Trong bối cảnh bế tắc chính trị tại Washington, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện âm thầm thúc đẩy lập pháp về tiền mã hóa, thể hiện tính cấp thiết trong quản lý tài sản số và sự đồng thuận lưỡng đảng. Chính phủ Mỹ đã bước sang ngày thứ chín đóng cửa, khi hai đảng trong Quốc hội vẫn căng thẳng đối đầu về vấn đề ngân sách. Vào thứ Tư tuần này, Thượng viện đã lần thứ bảy bác bỏ dự luật cung cấp kinh phí cho chính phủ liên bang, khiến tình trạng đóng cửa tiếp tục kéo dài. Trong cơn bão chính trị này, một tiến trình lập pháp liên quan đến tương lai tiền mã hóa lại cho thấy sự kiên cường. Dù Hạ viện tạm nghỉ do chính phủ đóng cửa, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện vẫn dự kiến thúc đẩy Đạo luật Đổi mới Tài chính Có trách nhiệm trước cuối tháng này, nhằm xây dựng khung quản lý toàn diện cho tài sản số.
I. Bế tắc đóng cửa chính phủ
Chính phủ Mỹ đã bước sang tuần thứ hai đóng cửa, kể từ nửa đêm ngày 1 tháng 10 năm 2025, một phần các cơ quan liên bang bị đình trệ.
● Nguyên nhân chủ yếu là do bất đồng đảng phái giữa Đảng Cộng hòa và Đảng Dân chủ về mức chi tiêu liên bang, cắt giảm viện trợ nước ngoài và trợ cấp bảo hiểm y tế, khiến Quốc hội không thông qua được dự luật tiếp tục (CR) để duy trì hoạt động của chính phủ.
● Dù Đảng Cộng hòa nắm giữ 53 ghế tại Thượng viện, vẫn cần ít nhất 8 thượng nghị sĩ Dân chủ ủng hộ để đạt ngưỡng 60 phiếu, vượt qua thủ tục cản trở nghị sự.
● Trong cuộc bỏ phiếu gần đây, dự luật chi tiêu của Đảng Dân chủ bị bác với tỷ số 45-55, dự luật của Đảng Cộng hòa bị bác với tỷ số 52-42, cả hai đều không đạt ngưỡng thông qua.
Nguyên nhân đóng cửa bắt nguồn từ bế tắc đàm phán ngân sách cuối tháng 9:
● Đảng Cộng hòa thúc đẩy dự luật tiếp tục "sạch" chỉ cung cấp kinh phí ngắn hạn, nhưng Đảng Dân chủ kiên quyết yêu cầu bổ sung điều kiện về an ninh biên giới và trợ cấp y tế, khiến đàm phán đổ vỡ.
● Tổng thống Trump công khai gây áp lực lên Đảng Dân chủ, tuyên bố nếu Đảng Dân chủ đồng ý mở lại chính phủ ngay lập tức, ông sẽ "sẵn sàng hợp tác", bao gồm thảo luận về chăm sóc sức khỏe.
● Văn phòng Quản lý Ngân sách Nhà Trắng đã phát hành bản ghi nhớ xác nhận chính phủ đóng cửa và quy trách nhiệm cho Đảng Dân chủ, nhưng cũng lưu ý "khó dự đoán thời gian đóng cửa kéo dài bao lâu".
Chính phủ Mỹ đóng cửa làm trì hoãn công bố báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 9.
● Dự kiến ban đầu tăng thêm 150.000-200.000 việc làm, làm gia tăng lo ngại về suy giảm việc làm;
● CPI tháng 9 sẽ công bố vào ngày 15 tháng 10 hoặc có thể muộn hơn, mức tăng lõi dự kiến 2,5%-2,7%, độ chính xác bị ảnh hưởng;
● Cuộc họp FOMC của Fed ngày 28-29 tháng 10 có thể giữ lãi suất chuẩn ở mức 4,00%-4,25% hoặc giảm 25 điểm cơ bản, thiếu dữ liệu khiến Powell chuyển sang trạng thái quan sát.
Chỉ số dữ liệu | Thời gian công bố dự kiến | Ảnh hưởng của đóng cửa | Kỳ vọng thị trường | Ảnh hưởng đến Fed |
Việc làm phi nông nghiệp tháng 9 | 3 tháng 10 | Hoàn toàn trì hoãn | Tăng thêm 150.000-200.000, tỷ lệ việc làm 4,1% | Thiếu tín hiệu việc làm, có thể trì hoãn giảm lãi suất |
CPI tháng 9 | 15 tháng 10 | Có thể trì hoãn, độ chính xác bị ảnh hưởng | CPI lõi so với cùng kỳ 2,5%-2,7% | Dữ liệu lạm phát sai lệch, tăng bất định chính sách |
Cuộc họp FOMC tháng 10 | 28-29 tháng 10 | Ảnh hưởng gián tiếp | Giữ nguyên hoặc giảm lãi suất 25bp | Phụ thuộc nhiều vào NFP/CPI, có xu hướng quan sát |
II. Ảnh hưởng toàn quốc
● Nhân viên liên bang và quân nhân gặp khó khăn. Do ảnh hưởng của việc "đóng cửa" chính phủ, khoảng 750.000 nhân viên liên bang buộc phải nghỉ việc không lương, trong khi các nhân viên quân đội và tuần tra biên giới không thể nghỉ việc nhưng tạm thời "làm việc không lương".
● Nếu chính phủ liên bang "đóng cửa" kéo dài, có thể dẫn đến sa thải nhân viên. Theo thư nội bộ mà Reuters tiếp cận, Văn phòng Sáng chế và Nhãn hiệu thuộc Bộ Thương mại Mỹ dự kiến cắt giảm 1% trong tổng số 14.000 nhân viên.
● Đi lại hàng không và kiểm soát giao thông chịu áp lực. Nhiều sân bay trên toàn nước Mỹ thiếu nhân sự, một số khu vực giảm số lượng kiểm soát viên không lưu, ảnh hưởng đến hoạt động các chuyến bay.
● Dữ liệu kinh tế và dịch vụ công bị gián đoạn. Cục Thống kê Lao động Mỹ không thể công bố báo cáo thống kê việc làm hàng tháng như kế hoạch, dữ liệu lạm phát quan trọng dự kiến công bố giữa tháng cũng có thể bị trì hoãn.
● Hàng trăm điểm tham quan thuộc Cục Quản lý Công viên Quốc gia tạm ngừng hoạt động hoặc hạn chế dịch vụ, gây ảnh hưởng đến ngành du lịch. Giám đốc điều hành Hiệp hội Du lịch Mỹ Jeff Freeman cho biết, "đóng cửa" một tuần sẽ khiến ngành du lịch thiệt hại 1 tỷ USD.
Khía cạnh ảnh hưởng | Biểu hiện cụ thể | Hậu quả tiềm ẩn |
Tiến trình lập pháp | Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện phải trì hoãn công bố dự thảo do nhân viên chủ chốt nghỉ việc. Việc bỏ phiếu xem xét Đạo luật Đổi mới Tài chính Có trách nhiệm (RFIA) của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện cũng bị ảnh hưởng. | Lịch trình lập pháp bị xáo trộn nghiêm trọng, có thể bỏ lỡ thời điểm tốt nhất để ký thành luật trước bầu cử giữa kỳ 2026. |
Chức năng cơ quan | Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) hơn 90% nhân viên buộc phải nghỉ việc, chỉ giữ lại khoảng 393 người xử lý các vấn đề khẩn cấp, tạm dừng xem xét các hồ sơ đăng ký như ETF tiền mã hóa. Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) chỉ giữ lại 5,7% trong tổng số 543 nhân viên. | Việc phê duyệt các sản phẩm thị trường quan trọng bị đình trệ, năng lực quản lý và thực thi bị suy giảm mạnh, làm tăng sự bất định của thị trường. |
Thị trường và nhà đầu tư | Việc phê duyệt ETF tiền mã hóa mới bị trì hoãn vô thời hạn. Sự bất định về triển vọng quản lý có thể ảnh hưởng đến niềm tin của nhà đầu tư. | - |
III. Thiệt hại kinh tế
● Goldman Sachs ước tính, mỗi tuần chính phủ "đóng cửa", tăng trưởng kinh tế giảm khoảng 0,15 điểm phần trăm, nếu tính cả tác động đến khu vực tư nhân, tăng trưởng kinh tế có thể giảm 0,2 điểm phần trăm.
● Hãng kiểm toán EY có trụ sở tại Anh dự báo, mỗi tuần chính phủ "đóng cửa" có thể gây thiệt hại khoảng 700 triệu USD cho kinh tế Mỹ.
● Văn phòng Ngân sách Quốc hội Mỹ ước tính, đợt đóng cửa chính phủ kéo dài 35 ngày từ cuối năm 2018 đến đầu năm 2019 đã gây thiệt hại vĩnh viễn 300 triệu USD cho GDP.
● Chuyên gia kinh tế trưởng Gregory Daco của EY-Parthenon lo ngại, "Trong thời điểm then chốt như vậy, dữ liệu bị giảm sẽ khiến việc hiểu kinh tế trở nên khó khăn hơn", giống như "bay mù trong sương mù dày đặc" rất nguy hiểm. Các công viên quốc gia đóng cửa trong thời gian "đóng cửa" mỗi ngày mất 1 triệu USD tiền vé, các doanh nghiệp xung quanh mất 77 triệu USD mỗi ngày.
IV. Lập pháp tiền mã hóa
● Ủy ban Ngân hàng Thượng viện tiếp tục thúc đẩy Đạo luật Đổi mới Tài chính Có trách nhiệm. Lãnh đạo ủy ban hy vọng sẽ tiến hành đánh dấu xem xét Đạo luật Đổi mới Tài chính Có trách nhiệm trước cuối tháng này, bất kể ngân sách có được thông qua hay không. Phối hợp với tiến trình của Hạ viện.
● Về vấn đề then chốt là quản lý chứng khoán token, dự thảo Thượng viện khác với Đạo luật CLARITY đã được Hạ viện thông qua. Paradigm cho rằng phương án "tài sản phụ trợ" của Thượng viện có lợi hơn cho ngành tiền mã hóa. Thời gian chính phủ đóng cửa càng lâu, thiệt hại kinh tế Mỹ càng khó phục hồi.
● Việc Ủy ban Ngân hàng Thượng viện kiên quyết thúc đẩy Đạo luật Đổi mới Tài chính Có trách nhiệm cho thấy quản lý tài sản số đã trở thành lĩnh vực đồng thuận quan trọng giữa hai đảng, vượt lên trên các tranh cãi chính trị ngắn hạn. Khủng hoảng đóng cửa này nhắc nhở rằng, bế tắc thể chế trong chính trị Mỹ có thể làm chậm lại nhưng cuối cùng không thể ngăn cản tiến trình các chính sách then chốt.
Tên dự luật | Nội dung cốt lõi | Trạng thái lập pháp mới nhất | Xác suất và triển vọng thông qua |
Đạo luật GENIUS (Đạo luật Stablecoin) | Xây dựng khung quản lý liên bang cho stablecoin neo theo USD, yêu cầu dự trữ 1:1. | Đã được Tổng thống Trump ký thành luật chính thức. | Đã trở thành luật. |
Đạo luật CLARITY (Đạo luật cấu trúc thị trường) | Làm rõ ranh giới quản lý tài sản số giữa SEC và CFTC. | Tháng 7 năm 2025 đã được Hạ viện thông qua. Chờ Ủy ban Ngân hàng và Nông nghiệp Thượng viện xây dựng và hợp nhất phiên bản để xem xét. | Nếu Thượng viện hoàn thành xem xét trước cuối năm, xác suất ký thành luật trước bầu cử giữa kỳ 2026 là 80%-90%. |
Đạo luật Đổi mới Tài chính Có trách nhiệm (Đạo luật cấu trúc thị trường Thượng viện) | Phiên bản cấu trúc thị trường của Thượng viện, đưa vào khái niệm "tài sản phụ trợ"… | Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã công bố phiên bản sửa đổi, dự kiến đánh dấu xem xét trước cuối tháng này. | Phụ thuộc nhiều vào thời gian đóng cửa chính phủ và đấu đá chính trị, nếu trì hoãn đến mùa xuân 2026, xác suất thông qua dưới 50%. |
