Powell báo hiệu QT có thể kết thúc — Đây có phải là cú hích thanh khoản mà crypto cần không?

Những bình luận gần đây từ Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã làm dấy lên cuộc tranh luận sôi nổi về việc liệu thị trường crypto có thể sớm bước vào một chu kỳ tăng giá mới được thúc đẩy bởi nới lỏng định lượng (QE) hay không.

Các nhà phân tích nói gì về khả năng này? Dưới đây là cái nhìn chi tiết hơn.

Liệu Fed có thể khởi động lại QE trong những tháng tới?

Trong bài phát biểu tại hội nghị Hiệp hội Kinh tế Kinh doanh Quốc gia (NABE) vào ngày 14 tháng 10 năm 2025, Powell tiết lộ rằng Fed đang cân nhắc kết thúc chương trình thắt chặt định lượng (QT).

Ông nhấn mạnh rằng dự trữ ngân hàng đang tiến gần đến mức đủ. Theo Powell, QT có thể sớm kết thúc để tránh việc thắt chặt thanh khoản quá mức, điều này có thể gây tổn hại đến tăng trưởng kinh tế.

Các nhà phân tích lưu ý rằng việc dừng QT có thể mở đường cho QE, nghĩa là Fed có thể bơm thanh khoản trở lại thị trường, tương tự như những gì đã làm trong đại dịch COVID-19.

Nếu QE bắt đầu, Bitcoin có thể là một trong những bên hưởng lợi lớn nhất. Lịch sử cho thấy QE đã thúc đẩy các tài sản rủi ro tăng cao, như đã thấy trong giai đoạn 2020–2021 khi Bitcoin tăng vọt từ dưới 10.000 USD lên hơn 60.000 USD.

Sự thay đổi này cũng sẽ ảnh hưởng đến các altcoin. Arthur Hayes, đồng sáng lập BitMEX, tuyên bố rằng QT thực chất đã kết thúc và gọi đây là cơ hội mua lớn.

“Đó, QT đã kết thúc. Hãy chất đầy xe tải và mua mọi thứ đi,” Arthur Hayes, Đồng sáng lập BitMEX, nói.

Một số nhà phân tích tin rằng thị trường sẽ bắt đầu thấy tác động của quyết định này trong vòng sáu tháng tới.

Điều gì sẽ xảy ra với Bitcoin nếu QT kết thúc nhưng QE không bắt đầu?

Không phải ai cũng lạc quan như vậy.

Ví dụ, nhà phân tích Brett cho rằng nhiều cách hiểu về phát biểu của Powell đã đi quá xa. Ông chỉ ra rằng QE thường chỉ diễn ra khi lãi suất quỹ liên bang gần bằng 0, trong khi hiện tại vẫn ở mức 4,2%.

Powell chỉ đơn giản gợi ý rằng Fed có thể sớm kết thúc việc thu hẹp bảng cân đối kế toán. Kết thúc QT không đồng nghĩa với việc QE sẽ bắt đầu ngay lập tức.

Quantitative Easing Periods. Source: ₿rett

“Hãy chú ý rằng QE (vùng màu xanh lam) không bắt đầu cho đến khi lãi suất quỹ liên bang gần 0. Chúng ta vẫn đang ở mức 4,2. Sẽ cần một thảm họa kinh tế và có thể 12 tháng cắt giảm lãi suất để đạt đến mức đó trước khi QE được đưa ra,” Brett giải thích.

Về phản ứng của Bitcoin, Brett tin rằng tài sản này có xu hướng di chuyển theo chu kỳ hơn là phản ứng trực tiếp với QE hoặc QT. Theo quan điểm của ông, xu hướng dài hạn của Bitcoin vận hành phần nào độc lập với chính sách tiền tệ.

Tuy nhiên, dữ liệu lịch sử từ năm 2011 cho thấy Bitcoin thường giảm trong vài tháng sau khi mỗi giai đoạn QE hoặc QT kết thúc. Điều này đặt ra câu hỏi liệu lần này có khác biệt hay không.

Tóm lại, nếu Fed khởi động lại QE, Bitcoin có thể tăng mạnh khi thanh khoản tràn ngập thị trường. Nhưng nếu Fed chỉ kết thúc QT mà không bơm thêm tiền mới, triển vọng sẽ trở nên rủi ro hơn.

Thị trường hiện đang chờ đợi dữ liệu sắp tới về Chỉ số Giá Sản xuất (PPI) và tỷ lệ thất nghiệp, những yếu tố có thể cung cấp manh mối rõ ràng hơn về tương lai.