Tác giả: Matt Crosby
Biên dịch: AididiaoJP, Foresight News
Mặc dù thị trường hiện tại quan tâm nhiều hơn đến việc bitcoin có thể tăng đến mức nào trong chu kỳ tăng giá này, nhưng việc chuẩn bị cho những biến động tiếp theo của thị trường cũng quan trọng không kém. Bài viết này sẽ dựa trên các chu kỳ lịch sử, chỉ số định giá on-chain và các yếu tố cơ bản của bitcoin, sử dụng dữ liệu và mô hình toán học để dự đoán đáy của chu kỳ giảm tiếp theo. Đây không phải là dự báo cụ thể, mà là xây dựng một khung phân tích.
Mô hình chu kỳ: Phân tích quy luật đáy giá lịch sử
“Mô hình chu kỳ bitcoin” hiện là một trong những công cụ xác định đáy đáng tin cậy nhất, tích hợp nhiều chỉ số on-chain để xây dựng vùng định giá giá cả.
Hình 1: Chỉ báo “điểm thấp chu kỳ” của mô hình này đã xác định chính xác các đáy của các chu kỳ giảm giá trước đây
Đường màu xanh lá “điểm thấp chu kỳ” này luôn đánh dấu chính xác các đáy vĩ mô: 160 USD năm 2015, 3,200 USD năm 2018, 15,500 USD cuối năm 2022. Hiện tại, chỉ báo này đang ở mức 43,000 USD và tiếp tục tăng, cung cấp cơ sở tham khảo cho việc dự đoán đáy chu kỳ tiếp theo.
Quy luật giảm dần: Tại sao mức giảm trong các chu kỳ giảm giá ngày càng nhỏ lại
Thông qua tỷ lệ MVRV (giá trị thị trường so với giá trị thực hiện), có thể thấy rằng khi thị trường bước vào giai đoạn giảm sâu, giá bitcoin thường giảm xuống còn 0.75 lần giá thực hiện, tức là thấp hơn 25% so với chi phí nắm giữ trung bình toàn mạng.
Hình 2: Đáy của các chu kỳ giảm giá đều xuất hiện khi tỷ lệ MVRV giảm xuống 0.75
Kết hợp với xu hướng giảm dần của mức giảm: các chu kỳ đầu mức giảm tối đa lên tới 88%, năm 2018 giảm còn 80%, năm 2022 tiếp tục giảm còn 75%. Nếu tiếp tục xu hướng này, mức giảm tối đa của chu kỳ giảm giá tiếp theo có thể được kiểm soát ở khoảng 70%.
Hình 3: Xu hướng giảm dần mức giảm trong các chu kỳ giảm giá dự báo mức giảm tiếp theo không vượt quá 70%
Dự đoán điểm chuyển giao giữa chu kỳ tăng và giảm tiếp theo
Trước khi dự đoán đáy, cần xác định đỉnh của chu kỳ tăng giá hiện tại. Dữ liệu lịch sử cho thấy đỉnh của bitcoin thường xuất hiện quanh mức 2.5 lần giá thực hiện. Nếu quy luật này tiếp tục, dự kiến cuối năm 2025 có thể đạt đỉnh 180,000 USD.
Hình 4: Dự báo tổng hợp của mô hình cho thấy đỉnh chu kỳ có thể đạt 180,000 USD, vùng đáy chu kỳ giảm năm 2027 là 55,000-60,000 USD
Nếu bitcoin tiếp tục quy luật “đáy xuất hiện sau đỉnh một năm”, vào năm 2027 giảm 70% từ đỉnh, khi đó vùng đáy sẽ nằm trong khoảng 55,000-60,000 USD. Vùng này trùng khớp với nền giá tích lũy dao động của năm ngoái, tạo nên sự cộng hưởng kỹ thuật.
Vai trò hỗ trợ giá của chi phí sản xuất
Chi phí sản xuất bitcoin (chi phí điện khai thác cho mỗi đồng) là điểm neo giá trị dài hạn quan trọng, luôn trùng khớp với đáy của các chu kỳ giảm giá. Sau mỗi lần halving, chi phí này tăng gấp đôi, tạo nên đường đáy giá liên tục tăng lên.
Hình 5: Chi phí sản xuất mỗi đồng hiện khoảng 70,000 USD tạo thành vùng hỗ trợ giá mạnh mẽ
Khi giá giảm xuống dưới chi phí sản xuất, thường dẫn đến việc thợ đào giảm sản lượng và tạo ra cơ hội mua vào ở mức giá lịch sử. Sau lần halving tháng 4/2024, đường chi phí này đã tăng lên rõ rệt, mỗi lần giá chạm gần vùng này đều xuất hiện phản ứng phục hồi mạnh. Hiện tại, điểm neo giá trị này khoảng 70,000 USD.
Kết luận: Chu kỳ mới sẽ diễn biến nhẹ nhàng hơn
Mỗi chu kỳ đều có người cho rằng “lần này sẽ khác”, nhưng dữ liệu luôn tiết lộ quy luật nội tại. Dù các tổ chức tham gia và quá trình tài chính hóa đã thay đổi cấu trúc thị trường, nhưng không thể xóa bỏ đặc tính chu kỳ.
Tất cả các dấu hiệu đều cho thấy chu kỳ giảm giá tiếp theo sẽ nhẹ nhàng hơn, phản ánh sự trưởng thành và thanh khoản ngày càng sâu rộng của thị trường. Nếu giá giảm trở lại vùng 55,000-70,000 USD, đó sẽ là biểu hiện bình thường của chu kỳ, chứ không phải tín hiệu sụp đổ hệ thống.
