Tính năng phát trực tiếp của Pump.fun ra mắt: Là mô hình kinh tế sáng tạo mới hay chỉ là chiêu trò thu lợi lặp lại?

Tác giả: 伞

Tiêu đề gốc: Mô hình CCM mới? Chiêu trò cũ dưới lớp áo livestream của Pump.fun

Gần đây, tính năng livestream của Pump.fun được ra mắt đã một lần nữa đẩy cao sức nóng của nền tảng phát hành Meme lớn nhất từng được cho là đã kết thúc này.

Cùng với đó, giá token $Pump cũng tăng vọt, thông báo mua lại kết hợp với việc ra mắt tính năng mới đã khiến giá $PUMP tăng nhanh từ khoảng 0,003 USD vào cuối tháng 8 lên mức hiện tại là 0,0085 USD, tăng 283% chỉ trong nửa tháng, vốn hóa thị trường vượt 3 tỷ USD.

Mặt khác, kể từ khi tính năng livestream được ra mắt, doanh thu chia sẻ hàng ngày cho các creator trên Pump.fun đã vượt 2 triệu USD, thu nhập của creator trong một tuần đạt kỷ lục 15,5 triệu USD.

Trên thị trường cũng có không ít người dùng coi việc ra mắt tính năng livestream lần này của Pump.fun là một mô hình mới của CCM (creators capital market), cho rằng đây là một bước đột phá về đổi mới công nghệ trong lĩnh vực crypto.

Bề ngoài, đây là một bức tranh mà ai cũng vui vẻ, tính năng mới mang lại nhiều câu chuyện làm giàu cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ, giá token và doanh thu nền tảng cùng tăng. Người hâm mộ ủng hộ streamer mình yêu thích bằng cách đầu tư thay vì tặng quà, nhưng đằng sau tất cả dường như ẩn chứa một thực tế phức tạp và đáng lo ngại hơn.

Ví dụ về token của người nổi tiếng

BUN COIN

BunnyFuFuu là một cựu tuyển thủ eSports Liên Minh Huyền Thoại, trước khi tiếp xúc với Pump.Fun, anh đã có hơn 210.000 người theo dõi trên X và 1,5 triệu người đăng ký trên Youtube nhờ danh tiếng tuyển thủ chuyên nghiệp.

Ngày 14/9, BunnyFuFuu phát hành token riêng BUN COIN trong buổi livestream, và liên tục quảng bá token này trên X trong hai ngày tiếp theo, sự nỗ lực này đã giúp BUN COIN nổi bật giữa hàng loạt token livestream khác.

Vốn hóa ban đầu của BUN COIN chỉ 300.000 USD, thu về 1,5 triệu USD ở giai đoạn presale, trong 48 giờ sau khi niêm yết đã đạt đỉnh vốn hóa 10 triệu USD, mức tăng cao nhất hơn 3.000%, tuy nhiên giá token BUN COIN hiện đã giảm mạnh xuống còn 1,6 triệu USD, giảm hơn 50% trong ngày.

Địa chỉ CA token: HQDTzNa4nQVetoG6aCbSLX9kcH7tSv2j2sTV67Etpump

KIND

KIND token mang ý nghĩa “lan tỏa sự tử tế”, creator quảng bá thông qua các buổi livestream chủ đề từ thiện, tuyên bố rằng mỗi 1 USD người dùng mua sẽ quyên góp 0,1 USD cho các streamer nhỏ cần giúp đỡ.

Câu chuyện tích cực này đã thu hút sự chú ý rộng rãi, kể từ khi niêm yết ngày 7/9, KIND đã đạt vốn hóa cao nhất 55 triệu USD vào rạng sáng nay, tăng hơn 20 lần trong 24 giờ, khối lượng giao dịch trong 24 giờ gần 32 triệu USD, tuy nhiên vốn hóa hiện tại cũng đã điều chỉnh mạnh về 18 triệu USD.

Địa chỉ CA token: V5cCiSixPLAiEDX2zZquT5VuLm4prr5t35PWmjNpump

BAGWORK

So với BUN COIN nổi tiếng nhờ người nổi tiếng và KIND với câu chuyện tích cực, BAGWORK lại mang tính “tấu hài” nhiều hơn. Bagwork xuất phát từ thuật ngữ chuyên môn trong boxing, nghĩa là tập luyện chuyên nghiệp trên bao cát, BAGWORK lấy cảm hứng từ đó, kêu gọi mọi người nỗ lực vì tài sản crypto của mình.

Đồng thời, BAGWORK cũng là token livestream có sức ảnh hưởng và lan tỏa rộng nhất trên Pump.fun hiện nay, không nghi ngờ gì, đội ngũ BAGWORK rất biết cách tạo chiêu trò.

Ngày đầu livestream, thành viên đội BAGWORK xông vào một sân vận động để livestream và bị bắt trong lúc phát sóng; ngày hôm sau, họ lẻn vào phòng gym của một influencer thể hình để trộm mũ và bị bắt quả tang, bị tát vào mặt; hai ngày gần đây, lại có thành viên đội BAGWORK định nhảy khỏi cầu cảng Santa Monica nhưng bị cảnh sát ngăn lại. Đội BAGWORK cam kết sẽ trình diễn một chiêu trò mới mỗi ngày trong hai tuần tới để thu hút sự chú ý cho token.

Chuỗi hành động có vẻ điên rồ này thực sự đã thúc đẩy giá BAGWORK tăng mạnh, ngày 13/9 vốn hóa chỉ 3 triệu USD, sau 48 giờ “livestream điên cuồng”, vốn hóa token này từng chạm gần 100 triệu USD, hiện đã giảm về 15 triệu USD.

Địa chỉ CA token: 7Pnqg1S6MYrL6AP1ZXcToTHfdBbTB77ze6Y33qBBpump

Tính năng livestream đã mang lại gì cho Pump.fun?

Trong ngành livestream truyền thống, streamer kiếm tiền bằng cách chơi game, biểu diễn tài năng để thu hút fan tặng quà, và việc tặng quà hoàn toàn là hành vi tiêu dùng, không kỳ vọng nhận lại lợi nhuận đầu tư.

Nhưng trên Pump.fun, việc fan tặng quà cho streamer đã biến thành mua token, và khi streamer tạo đủ “chiêu trò” hấp dẫn nhiều người mua vào, fan sẽ chốt lời rồi tìm streamer khác để đầu tư. Trong quá trình này, vai trò của fan dường như trở thành các tổ chức MCN truyền thống, đầu tư tiền và nguồn lực vào từng streamer, kiếm lời từ giá trị thương mại khi streamer nổi tiếng.

Quan trọng hơn, trong mô hình này, chiến lược tối ưu để streamer kiếm lời thường là bán token khi giá lên cao, điều này khiến mối quan hệ giữa fan và streamer trở nên “tréo ngoe”, một mặt muốn streamer tạo nội dung hấp dẫn để nhiều người mua vào, mặt khác lại muốn bán hết token trước khi fan “ủng hộ” mình bị lỗ.

Thực tế, ba ví dụ token nổi tiếng trên là những trường hợp hiếm hoi có diễn biến giá tốt nhất trong số vô số token livestream, còn lại đa số sẽ về 0 nhanh chóng khi streamer hết hot hoặc ngừng phát sóng. Kịch bản này có quen không? Đúng vậy, trước khi tính năng livestream ra mắt, thị trường trên Pump.fun cũng như vậy. Theo báo cáo phân tích 7 triệu token Pump.fun của Solidus Labs, gần 99% token cuối cùng sẽ về 0, tỷ lệ này không cải thiện sau khi livestream ra mắt, các trường hợp thành công vẫn chỉ là ngoại lệ thống kê.

Vậy tính năng livestream thực sự đã mang lại gì cho Pump.fun? Hiện tại có vẻ chỉ là thay đổi phương tiện truyền thông mà thôi.

Quan điểm phân hóa của thị trường

Những tranh cãi xung quanh tính năng livestream của Pump.fun cũng phản ánh một số vấn đề.

Người ủng hộ tập trung vào đổi mới công nghệ và trao quyền cho creator. Họ cho rằng mô hình này loại bỏ sự bóc lột của bên trung gian trên nền tảng truyền thống, giúp các creator mới nổi có tiềm năng nhận được thu nhập gần như tương đương với các streamer top đầu trên Twitch ngay từ đầu.

Hơn nữa, trong thời đại kinh tế chú ý hiện nay, khả năng marketing của video livestream vượt trội hơn nhiều so với truyền thông bằng chữ, Pump.fun vốn là sản phẩm của kinh tế chú ý, tính năng livestream chỉ là bản nâng cấp của phiên bản trước.

Ý kiến chỉ trích lại tập trung vào các khiếm khuyết cấu trúc và rủi ro nội dung. Dựa vào diễn biến giá của phần lớn token, có thể thấy các token livestream này gần như chỉ tăng giá trong thời gian streamer phát sóng, sau đó giảm mạnh, nhiều thành viên cộng đồng nghi ngờ khả năng tạo giá trị lâu dài của chúng.

Về kiểm soát nội dung, dù Pump.fun đã hạn chế một số nội dung vi phạm, nhưng hiện trên nền tảng vẫn xuất hiện không ít livestream máu me, bạo lực, khiêu dâm... nhằm thỏa mãn sự tò mò của người dùng và đẩy giá token lên.

Suy nghĩ tỉnh táo dưới làn sóng bong bóng

Ở góc độ đầu tư, sau khi tính năng livestream của Pump.fun ra mắt, thực sự đã xuất hiện rất nhiều cơ hội kiếm lời, chỉ cần bạn theo dõi streamer đủ “chiêu trò” và phát hiện ra “kho báu” sớm hơn người khác, thì rất dễ kiếm lợi nhuận.

Nhưng nhìn từ góc độ khác, khi bỏ đi lớp áo hào nhoáng của đổi mới Web3 và kinh tế creator, mô hình livestream của Pump.fun lại phơi bày một vấn đề cốt lõi: làm sao bảo vệ lợi ích của người tham gia phổ thông trong khi vẫn khuyến khích creator.

Dữ liệu hiện tại cho thấy mô hình livestream này không bền vững, 99% token về 0, hơn 99% người tham gia đã lỗ và rời khỏi thị trường, trong khi creator và nền tảng chắc chắn thu lợi ổn định.

Rất khó để gọi đây là một hệ sinh thái lành mạnh, nó giống một trò chơi phân phối lại tài sản được đóng gói đẹp mắt, chỉ là dùng câu chuyện đổi mới công nghệ để che giấu bản chất zero-sum truyền thống.

Vấn đề thực sự không nằm ở hình thức phát hành token qua livestream, mà ở khiếm khuyết căn bản của cơ chế khuyến khích. Khi lợi ích của creator tách rời hoàn toàn với lợi ích lâu dài của cộng đồng, khi lợi nhuận của nền tảng dựa trên sự thua lỗ phổ biến của người tham gia, mô hình này chắc chắn chỉ là một cơn sốt đầu cơ nhất thời.

Chúng ta không thể biết liệu Pump.fun livestream có thể duy trì sức nóng và liên tục xuất hiện “token hot” hay không, nhưng có thể khẳng định rằng đầu tư vào các phòng livestream hot này tiềm ẩn rủi ro rất cao, hy vọng các nhà đầu tư hãy DYOR và chú ý kiểm soát rủi ro.