POLY, có thể trở thành vụ rug pull lớn nhất trong lịch sử tiền mã hóa

Khi Bloomberg đánh giá Shayne Coplan là “tỷ phú tự thân trẻ nhất”, nhà sáng lập Polymarket này không tổ chức ăn mừng rầm rộ mà lại lựa chọn đăng một câu đầy ẩn ý trên X (trước đây là Twitter):

“$BTC

$ETH

$BNB

$SOL

$POLY (？)”

Việc xếp POLY cùng với các đồng coin chủ đạo là một tín hiệu rõ ràng gửi tới thị trường: POLY chính là dự án phát hành token tiếp theo đáng chú ý。

Định giá Polymarket “bước nhảy ba cấp”

Trước khi đăng tải bài viết gây ra nhiều đồn đoán trên thị trường, Coplan còn tiết lộ hai vòng gọi vốn trước đó chưa từng công khai:

- Năm 2025, Polymarket hoàn thành vòng gọi vốn 150 triệu USD do Founders Fund dẫn dắt, định giá sau đầu tư đạt 1.2 tỷ USD

- Năm 2024, đã hoàn thành một vòng gọi vốn sớm nhưng chưa công bố số tiền cụ thể

Chuỗi ghi nhận gọi vốn này đã phác họa rõ lộ trình phát triển vốn của Polymarket: từ gọi vốn giai đoạn đầu, đến khi định giá vượt mốc 1 tỷ USD, rồi đến nay nhận được cam kết đầu tư lớn từ Intercontinental Exchange (ICE).

Điều gây chú ý nhất là sự tham gia của ICE – công ty mẹ của Sở Giao dịch Chứng khoán New York. Theo thông báo, ICE cam kết đầu tư tối đa 2 tỷ USD vào Polymarket, qua đó: đẩy định giá trước đầu tư lên khoảng 8 tỷ USD; định giá sau đầu tư đạt khoảng 9 tỷ USD.

Quan trọng hơn, ICE sẽ trở thành nhà phân phối dữ liệu sự kiện toàn cầu của Polymarket. Nhờ nguồn lực, kênh phân phối và mạng lưới khách hàng tổ chức, ICE có thể đưa lĩnh vực thị trường dự đoán – vốn còn khá nhỏ lẻ – lên sân khấu tài chính chính thống.

Tuy nhiên cần lưu ý: cam kết “tối đa 2 tỷ USD” này không đồng nghĩa với việc giải ngân một lần, mà có thể được phân bổ theo từng giai đoạn hoặc kèm điều kiện. Các chi tiết về điều khoản định giá, nghĩa vụ pha loãng, thứ tự hoàn vốn cho nhà đầu tư… vẫn chưa hoàn toàn minh bạch.

Khi khoản đầu tư của ICE được công bố, Bloomberg đã đưa Coplan vào danh sách “tỷ phú tự thân trẻ nhất”. Được biết, Polymarket đã xử lý tổng khối lượng giao dịch vượt 1.81 tỷ USD, sở hữu khoảng hơn 1.3 triệu người dùng độc lập – đây là nền tảng cho những đồn đoán về giá trị tài sản của Coplan.

Tuy nhiên, để chuyển giá trị cổ phần thành tài sản thanh khoản, cần cân nhắc nhiều biến số như pha loãng cổ phần, thời gian khóa, gánh nặng thuế, kênh thoái vốn… Ngay cả khi Coplan nắm giữ 20% cổ phần, nếu định giá tương lai đạt 10 tỷ USD, giá trị danh nghĩa cổ phần của anh có thể là 2 tỷ USD – danh xưng “tỷ phú trẻ nhất” kiểu này rất phổ biến trong ngành crypto, là một phần của câu chuyện thương hiệu – vừa thu hút sự chú ý, vừa giúp dự án tích lũy quyền lực phát ngôn.

POLY: Quy mô sẽ lớn đến đâu?

Đây không phải lần đầu tiên Polymarket “ám chỉ” về lộ trình phát hành token.

Sau cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ năm 2024, tài khoản chính thức của dự án từng đăng câu “we predict future drops”, được cộng đồng xem là ám chỉ về airdrop. Ngoài ra, tháng 9/2025, công ty mẹ của Polymarket là Blockratize đã đề cập đến điều khoản “other warrants” trong báo cáo gửi SEC, tương tự chiến lược chuẩn bị trước khi phát hành token của nhiều dự án khác.

Dựa trên hoạt động của dự án, ta có thể dự đoán vai trò tiềm năng của POLY: token quản trị, giảm phí giao dịch, cơ chế staking, khuyến khích hệ sinh thái, quyền phân phối dữ liệu… Nếu thiết kế hợp lý, các chức năng này có thể biến token từ “công cụ đầu cơ” thành động lực phát triển hệ sinh thái.

Giả sử trong tương lai, doanh thu hàng năm của nền tảng POLY đạt 500 triệu USD, với hệ số định giá 20–30 lần, giá trị token có thể nằm trong khoảng 10–15 tỷ USD. Nếu lượng token lưu hành ban đầu chiếm 10% tổng cung, vốn hóa lưu hành sẽ vào khoảng 1–1.5 tỷ USD. Nếu airdrop chiếm 20–30% lượng lưu hành, quy mô airdrop lý thuyết có thể lên đến hàng trăm triệu USD.

Bên cạnh đó, việc ICE đầu tư mạnh và chủ đề token được tung ra cùng lúc càng khiến cộng đồng tin rằng dự án có đủ nguồn lực tài chính và hậu thuẫn.

Một số KOL cho rằng, nếu POLY triển khai airdrop, quy mô có thể là lớn nhất từ trước đến nay.

Tuy nhiên, nền tảng người dùng lớn và hậu thuẫn tài chính mạnh chưa đủ để đảm bảo một đợt airdrop “lịch sử” thành công. Thử thách thực sự nằm ở hàng loạt chi tiết thực thi: phương án phân phối có công bằng không, tiến độ mở khóa có hợp lý không, có ngăn chặn hiệu quả tấn công Sybil không, thanh khoản thị trường có đủ không, và độ sâu giao dịch có chống chịu được áp lực bán lớn không. Nếu cơ chế phân phối không hợp lý, dù quy mô airdrop lớn đến đâu cũng có thể chỉ là hiện tượng nhất thời.

Vì vậy, dự đoán hợp lý hơn là: nếu POLY thực hiện airdrop, rất có thể sẽ áp dụng cơ chế tổng hợp – kết hợp phát hành theo giai đoạn, khóa giới hạn, hệ thống chấm điểm dựa trên đóng góp, đồng thời gắn với hoạt động tạo lập thị trường hoặc staking, thay vì chỉ đơn giản phân phối một lần.

Một số khuyến nghị

Đối với nhà đầu tư, khi POLY vẫn còn ở giai đoạn kỳ vọng, cần giữ cái đầu tỉnh táo.

Nên tập trung vào một số điểm then chốt: khi dự án công bố whitepaper, hãy đọc kỹ mô hình kinh tế token, đặc biệt là cơ chế mở khóa và quy tắc staking – đây sẽ là cơ sở quan trọng để đánh giá giá trị thực của token.

Về chiến lược tham gia, nên chú trọng vào việc tham gia thực chất thay vì chỉ tăng khối lượng giao dịch giả. Trong tương lai, bất kỳ airdrop hay phần thưởng nào cũng sẽ ưu tiên người dùng giao dịch thực, nhà tạo lập thị trường và những người đóng góp cho hệ sinh thái. Đồng thời, hãy lưu giữ đầy đủ lịch sử giao dịch on-chain, lịch sử dự đoán trên Polymarket – đây đều là bằng chứng quan trọng để tranh quyền lợi sau này.

Kiểm soát rủi ro cũng không thể bỏ qua, kể cả khi nhận được airdrop cũng nên chia nhỏ giao dịch, tránh gây biến động không cần thiết cho thị trường. Đặc biệt, cần theo dõi sát các diễn biến pháp lý toàn cầu – thị trường dự đoán ở các khu vực pháp lý khác nhau có thể đối mặt với rủi ro về chứng khoán, cá cược… Bài viết này chỉ là suy đoán dựa trên thông tin công khai, giá trị thực sự chỉ có thể xác định khi whitepaper được công bố và token bắt đầu lưu thông.