Đánh giá giá trị MegaETH: Cơ hội vào lệnh tốt hay rủi ro đang đến gần?

Tác giả gốc: KarenZ, Foresight News

 

MegaETH đã trở thành dự án tâm điểm của thị trường crypto nhờ đột phá công nghệ “blockchain thời gian thực” và triết lý xây dựng hệ sinh thái cùng cộng đồng.

Khi hệ sinh thái Ethereum vẫn đang vật lộn với nút thắt hiệu năng, MegaETH đã tái định hình ranh giới tưởng tượng của đường đua Layer 2 với tuyên ngôn công nghệ “100.000 TPS + độ trễ mili giây”.

Từ vòng gọi vốn hạt giống do Vitalik tham gia từ sớm, đến vòng huy động vốn chớp nhoáng của cộng đồng Echo, rồi đến đợt bán NFT đầu năm nay, mỗi bước đi của MegaETH đều thu hút sự chú ý của thị trường.

Bài viết này sẽ phân tích quá trình gọi vốn, logic định giá, giá trị cốt lõi và rủi ro tiềm ẩn của dự án.

Quá trình gọi vốn của MegaETH: Từ VC, Vitalik bảo chứng đến cộng đồng cùng xây dựng

Là một dự án Ethereum L2 cam kết hiện thực hóa “blockchain thời gian thực”, quá trình gọi vốn của MegaETH thể hiện sự tiến hóa từ gọi vốn VC đến bán hàng do cộng đồng dẫn dắt.

Tháng 6 năm 2024, MegaETH công bố hoàn thành vòng gọi vốn hạt giống trị giá 20 triệu USD, Dragonfly dẫn đầu, các nhà đầu tư khác gồm Figment Capital, Robot Ventures, Big Brain Holdings... Các nhà đầu tư thiên thần gồm Vitalik Buterin, Joseph Lubin (nhà sáng lập kiêm CEO ConsenSys), Sreeram Kannan (nhà sáng lập kiêm CEO EigenLayer), Kartik Talwar (đồng sáng lập ETHGlobal), Mert Mumtaz (đồng sáng lập kiêm CEO Helius Labs), Hasu và Jordan Fish (hay còn gọi là Cobie)...

Đến tháng 12 năm 2024, MegaETH đã huy động được 10 triệu USD chỉ trong chưa đầy ba phút thông qua nền tảng Echo của Cobie, vượt xa mục tiêu ban đầu là 4,2 triệu USD. Vòng này thu hút khoảng 3.200 nhà đầu tư từ 94 quốc gia, trung bình mỗi người đầu tư 3.140 USD.

Vào thời điểm đó, đồng sáng lập MegaETH là Shuyao Kong chia sẻ với The Block rằng vòng gọi vốn hạt giống và vòng Echo đều sử dụng cấu trúc cổ phần kết hợp quyền mua token, định giá cả hai vòng đều ở mức “chín con số”, nghĩa là FDV ít nhất là 100 triệu USD.

Điều khiến cộng đồng bất ngờ là vào tháng 2 năm nay, MegaETH đã ra mắt bộ sưu tập NFT “The Fluffle” để huy động vốn sáng tạo, tiếp tục mở rộng nền tảng cộng đồng. Bộ sưu tập gồm 10.000 NFT đều là SBT (soulbound token) không thể giao dịch/chuyển nhượng, bán theo hình thức whitelist với giá 1 ETH/NFT, người nắm giữ sẽ được hưởng ít nhất 5% quyền phân bổ token trong tương lai, mở khóa 50% vào ngày TGE, phần còn lại mở khóa dần trong 6 tháng tiếp theo.

Đợt phát hành NFT này chia làm 2 giai đoạn, giai đoạn đầu (5.000 NFT) là giai đoạn truy xuất, dành cho những người tích cực tham gia ngành Crypto (từ hỗ trợ các giao thức quan trọng đến dẫn dắt cộng đồng địa phương), một phần nhỏ cũng dành cho các tín đồ sớm có ảnh hưởng trong cộng đồng MegaETH và các đối tác chiến lược, một số được phát miễn phí. Sau một tuần ra mắt, MegaETH thông báo đã hoàn thành phát hành NFT giai đoạn đầu.

Theo kế hoạch trước đó của MegaETH, vài tháng sau giai đoạn đầu sẽ phát hành NFT giai đoạn hai, nhằm tiếp tục tạo cơ hội cho những người dùng có ảnh hưởng trong các hoạt động xã hội và tương tác on-chain với MegaETH. Điểm khác biệt của vòng này là hạn ngạch sẽ phân bổ cho chương trình tăng tốc chủ lực “Mega Mafia” của MegaETH. Mỗi đội sẽ nhận một phần hạn ngạch để phân phối cho cộng đồng của mình. Một phần nhỏ hạn ngạch sẽ được dành cho người dùng phổ thông thông qua phân tích mạng xã hội.

Theo website MegaETH, đợt bán cộng đồng mới nhất mở cho tất cả người dùng đã xác thực thành công trên nền tảng Sonar, sử dụng USDT trên Ethereum mainnet làm phương thức thanh toán, có thể áp dụng đấu giá kiểu Anh và đặt giá trần cố định. Chọn khóa 1 năm sẽ được giảm giá 10% so với giá token cuối cùng. Tất cả người tham gia từ Mỹ đều phải khóa.

Logic định giá: Định giá lịch sử, kỳ vọng thị trường và giá trị cốt lõi

Quá trình tiến hóa định giá của MegaETH gắn liền với quá trình gọi vốn, kỳ vọng thị trường, tiến triển công nghệ, cơ chế phân bổ và hệ sinh thái.

Định giá gọi vốn lịch sử: Từ 100 triệu đến 540 triệu USD

Như đã đề cập, MegaETH có FDV chín con số trong cả vòng gọi vốn hạt giống 20 triệu USD tháng 6/2024 và vòng Echo 10 triệu USD tháng 12/2024.

Trong đợt phát hành NFT giai đoạn đầu vào tháng 2 năm nay, theo ảnh chụp màn hình do Adam Hollander (CMO OpenSea) đăng tải, MegaETH đã huy động được 4.964 ETH, trị giá 13,29 triệu USD tại thời điểm đó.

Theo tính toán của tác giả, 13,29 triệu USD này đại diện cho ít nhất 2,5% quyền phân bổ token, từ đó có thể suy ra FDV của MegaETH lúc đó khoảng 540 triệu USD.

Dự đoán thị trường Polymarket: 86% khả năng đạt FDV 2 tỷ USD

Trên thị trường dự đoán Polymarket về “FDV của MegaETH sau ngày đầu niêm yết”, xác suất FDV lớn hơn 2 tỷ USD đạt 86%, xác suất lớn hơn 4 tỷ USD là 57%, lớn hơn 6 tỷ USD là 21%.

Điều này có nghĩa, nếu FDV của MegaETH đạt 2 tỷ USD, những người nắm giữ NFT đợt đầu sẽ có lợi nhuận gấp 3,7 lần (tính theo USD), còn những người tham gia vòng hạt giống và Echo sẽ có mức lợi nhuận còn ấn tượng hơn.

Hiệu ứng nền tảng: “Hiệu ứng kiếm tiền” của dự án đầu tiên trên Sonar

Nền tảng Sonar (nền tảng thuộc Echo do Cobie sáng lập) nơi diễn ra đợt bán cộng đồng này vốn đã có sức hút lớn, dự án Plasma gây ấn tượng mạnh khi giá sau TGE ngày thứ 4 tăng tối đa 34 lần so với giá bán (0,05 USD), hiện vẫn giữ mức tăng 9 lần. Hiệu ứng nền tảng này càng đẩy kỳ vọng định giá MegaETH lên cao.

Giá trị cốt lõi: Ba “hào lũy” về công nghệ, cơ chế và hệ sinh thái

MegaETH liên tục nhận được sự ủng hộ của vốn và cộng đồng nhờ năng lực cạnh tranh khác biệt về đổi mới công nghệ, cơ chế phân bổ và xây dựng hệ sinh thái.

Về công nghệ, MegaETH giải quyết các vấn đề phổ biến của L2 hiện tại như độ trễ tính bằng giây, thông lượng thấp... bằng cách tối ưu hóa môi trường thực thi và kiến trúc node, nâng cao khả năng mở rộng của Ethereum mà vẫn giữ tương thích hoàn toàn với EVM, đáp ứng nhu cầu cốt lõi của các ứng dụng Web3 như giao dịch tần suất cao, game on-chain thời gian thực...

Về cơ chế phân bổ, MegaETH kiên định định hướng cộng đồng, từ vòng gọi vốn hạt giống, nền tảng gọi vốn chỉ dành cho cộng đồng tinh hoa Echo, đến bán NFT cho những người tham gia sâu vào ngành Crypto, nhằm tránh sự độc quyền của các tổ chức như trong các vòng gọi vốn truyền thống.

Đáng chú ý, bộ sưu tập SBT “The Fluffle” của MegaETH còn loại bỏ tính năng giao dịch, token được phân phối theo mô hình “TGE 50% + mở khóa tuyến tính 6 tháng”, khi bắt đầu mở khóa, phần thưởng token của người nắm giữ sẽ phụ thuộc vào mức độ tương tác với mạng lưới, khuyến khích người dùng thực sự tham gia thông qua cơ chế tiến hóa động.

Về xây dựng hệ sinh thái, MegaETH từng bước triển khai qua chương trình tăng tốc MegaMafia, trung tâm builder chủ lực MegaForge và stablecoin MegaUSD, testnet đã thu hút nhiều ứng dụng triển khai, bao gồm DeFi, mạng xã hội, game, AI... Một số ứng dụng nổi bật gồm DEX GTE, công cụ stablecoin CAP, nền tảng perpetual real-time Valhalla, nền tảng giao dịch xu hướng NOISE...

Cảnh báo rủi ro

Dù có nhiều điểm sáng, MegaETH vẫn đối mặt với nhiều thách thức. So sánh ngang, các Layer 2 chủ đạo hiện nay đã thiết lập chuẩn định giá tham khảo cho thị trường: Arbitrum FDV là 3,2 tỷ USD, OP FDV là 2 tỷ USD, Starknet FDV là 1,2 tỷ USD, Zksync FDV là 800 triệu USD. Trong bối cảnh này, việc MegaETH có thể vượt mốc FDV 2 tỷ USD vẫn còn là ẩn số.

Là dự án giai đoạn đầu, MegaETH còn đối mặt với rủi ro về thực thi công nghệ, biến động chung của thị trường... Nhà đầu tư cần giữ cái đầu lạnh, chờ công bố chi tiết điều khoản bán hàng, cân nhắc kỹ về giá, FDV và mô hình kinh tế token trước khi quyết định, DYOR.