CPI Ổn Định, FED Tiến Gần Chu Kỳ Cắt Giảm Lãi Suất – Crypto Và Chứng Khoán Đồng Loạt Tăng

Tình hình thị trường

Chứng khoán Hoa Kỳ thứ năm (11/09-US) cả ba chỉ số đều tăng, trong đó Dow Jones tăng nhiều nhất 1.36% và SP 500 đã tiếp tục lập đỉnh mới. Hợp đồng tương lai của chứng khoán gần như đi ngang. Hợp đồng dầu giảm nhẹ về 62.2 USD/thùng. Vàng vẫn ở mức cao 3673 USD/ounce.

Bitcoin đã có thời điểm tăng lên 115,000 USD. Hầu hết altcoin đều tăng. Vốn hóa thị trường crypto tăng lên 4.1 nghìn tỷ USD.

Các quỹ BTC spot ETF Hoa Kỳ tiếp tục có dòng tiền vào dương với tổng 552.7 triệu USD trong thứ năm. ETH spot ETF cũng có 113.1 triệu USD dòng tiền vào các quỹ.

CPI tốt và kỳ vọng FED giảm lãi suất

CPI tháng này của Mỹ tăng nhẹ lên 2.9% so với 2.7% kỳ trước, đúng như dự báo thị trường. Trong khi đó, Core CPI giữ nguyên ở mức 3.1%, trùng khớp với kỳ vọng. Việc lạm phát lõi ổn định mang lại tín hiệu lạc quan vì đây là chỉ số Fed quan tâm nhiều nhất.

Dù CPI tăng nhẹ, thị trường không bất ngờ và vẫn đánh giá tích cực. Yếu tố thuế quan được coi là rủi ro chính có thể làm lạm phát tăng trở lại, nhưng suốt 4 tháng qua vẫn chưa thấy tác động rõ rệt. Trong bối cảnh việc làm suy yếu, dữ liệu lần này được xem là thông tin cuối cùng trước cuộc họp Fed ngày 17/9 với khả năng gần như chắc chắn Fed sẽ giữ nguyên lãi suất.

Bên cạnh đó, dữ liệu từ TruFlation – một công ty tư nhân được cho là phản ánh sớm hơn số liệu chính thức khoảng 45 ngày – cho thấy lạm phát có thể có nhịp tăng nhẹ, giảm rồi ổn định quanh mức 2–3% trong các tháng tới. Điều này củng cố nhận định rằng lạm phát hiện tại đang trong xu hướng ổn định, không có rủi ro bùng phát trở lại.

Thị trường tài chính trở nên lạc quan sau báo cáo CPI vì củng cố kỳ vọng Fed sẽ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất từ tháng 9, với khả năng có 4 lần hạ liên tiếp đến tháng 1/2025, tổng cộng khoảng 1%. Hiện thị trường gần như chắc chắn Fed sẽ giảm 0.25% trong cuộc họp tới, dù vẫn còn xác suất nhỏ cho mức cắt giảm 0.5%.

Bên cạnh đó, Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tại Mỹ tăng lên 263.000, cao hơn dự báo 235.000 và mức 237.000 của tuần trước, cho thấy thị trường lao động suy yếu. Đây là yếu tố quan trọng Fed sẽ phải cân nhắc, bởi dù lạm phát chưa về mức mục tiêu 2%, tình hình việc làm ngày càng xấu có thể buộc Fed phải điều chỉnh chính sách để hỗ trợ kinh tế và thị trường lao động.

Lạm phát lõi duy trì ổn định ở 3.1% và kinh tế có dấu hiệu suy yếu khiến giới đầu tư tin rằng Fed không còn nhiều lý do trì hoãn việc nới lỏng. Tuy nhiên, ngay cả khi giảm 1%, lãi suất vẫn ở vùng “thắt chặt”, nên chính sách tiền tệ nhìn chung chưa phải là nới lỏng mạnh.

ECB giữ nguyên lãi suất

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) quyết định giữ nguyên lãi suất tiền gửi ở mức 2%, phù hợp với kỳ vọng thị trường. Trước đó, ECB đã có 8 lần cắt giảm lãi suất chủ chốt trong vòng 12 tháng, bắt đầu từ tháng 6/2024.

Lạm phát tại khu vực đồng euro hiện tiệm cận mục tiêu 2% của ECB, với dự báo 2.1% vào năm 2025, 1.7% vào năm 2026 và 1.9% vào năm 2027. Lạm phát lõi (không bao gồm thực phẩm và năng lượng) được dự báo duy trì ở mức 2.4% trong năm 2024.

Trong khi đó, tăng trưởng kinh tế khu vực vẫn còn yếu. GDP quý 2 chỉ tăng 0.1%, thấp hơn nhiều so với mức 0.6% của quý 1. Triển vọng tăng trưởng được cải thiện đôi chút, với dự báo đạt 1.2% năm 2025 (từ mức 0.9% trước đó) và 1% vào năm 2026.

ECB phát tín hiệu tạm ngưng hạ lãi suất, song trong tương lai có thể tiếp tục nới lỏng và bơm tiền để kích thích kinh tế, nhất là khi nhiều quốc gia như Pháp đang gặp khó khăn. Tuy nhiên, điều này đồng nghĩa nguy cơ lạm phát quay trở lại.

Thực tế, mức lạm phát mà người dân trải nghiệm cao hơn số liệu chính thức, thể hiện rõ qua giá hàng hóa như thực phẩm tăng mạnh (ví dụ giá thịt bò tại Mỹ tăng từ ~49 USD năm 2024 lên ~78 USD năm 2025). Lạm phát và chính sách bơm tiền khiến tài sản tiếp tục tăng giá, trong khi thu nhập không theo kịp, làm khoảng cách giàu nghèo ngày càng nới rộng.

Xu hướng tích lũy crypto và cập nhật 

Các doanh nghiệp toàn cầu tiếp tục đẩy mạnh chiến lược tích lũy crypto. Tại Nhật Bản, ANAP vừa mua thêm 29.58 BTC, nâng tổng nắm giữ lên 1,047.56 BTC. Ở Thụy Điển, H100 Group bổ sung 21 BTC, đưa tổng lượng sở hữu lên 1,025 BTC. Trong khi đó, tại Mỹ, LIXTE Biotechnology khởi động kho dự trữ tài sản số với 10.5 BTC và 300 ETH.

Song song, Avalanche Foundation chuẩn bị huy động 1 tỷ USD để lập hai công ty kho bạc crypto, tập trung mua vào hàng triệu AVAX từ quỹ nội bộ với giá ưu đãi. Hai thương vụ chính gồm: Hivemind Capital (500 triệu USD qua công ty niêm yết Nasdaq) và Dragonfly Capital (500 triệu USD qua SPAC). Mục tiêu dài hạn là tích lũy AVAX, tương tự chiến lược “kho Bitcoin” của MicroStrategy. Hiện tổng cung AVAX được giới hạn ở mức 720 triệu token, trong đó khoảng 422 triệu đang lưu hành.

Ở khía cạnh pháp lý, Cơ quan Tiền tệ Hong Kong (HKMA) vừa công bố dự thảo hướng dẫn mới, đề xuất nới lỏng yêu cầu vốn đối với ngân hàng nắm giữ một số tài sản crypto. Các tài sản xây dựng trên blockchain permissionless có thể được hưởng mức vốn thấp hơn nếu có cơ chế quản trị rủi ro phù hợp. Động thái này nhằm đưa khung pháp lý của Hong Kong tiệm cận chuẩn mực Basel và dự kiến chính thức áp dụng từ đầu năm 2026.