Biến động BTC (ngày 8 tháng 9 - ngày 15 tháng 9)

Chỉ số cốt lõi (Giờ Hồng Kông từ 16:00 ngày 8 tháng 9 đến 16:00 ngày 15 tháng 9)

• BTC/USD tăng 3.8% (từ 111,300 USD lên 115,500 USD), ETH/USD tăng 7.2% (từ 4,290 USD lên 4,600 USD)

• Diễn biến giao ngay của BTC phù hợp với quan điểm tiến hóa dần dần của chúng tôi: Đợt tăng bắt đầu từ tháng 9 năm 2024 về cơ bản đã hoàn thành và hiện đang bước vào giai đoạn điều chỉnh. Dự kiến lần này sẽ chủ yếu đi ngang, thị trường đang chuẩn bị kiểm tra lại đỉnh cũ (thậm chí có thể vượt qua mức cao lịch sử), sau đó sẽ xuất hiện một đợt điều chỉnh giảm mạnh hơn. Đợt điều chỉnh này có thể xuyên thủng ngưỡng hỗ trợ 101,000 USD, khiến giá quay lại vùng biến động mạnh 88,000–92,000 USD, và cuối cùng kích hoạt cấu trúc điều chỉnh ba sóng kéo dài nhiều tháng (thậm chí cả năm), với mục tiêu giảm về vùng 60,000–75,000 USD. Kháng cự phía trên nằm ở 118,000 USD và 120,000 USD, nếu vượt qua có thể thử thách mức cao lịch sử; hiện tại hỗ trợ phía dưới ở 112,000–113,000 USD vẫn khá vững chắc.

Chủ đề thị trường

• Tuần trước, thị trường tập trung vào dữ liệu kinh tế Mỹ và báo cáo tài chính doanh nghiệp. Trong bối cảnh dữ liệu việc làm phi nông nghiệp yếu, kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9 đã ở mức cao, và chỉ số niềm tin tiêu dùng của Đại học Michigan cùng dữ liệu PPI yếu càng củng cố kỳ vọng này — thậm chí trước khi CPI được công bố, thị trường lãi suất đã bắt đầu định giá một chu kỳ cắt giảm lãi suất hoàn chỉnh với tổng cộng 6 lần từ nay đến cuối năm 2026. Mặc dù CPI lõi hàng tháng đạt 0.346% - mức cao nhất kể từ tháng 1 năm nay, nhưng thị trường đã nhanh chóng tiêu hóa tác động này nhờ phát biểu gần đây của Fed và sự chú ý vào dữ liệu việc làm, giúp chứng khoán Mỹ tiếp tục tăng đến cuối tuần.
• Tiền mã hóa hưởng lợi từ sự gia tăng khẩu vị rủi ro: BTC đã lấp đầy khoảng trống 116,000–110,000 USD hình thành sau hội nghị Jackson Hole. Sau nhiều tháng diễn biến ảm đạm, niềm tin thị trường dần phục hồi, dòng tiền ETF tăng mạnh rõ rệt sau “mùa hè trầm lắng”. Tỷ lệ premium NAV của DATs (Bitcoin Trust) sụp đổ lại thúc đẩy tâm lý chung, vì giá coin và giá cổ phiếu DAT lại tách rời nhau. Ngoài ra, Galaxy Digital công bố dẫn đầu khoản đầu tư 1.65 billions USD xây dựng kho bạc hệ sinh thái Solana, đẩy giá SOL tiến sát 250 USD.

Biến động ẩn BTC

• Biến động thực tế tuần trước giảm mạnh về vùng 20%-25%, dòng tiền ETF quay lại hỗ trợ giá giao ngay, nhưng mỗi lần tăng đều có lượng lớn lệnh bán đè giá, hạn chế biến động tăng. Khi giá dần tiến sát vùng kháng cự tâm lý 120,000–124,000 USD, thanh khoản phía bán có thể dần cạn kiệt, cần theo dõi sát diễn biến biến động thực tế tiếp theo.
• Biến động thực tế ảm đạm kéo theo biến động ẩn (đặc biệt là kỳ hạn ngắn) giảm, nhưng với cuộc họp FOMC vào thứ Tư tuần này cùng với việc giá coin liên tục thử thách biên trên, biến động ngắn hạn đã tự nhiên phục hồi. Có khả năng chúng ta sẽ lại thấy các chiến lược chênh lệch giá tăng được áp dụng, nhằm kỳ vọng BTC sẽ tăng bù để bắt kịp các thị trường khác đã phản ánh kỳ vọng cắt giảm lãi suất, điều này hỗ trợ cho các hợp đồng quyền chọn đáo hạn sau tháng 9.

Độ lệch/độ nhọn BTC/USD

• Chỉ số độ lệch cho thấy premium quyền chọn bán tiếp tục thu hẹp: Dòng tiền ETF vào đã kìm hãm biến động thực tế phía dưới, cộng với môi trường khẩu vị rủi ro giúp giá giao ngay vượt qua kháng cự ban đầu 113,000–114,000 USD. Tuy nhiên, so với các chu kỳ trước, nhu cầu mua lên mang tính cấu trúc vẫn còn thiếu, do biến động ở mức thấp, các nhà đầu tư tiền mặt dài hạn vẫn mua bảo hiểm giảm giá trong đà tăng.
• Độ nhọn tăng trước cuối tuần: Do lịch sử tháng 9 BTC thường diễn biến yếu, và các thị trường khác đã định giá đầy đủ rủi ro dữ liệu Fed, nhà đầu tư tiếp tục tìm kiếm bảo hiểm ở hai cánh. Trước đây nhu cầu chủ yếu tập trung ở phía quyền chọn bán (độ lệch nghiêng về phía dưới), nhưng đợt phục hồi giá gần đây khiến quyền chọn mua vượt đỉnh lịch sử được chú ý, đẩy độ nhọn tăng (đồng thời độ lệch quyền chọn bán thu hẹp) — cho thấy thị trường rất tránh việc nắm giữ quá ít vị thế quyền chọn trước khi vượt đỉnh cũ.

Chúc bạn giao dịch thuận lợi trong tuần mới!