DeFiHiệu ứng mua lại của: DAO đang tái tạo nền kinh tế mã thông báo để tăng trưởng bền vững

Trong những ngày say sưa của “DeFi Mùa hè năm 2019, sự tăng trưởng trong ngành tài chính phi tập trung bị chi phối bởi “nông nghiệp lợi nhuận”, nơi các giao thức cung cấp các ưu đãi token phát thải cao như một phần thưởng cho các nhà cung cấp thanh khoản. Về bản chất, chúng hứa hẹn lợi nhuận không bền vững để khuyến khích người dùng thúc đẩy tăng trưởng bằng cách gửi thêm tiền vào đó. 

Những mô hình này được cho là rất quan trọng để giúp đỡ DeFi Các giao thức được triển khai và khởi động thanh khoản, nhưng chúng cũng thúc đẩy lạm phát token đáng kể, làm giảm giá trị cho các bên liên quan. Việc tập trung vào việc thu hút và duy trì thanh khoản bằng hầu như mọi giá tạo ra rất ít giá trị nội tại, và đòi hỏi một dòng vốn mới liên tục, không thể duy trì mãi mãi. 

Ngay cả những nhà kinh tế học thiếu hiểu biết nhất cũng thừa nhận rằng một mô hình như vậy cuối cùng sẽ không bền vững. Vì vậy, thay vì chờ đợi mọi thứ sụp đổ, một số giao thức thống trị nhất đã hành động trước, tái tạo lại các mô hình tokenomics của họ để củng cố tuổi thọ. Được dẫn dắt bởi cộng đồng của họ thông qua DAO, các dự án như wxya , Lido và MakerDAO đang tìm cách chuyển doanh thu của họ trở lại các chương trình mua lại mã thông báo, tương tự như các công ty niêm yết công khai. 

Họ lấy cảm hứng từ tài chính doanh nghiệp truyền thống. Nhiều công ty công nghệ lớn nhất thế giới, như Apple, IBM và Nvidia, mua lại cổ phiếu trên thị trường mở nhằm mục đích nâng đỡ giá trị cổ phiếu. Đây là một chiến lược đã được thử nghiệm và kiểm chứng, giúp giảm số lượng cổ phiếu đang lưu hành trên thị trường, tăng nhu cầu và củng cố niềm tin của cổ đông. Giờ đây, các DAO đang cố gắng sao chép điều này bằng token gốc của họ. 

Ai đang lái xe DeFi Mua lại cổ phiếu? 

Các giao thức đang tham gia vào việc mua lại mã thông báo nhằm duy trì sức khỏe lâu dài của chúng và khuyến khích sự tham gia nhiều hơn từ DeFi Các nhà đầu tư. Ý tưởng rất đơn giản – sử dụng doanh thu từ phí giao dịch để mua token trên thị trường và giảm nguồn cung lưu hành. Điều này đồng nghĩa với việc ít token hơn trên thị trường và nhu cầu tăng cao, từ đó đẩy giá token lên cao. 

Nhưng điều này không chỉ là việc tăng giá trị cho các chồng tiền của mọi người. Tính thanh khoản là huyết mạch của DeFi Các giao thức, và do đó, giá token càng cao, các nhà cung cấp thanh khoản càng có nhiều động lực để duy trì vị thế và huy động thêm vốn. Ngoài ra, điều này cũng có thể thúc đẩy sự tham gia mạnh mẽ hơn vào quản trị hệ sinh thái. Lý thuyết cho rằng khi khoản đầu tư của họ tăng lên, người nắm giữ token sẽ có xu hướng muốn đóng góp bằng cách bỏ phiếu cho các đề xuất giúp quyết định số phận của giao thức. Những chiến lược như vậy cuối cùng hướng đến việc tạo ra một loại vòng tuần hoàn tích cực, trong đó thành công dẫn đến sự tham gia mạnh mẽ hơn, thúc đẩy đổi mới và tạo ra nhiều giá trị hơn nữa. 

Sàn giao dịch tiền điện tử phi tập trung dYdX đang dẫn đầu xu hướng này. Vào tháng 5, nó đã trở thành một trong những sàn giao dịch đầu tiên DeFi giao thức để áp dụng chương trình mua lại mã thông báo và trong những tháng tiếp theo, DAO của họ đã mua lại hàng triệu token $DYDX. Việc mua lại này được thực hiện một cách minh bạch, với việc DAO dYdX phân bổ 25% phí giao thức cho các đợt mua lại hàng tháng. Các token sau đó được staking để tăng cường bảo mật mạng lưới và tạo thêm doanh thu cho kho bạc dYdX. 

DAO hiện đang thảo luận về khả năng cuối cùng sẽ sử dụng 100% phí mạng lưới để mua lại $DYDX nhằm giảm lượng token đang lưu hành. Những người ủng hộ lập luận rằng động thái này sẽ dần dần nâng cao động lực của người xác thực, làm tăng sức hấp dẫn của giao thức đối với cộng đồng rộng lớn hơn. DeFi cộng đồng. 

Mô hình dYdX chịu ảnh hưởng một phần từ MakerDAO Cơ chế “Bộ đệm dư thừa” , đã được giới thiệu một năm trước đó. Điều này khiến doanh thu dư thừa từ phí ổn định và các hoạt động mạng lưới khác được chuyển hướng sang việc mua lại token $MKR. Các token này sẽ được đốt ngay lập tức, tạo ra áp lực giảm phát, giúp tăng giá và củng cố sự ổn định kinh tế. 

DAO của Lido đã đề xuất một điều khác biệt. Đề xuất này, hiện đang được bỏ phiếu, kêu gọi thực hiện một hệ thống được gọi là NEST , sẽ sử dụng token $stETH (Ethereum đã stake) để mua lại token $LDO. Nếu đề xuất được chấp thuận, Lido dự kiến ​​sẽ bắt đầu thử nghiệm hệ thống vào tháng 12 năm 2025, với mục tiêu là giảm nguồn cung $LIDO đang lưu hành và thúc đẩy nhu cầu. 

Dấu hiệu của sự trưởng thành

Đây đều là những ví dụ sáng tạo về cách DeFi Các DAO đang cố gắng điều chỉnh mô hình tokenomics của mình để cân bằng hơn các ưu đãi cho mọi bên liên quan. Mục tiêu là tạo ra một vòng phản hồi kinh tế kết hợp các yếu tố như đa dạng hóa kho bạc và lợi suất staking. 

Giá trị token được nâng cao đồng nghĩa với lợi suất staking hấp dẫn hơn, khuyến khích nhiều người đầu tư vào hệ sinh thái. Đồng thời, việc mua lại giúp giá trị token ổn định hơn, giúp chúng có thể vượt qua những giai đoạn biến động thị trường gia tăng và ngăn chặn tình trạng bán tháo ồ ạt của nhà đầu tư. 

Những mô hình tokenomics mới này đại diện cho một sự thay đổi sâu sắc trong DeFi thị trường, cho thấy sự trưởng thành ngày càng tăng của các giao thức khi chúng tìm cách khẳng định mình là những thực thể bền vững, tạo ra giá trị. Khi DeFi Khi cộng đồng thấy rằng một giao thức đang đầu tư cho tương lai lâu dài của nó, họ sẽ có xu hướng tham gia nhiều hơn, nuôi dưỡng ý thức sở hữu tập thể và vận mệnh chung lớn hơn. Những người tham gia sẽ cảm thấy như thể họ cùng chung tay góp sức và nỗ lực đảm bảo sự thành công lâu dài của cộng đồng. 

Đạt được sự cân bằng đúng đắn 

Thách thức chính đối với bất kỳ DAO nào là đạt được sự cân bằng phù hợp giữa hiệu quả và dân chủ. Họ cần đảm bảo rằng mọi hành động được thực hiện đều thực sự phản ánh ý chí của người dùng giao thức, nhưng đồng thời, họ cũng phải đảm bảo rằng các quyết định được đưa ra đủ nhanh để thúc đẩy đổi mới và luôn dẫn đầu. 

Điều này đòi hỏi các DAO phải cân nhắc kỹ lưỡng loại cơ chế bỏ phiếu nào được sử dụng. Trọng số phiếu bầu của mỗi người nắm giữ token phải được cân bằng để ngăn chặn những người được gọi là cá voi (whale) có quá nhiều ảnh hưởng đến quá trình ra quyết định. Trong trường hợp của dYdX, trọng số phiếu bầu của mỗi người dựa trên số lượng token $DYDX mà họ đã đặt cọc, điều này đảm bảo rằng bất kỳ ai đầu tư mạnh vào hệ sinh thái của nó sẽ tránh bỏ phiếu cho các đề xuất có thể gây ra tác động bất lợi. 

Một trong những mô hình bền nhất có thể được tìm thấy trong DAO của Compound , dựa trên hệ thống đề xuất trên chuỗi. Với điều này, người nắm giữ token $COMP có quyền gửi, tranh luận và sau đó bỏ phiếu về các thông số vận hành của giao thức, chẳng hạn như cách thức, thời điểm và địa điểm mua lại token, cũng như cách quản lý kho bạc hiệu quả. Mô hình này đảm bảo rằng mọi người đều được tham gia vào quá trình ra quyết định và kết quả phản ánh ý chí dân chủ của họ. 

Arbitrum đã có một cách tiếp cận hơi khác với Mô hình tài trợ , nhằm mục đích tạo điều kiện thuận lợi cho việc phân bổ vốn phi tập trung. Dự án vẫn chưa triển khai mua lại cổ phiếu, nhưng cộng đồng đã rất tích cực tham gia bỏ phiếu về cách thức ngân quỹ phân bổ nguồn vốn cho các dự án và sáng kiến ​​phát triển khác nhau. Vì mỗi người nắm giữ token $ARB đều đầu tư vào sự thành công của dự án, nên dự án khuyến khích họ cân nhắc kỹ lưỡng những tác động của từng đề xuất và đảm bảo lợi ích vượt trội hơn bất kỳ rủi ro nào mà những thay đổi này có thể mang lại. 

Lời hứa về sự tham gia rộng rãi hơn

Sự trỗi dậy của DeFi việc mua lại chỉ là sự khởi đầu và chúng ta có thể mong đợi DeFi các giao thức để áp dụng những đổi mới hơn nữa trong quản lý kho bạc do cộng đồng lãnh đạo trong tương lai. Chúng tôi đã thấy nhiều DAO tham gia thảo luận về các chiến lược lợi suất tiên tiến cho tài sản kho bạc và các khuôn khổ quản lý rủi ro phức tạp hơn. Một số thậm chí còn đang đàm phán với các DAO khác về các kế hoạch phối hợp vốn liên giao thức. 

Trong khi DAO đã lấy cảm hứng từ tài chính truyền thống, cách độc đáo mà chúng cho phép sự tham gia rộng rãi của cộng đồng mang lại cho chúng tiềm năng đổi mới vượt trội hơn các công ty cùng ngành trong dài hạn, mở đường cho DeFi để phát triển các hệ sinh thái phức tạp hơn và tăng giá trị cho tất cả các bên liên quan.