Những điểm chính:
Nhu cầu đối với BTC đã giảm xuống dưới nguồn cung khai thác hàng ngày lần đầu tiên trong bảy tháng.
Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã chứng kiến dòng vốn rút ròng 1.67 tỷ USD kể từ ngày 11 tháng 10.
Các công ty nắm giữ Bitcoin giao dịch dưới giá trị tài sản ròng (NAV) cho thấy niềm tin đang bị xói mòn, có thể gây áp lực giảm giá BTC hơn nữa.
Nhu cầu từ các tổ chức đối với Bitcoin (BTC) đã giảm xuống dưới lượng khai thác hàng ngày, làm dấy lên lo ngại về sự ổn định lâu dài của BTC, theo một nhà phân tích.
Động lực cung-cầu của Bitcoin thay đổi
Dù sản lượng khai thác Bitcoin vẫn tương đối ổn định, nhu cầu từ các nhà đầu tư tổ chức đã “giảm xuống dưới nguồn cung khai thác hàng ngày lần đầu tiên trong bảy tháng,” theo Charles Edwards, trưởng Capriole Investments.
Liên quan: Nhà đầu tư nhỏ lẻ ‘rút lui’ về $98.5K: 5 điều cần biết về Bitcoin tuần này
Edwards đã chia sẻ một biểu đồ minh họa các chỉ số chính của Bitcoin theo dõi ba hoạt động của tổ chức: Bitcoin được khai thác (màu đỏ), mua vào từ ETF giao ngay và các tổ chức tương tự (màu xanh lá nhạt), và hoạt động của BTC Digital Asset Treasury (DAT) từ các công ty (màu cam).
Tổng lượng Bitcoin được các nhà đầu tư tổ chức mua vào được thể hiện bằng đường màu xanh dương.
Phân tích cho thấy nhu cầu từ DAT và ETF đã giảm dần kể từ giữa tháng 8, với tổng nhu cầu giảm xuống dưới nguồn cung khai thác hàng ngày vào ngày 3 tháng 11. Lần cuối cùng nhu cầu tổ chức thấp hơn lượng BTC khai thác hàng ngày là vào tháng 3.
Ban đầu, dòng vốn vào từ các ETF Bitcoin giao ngay đã bù đắp cho áp lực bán ra từ các công ty, qua đó duy trì tổng nhu cầu từ tổ chức.
Nhu cầu thông qua các ETF giao ngay cũng bắt đầu giảm mạnh sau đợt sụp đổ thị trường vào ngày 11 tháng 10. Kể từ đó, các sản phẩm đầu tư này đã chứng kiến dòng vốn rút ròng 1.67 tỷ USD.
Vào ngày 31 tháng 10, các ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận tổng dòng vốn rút ròng hàng ngày là 191 triệu USD, không có ETF nào trong số 12 quỹ ghi nhận dòng vốn vào.
Điều này cho thấy khẩu vị của các tổ chức đối với việc tiếp cận BTC thông qua các công cụ thị trường truyền thống đã suy yếu sau một giai đoạn mua vào mạnh mẽ hồi đầu năm nay, giúp giá BTC tăng lên.
Bày tỏ lo ngại, Edwards nói, “Không nói dối, đây là chỉ số chính khiến tôi lạc quan trong những tháng qua khi mọi tài sản khác đều vượt trội hơn Bitcoin,” và bổ sung:
“Không tốt.”
Xu hướng không bền vững cho BTC?
Trong khi đó, đà tăng của BTC đã hạ nhiệt, giảm về gần $107,000 sau khi đạt mức cao kỷ lục trên $126,000 vào ngày 6 tháng 10.
Nhìn rộng ra, thị trường đã tích lũy trong một biên độ rộng trên $105,000 kể từ tháng 7, phản ánh sự giằng co giữa tâm lý lạc quan và chốt lời.
Xu hướng DAT, do Strategy khởi xướng, dựa trên khái niệm truyền thống là vay tiền pháp định để mua Bitcoin.
Cho đến nay, có “188 công ty kho bạc đang nắm giữ lượng lớn BTC mà không có mô hình kinh doanh,” Edwards bổ sung.
Xu hướng DAT, do đó, là một canh bạc rằng giá sẽ tiếp tục tăng, tạo ra lợi nhuận vốn. Tỷ lệ Giá trị Thị trường trên Giá trị Tài sản ròng (mNAV) là một chỉ số được sử dụng để đánh giá định giá các công ty nắm giữ Bitcoin như một tài sản kho bạc.
mNAV cao hơn có thể cho thấy nhà đầu tư đang định giá cao hơn cho công ty dựa trên triển vọng tăng trưởng trong tương lai, trong khi mNAV thấp hơn có thể phản ánh lo ngại về nợ hoặc các rủi ro khác.
Dữ liệu cho thấy các công ty kho bạc Bitcoin đã chứng kiến NAV của họ sụp đổ, xóa sổ hàng tỷ USD giá trị trên giấy tờ.
Nếu xu hướng này tiếp tục, nó có thể làm xói mòn mức định giá cao mà các công ty này đang có, vì nhu cầu tổ chức giảm có thể báo hiệu niềm tin suy giảm, từ đó làm tăng áp lực bán ra.
Như Cointelegraph đã đưa tin, đà phục hồi giá của Bitcoin sẽ vẫn bị hạn chế cho đến khi các ETF giao ngay và các tổ chức, dẫn đầu bởi Strategy, nối lại các thương vụ mua vào quy mô lớn.
