Vào lúc 20:30 ngày 24 tháng 10 theo giờ Đông 8, thị trường toàn cầu đổ dồn sự chú ý vào dữ liệu CPI tháng 9 do Bộ Lao động Hoa Kỳ công bố. Chỉ số kinh tế đơn lẻ này, trong bối cảnh chính phủ Mỹ đóng cửa, có thể trở thành yếu tố quyết định xu hướng ngắn hạn của bitcoin.
Hoa Kỳ sẽ công bố chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 9, đây không chỉ là báo cáo lạm phát quan trọng cuối cùng trước cuộc họp chính sách của Fed vào ngày 30 tháng 10, mà còn là chỉ số kinh tế quan trọng đầu tiên được công bố kể từ khi chính phủ Mỹ đóng cửa.
Trong môi trường “thiếu dữ liệu” này, báo cáo này trở thành cơ sở đáng tin cậy duy nhất để thị trường và Fed đánh giá tình hình kinh tế.
I. Bối cảnh đặc biệt: Báo cáo “đơn độc” giữa sa mạc dữ liệu
Môi trường công bố CPI lần này được xem là hiếm thấy trong nhiều năm, với một số đặc điểm bất thường.
● Đây là lần đầu tiên kể từ tháng 1 năm 2018 CPI được công bố vào thứ Sáu, phá vỡ thông lệ thị trường. Đặc biệt hơn, báo cáo này được công bố trong bối cảnh chính phủ Mỹ tiếp tục đóng cửa.
Do chính phủ đóng cửa, các chỉ số kinh tế quan trọng khác như báo cáo việc làm phi nông nghiệp, dữ liệu bán lẻ đều bị tạm ngưng công bố. Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ đã đặc biệt triệu tập một số nhân viên để xử lý báo cáo lạm phát này, nhưng cách làm “chắp vá” này đã làm dấy lên nghi ngờ về độ chính xác của dữ liệu từ phía thị trường.
● Trong trạng thái “thiếu vắng dữ liệu kinh tế” như vậy, dữ liệu CPI tối nay đương nhiên trở thành chỉ dẫn duy nhất cho thị trường và Fed. Các quan chức Fed thực chất đang “bay trong mù”, thiếu các chỉ số kinh tế đủ để đánh giá toàn diện tình hình, càng làm nổi bật tầm quan trọng của dữ liệu CPI lần này.
II. Kỳ vọng thị trường: Lạm phát tăng nhẹ và cuộc chơi giảm lãi suất
Theo kỳ vọng chung của thị trường, CPI tháng 9 của Hoa Kỳ dự kiến sẽ tăng từ 2.9% của tháng 8 lên 3.1%. Các nhà kinh tế của Wells Fargo cũng có cùng dự báo, cho rằng lạm phát vẫn nằm trong phạm vi phù hợp với “giảm phát dần dần”.
● CPI lõi (không bao gồm thực phẩm và năng lượng) dự kiến sẽ duy trì mức ổn định 3.1%, bằng với tháng 7 và tháng 8. Dữ liệu này cho thấy, dù lạm phát tổng thể có biến động, áp lực giá nội tại vẫn dai dẳng.
● Tuy nhiên, cũng có những ý kiến khác trên thị trường. Theo dữ liệu từ nhà cung cấp dữ liệu kinh tế vĩ mô độc lập trong lĩnh vực crypto Truflation, CPI có thể chỉ ở mức 2.28%, thấp hơn nhiều so với đồng thuận thị trường. Sự khác biệt trong phân tích này làm tăng thêm sự bất định cho dữ liệu tối nay.
● Dù lạm phát còn nhiều bất định, thị trường hợp đồng tương lai lại thể hiện niềm tin mạnh mẽ vào lộ trình giảm lãi suất của Fed. Hiện tại, thị trường định giá xác suất Fed giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 30 tháng 10 lên tới 98.4%.
III. Tác động chính sách: Sự lựa chọn khó khăn của Fed
Dữ liệu CPI tối mai sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định lãi suất của Fed vào cuối tháng này, phía sau báo cáo này là thách thức cân bằng chính sách phức tạp mà Fed phải đối mặt.
● Nếu dữ liệu CPI thấp hơn kỳ vọng một cách rõ rệt, điều này có thể củng cố xu hướng giảm tốc lạm phát. Điều này sẽ tạo lý do để Fed cân nhắc giảm lãi suất mạnh hơn (như 50 điểm cơ bản), nhằm đối phó với thị trường việc làm có thể suy yếu.
“Fed có xu hướng chú ý đến xu hướng tích lũy của lạm phát, chứ không phải từng điểm dữ liệu đơn lẻ,” Tim Sun, nhà nghiên cứu cấp cao của HashKey Group cho biết. Quan điểm này cho thấy, dù dữ liệu một tháng có giảm, chính sách cũng chưa chắc thay đổi ngay lập tức.
● Nếu dữ liệu CPI cao hơn kỳ vọng, sẽ làm tăng thêm khó khăn trong quyết sách nội bộ của Fed. Một mặt, lạm phát dai dẳng khiến các quan chức lo lắng; mặt khác, trong bối cảnh không có dữ liệu việc làm hỗ trợ, họ lại phải cảnh giác với rủi ro kinh tế suy giảm và thị trường lao động yếu.
IV. Tác động đến crypto: Bitcoin đối mặt thử thách then chốt
Đối với thị trường crypto, đặc biệt là bitcoin, dữ liệu CPI tối nay sẽ là một “bài kiểm tra áp lực” quan trọng.
Nhà nghiên cứu cấp cao Tim Sun của HashKey Group chỉ ra: “Bitcoin cũng như toàn bộ thị trường dự kiến sẽ có phản ứng vừa phải trước các sự kiện vĩ mô lớn trong tuần này”.
Cụ thể, xu hướng có thể của bitcoin như sau:
● Nếu CPI thấp hơn kỳ vọng: Có thể thúc đẩy bitcoin tiến vào vùng 117,000-120,000 USD. Nếu dữ liệu CPI ôn hòa, logic giao dịch “hạ cánh mềm” của kinh tế sẽ được neo lại, và cùng với kỳ vọng thanh khoản cải thiện, xu hướng tăng của bitcoin sẽ được củng cố.
● Nếu CPI cao hơn kỳ vọng: Bitcoin có thể kiểm tra mốc hỗ trợ tâm lý quan trọng 100,000 USD.
Hiện tại, thị trường crypto dường như dễ tổn thương hơn so với thị trường chứng khoán truyền thống. Giá giao dịch của bitcoin hiện thấp hơn khoảng 11% so với mức cao nhất lịch sử 102,000 USD đạt được ngày 11 tháng 10.
V. Dòng tiền: Dòng vốn ETF và tâm lý tổ chức
Trước thềm công bố dữ liệu CPI, dòng vốn vào bitcoin ETF thể hiện tín hiệu phức tạp, phản ánh tâm lý mâu thuẫn của các nhà đầu tư tổ chức.
● Ngày 22 tháng 10 năm 2025, ETF bitcoin giao ngay của BlackRock tại Mỹ (IBIT) ghi nhận 210.9 triệu USD dòng vốn ròng vào. Dữ liệu này cho thấy, dù thị trường còn bất định, nhu cầu từ tổ chức vẫn bền bỉ.
● Từ đầu tháng 10 đến nay, tổng thể bitcoin ETF ghi nhận 536.4 triệu USD dòng vốn ròng ra, kéo theo giá bitcoin giảm khoảng 13%.
Dòng vốn rút ra này trùng khớp với sự gia tăng biến động thị trường. Dòng vốn ra vào của bitcoin ETF hiện đã trở thành chỉ báo dẫn dắt, các trạng thái dòng vào/ra cực đoan phản ánh tình trạng quá mua/quá bán và sự thay đổi tâm lý vĩ mô.
Nhà phân tích Dean Chen của Bitunix khuyến nghị: “Nhà giao dịch nên chú ý đến biến động thời gian thực của lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ và đồng USD sau khi dữ liệu được công bố: nếu cả hai cùng tăng sẽ gây áp lực lên bitcoin, còn nếu giảm thì có thể thắp lại khẩu vị rủi ro”.
VI. Quan điểm chuyên gia: Tâm lý thị trường và cân bằng rủi ro
Trước thềm công bố dữ liệu CPI, tâm lý thị trường crypto đã trở nên thận trọng.
● Giám đốc nghiên cứu Derek Lim của công ty tạo lập thị trường crypto Caladan chỉ ra rằng, nhà đầu tư hiện đang ở trạng thái phòng thủ và thực hiện phòng ngừa rủi ro tiềm ẩn.
● “Nếu lạm phát Mỹ đúng như kỳ vọng và chỉ lệch nhẹ, kết quả khả dĩ nhất là thị trường phản ứng nhạt nhòa,” Derek Lim nhận định, đồng quan điểm với đánh giá của Sun.
● Dean Chen bổ sung: “Trong môi trường này, biến động vẫn ở mức cao và tính bền vững của dòng vốn vào ETF sẽ quyết định liệu bitcoin có thể lấy lại động lực sau khi dữ liệu được công bố hay không”.
● Nhà phân tích của Kautious Data chỉ ra rằng, trong bối cảnh thiếu các dữ liệu kinh tế vĩ mô khác, ảnh hưởng của CPI được khuếch đại.
“Tín hiệu vĩ mô yếu hơn có thể là thiết lập tăng giá ngắn hạn cho câu chuyện crypto, đồng thời tăng rủi ro đuôi cho thị trường rộng lớn hơn”.
