dự luật cấu trúc thị trường lưỡng đảng và trình lên Tổng thống Trump ký ban hành. Không gì có thể ngăn chặn sự lạm dụng của các cơ quan quản lý hiệu quả hơn các điều khoản pháp luật vững chắc do Quốc hội ban hành.

Một thập kỷ đầy bất định

Nếu bạn đã chán nghe câu hỏi “Tài sản số có phải là chứng khoán không?”, tôi hoàn toàn hiểu. Câu hỏi này gây nhầm lẫn vì “tài sản số” không phải là thuật ngữ được định nghĩa trong luật chứng khoán liên bang, nó chỉ là một mô tả kỹ thuật, nói lên cách lưu trữ hồ sơ và chuyển giao giá trị, nhưng hầu như không đề cập đến quyền pháp lý gắn với công cụ cụ thể, hoặc thực chất kinh tế của giao dịch cụ thể, trong khi đó lại là chìa khóa để xác định một tài sản có phải là chứng khoán hay không.

Theo tôi, phần lớn các loại tiền mã hóa được giao dịch hiện nay bản thân không phải là chứng khoán. Tất nhiên, một token cụ thể có thể được bán như một phần của hợp đồng đầu tư trong một đợt phát hành chứng khoán, điều này không phải là quan điểm cấp tiến mà là sự áp dụng trực tiếp của luật chứng khoán. Luật thành văn định nghĩa chứng khoán bao gồm cổ phiếu, hối phiếu, trái phiếu và các công cụ phổ biến khác, đồng thời bổ sung một loại rộng hơn: “hợp đồng đầu tư”. Loại này mô tả mối quan hệ giữa các bên, chứ không phải là nhãn vĩnh viễn gắn với một vật thể. Đáng tiếc là luật thành văn cũng không định nghĩa rõ về nó.

Hợp đồng đầu tư có thể được thực hiện hoặc chấm dứt. Không thể chỉ vì tài sản cơ sở của hợp đồng đầu tư vẫn được giao dịch trên blockchain mà cho rằng hợp đồng đầu tư đó luôn có hiệu lực.

Tuy nhiên, trong vài năm qua, quá nhiều người đã ủng hộ quan điểm rằng: nếu một token từng là tài sản cơ sở của hợp đồng đầu tư thì nó mãi mãi là chứng khoán. Quan điểm sai lầm này thậm chí còn giả định rằng mọi giao dịch sau đó của token đó (bất kể ở đâu, khi nào) đều là giao dịch chứng khoán. Tôi khó có thể hòa hợp quan điểm này với các điều khoản pháp luật, án lệ của Tòa án Tối cao hoặc lẽ thường.

Trong khi đó, các nhà phát triển, sàn giao dịch, tổ chức lưu ký và nhà đầu tư vẫn đang mò mẫm trong sương mù, họ không nhận được hướng dẫn từ SEC mà còn gặp phải trở ngại. Họ thấy các token có thể đóng vai trò là công cụ thanh toán, công cụ quản trị, vật sưu tầm hoặc khóa truy cập, có loại còn là thiết kế lai khó xếp vào bất kỳ loại nào hiện có. Tuy nhiên, trong thời gian dài, lập trường quản lý lại coi tất cả các token này đều là chứng khoán.

Quan điểm này vừa không bền vững, vừa không thực tế. Nó gây ra chi phí lớn mà hiệu quả lại thấp; vừa không công bằng với các bên tham gia thị trường và nhà đầu tư, vừa không phù hợp với pháp luật, lại còn dẫn đến làn sóng các nhà khởi nghiệp chuyển ra nước ngoài. Thực tế là: nếu Hoa Kỳ cứ khăng khăng bắt mọi đổi mới trên chuỗi phải vượt qua “bãi mìn” của luật chứng khoán, thì các đổi mới đó sẽ chuyển sang các khu vực pháp lý sẵn sàng phân biệt các loại tài sản khác nhau và sẵn sàng đặt ra quy tắc từ trước.

Ngược lại, chúng ta sẽ làm điều mà cơ quan quản lý nên làm: vạch ra ranh giới rõ ràng và giải thích bằng ngôn ngữ minh bạch.

Nguyên tắc cốt lõi của Project Crypto

Trước khi trình bày quan điểm của tôi về việc áp dụng luật chứng khoán đối với tiền mã hóa và các giao dịch, tôi muốn nói rõ hai nguyên tắc cơ bản định hướng suy nghĩ của mình.

Thứ nhất, dù cổ phiếu được thể hiện dưới dạng chứng chỉ giấy, ghi nhận trên tài khoản của Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), hay dưới dạng token trên blockchain công khai, thì về bản chất nó vẫn là cổ phiếu; trái phiếu không vì dòng tiền được theo dõi qua hợp đồng thông minh mà không còn là trái phiếu. Dù ở hình thức nào, chứng khoán vẫn là chứng khoán. Điều này rất dễ hiểu.

Thứ hai, thực chất kinh tế quan trọng hơn nhãn mác. Nếu một tài sản về bản chất đại diện cho quyền lợi đối với lợi nhuận của một doanh nghiệp, và khi phát hành có kèm theo cam kết dựa vào nỗ lực quản lý cốt lõi của người khác, thì dù gọi nó là “token” hay “NFT”, cũng không thể miễn trừ khỏi luật chứng khoán hiện hành. Ngược lại, một token từng là một phần của giao dịch huy động vốn không có nghĩa là nó sẽ thần kỳ biến thành cổ phiếu của công ty vận hành.

Những nguyên tắc này không phải là điều mới mẻ. Tòa án Tối cao nhiều lần nhấn mạnh rằng khi xác định luật chứng khoán có áp dụng hay không, cần chú trọng thực chất giao dịch chứ không phải hình thức. Điều mới là quy mô và tốc độ phát triển loại hình tài sản trong các thị trường mới này. Nhịp độ này đòi hỏi chúng ta phải linh hoạt đáp ứng nhu cầu hướng dẫn cấp bách của các bên tham gia thị trường.

Hệ thống phân loại token nhất quán

Dựa trên bối cảnh trên, tôi muốn phác thảo quan điểm hiện tại của mình về các loại tài sản số (lưu ý: danh sách này không đầy đủ). Khuôn khổ này được hình thành dựa trên nhiều tháng tổ chức hội nghị bàn tròn, hơn trăm cuộc gặp với các bên tham gia thị trường và hàng trăm ý kiến bằng văn bản từ công chúng.

· Trước hết, theo các dự luật mà Quốc hội đang xem xét, tôi cho rằng “hàng hóa số” hoặc “token mạng” không phải là chứng khoán. Giá trị của các tài sản số này về bản chất gắn liền với hoạt động lập trình của hệ thống mã hóa “hoàn thiện chức năng” và “phi tập trung”, và phát sinh từ đó, chứ không phải từ kỳ vọng lợi nhuận do nỗ lực quản lý cốt lõi của người khác mang lại.

· Thứ hai, tôi cho rằng “vật sưu tầm số” không phải là chứng khoán. Các tài sản số này được thiết kế để sưu tầm và sử dụng, có thể đại diện hoặc trao cho người sở hữu quyền đối với tác phẩm nghệ thuật, âm nhạc, video, thẻ giao dịch, vật phẩm trong game hoặc biểu đạt, trích dẫn số về meme, nhân vật, sự kiện, xu hướng trên mạng. Người mua vật sưu tầm số không kỳ vọng thu lợi từ nỗ lực quản lý hàng ngày của người khác.

· Thứ ba, tôi cho rằng “công cụ số” không phải là chứng khoán. Các tài sản số này có chức năng thực tế, như tư cách thành viên, vé, chứng chỉ, bằng chứng sở hữu hoặc huy hiệu nhận dạng. Người mua công cụ số không kỳ vọng thu lợi từ nỗ lực quản lý hàng ngày của người khác.

· Thứ tư, “chứng khoán token hóa” hiện tại, trong tương lai và mãi mãi vẫn là chứng khoán. Các tài sản số này đại diện cho quyền sở hữu các công cụ tài chính được liệt kê trong định nghĩa “chứng khoán”, được lưu trữ trên mạng mã hóa.

Bài kiểm tra Howey, cam kết và chấm dứt

Mặc dù phần lớn tài sản số bản thân không phải là chứng khoán, nhưng chúng có thể trở thành một phần của hợp đồng đầu tư, hoặc chịu sự ràng buộc của hợp đồng đầu tư. Loại tài sản số này thường đi kèm với các tuyên bố hoặc cam kết cụ thể, bên phát hành phải thực hiện nghĩa vụ quản lý, từ đó đáp ứng yêu cầu của bài kiểm tra Howey.

Cốt lõi của bài kiểm tra Howey là: đầu tư tiền vào một doanh nghiệp chung, và có kỳ vọng hợp lý về lợi nhuận nhờ nỗ lực quản lý cốt lõi của người khác. Kỳ vọng lợi nhuận của người mua phụ thuộc vào việc bên phát hành có đưa ra tuyên bố hoặc cam kết thực hiện nỗ lực quản lý cốt lõi hay không.

Theo tôi, các tuyên bố hoặc cam kết này phải rõ ràng, không mập mờ về việc bên phát hành sẽ thực hiện nỗ lực quản lý cốt lõi.

Câu hỏi tiếp theo là: Làm thế nào để tài sản số không phải chứng khoán tách khỏi hợp đồng đầu tư? Câu trả lời đơn giản mà sâu sắc: bên phát hành hoặc đã thực hiện tuyên bố/cam kết, hoặc không thực hiện được, hoặc hợp đồng chấm dứt vì lý do khác.

Để mọi người hiểu rõ hơn, tôi muốn nói về một nơi ở những ngọn đồi nối tiếp nhau của bang Florida. Tôi rất quen thuộc với nơi đó từ nhỏ, đó từng là đế chế cam quýt của William J. Howey. Đầu thế kỷ 20, Howey đã mua hơn 60.000 mẫu đất hoang, trồng cam và bưởi bên cạnh dinh thự của mình. Công ty của ông bán các lô vườn cho nhà đầu tư cá nhân và chịu trách nhiệm trồng, thu hoạch, bán trái cây cho họ.

Tòa án Tối cao đã xem xét thỏa thuận của Howey và thiết lập tiêu chuẩn kiểm tra xác định hợp đồng đầu tư, tiêu chuẩn này ảnh hưởng đến nhiều thế hệ. Nhưng ngày nay, vùng đất của Howey đã thay đổi hoàn toàn. Dinh thự ông xây năm 1925 ở Lake County, Florida, vẫn đứng vững sau một thế kỷ, được dùng để tổ chức đám cưới và sự kiện, còn vườn cam từng bao quanh dinh thự phần lớn đã biến mất, thay vào đó là khu nghỉ dưỡng, sân golf đẳng cấp và khu dân cư, trở thành cộng đồng lý tưởng cho người nghỉ hưu. Thật khó tưởng tượng ai đó đứng trên các sân golf và ngõ cụt ngày nay lại cho rằng chúng là chứng khoán. Tuy nhiên, nhiều năm qua, chúng ta thấy cùng một tiêu chuẩn kiểm tra được áp dụng cứng nhắc cho tài sản số, những tài sản cũng đã trải qua chuyển đổi sâu sắc như vậy, nhưng vẫn mang nhãn dán từ thời phát hành, như thể không có gì thay đổi.

Bản thân đất quanh dinh thự Howey chưa bao giờ là chứng khoán, nó trở thành tài sản cơ sở của hợp đồng đầu tư thông qua thỏa thuận cụ thể, và khi thỏa thuận đó chấm dứt, nó không còn bị ràng buộc bởi hợp đồng đầu tư. Dù hoạt động trên đất thay đổi hoàn toàn, bản thân đất vẫn không đổi.

Nhận định của Ủy viên Peirce rất chính xác: Việc phát hành token của một dự án ban đầu có thể liên quan đến hợp đồng đầu tư, nhưng các cam kết này không tồn tại mãi mãi. Mạng lưới sẽ trưởng thành, mã sẽ được triển khai, quyền kiểm soát sẽ phân tán, vai trò của bên phát hành sẽ giảm dần hoặc biến mất. Đến một thời điểm nào đó, người mua không còn dựa vào nỗ lực quản lý cốt lõi của bên phát hành, phần lớn giao dịch token cũng không còn dựa trên kỳ vọng hợp lý rằng “một nhóm nào đó vẫn đang điều hành”. Nói ngắn gọn, một token không phải là chứng khoán mãi mãi chỉ vì từng là một phần của giao dịch hợp đồng đầu tư, cũng như sân golf không trở thành chứng khoán chỉ vì từng là một phần của kế hoạch đầu tư vườn cam.

Khi hợp đồng đầu tư được xác định là đã hoàn thành hoặc chấm dứt theo điều khoản, token có thể tiếp tục được giao dịch, nhưng các giao dịch này không trở thành giao dịch chứng khoán chỉ vì câu chuyện nguồn gốc của token.

Như nhiều người trong các bạn đã biết, tôi rất ủng hộ các siêu ứng dụng trong lĩnh vực tài chính, tức là cho phép lưu ký và giao dịch nhiều loại tài sản trong một giấy phép quản lý duy nhất. Tôi đã yêu cầu nhân viên SEC chuẩn bị các đề xuất liên quan để SEC xem xét: cho phép token liên quan đến hợp đồng đầu tư được giao dịch trên các nền tảng không do SEC quản lý, bao gồm cả các tổ chức trung gian đăng ký với CFTC hoặc chịu sự quản lý của hệ thống tiểu bang. Dù hoạt động huy động vốn vẫn nên do SEC quản lý, nhưng chúng ta không nên cản trở đổi mới và lựa chọn của nhà đầu tư bằng cách yêu cầu tài sản cơ sở chỉ được giao dịch trong một môi trường quản lý nhất định.

Điều quan trọng là, điều này không có nghĩa là hành vi gian lận đột nhiên được chấp nhận, hay sự quan tâm của SEC giảm đi. Các điều khoản chống gian lận vẫn áp dụng đối với các tuyên bố sai sự thật và thiếu sót liên quan đến việc bán hợp đồng đầu tư, ngay cả khi tài sản cơ sở không phải là chứng khoán. Tất nhiên, nếu các token này là hàng hóa trong thương mại liên bang, CFTC cũng có quyền chống gian lận và thao túng, có thể hành động đối với các hành vi sai trái trong giao dịch các tài sản này.

Điều này có nghĩa là, quy tắc và thực thi của chúng ta sẽ phù hợp với thực chất kinh tế “hợp đồng đầu tư có thể chấm dứt, mạng lưới có thể vận hành độc lập”.

Hành động quản lý tiền mã hóa

Trong vài tháng tới, như các dự luật mà Quốc hội đang xem xét, tôi hy vọng SEC cũng sẽ cân nhắc một loạt các điều khoản miễn trừ, xây dựng chế độ phát hành riêng cho tài sản số là một phần hoặc chịu sự ràng buộc của hợp đồng đầu tư.

Tôi đã yêu cầu nhân viên chuẩn bị các đề xuất liên quan để SEC xem xét, nhằm thúc đẩy huy động vốn, bao trùm đổi mới, đồng thời đảm bảo bảo vệ nhà đầu tư.

Bằng cách đơn giản hóa quy trình này, các nhà đổi mới trong lĩnh vực blockchain có thể tập trung vào phát triển và tương tác với người dùng, thay vì mò mẫm trong mê cung bất định của quản lý. Ngoài ra, cách tiếp cận này sẽ nuôi dưỡng một hệ sinh thái bao trùm và sôi động hơn, cho phép các dự án nhỏ hơn, ít nguồn lực hơn tự do thử nghiệm và phát triển mạnh mẽ.

Tất nhiên, chúng tôi sẽ tiếp tục hợp tác chặt chẽ với CFTC, các cơ quan quản lý ngân hàng và các bộ phận liên quan của Quốc hội, đảm bảo tài sản số không phải chứng khoán có khuôn khổ quản lý phù hợp. Mục tiêu của chúng tôi không phải là mở rộng thẩm quyền của SEC, mà là đảm bảo hoạt động huy động vốn phát triển mạnh mẽ trong khi vẫn bảo vệ nhà đầu tư.

Chúng tôi sẽ tiếp tục lắng nghe ý kiến từ mọi phía. Nhóm công tác đặc biệt về tiền mã hóa và các bộ phận liên quan đã tổ chức nhiều hội nghị bàn tròn, xem xét rất nhiều ý kiến bằng văn bản, nhưng chúng tôi vẫn cần thêm phản hồi. Chúng tôi cần ý kiến từ nhà đầu tư, các nhà phát triển lo lắng về việc triển khai mã, cũng như các tổ chức tài chính truyền thống muốn tham gia thị trường on-chain nhưng không muốn vi phạm các quy tắc được đặt ra cho thời kỳ giấy tờ.

Cuối cùng, như tôi đã đề cập trước đó, chúng tôi sẽ tiếp tục ủng hộ nỗ lực của Quốc hội trong việc đưa khuôn khổ cấu trúc thị trường hoàn chỉnh vào luật thành văn. Dù SEC có thể đưa ra quan điểm hợp lý theo luật hiện hành, nhưng SEC trong tương lai vẫn có thể thay đổi hướng đi. Đó là lý do tại sao các dự luật riêng biệt lại quan trọng đến vậy, và cũng là lý do tôi sẵn sàng ủng hộ mục tiêu của Tổng thống Trump về việc ban hành dự luật cấu trúc thị trường tiền mã hóa trước cuối năm nay.

Liêm chính, dễ hiểu và thượng tôn pháp luật

Bây giờ, tôi muốn làm rõ khuôn khổ này không bao gồm những gì. Nó không phải là cam kết nới lỏng thực thi của SEC, gian lận vẫn là gian lận. Dù SEC bảo vệ nhà đầu tư khỏi gian lận chứng khoán, nhưng chính phủ liên bang còn nhiều cơ quan quản lý khác có khả năng giám sát và ngăn chặn hành vi bất hợp pháp. Dù vậy, nếu bạn huy động vốn bằng cách hứa xây dựng mạng lưới rồi ôm tiền bỏ trốn, chúng tôi chắc chắn sẽ tìm ra bạn và thực hiện các biện pháp nghiêm khắc theo pháp luật.

Khuôn khổ này là cam kết về liêm chính và minh bạch. Đối với các doanh nhân muốn khởi nghiệp tại Hoa Kỳ và sẵn sàng tuân thủ các quy tắc rõ ràng, chúng ta không nên chỉ đáp lại bằng sự thờ ơ, đe dọa hoặc trát đòi hầu tòa; đối với các nhà đầu tư muốn phân biệt giữa mua cổ phiếu token hóa và mua vật sưu tầm trong game, chúng ta không nên chỉ cung cấp một mạng lưới phức tạp các hành động thực thi.

Quan trọng nhất, khuôn khổ này thể hiện sự khiêm tốn về giới hạn thẩm quyền của chính SEC. Quốc hội ban hành luật chứng khoán để giải quyết vấn đề cụ thể – tức là trường hợp mọi người giao tiền cho người khác dựa trên cam kết về sự liêm chính và năng lực của người đó. Những luật này không nhằm trở thành hiến chương vạn năng để quản lý mọi hình thức giá trị mới.

Hợp đồng, tự do và trách nhiệm

Hãy để tôi kết thúc bằng phần điểm lại lịch sử trong bài phát biểu của Ủy viên Peirce vào tháng 5 năm nay. Bà đã gợi lại tinh thần của một nhà ái quốc Hoa Kỳ, người đã liều mình, thậm chí cận kề cái chết, để bảo vệ nguyên tắc người dân tự do không nên bị cai trị bởi các sắc lệnh tùy tiện.

May mắn thay, công việc của chúng ta không đòi hỏi sự hy sinh như vậy, nhưng nguyên tắc thì giống nhau. Trong xã hội tự do, các quy tắc điều chỉnh đời sống kinh tế phải có thể biết trước, hợp lý và được giới hạn thích hợp. Khi chúng ta mở rộng luật chứng khoán vượt quá phạm vi cần thiết, khi chúng ta mặc định mọi đổi mới đều có tội, chúng ta đã đi chệch nguyên tắc cốt lõi này. Khi chúng ta thừa nhận giới hạn thẩm quyền của mình, khi chúng ta công nhận hợp đồng đầu tư có thể chấm dứt, mạng lưới có thể vận hành độc lập dựa trên giá trị riêng, chúng ta đang thực hành nguyên tắc đó.

Cách tiếp cận hợp lý của SEC đối với tiền mã hóa tự nó sẽ không quyết định số phận của thị trường hay bất kỳ dự án cụ thể nào, điều đó sẽ do thị trường quyết định. Nhưng nó sẽ giúp đảm bảo Hoa Kỳ vẫn là nơi mọi người có thể thử nghiệm, học hỏi, thất bại và thành công dưới các quy tắc vững chắc và công bằng.

Đó là ý nghĩa của Project Crypto, cũng là mục tiêu mà SEC nên hướng tới. Với tư cách là Chủ tịch, hôm nay tôi cam kết với các bạn: chúng tôi sẽ không để nỗi sợ hãi về tương lai giữ chúng ta mắc kẹt trong quá khứ; chúng tôi sẽ không quên rằng, đằng sau mỗi cuộc tranh luận về token là những con người thực – các doanh nhân nỗ lực xây dựng giải pháp, người lao động đầu tư cho tương lai, và những người Mỹ đang cố gắng chia sẻ thành quả thịnh vượng của đất nước này. Vai trò của SEC là phục vụ ba nhóm người đó.

Cảm ơn các bạn, mong được tiếp tục đối thoại cùng các bạn trong những tháng tới.