"Vua bán đỉnh" có phải đã bán quá sớm không?

Ethereum Foundation lại vừa bán coin.

Qua đêm, Foundation thông báo sẽ bán 1.000 ETH (tương đương khoảng 4,5 triệu đô la) thông qua chức năng TWAP của sàn giao dịch phi tập trung CoWSwap, đổi lấy stablecoin để hỗ trợ “nghiên cứu, tài trợ và các hoạt động quyên góp”.

Nếu bạn cảm thấy quen thuộc, đó là vì tháng trước họ cũng vừa bán. Lần đó còn lớn hơn — 10.000 ETH, trị giá hơn 43 triệu đô la.

Vì vậy, cộng đồng lại một lần nữa xôn xao. Có người đùa: “Bậc thầy thoát đỉnh lại xuất hiện rồi.”

Tại sao mọi người luôn chú ý đến việc Foundation bán coin?

Thực ra, việc Ethereum Foundation bán coin gần như năm nào cũng được bàn tán. Lý do rất đơn giản — họ nắm giữ quá nhiều ETH, mỗi lần bán là vài triệu đô la trở lên. Thêm vào đó, mỗi lần bán coin thường xuất hiện khi thị trường đang tốt, điều này khiến nhiều người liên tưởng đến việc “chốt lời ở đỉnh”.

Cộng đồng gọi đùa Foundation là “bậc thầy thoát đỉnh” không phải không có lý do:

• Trong thị trường bò năm 2021, họ đã bán một lô ETH;

• Trong thị trường gấu năm 2022, họ hầu như không động đến;

• Từ đầu năm 2024 đến nay, họ lại nhiều lần bán ra khi ETH phục hồi.

Tất nhiên, từ góc nhìn của Foundation, những động thái này đều có lý do hợp lý: mỗi năm họ phải tài trợ rất nhiều cho các dự án hệ sinh thái, hackathon, nghiên cứu và nhân sự, nên việc đổi một ít stablecoin để chi tiêu là cần thiết.

Nhưng thị trường lại bị chi phối bởi cảm xúc. Dù động cơ của Foundation có hợp lý đến đâu, mỗi lần bán coin đều kích hoạt cuộc thảo luận “liệu có phải lại đến đỉnh rồi không?”.

Tín hiệu on-chain: ETH đang “lặng lẽ cạn kiệt”

Đáng chú ý là, dù Foundation đang bán coin, nhưng dữ liệu on-chain lại cho thấy — tổng cung ETH đang giảm dần. Dự trữ ETH trên các sàn giao dịch hiện ở mức thấp nhất lịch sử, chỉ khoảng 9,2 triệu ETH.

Điều này có nghĩa là lượng ETH có thể bán ra ngay trên thị trường ngày càng ít.

Nhà phân tích Leon Waidmann đã tổng kết ba lần tương tự trong lịch sử ETH:

• 2020-2021: Dự trữ giảm từ 16 triệu xuống 10 triệu, ETH tăng từ 400 đô lên 4.800 đô;

• 2022-2023: Dự trữ giảm từ 15 triệu xuống 9 triệu, ETH tăng từ 1.100 đô lên 4.000 đô;

• Hiện tại: Dự trữ lại ở quanh 9 triệu, giá đã phục hồi về gần 4.500 đô, tăng hơn 10% trong 7 ngày.

Waidmann đã dùng một phép so sánh hình ảnh: “Giống như xả nước trong bồn tắm, mực nước không giảm là vì có nước mới chảy vào (lực mua tiếp nhận). Một khi bên bán cạn kiệt, nhu cầu bùng nổ, nước sẽ bất ngờ tràn ra.”

Nói cách khác, thị trường hiện đang ở giai đoạn “cạn cung + tích lũy nhu cầu”: bề ngoài yên ắng, nhưng thực chất đang tích tụ lực.

Môi trường vĩ mô: Chính sách đảo chiều có thể là chất xúc tác then chốt

Mặt khác, môi trường vĩ mô cũng đang thay đổi. Do chính phủ Mỹ đóng cửa khiến dữ liệu NFP tháng 9 bị hoãn công bố, thị trường kỳ vọng Fed có thể hạ lãi suất hai lần trong năm nay.

Nhóm nghiên cứu của Coinbase viết trong báo cáo mới nhất: “Thị trường lãi suất đã phản ánh kỳ vọng hai lần giảm 25 điểm cơ bản. Đồng đô la yếu đi, vàng lập đỉnh mới, tất cả đều làm giảm sức hấp dẫn của tài sản tiền mặt, có lợi cho thị trường crypto.”

Điều này có nghĩa là, nếu dòng tiền quay lại các tài sản rủi ro, Ethereum có thể là một trong những đối tượng hưởng lợi đầu tiên.
ETH ETF đã có bốn ngày liên tiếp dòng tiền ròng vào vượt 1 tỷ đô la, ví cá voi mua vào cũng tăng rõ rệt.

Phân tích kỹ thuật: Ngưỡng đột phá quan trọng ở 4.800 đô la

Môi trường vĩ mô ấm lên cung cấp động lực cho thị trường, còn diễn biến kỹ thuật lại cho chúng ta cửa sổ quan sát sức mạnh của động lực này.

Xét về kỹ thuật, Ethereum hiện đang ở điểm quyết định quan trọng. Sau khi vượt qua ngưỡng kháng cự 4.500 đô la và lập đỉnh mới hai tuần, giá đang đối mặt với đường xu hướng giảm hình thành từ 24/8, việc phá vỡ ngưỡng kháng cự này sẽ quyết định xu hướng tiếp theo, nếu vượt thành công, mục tiêu tiếp theo sẽ là 4.800 đô la; ngược lại, có thể sẽ điều chỉnh ngắn hạn.

Trong 24 giờ qua, thị trường hợp đồng tương lai Ethereum đã chứng kiến 123,8 triệu đô la bị thanh lý, trong đó 7,3 triệu đô là vị thế short. Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy xu hướng đan xen: chỉ số RSI vẫn trên đường trung tính, duy trì động lực tăng giá, nhưng chỉ báo Stoch đã vào vùng quá mua.

Về các mức hỗ trợ quan trọng, vùng 4.100 đô la sẽ là phòng tuyến quan trọng, nếu thủng vùng này, đường trung bình động đơn giản 100 ngày (SMA) sẽ là hỗ trợ tiếp theo, cần chú ý sát sao diễn biến phá vỡ đường xu hướng, nếu giữ vững trên kháng cự sẽ mở ra không gian tăng mới, ngược lại có thể đối mặt với điều chỉnh kỹ thuật.

Vì vậy, sắp tới mọi người có thể chú ý các điểm và rủi ro then chốt sau:

• Mức hỗ trợ: Nếu ETH thủng các mức hỗ trợ quan trọng (như $4.100, $4.000), có thể kích hoạt đà giảm dây chuyền;

• Điểm kích hoạt lực mua: Nếu có tổ chức hoặc DAT (kho bạc tài sản số) mua vào quy mô lớn trở lại, sẽ là chất xúc tác cho thị trường;

• Biến động vĩ mô: Chính sách lãi suất của Fed, sức mạnh đồng đô la, chính sách quản lý... vẫn là các yếu tố chủ đạo dẫn dắt thị trường.

Tác giả: Seed.eth