Các quỹ ETF thu nhập từ tiền điện tử có thực sự sinh lời không? Phân tích xu hướng TradFi bùng nổ

Làn sóng ETF crypto đầu tiên đã cho phép các nhà đầu tư đưa tài sản crypto vào tài khoản môi giới truyền thống – và cả các tài khoản hưu trí được ưu đãi thuế. Xét về tiềm năng lợi nhuận dài hạn của tiền mã hóa, đây là một tình huống đôi bên cùng có lợi.

Tuy nhiên, crypto vẫn còn biến động mạnh. Tuần trước, đợt thanh lý đòn bẩy trị giá 19 tỷ USD ở bitcoin đã vượt qua mức thanh lý tại đáy Covid vào tháng 3 năm 2020. Và cả sự sụp đổ của FTX vào cuối năm 2022. 

ETF Crypto Có Thể Không Mang Lại Tiềm Năng Thu Nhập Tốt

Các nhà đầu tư vào tài sản truyền thống thích tiềm năng tăng giá của crypto. Nhưng biến động giảm lại là điều khó chấp nhận. 

Họ muốn các sản phẩm giúp giảm bớt những biến động cực đoan, dù có thể phải chấp nhận lợi nhuận thấp hơn.

Ngày nay, một làn sóng ETF mới đang xuất hiện. Chúng có phí cao hơn, nhưng quản lý chủ động hơn. 

Không chỉ đơn giản là mua và HODL, họ đang áp dụng nhiều chiến lược khác nhau để tận dụng biến động cao của tiền mã hóa.

Đối với các nhà đầu tư thận trọng hơn, ETF thu nhập crypto có thể là cơ hội đầu tư hấp dẫn. Nhưng như mọi thứ, người mua cần cẩn trọng. 

Khi xem xét kỹ một số ETF thu nhập, dù là ETF chuyên về crypto hay rổ cổ phiếu crypto, tổng lợi nhuận đều không thực sự ấn tượng. 

Ưu Nhược Điểm Của ETF Thu Nhập Crypto

Trên lý thuyết, ETF thu nhập crypto mang lại cho nhà đầu tư phần lớn tiềm năng tăng giá từ tiền mã hóa, đồng thời có thêm thu nhập trong quá trình đầu tư.

Nhưng có một điểm cần lưu ý. Thực tế là khá nhiều điểm. Quan trọng nhất là các ETF này sử dụng hợp đồng tương lai crypto, thay vì nắm giữ crypto thực tế. 

Việc quản lý hợp đồng tương lai crypto cho phép tạo ra thu nhập. Bằng cách mua hợp đồng tương lai dài hạn và bán hợp đồng tương lai ngắn hạn, có thể tạo ra thu nhập từ biến động giá.

Một số khoản thu nhập trông khá hấp dẫn, ít nhất là trong thị trường tăng giá. Ví dụ, ProShares Bitcoin ETF (BITO) có tỷ suất cổ tức hơn 50% tính theo năm.

Tuy nhiên, nhà đầu tư cần xem xét tổng lợi nhuận. Cổ phiếu BITO đã giảm gần 20% tính từ đầu năm đến nay.

BITO Stock Price Year-To-Date. Source: Google Finance

Trong khi tài sản cơ sở là Bitcoin tăng hơn 20%, BITO chỉ tạo ra mức tăng khiêm tốn. Bất kỳ ai phải bán cổ phiếu BITO sẽ chịu lỗ vốn dù vẫn phải đóng thuế trên cổ tức nhận được. 

Và bên cạnh đó, nhà đầu tư còn phải trả phí quản lý 0,95%.

Tại Sao Lại Có Sự Chênh Lệch Này?

Bằng việc sử dụng hợp đồng tương lai, ETF thực chất mua một tài sản có phần phí thời gian bị hao mòn dần. Trong thị trường tăng giá, tác động này không lớn. Nhưng ở thị trường đi ngang hoặc mùa đông crypto, thua lỗ có thể rất nặng nề.

Kết hợp với đòn bẩy, kết quả có thể trở nên rất tệ chỉ trong thời gian ngắn.

Defiance Leveraged Long Income Ethereum ETF (ETHI) ra mắt vào đầu tháng 10. 

Được thiết kế để mang lại 150-200% hiệu suất hàng ngày của Ethereum và sử dụng credit spreads để tạo thu nhập, cổ phiếu đã giảm 30% chỉ trong vài tuần giao dịch đầu tiên.

Cuộc thanh lý hàng loạt ngày 10 tháng 10 là nguyên nhân trực tiếp. Nhưng với cấu trúc ETF này, khả năng cao là nó sẽ tiếp tục “chảy máu” theo thời gian.

Hiện tại, các ETF thu nhập crypto chỉ phù hợp để nhà đầu tư kiếm lời trong thị trường tăng nóng – không phải mùa đông crypto, thậm chí cả thị trường đi ngang. 

Nhưng lĩnh vực crypto giờ đây không chỉ còn là các đồng tiền mã hóa. Dù sao thì cũng có ETF cho mọi thứ, nên không ngạc nhiên khi ETF cổ phiếu crypto cũng bắt đầu xuất hiện.

Cũng Cần Cảnh Giác Với Lợi Nhuận Ở ETF Cổ Phiếu Crypto

Các ETF theo dõi cổ phiếu liên quan đến crypto đã bắt đầu ra mắt trong năm nay.

Về lý thuyết, chúng có thể hấp dẫn hơn với nhà đầu tư so với một ETF thu nhập chỉ tập trung vào một đồng crypto, vì mang lại sự đa dạng hóa. Hãy cùng xem xét hai ETF như vậy: 

Đầu năm nay, REX Crypto Equity Premium Income ETF (CEPI) đã ra mắt. 

Với cam kết trả cổ tức hàng tháng, ETF này sở hữu cổ phần của nhiều công ty liên quan đến crypto, từ các công ty khai thác, MicroStrategy – công ty nắm giữ Bitcoin, cho đến cả tập đoàn thẻ tín dụng Visa.

Cổ phiếu đã biến động mạnh kể từ khi ra mắt, dù thị trường cổ phiếu đang tăng – điều này không tốt. Tuy nhiên, cổ tức trả ra đã vượt 20% tính từ đầu năm, mang lại tổng lợi nhuận dương.

Một ETF khác ra mắt năm nay, YieldMax Crypto Industry Portfolio Option Income ETF (LFGY), báo cáo tỷ lệ phân phối cổ tức 19,9% tính theo năm.

Tuy nhiên, ETF này – nắm giữ các tài sản như Coinbase, IBIT, MARA Holdings và các cổ phiếu tăng mạnh khác trong năm nay – đã giảm gần 25% kể từ khi thành lập.

LFGY Stock Price Year-To-Date. Source: Google Finance

Với tài sản quản lý chưa đến 200 triệu USD, rõ ràng ETF này không thu hút được nhà đầu tư. Và với kết quả như vậy trong năm đầu tiên hoạt động, lý do cũng dễ hiểu.

Quản Lý Biến Động Một Cách Thông Minh

Bất chấp việc tiền mã hóa ngày càng được tích hợp vào dòng chính, cuộc “thảm sát” altcoin ngày 10 tháng 10 là lời nhắc nhở đau đớn.

Tiền mã hóa rất biến động. Và dù mức biến động này sẽ giảm dần khi tài sản crypto được chấp nhận rộng rãi và tích hợp với tài chính truyền thống, nó vẫn có thể biến động mạnh.

Nhà đầu tư muốn tham gia lĩnh vực crypto không muốn phải chịu đựng mức giảm 30-50% – hoặc hơn. Họ muốn tận hưởng biến động tăng giá, nhưng có thể sẵn sàng hy sinh một phần lợi nhuận nếu điều đó giúp giảm rủi ro phải chịu các đợt giảm sâu.

Nhưng hiện tại, ETF thu nhập crypto chỉ đang thực hiện đúng tên gọi của mình là tạo ra thu nhập – nhưng lại không giữ được giá trị. Đó là một vấn đề về lâu dài. 

Với số lượng ETF crypto mới ngày càng nhiều, sự cạnh tranh lớn hơn trong lĩnh vực này sẽ thúc đẩy các giải pháp cải thiện lợi nhuận. 

Đối với những người đam mê crypto, các ETF không phải là lý do để từ bỏ việc nắm giữ tài sản thực. 

Đối với nhà đầu tư muốn tiếp cận crypto, các ETF spot nắm giữ tài sản crypto cơ sở vẫn là lựa chọn tốt nhất hiện nay.