Arthur Hayes cảnh báo: QE ẩn có thể được khởi động lại, có khả năng kích hoạt chu kỳ tăng giá tiếp theo của bitcoin

Theo ChainCatcher, nhà sáng lập BitMEX Arthur Hayes vừa đăng tải một bài viết dài mới nhất, cho rằng các động thái của Bộ Tài chính Mỹ và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang ấp ủ một đợt “nới lỏng định lượng ngầm (Stealth QE)”, điều này có thể trở thành chất xúc tác cốt lõi thúc đẩy bitcoin và thị trường tiền mã hóa bước vào một đợt tăng giá mới. Hiện tại, chi tiêu của chính phủ Mỹ tiếp tục mở rộng, trong khi động lực chính trị khiến họ ưu tiên phát hành trái phiếu thay vì tăng thuế.

Các ngân hàng trung ương nước ngoài, do lo ngại rủi ro tài sản bằng USD bị tịch thu sau chiến tranh Nga-Ukraine, có xu hướng mua vàng thay vì trái phiếu chính phủ Mỹ. Tỷ lệ tiết kiệm tư nhân tại Mỹ không đủ để hỗ trợ việc phát hành trái phiếu, đồng thời bốn ngân hàng thương mại lớn chỉ hấp thụ một phần nhỏ lượng trái phiếu mới. Các quỹ phòng hộ “Relative Value (RV)” trở thành người mua biên của trái phiếu Mỹ, chủ yếu sử dụng đòn bẩy tài chính thông qua hợp đồng repo để mua trái phiếu.

Bộ Tài chính Mỹ dự kiến sẽ phát hành khoảng 2 nghìn tỷ USD trái phiếu mới mỗi năm để bù đắp thâm hụt. Khi thanh khoản thị trường căng thẳng, SOFR (lãi suất tài trợ qua đêm) cao hơn mức trần lãi suất quỹ liên bang, Cục Dự trữ Liên bang sẽ bơm trực tiếp tiền mặt vào thị trường thông qua cơ chế repo thường trực (SRF). Điều này tương đương với “QE trá hình”: in tiền → cho vay → hỗ trợ thị trường trái phiếu chính phủ.

Khi mức sử dụng SRF tăng lên, thanh khoản USD toàn cầu cũng tăng, hiệu quả thực tế tương đương với QE. Hayes dự đoán điều này sẽ thổi bùng lại chu kỳ tăng giá của bitcoin và thị trường tiền mã hóa. “Mỗi khi Fed mở rộng bảng cân đối kế toán, BTC sẽ tăng giá.” Hiện tại, trong thời gian chính phủ Mỹ đóng cửa và đấu giá trái phiếu, thanh khoản ngắn hạn bị siết chặt, tạo áp lực lên thị trường tiền mã hóa.

Hayes khuyên các nhà đầu tư “giữ vốn, chờ thời cơ”, cho rằng thị trường sẽ chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ sau khi “Stealth QE” được kích hoạt.