1 nghìn tỷ USD.
Bạn không nhìn nhầm đâu, đây không phải là tổng sản lượng kinh tế của một quốc gia nhỏ nào, mà là “siêu gói quà” mà Tesla chuẩn bị dành cho ông chủ Elon Musk.
Gần đây, hội đồng quản trị của Tesla đã công bố một đề xuất khiến tất cả mọi người phải kinh ngạc: họ đã thiết kế cho Musk một gói lương thưởng chưa từng có tiền lệ, trong mười năm tới, nếu Musk có thể dẫn dắt đội ngũ hoàn thành một loạt nhiệm vụ “gần như không thể”, ông ấy có thể nhận được phần thưởng trị giá tối đa 1 nghìn tỷ USD. Đây chắc chắn là kế hoạch khuyến khích lớn nhất dành cho sếp trong lịch sử các công ty Mỹ.
Theo tài liệu ủy quyền mà Tesla nộp vào thứ Sáu tuần trước, số cổ phần bổ sung mà Musk có thể nhận được sẽ nâng tỷ lệ sở hữu của ông tại Tesla lên 25%. Trước đó, Musk từng công khai bày tỏ mong muốn đạt được tỷ lệ sở hữu này. Các cổ đông dự kiến sẽ bỏ phiếu về các đề xuất này vào ngày 6 tháng 11.
Tất nhiên, số tiền này không phải là “cho không”. Không có bữa trưa nào miễn phí, huống chi là một khoản tiền lớn như vậy. Tesla đã đặt ra cho Musk một loạt mục tiêu cao đến mức khó tin, ví dụ như mở rộng dịch vụ taxi không người lái, FSD, kinh doanh robot, cũng như tăng giá trị thị trường từ khoảng 1 nghìn tỷ USD hiện tại lên ít nhất 8.5 nghìn tỷ USD.
Vậy, câu hỏi đặt ra là: 1 nghìn tỷ USD này, rốt cuộc làm thế nào để biến từ một giấc mơ tưởng chừng không thể thành hiện thực, chắc chắn rơi vào túi của Musk? Hãy cùng nhau tính thử xem Musk phải làm gì để biến giấc mơ này thành sự thật.
Sản xuất ô tô không phải là đích đến, mà là tấm vé bước vào tương lai
Bạn có thể tưởng tượng đây là một trò chơi vượt ải “cấp địa ngục” được Musk thiết kế riêng cho mình. Toàn bộ kế hoạch phải hoàn thành trong vòng mười năm, được chia thành 12 cửa ải lớn. Mỗi lần vượt qua một cửa, ông ấy mới có thể mở khóa một phần thưởng cổ phần.
Để mở được “rương báu” ở mỗi cửa, cần phải xoay đồng thời hai chiếc chìa khóa, thiếu một cũng không được.
Chìa khóa thứ nhất: Giá trị thị trường của công ty
Chìa khóa này rất đơn giản, đó là làm cho Tesla trở nên lớn hơn. Mục tiêu khởi đầu là 2 nghìn tỷ USD (gần gấp đôi hiện tại), sau đó tăng dần từng 500 tỷ USD mỗi cửa, cuối cùng phải đạt đến con số kinh ngạc 8.5 nghìn tỷ USD. Điều này có nghĩa là gì? Tức là trên nền tảng hiện tại của Tesla, phải “lắp thêm” một “Amazon + Google” nữa.
Chìa khóa thứ hai: Thành tích kinh doanh cốt lõi
Chỉ dựa vào giá cổ phiếu thì không đủ, phải có hoạt động kinh doanh thực sự làm nền tảng. Chìa khóa thứ hai này là bốn mảng kinh doanh cốt lõi của Tesla phải đạt được các “cột mốc” đầy thách thức:
-
Bán thêm 12 triệu xe: Đến năm 2025, Tesla đã mất gần 20 năm để giao tổng cộng khoảng 8 triệu xe. Kế hoạch này yêu cầu trong 10 năm tới phải bán thêm 12 triệu xe nữa.
-
Phát triển 10 triệu người dùng FSD trả phí: Điều này có nghĩa là phần mềm FSD (tự lái hoàn toàn) phải cực kỳ hữu ích, an toàn, khiến phần lớn chủ xe cảm thấy “đáng đồng tiền”, sẵn sàng trả tiền đăng ký.
-
Triển khai 1 triệu Robotaxi: Đây cơ bản là một dự án khổng lồ từ con số 0. Đưa taxi không người lái từ thử nghiệm nhỏ lẻ lên thành đội xe thương mại quy mô triệu chiếc, về công nghệ, pháp lý, an toàn, mỗi khâu đều là một ngọn núi lớn cần vượt qua.
-
Bàn giao 1 triệu robot hình người: Đưa robot Optimus trong phim ra sản xuất hàng loạt, bán ra thị trường 1 triệu chiếc trong 10 năm, mỗi bước đều là thử thách lớn.
Ngoài bốn trụ cột trên, kế hoạch này còn gắn với một loạt mục tiêu EBITDA (lợi nhuận trước thuế, lãi vay, khấu hao và khấu trừ) tăng trưởng liên tục, bắt đầu từ 50 tỷ USD, lên đến con số 400 tỷ USD đáng kinh ngạc. Điều này đảm bảo rằng khi mở rộng quy mô, Tesla vẫn phải duy trì khả năng sinh lời mạnh mẽ và dòng tiền lành mạnh.
Bạn có thể thắc mắc, với nhiều mục tiêu lớn như vậy, nên bắt đầu từ đâu?
Kinh doanh ô tô là “nền tảng cơ bản” của Tesla, là điểm xuất phát cho mọi câu chuyện tương lai. Chỉ tiêu cứng trong kế hoạch lương thưởng của Musk là trong 10 năm tới, tổng sản lượng giao xe phải đạt 20 triệu chiếc. Điều này có nghĩa là, trên nền tảng hiện tại, họ phải tăng tốc, nâng sản lượng từ mức 2 triệu xe/năm hiện nay lên mức 3-4 triệu xe/năm.
Xét đến khả năng sẽ có các mẫu xe giá rẻ hơn trong tương lai, giả sử mỗi xe bán trung bình 40,000 USD. Nếu bán được 3.5 triệu xe/năm, chỉ riêng mảng bán xe đã mang về cho Tesla 140 tỷ USD doanh thu mỗi năm.
Trong mắt nhiều người, sản xuất ô tô là ngành “nặng vốn”, định giá không cao. Nhưng xét đến thương hiệu, công nghệ và khả năng sinh lời của Tesla, có thể áp dụng hệ số P/S (giá trị thị trường/doanh thu) từ 5-7 lần.
Quan trọng hơn, mỗi chiếc xe Tesla bán ra không chỉ là một chiếc xe, mà còn là một “thiết bị di động” hướng tới tương lai. Tổng thể mà nói, khi Tesla hoàn thành cột mốc 20 triệu xe giao hàng, mảng kinh doanh ô tô đủ sức nâng giá trị công ty lên 1 đến 1.5 nghìn tỷ USD.
7.5 nghìn tỷ USD giá trị tăng thêm, đến từ đâu?
Nếu nói ô tô của Tesla là “thân thể” không ngừng vận động, thì phần mềm FSD chính là “linh hồn” được bơm vào đó.
Một cột mốc khác trong kế hoạch này là đạt 10 triệu người dùng đăng ký FSD. Hãy thử tính toán: giả sử trung bình toàn cầu, phí đăng ký mỗi tháng là 100 USD. Khi 10 triệu người dùng đều đăng ký, mỗi tháng sẽ có 1 tỷ USD, mỗi năm là 12 tỷ USD!
Bản chất của FSD là kinh doanh SaaS, với biên lợi nhuận cao và khả năng giữ chân khách hàng lớn. Thị trường sẵn sàng trả mức định giá rất cao cho doanh thu SaaS chất lượng, thường là 20-40 lần P/S hoặc hơn. Xét đến tính độc đáo và vị trí trung tâm của FSD trong thị trường di chuyển trị giá hàng nghìn tỷ USD, việc định giá cao là hợp lý.
Chỉ riêng 12 tỷ USD doanh thu hàng năm này, nếu thị trường tin vào tiềm năng tăng trưởng lớn (ví dụ cấp phép cho các hãng xe khác), có thể được định giá hơn 100 lần P/S, đóng góp trực tiếp 1.2 nghìn tỷ USD vào giá trị công ty. Nếu xét đến khả năng tăng giá hoặc phân cấp dịch vụ trong tương lai, doanh thu hàng năm của mảng này có thể đạt 20 tỷ USD, với hệ số P/S 80-100 lần, đủ sức nâng giá trị lên 1.6 đến 2 nghìn tỷ USD.
Khi “bộ não” FSD đủ thông minh, át chủ bài của Tesla — Robotaxi (taxi không người lái) — sẽ xuất hiện.
Mục tiêu ở phần này là triển khai 1 triệu Robotaxi, tạo thành một đội xe khổng lồ kiếm tiền không cần tài xế. Hiện nay, xe cá nhân của bạn nhàn rỗi 95% thời gian. Trong mạng lưới Robotaxi, mỗi chiếc Tesla đều có thể trở thành công cụ kiếm tiền 24/7 cho bạn.
-
Giả sử một Robotaxi hoạt động 5,000 giờ/năm, mỗi giờ tạo ra 25 USD thu nhập ròng cho Tesla (sau khi trừ điện, bảo trì, vệ sinh,...).
-
Doanh thu mỗi xe khoảng 125,000 USD/năm, đội xe 1 triệu chiếc mang về 125 tỷ USD/năm.
Đây là một mạng lưới dịch vụ lợi nhuận cao do công nghệ dẫn dắt. Mô hình kinh doanh này tương tự Uber hoặc Didi, nhưng không có chi phí tài xế, biên lợi nhuận cực lớn. Thị trường sẽ coi đây là sự kết hợp giữa công nghệ và tiện ích công cộng, áp dụng hệ số P/S 20-25 lần là hoàn toàn khả thi. Như vậy, chỉ riêng mạng lưới Robotaxi đã đủ sức nâng giá trị công ty lên 2.5 đến 3 nghìn tỷ USD.
Khi các mảng ô tô, năng lượng, phần mềm AI và mạng lưới di chuyển đã sẵn sàng, Tesla sẽ hướng tới mục tiêu lớn hơn: robot hình người Optimus. Mục tiêu ở phần này là đưa 1 triệu robot Optimus vào nhà máy, kho bãi, thậm chí cả gia đình.
Điều quan trọng không nằm ở giá bán phần cứng 20,000-30,000 USD/robot. Sức mạnh thực sự của nó là nhắm vào thị trường lớn nhất — thị trường lao động.
-
Mô hình 1: Bán phần cứng. 1 triệu chiếc * 25,000 USD/chiếc = 25 tỷ USD doanh thu/năm. Đây chỉ là khởi đầu.
-
Mô hình 2: Robot như một dịch vụ (RaaS). Một vị trí công nhân trong nhà máy, thuê một người lao động, tổng chi phí mỗi năm ít nhất 50,000 USD. Giờ đây, nhà máy thuê một robot Optimus, chỉ cần trả cho Tesla 30,000 USD “phí dịch vụ” mỗi năm, tiết kiệm 20,000 USD/năm. Doanh thu = 1 triệu chiếc × 30,000 USD/chiếc = 30 tỷ USD/năm.
Optimus nhắm tới thị trường lao động toàn cầu trị giá hàng chục nghìn tỷ USD. Vì vậy, không thể định giá theo cách truyền thống. Thị trường vốn sẽ xác định cho nó một đường đua hoàn toàn mới, áp dụng hệ số P/S 50-100 lần là định giá cho tương lai.
Chỉ tính riêng 30 tỷ USD phí dịch vụ hàng năm, với hệ số P/S 80 lần, giá trị của nó đã lên tới 2.4 nghìn tỷ USD. Nếu thị trường tin rằng Tesla sẽ thống trị ngành công nghiệp mới trị giá hàng nghìn tỷ này, thì mức định giá 2.5-3.5 nghìn tỷ USD là hoàn toàn có thể.
Ngoài định giá, kế hoạch lương thưởng này còn có một mục tiêu cực kỳ khắt khe — EBITDA hàng năm lên tới 400 tỷ USD, đây là điều kiện tối thượng để mở khóa một số phần thưởng quan trọng. Theo phân tích trên, còn bao xa mới đạt được “mục tiêu tối thượng” này?
Kế hoạch lương thưởng nghìn tỷ USD của Musk không phải là “cho không”. Ngoài việc phải đưa giá trị công ty lên mức kỷ lục, còn có một điều kiện tối thượng cực kỳ khắt khe, mỗi năm phải kiếm được 400 tỷ USD “lợi nhuận cốt lõi”.
Theo dự đoán táo bạo nhất ở trên, cộng tổng lợi nhuận của các “máy in tiền” lớn trong tương lai của Tesla:
-
Kinh doanh ô tô (140 tỷ doanh thu, biên lợi nhuận 20%) = 28 tỷ USD
-
Phần mềm FSD (12 tỷ doanh thu, biên lợi nhuận 90%) = 10.8 tỷ USD
-
Mạng lưới Robotaxi (125 tỷ doanh thu, biên lợi nhuận 70%) = 87.5 tỷ USD
-
Dịch vụ robot Optimus (30 tỷ doanh thu, biên lợi nhuận 80%) = 24 tỷ USD
Cộng thêm mảng năng lượng và các mảng khác thường bị bỏ qua, lạc quan cho thêm 30 tỷ USD.
Tổng cộng: 28 + 10.8 + 87.5 + 24 + 30 = 180.3 tỷ USD. Con số này còn cách mục tiêu tối thượng 400 tỷ USD tới 220 tỷ USD, chưa được một nửa!
Vậy, khoảng cách khổng lồ 220 tỷ USD này phải lấp đầy thế nào?
Trước hết, cần có hiệu ứng quy mô tuyệt đối. Giả sử 1 triệu Robotaxi và 1 triệu Optimus là chưa đủ, con số này cần tăng lên 2 triệu, thậm chí 3 triệu. Chỉ riêng 2.5 triệu Robotaxi đã có thể đóng góp hơn 200 tỷ USD EBITDA, đủ để lấp đầy phần lớn khoảng cách.
Ngoài số lượng, còn phải kiếm tiền từ “chất lượng”, tức là nâng cao biên lợi nhuận. Giá FSD hoặc tỷ lệ đăng ký có thể cao hơn dự kiến, phí dịch vụ Optimus có thể tăng theo năng lực, chi phí sản xuất ô tô có thể giảm mạnh nhờ hiệu ứng quy mô.
Thêm nữa, trong toàn bộ kế hoạch, mảng năng lượng giống như một “trùm ẩn”. Hãy tưởng tượng trong tương lai, hàng chục triệu xe điện Tesla, vô số gia đình và nhà máy đều sử dụng pin lưu trữ của Tesla. Kết nối chúng thành một “nhà máy điện ảo” toàn cầu. Bán điện vào giờ cao điểm, lưu trữ điện vào giờ thấp điểm — chỉ riêng mảng “trung gian” này đã là một không gian lợi nhuận hàng trăm tỷ USD.
Một “chiếc còng vàng”, một canh bạc nghìn tỷ
Sau khi nói về bản thiết kế vĩ đại đến mức có phần khoa học viễn tưởng, hãy trở lại với những câu chuyện con người và cuộc chơi thương mại phía sau. Gói lương thưởng khổng lồ này không chỉ là tiền, mà còn là một ván bài hấp dẫn đặt trên bàn.
Ý đồ của Musk thực ra không còn là bí mật. Ông không ít lần công khai nói muốn sở hữu khoảng 25% quyền biểu quyết ở Tesla, nếu không thì ông sẵn sàng tự mình phát triển AI và robot riêng.
Sau khi Musk bán một lượng lớn cổ phiếu để mua Twitter (nay là X), tỷ lệ sở hữu của ông đã giảm đáng kể. Nếu kế hoạch lương thưởng mới này được thực hiện trọn vẹn, cổ phần của ông sẽ trở lại mức 25%-29%.
Vì vậy, đây giống như một “nước cờ” để ông có thể chính danh, vững vàng nắm tay lái tương lai của Tesla. Ông muốn đảm bảo rằng những tầm nhìn AI đầy rủi ro, thậm chí có phần điên rồ của mình, sẽ không bị các cổ đông chỉ nhìn lợi ích ngắn hạn hoặc “kẻ ngoài cuộc” phá hỏng.
Đối với hội đồng quản trị Tesla, đây là “chiếc còng vàng” dành cho Musk.
Musk là người năng lượng dồi dào, đồng thời điều hành SpaceX chế tạo tên lửa, Neuralink phát triển giao diện não-máy, lại còn khuấy động truyền thông xã hội và chính trường — đúng chất “Iron Man của Thung lũng Silicon”.
Vấn đề khiến hội đồng quản trị đau đầu nhất có lẽ là: làm sao để “người cha lớn” này tập trung phần lớn tinh lực vào Tesla?
Câu trả lời chính là kế hoạch kéo dài mười năm, gắn chặt với bản thiết kế tương lai do chính ông vẽ ra. Đây không nghi ngờ gì là “chiếc còng vàng” lộng lẫy nhất được thiết kế riêng cho ông. Muốn nhận thưởng? Vậy thì trong mười năm tới, phải thực hiện từng cam kết một.
Vậy, quay lại câu hỏi ban đầu: Musk sẽ lấy 1 nghìn tỷ USD này như thế nào?
Câu trả lời là: Bằng cách tự mình biến Tesla từ một công ty xe điện hàng đầu thành một nền tảng công nghệ siêu cấp tích hợp phần mềm AI, robot, di chuyển chia sẻ và năng lượng.
Vì vậy, đối với các cổ đông sẽ bỏ phiếu vào ngày 6 tháng 11, lựa chọn của họ trở nên rõ ràng và quan trọng hơn bao giờ hết. Lá phiếu này không chỉ là quyết định có thưởng lớn cho sếp hay không. Nó giống như một cuộc trưng cầu dân ý, để mỗi nhà đầu tư dùng tiền thật trả lời:
Bạn đang đầu tư vào một công ty ô tô tốt hơn, hay một đế chế AI và robot có thể định nghĩa kỷ nguyên tiếp theo?
Dù kết quả ra sao, bản thân kế hoạch lương thưởng này đã vẽ nên một viễn cảnh tương lai đủ gây chấn động. Nó nói với thế giới một cách trực diện nhất: Trong từ điển của Musk, giới hạn là để bị phá vỡ.
