Hai cơ quan quản lý tài chính lớn nhất của Hoa Kỳ đồng thời phát đi tín hiệu tích cực nhất đối với ngành công nghiệp tiền mã hóa, sự hội nhập giữa tài chính truyền thống và tài sản số đang được tăng tốc. Ngày 23 tháng 9, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) Paul Atkins đang tích cực thúc đẩy Quốc hội đẩy nhanh việc thông qua Đạo luật Cấu trúc Thị trường Tiền mã hóa, đồng thời lên kế hoạch hoàn thiện một loạt quy tắc có lợi cho đổi mới tiền mã hóa trước cuối năm. Ngày 24 tháng 9, Quyền Chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) Caroline Pham chính thức công bố khởi động chương trình “Tài sản thế chấp mã hóa”, cho phép các nhà giao dịch phái sinh sử dụng stablecoin và các tài sản phi tiền mặt khác làm tài sản thế chấp.
01 Động thái đột phá của CFTC: Stablecoin trở thành tài sản thế chấp hợp quy
Chương trình tài sản thế chấp mã hóa mà CFTC ra mắt trong tuần này là một bước quan trọng trong việc đưa tài sản số vào hệ thống tài chính truyền thống. Chương trình này cho phép stablecoin được sử dụng làm tài sản thế chấp cho giao dịch phái sinh, từ đó thay đổi căn bản vị thế của các tài sản số này trên thị trường được quản lý.
Điểm chính | Nội dung cụ thể |
Tên dự luật/sáng kiến | Chương trình “Tài sản thế chấp mã hóa” (Tokenized Collateral Initiative) |
Cơ quan phát hành | Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) |
Thời gian công bố | Ngày 24 tháng 9 năm 2025 |
Nội dung cốt lõi | Cho phép các thành viên thị trường phái sinh sử dụng stablecoin và các “tài sản phi tiền mặt” khác làm tài sản thế chấp hợp quy, nhằm nâng cao hiệu quả vốn và tính minh bạch. |
Tài sản áp dụng | Stablecoin (như USDC) và các tài sản phi tiền mặt được mã hóa khác |
Cơ sở pháp lý | Dựa trên “GENIUS Act” (khung quản lý stablecoin), Báo cáo của Nhóm Công tác Thị trường Tài sản số của Tổng thống (trang 52-53) và khuyến nghị của GMAC năm 2024 |
Cơ chế thí điểm | Khởi động dự án thí điểm thị trường tài sản số, là một phần của “sandbox quản lý”, cho phép doanh nghiệp thử nghiệm tài sản thế chấp mã hóa trong môi trường kiểm soát |
Thu thập ý kiến công chúng | CFTC đang công khai lấy ý kiến ngành về các vấn đề như định giá, lưu ký, thanh toán, sửa đổi quy tắc... Hạn chót là ngày 20 tháng 10 năm 2025 |
Thành phần tham gia ngành | Các lãnh đạo của Circle, Coinbase, Crypto.com , Ripple... đã tham gia Diễn đàn CEO trước đó và ủng hộ chương trình này |
Mục tiêu chính sách | Thúc đẩy hiện đại hóa thị trường tài sản số Hoa Kỳ, củng cố vị thế của stablecoin USD trong hệ thống tài chính toàn cầu, nâng cao thanh khoản và hiệu quả vốn của thị trường |
Kế hoạch tiếp theo | Xây dựng quy tắc cuối cùng dựa trên phản hồi công chúng, thúc đẩy ban hành luật hoặc hướng dẫn quản lý chính thức |
Động thái này đánh dấu sự thay đổi thực chất trong thái độ của các cơ quan quản lý tài chính Hoa Kỳ đối với tiền mã hóa, mở đường cho việc ứng dụng tài sản số trong lĩnh vực tài chính rộng lớn hơn.
02 SEC phối hợp tích cực: Đẩy nhanh tiến trình Đạo luật Cấu trúc Thị trường
Song song với hành động của CFTC, SEC cũng thể hiện thái độ tích cực đối với ngành công nghiệp tiền mã hóa. Chủ tịch SEC Atkins công khai kêu gọi các nhà lập pháp đẩy nhanh quá trình lập pháp Đạo luật Cấu trúc Thị trường Tiền mã hóa.
Điểm chính | Nội dung cụ thể |
Tên dự luật/sáng kiến | Đạo luật Cấu trúc Thị trường Tiền mã hóa (Crypto Market Structure Act) và tích hợp các luật liên quan |
Cơ quan phát hành/chủ trì | Chủ tịch SEC Paul Atkins chủ trì, Hội đồng Cố vấn Tài sản số Nhà Trắng thúc đẩy |
Thời gian công bố | Ngày 23 tháng 9 năm 2025, Chủ tịch SEC Atkins công khai kêu gọi Quốc hội đẩy nhanh tiến độ |
Mục tiêu cốt lõi | Xây dựng khung quản lý tài sản số rõ ràng, xác định phân công quyền hạn giữa SEC và CFTC, thúc đẩy đổi mới tiền mã hóa và thu hút doanh nghiệp quay lại Hoa Kỳ |
Thành phần chính của dự luật | 1. Đạo luật Làm rõ Thị trường Tài sản số (CLARITY Act, Hạ viện thông qua tháng 7 năm 2025) |
2. Đạo luật Đổi mới Tài chính Có trách nhiệm năm 2025 (Responsible Financial Innovation Act) | |
3. Các đề xuất liên quan khác sẽ được tích hợp thành một đạo luật thống nhất | |
Phân chia trách nhiệm quản lý | Thành lập Ủy ban Liên hợp SEC-CFTC để phối hợp xây dựng quy tắc; CFTC phụ trách tài sản số không phải chứng khoán, SEC giữ quyền quản lý tài sản số dạng chứng khoán |
Biện pháp khuyến khích đổi mới | SEC dự kiến triển khai cơ chế “Miễn trừ đổi mới” (Innovation Exemption), cho phép các sản phẩm tiền mã hóa đủ điều kiện nhanh chóng ra mắt thị trường trong điều kiện kiểm soát |
Tiến độ lập pháp & thời gian biểu | Nhà Trắng đặt hạn chót thông qua đạo luật là cuối năm 2025, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đang thúc đẩy đàm phán lưỡng đảng, dự kiến hoàn thiện dự thảo vào cuối tháng 10 |
Bối cảnh & sự ủng hộ chính sách | Tiếp tục thúc đẩy sau khi “GENIUS Act” (khung quản lý stablecoin) được thông qua, hưởng ứng chỉ đạo hành pháp của Tổng thống Trump về phát triển tài sản số |
Tác động & kỳ vọng ngành | Nếu đạo luật được thông qua, sẽ cung cấp lộ trình tuân thủ rõ ràng cho sàn giao dịch tiền mã hóa, nhà phát hành và nhà đầu tư, tăng cường niềm tin thị trường, thu hút doanh nghiệp nước ngoài quay lại thị trường Hoa Kỳ |
Đạo luật này nhằm xác định rõ trách nhiệm của SEC và CFTC trong quản lý tiền mã hóa, tạo ra một khung quản lý toàn diện cho tài sản số.
03 Phối hợp quản lý: Hướng tới hợp tác
Một loạt động thái phối hợp giữa CFTC và SEC đánh dấu các cơ quan quản lý Hoa Kỳ đang chuyển từ tranh chấp quyền hạn sang hợp lực xây dựng một khung quản lý tiền mã hóa nhất quán. Sự hợp tác này nhằm giảm thiểu chồng chéo và khoảng trống quản lý, tạo nền tảng vững chắc cho sự phát triển lành mạnh và ổn định của thị trường tài sản số.
Lĩnh vực phối hợp | Biện pháp cụ thể | Nội dung / Chi tiết chính |
Hướng dẫn & truyền thông chung | Ra tuyên bố chung, mời doanh nghiệp thúc đẩy hoạt động tiền mã hóa | Hai cơ quan cùng khẳng định hoan nghênh các công ty đã đăng ký triển khai kinh doanh liên quan đến tiền mã hóa, cam kết cung cấp hướng dẫn quản lý cần thiết. |
Xây dựng quy tắc của SEC | Công bố lộ trình xây dựng quy tắc rõ ràng | Chủ tịch SEC Atkins tuyên bố sẽ thúc đẩy xây dựng quy tắc trong vài tháng tới, tìm kiếm “Miễn trừ đổi mới”, phấn đấu hoàn thành trước cuối năm. |
Quy trình niêm yết sản phẩm | Đơn giản hóa tiêu chuẩn niêm yết ETP giao ngay tiền mã hóa | Áp dụng biện pháp mới, cho phép sàn giao dịch niêm yết ETP giao ngay tiền mã hóa mà không cần xét duyệt từng trường hợp, sử dụng tiêu chuẩn niêm yết chung. |
04 Tác động ngành và phản ứng thị trường
Chương trình tài sản thế chấp mã hóa của CFTC dự kiến sẽ nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, cho phép các thành viên thị trường tận dụng tài sản của mình hiệu quả hơn. Đối với các thành viên thị trường phái sinh, điều này đồng nghĩa với việc họ có thể sử dụng stablecoin làm tài sản thế chấp, đáp ứng yêu cầu ký quỹ, từ đó giải phóng thêm nguồn vốn cho các khoản đầu tư khác.
Về phía SEC, kế hoạch xây dựng quy tắc mà cơ quan này thúc đẩy nhằm tạo ra một nền tảng ổn định để các công ty tiền mã hóa có thể ra mắt sản phẩm mới. Atkins nhấn mạnh mục tiêu là “cung cấp cho thị trường một nền tảng ổn định để họ có thể ra mắt sản phẩm mới”.
Những diễn biến quản lý này diễn ra trong bối cảnh chính quyền Trump mạnh mẽ ủng hộ ngành công nghiệp tiền mã hóa. Lập trường thân thiện với tài sản số của Chủ tịch SEC Atkins phù hợp với chỉ đạo của Tổng thống Trump, đánh dấu sự chuyển hướng căn bản trong chính sách quản lý tiền mã hóa của Hoa Kỳ.
Tham gia cộng đồng của chúng tôi để cùng thảo luận và cùng nhau trở nên mạnh mẽ hơn!
