ECB: Động lực ẩn sau cuộc khủng hoảng nợ của châu Âu?

Fitch đã hạ xếp hạng tín nhiệm quốc gia của Pháp từ AA- xuống A+, chủ yếu do sự bất ổn của chính phủ và khó khăn trong việc giảm thâm hụt công. Tình hình này cho thấy sự thất bại của chính phủ Pháp, đồng thời cũng phản ánh sự can thiệp lớn của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB).

Nợ công của Pháp khiến thị trường lo ngại

Bayrou đã thất bại, nhưng nợ công của Pháp tiếp tục gia tăng và khiến thị trường lo lắng.

Rủi ro vỡ nợ trong năm năm đã tăng 20% trong vòng mười hai tháng. Rủi ro này thường được đo lường thông qua giá của CDS (Credit Default Swaps) và lợi suất trái phiếu chính phủ.

Đáng lo ngại hơn, lợi suất trái phiếu hai năm của Pháp hiện cao hơn Tây Ban Nha và Hy Lạp.

Sự đảo ngược của các mức phí rủi ro này minh họa hoàn hảo cho mức độ nghiêm trọng của cuộc khủng hoảng. Pháp, từng là hình mẫu về sự ổn định tài khóa châu Âu, giờ đây phải trả lãi suất nợ cao hơn các quốc gia vốn được coi là yếu hơn. Đây là một sự đảo ngược lịch sử!

Cuối cùng, các cam kết lương hưu chưa được tài trợ lên tới hàng nghìn tỷ euro càng làm xấu đi triển vọng của Pháp.

ECB, đồng lõa với sự vô trách nhiệm tài khóa

Ngân hàng Trung ương Châu Âu chịu trách nhiệm lớn trong sự trượt dốc này. Lãi suất chủ chốt của ECB đã giảm từ hơn 4% năm 2008 xuống vùng âm trong nhiều năm. Chính sách nới lỏng này đã loại bỏ mọi cơ chế kỷ luật về ngân sách.

Các chương trình mua trái phiếu như PEPP (Chương trình Mua khẩn cấp trong đại dịch) và OMT (Các hoạt động tiền tệ trên chứng khoán) đã làm bão hòa thị trường trái phiếu. Chúng tạo ra hiệu ứng lấn át lớn, gây bất lợi cho tín dụng dành cho các hộ gia đình và doanh nghiệp. Đồng thời, chúng che giấu các vấn đề về khả năng thanh toán của các quốc gia châu Âu.

Công cụ chống phân mảnh của ECB càng làm trầm trọng thêm tình hình này. Bằng cách hứa hẹn can thiệp không giới hạn, ECB trấn an thị trường rằng họ sẽ hỗ trợ nợ công bằng mọi giá. Sự đảm bảo ngầm này hoàn toàn làm loãng kỷ luật mà phí rủi ro từng áp đặt lên các chính phủ chi tiêu quá mức.

Khoản lỗ tiềm ẩn của ECB trên các chương trình mua trái phiếu đã lên tới hàng trăm tỷ euro, cho thấy quy mô của việc hợp pháp hóa nợ ngầm này.

ECB thúc đẩy quá trình “zombification” của châu Âu

Liên minh châu Âu đã giảm phát thải mà không có bất kỳ tăng trưởng kinh tế nào. Khác với Hoa Kỳ, nơi vừa giảm phát thải vừa tăng trưởng, châu Âu lại hy sinh khả năng cạnh tranh của mình.

Khoảng cách về năng suất với Hoa Kỳ tiếp tục mở rộng. Sự khác biệt này giải thích 72% khoảng cách về GDP bình quân đầu người. Bằng cách trợ cấp cho các hoạt động có năng suất thấp và đánh thuế các lĩnh vực có giá trị gia tăng cao như công nghệ, EU đang phá hủy nền tảng sản xuất của mình một cách có hệ thống.

Sự tụt hậu về công nghệ của châu Âu là rất rõ rệt. Vốn đầu tư mạo hiểm huy động tại Hoa Kỳ cao gấp 3,2 lần so với EU. Đầu tư mạo hiểm vào các start-up đạt 2,3 lần mức của châu Âu. Sự yếu kém trong đổi mới này khiến châu Âu tụt lại phía sau.

Dự báo tăng trưởng dài hạn của ECB đã giảm từ 2,6% xuống mức thấp hơn nhiều. Việc liên tục điều chỉnh giảm này phản ánh sự kém hiệu quả của các chính sách can thiệp của châu Âu.

Euro kỹ thuật số: Sự phục hồi hay mong muốn kiểm soát mọi thứ của ECB?

Đối mặt với sự mất khả năng cạnh tranh này, các nhà chức trách châu Âu đang chuẩn bị phản ứng: euro kỹ thuật số. Chính thức nhằm hiện đại hóa thanh toán, công cụ này thực chất là một phương tiện kiểm soát chưa từng có.

Euro kỹ thuật số sẽ cho phép các nhà chức trách giám sát tất cả các giao dịch theo thời gian thực. Khác với các hệ thống điện tử hiện tại, dữ liệu sẽ được truy cập trực tiếp bởi chính phủ và ngân hàng trung ương. Giám sát diện rộng được ngụy trang dưới danh nghĩa tiến bộ công nghệ này đe dọa nghiêm trọng đến tự do cá nhân.

Tính chất lập trình được của đồng tiền kỹ thuật số này cho phép các nhà chức trách tạo ra hoặc phá hủy nguồn cung tiền khi cần thiết. Nó cũng cho phép thưởng hoặc phạt các hành vi được cho là phù hợp hoặc không phù hợp với mục tiêu chính trị.

Sự tập trung hóa tiền tệ cực đoan này nhằm duy trì độc quyền tiền tệ của nhà nước trước sự mất lòng tin ngày càng tăng của người dân và sự phát triển của các lựa chọn thay thế không thể kiểm duyệt như bitcoin. Euro kỹ thuật số do đó không phải là một đổi mới tài chính đáng mong đợi, mà là nỗ lực cuối cùng nhằm duy trì một hệ thống kinh tế rối loạn thông qua ràng buộc công nghệ.

ECB chịu trách nhiệm lớn trong cuộc khủng hoảng nợ công hiện tại của Pháp. Các chính sách nới lỏng của họ đã loại bỏ các cơ chế kỷ luật tài khóa tự nhiên và khuyến khích sự vô trách nhiệm tài khóa của các quốc gia thành viên. Các chính phủ châu Âu, được đảm bảo về nguồn tài chính rẻ, không có động lực cải cách ngân sách. Đối mặt với quá trình “zombification” của châu Âu, euro kỹ thuật số ngày nay đại diện cho nỗ lực cuối cùng của ECB nhằm duy trì kiểm soát trong bối cảnh khủng hoảng niềm tin này. Bước tiến công nghệ này sẽ không giải quyết được bất kỳ vấn đề cấu trúc nào và có nguy cơ làm tổn hại vĩnh viễn đến uy tín của euro với tư cách là đồng tiền dự trữ toàn cầu. Các lựa chọn thay thế như bitcoin có thể sẽ trở thành phương tiện bảo vệ tiết kiệm khỏi sự kiểm soát toàn diện của nhà nước.