Aave tái cấu trúc: Đóng cửa L2 và đẩy mạnh $100M GHO gây tranh cãi

Aave DAO đang chuẩn bị cho một cuộc cải tổ lớn bằng cách đóng cửa hơn 50% các instance L2 hoạt động kém hiệu quả. Đồng thời, tổ chức này cũng đang tái cấu trúc khung quản trị và triển khai hơn 100 triệu đô la để thúc đẩy GHO.

Đây có thể là thời điểm then chốt đưa Aave trở lại vị trí dẫn đầu trong lĩnh vực cho vay on-chain hoặc cũng có thể gây ra những tranh cãi chưa từng có trong cộng đồng DeFi.

ACI Đề Xuất Đóng Cửa 50% Các L2

Báo cáo “State of the Union” của Aave Chan Initiative (ACI) đã vẽ nên một bức tranh thẳng thắn. Sau một giai đoạn đầy biến động trên thị trường DeFi và những thách thức nội bộ, Aave (AAVE) hiện đang dẫn đầu ở các chỉ số quan trọng: TVL, doanh thu, thị phần và khối lượng vay. Doanh thu hàng năm của Aave đạt 130 triệu đô la, vượt qua tổng dự trữ tiền mặt của các đối thủ cạnh tranh. Những cải tiến về tokenomics và chương trình mua lại token AAVE cũng đã góp phần vào sự phát triển của hệ sinh thái.

Tuy nhiên, báo cáo của ACI cũng chỉ ra một số điểm đau.

Đầu tiên, về chiến lược Layer-2 (L2). Trong khi chiến lược L2 từng là động lực chính cho thành công của Aave, thì hiện tại nó không còn phù hợp nữa. Hơn một nửa các instance của Aave trên L2 và alt-L1 không còn khả năng sinh lời về mặt kinh tế. Dựa trên dữ liệu từ đầu năm đến nay, hơn 86,6% doanh thu của Aave đến từ mainnet, cho thấy mọi thứ khác chỉ là phụ trợ.

Dựa trên cơ sở này, ACI đề xuất đóng cửa các mạng lưới hoạt động kém hiệu quả. DAO nên đầu tư vào các mạng lưới chủ chốt có sự khác biệt rõ rệt.

Thứ hai, ACI đang thúc đẩy một cuộc đại tu hoàn toàn đối với khung “friendly fork”, vì hầu hết các fork này đều không ấn tượng về TVL và doanh thu. Trong một số trường hợp, các kẻ tấn công đã lợi dụng chúng gây bất lợi cho Aave, như đã thấy với Spark.

“Mô hình friendly fork có ý định tốt nhưng thực thi kém, khi DAO quá thân thiện với các fork này, chỉ mang lại ít lợi ích cho DAO,” báo cáo cho biết.

Thứ ba, mô hình instance, từng là một đổi mới thông minh ở các phiên bản đầu, nay đã trở nên lỗi thời trong các phiên bản mới hơn của mã nguồn Aave V3 do chi phí cao. Do đó, ACI đề xuất không phân bổ thêm nguồn lực phát triển hoặc mở rộng cho các instance trong tương lai, ngoại trừ instance Prime.

Quyết Định Hợp Lý Nhưng Tiềm Ẩn Rủi Ro

Lý do của ACI là hợp lý trong bối cảnh hiện tại. Cho vay on-chain là một ngành có biên lợi nhuận thấp. TVL bị phân mảnh trên nhiều chuỗi dẫn đến chi phí lao động và khuyến khích cao, trong khi phần lớn doanh thu vẫn được tạo ra trên mainnet. Tinh giản hoạt động sẽ nâng cao hiệu quả kinh doanh bằng cách tập trung nguồn lực vào các mạng lưới có lợi thế cụ thể. Cách tiếp cận này cũng sẽ giúp giảm chi phí vận hành một cách hiệu quả.

Tuy nhiên, quyết định “đóng cửa” này mang theo rủi ro về mặt chính trị và cộng đồng. Các hệ sinh thái/đối tác L2 có thể phản đối, người dùng trên các chuỗi đó có thể rời đi và TVL có thể giảm tạm thời. Do đó, cần cân nhắc kỹ lưỡng trong lộ trình triển khai.

Một hướng đi đặc biệt đáng chú ý trong báo cáo là việc ACI tập trung đưa stablecoin GHO trở thành trung tâm của chiến lược tăng trưởng. ACI ưu tiên phát triển GHO bằng cách duy trì chương trình mua lại AAVE. Chương trình này sẽ thực hiện mua vào hàng tuần khoảng 500.000 đến 1 triệu đô la trong 18 tháng tới. ACI sẽ triển khai hơn 100 triệu đô la dự trữ cho các chương trình hợp tác và kích hoạt một hạn mức tín dụng GHO được thế chấp bằng BTC/ETH/AAVE.

Mục tiêu rất rõ ràng: biến GHO thành động lực tạo ra biên lợi nhuận cao hơn cho DAO. Sự chuyển đổi này sẽ đưa mô hình cho vay biên lợi nhuận thấp sang mô hình biên lợi nhuận cao hơn thông qua stablecoin CDP. Nếu thực hiện hiệu quả, điều này có thể giúp doanh thu của DAO tăng mạnh và hỗ trợ định giá của AAVE.

Aave đang có vị thế tốt với nền tảng tài chính vững chắc và vị thế thống trị trong lĩnh vực cho vay on-chain. Tiềm năng to lớn của GHO càng giúp Aave đứng trước cơ hội lịch sử để định hình tương lai tài chính phi tập trung. Tuy nhiên, rủi ro ngắn hạn về việc giảm TVL hoặc phản ứng tiêu cực từ cộng đồng vẫn có thể xảy ra.