Arthur Hayes: Sự sụp đổ của Bitcoin không còn xảy ra khi chu kỳ bốn năm đã kết thúc

Theo Arthur Hayes, giám đốc đầu tư kiêm đồng sáng lập Maelstrom, bitcoin khó có khả năng bước vào thị trường gấu trong những tháng tới khi các điều kiện tiền tệ hỗ trợ dự kiến sẽ tiếp tục, khiến chu kỳ halving bốn năm truyền thống trở nên lỗi thời.

Trong một bài luận có tiêu đề "Long Live the King!" được xuất bản vào thứ Năm, Arthur Hayes lập luận rằng nguyên nhân chính dẫn đến các thị trường gấu bitcoin trước đây vào các năm 2014, 2018 và 2022 là do việc thắt chặt tiền tệ ở các nền kinh tế lớn, chứ không phải do chu kỳ halving bốn năm. Trong mỗi dịp này, giá bitcoin đã giảm từ 70% đến 80% so với đỉnh của thị trường bò.

CoinDesk cũng đã đưa ra quan điểm tương tự vào năm 2023, giải thích rằng chu kỳ bò-gấu bốn năm của BTC xoay quanh các đợt halving phần thưởng khai thác thực chất gắn liền với biến động cung tiền pháp định và thanh khoản, chứ không chỉ riêng các sự kiện halving.

"Khi kỷ niệm bốn năm của chu kỳ thứ tư này đến gần, các nhà giao dịch muốn áp dụng mô hình lịch sử và dự báo kết thúc cho đợt tăng giá này," Hayes viết, giải thích rằng chu kỳ bốn năm đã chết và làn sóng thanh khoản tiền pháp định sắp tới sẽ giữ cho thị trường bò tiếp tục.

Chu kỳ halving

Halving đề cập đến việc giảm phát hành BTC trên mỗi khối theo chương trình định sẵn sau mỗi bốn năm.

Kể từ khi ra mắt vào năm 2009, BTC thường tuân theo một chu kỳ khoảng bốn năm, được đặc trưng bởi một đợt tăng giá trước và sau sự kiện halving phần thưởng bốn năm một lần, tiếp theo là một thị trường gấu mạnh thường bắt đầu từ 16 đến 18 tháng sau sự kiện halving.

Lần halving bitcoin gần đây nhất, lần thứ tư, đã diễn ra vào tháng 4 năm 2024. Do đó, một số thành viên thị trường có thể lo ngại rằng xu hướng tăng của BTC sẽ sớm đạt đỉnh, có khả năng mở đường cho một thị trường gấu kéo dài cả năm.

Lần này sẽ khác

Thị trường bò hiện tại có khả năng sẽ tiếp tục, làm mất hiệu lực chu kỳ bốn năm vì các điều kiện tiền tệ dự kiến sẽ vẫn nới lỏng, với tăng trưởng cung tiền có khả năng tăng tốc thay vì thu hẹp lại.

Chính phủ Hoa Kỳ và ngân hàng trung ương của họ đã ở chế độ nới lỏng và Nhật Bản có thể sớm tham gia khi Thủ tướng mới là người ủng hộ mạnh mẽ chiến lược Abenomics siêu kích thích.

"Tại Hoa Kỳ, Tổng thống mới đắc cử Trump muốn vận hành nền kinh tế ở mức nóng. Ông thường xuyên nói về việc nước Mỹ phát triển để giảm gánh nặng nợ," Hayes lưu ý. "Trump cũng nói về việc giảm chi phí nhà ở để giải phóng hàng nghìn tỷ đô la giá trị nhà ở bị mắc kẹt do giá nhà tăng nhanh sau năm 2008."

Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống khoảng 4% vào tháng 9 năm 2025 và dự kiến sẽ tiếp tục giảm thêm tổng cộng tới 100 điểm cơ bản trong 12 tháng tới, báo hiệu một lập trường tiền tệ nới lỏng hơn.

Cuối cùng, Hayes lưu ý rằng mặc dù Trung Quốc có thể không kích thích mạnh như các đợt tăng giá bitcoin trước đây, nhưng việc Bắc Kinh tập trung vào việc chấm dứt giảm phát cho thấy họ khó có khả năng rút thanh khoản tiền pháp định, qua đó hỗ trợ đà tăng giá tiếp tục cho BTC.

Hayes tổng kết quan điểm này bằng cách nói: "Hãy lắng nghe các nhà hoạch định chính sách tiền tệ ở Washington và Bắc Kinh. Họ đã tuyên bố rõ ràng rằng tiền sẽ rẻ hơn và dồi dào hơn. Do đó, Bitcoin tiếp tục tăng giá khi dự đoán về một tương lai rất có khả năng này."