Chủ tịch SEC Paul Atkins: Kỷ nguyên tiền mã hóa đã đến, làm thế nào để “hoàn toàn cởi trói” cho đổi mới tài chính?

Tác giả: Paul S. Atkins

Biên dịch: Jonnah, MetaEra

Tiêu đề gốc: Toàn văn bài phát biểu của Chủ tịch SEC Hoa Kỳ Paul Atkins: Kỷ nguyên crypto đã đến, sẽ hoàn toàn cởi trói cho các nhà khởi nghiệp

Lời dẫn: Tại Hội nghị bàn tròn Thị trường Tài chính Toàn cầu lần thứ nhất của OECD, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) Paul S. Atkins đã có bài phát biểu quan trọng. Ông nhấn mạnh SEC sẽ trở lại với sứ mệnh cốt lõi—bảo vệ nhà đầu tư, duy trì thị trường công bằng và hiệu quả, thúc đẩy hình thành vốn—đồng thời đề xuất đánh giá lại các cơ chế thuận lợi cho tổ chức phát hành nước ngoài, tầm quan trọng của chuẩn mực kế toán chất lượng cao và tính trọng yếu tài chính. Atkins chỉ ra rằng Hoa Kỳ sẽ thúc đẩy ứng dụng tài sản số và trí tuệ nhân tạo trong thị trường tài chính dưới khuôn khổ “Project Crypto”, cung cấp quy tắc quản lý rõ ràng hơn, đồng thời kêu gọi tăng cường hợp tác với các đối tác quốc tế để cùng nhau định hình tương lai thị trường vốn đổi mới, mở và thịnh vượng.

Dưới đây là bản dịch toàn văn bài phát biểu.

Thưa quý bà và quý ông, chào buổi chiều.

Trước hết, tôi xin cảm ơn Tổng thư ký Coleman vì lời giới thiệu nồng nhiệt, đồng thời cảm ơn Carmine đã mời tôi tham dự hội nghị bàn tròn đầu tiên này và tổ chức một cuộc đối thoại kịp thời như vậy, để cùng nhau thảo luận cách chúng ta hợp tác thúc đẩy cạnh tranh toàn cầu của thị trường vốn, đồng thời thúc đẩy tăng trưởng kinh tế tại từng khu vực pháp lý của mình. Tôi biết tất cả quý vị ở đây đều cam kết với những mục tiêu này, và sự có mặt của các bạn hôm nay là minh chứng rõ ràng nhất. Tôi rất vinh dự được gặp gỡ mọi người tại đây, đặc biệt là trong bối cảnh SEC Hoa Kỳ đang tập trung trở lại vào sứ mệnh cốt lõi: bảo vệ nhà đầu tư; duy trì thị trường công bằng, trật tự và hiệu quả; cũng như thúc đẩy hình thành vốn.

Trước khi đi sâu hơn, tôi phải làm rõ: Những quan điểm tôi trình bày hôm nay chỉ đại diện cho cá nhân tôi, không nhất thiết phản ánh lập trường của SEC hay các đồng nghiệp khác trong ủy ban.

Đối với tôi, trở lại Pháp giống như “về nhà”. Cuối những năm 1980, khi còn là một luật sư trẻ, tôi làm việc tại văn phòng Paris của một hãng luật New York. Khi đó, tôi không chỉ học được sự phức tạp của tài chính quốc tế mà còn cảm nhận được giá trị lâu dài của hợp tác xuyên văn hóa. Trong nhiều thập kỷ sau đó, nhiều lần làm việc tại SEC đã giúp tôi hiểu sâu sắc hơn rằng: Những nguyên tắc mà chúng tôi trân trọng ở Hoa Kỳ—như sức mạnh của doanh nghiệp tự do và sự năng động của thị trường vốn—cũng có thể tìm thấy sự đồng cảm ở nước ngoài. Với tinh thần đó, tôi rất hoan nghênh cuộc thảo luận hôm nay về cách thúc đẩy tăng trưởng và cơ hội trong từng nền kinh tế của chúng ta.

Các cơ chế thuận lợi đặc biệt cho tổ chức phát hành nước ngoài

Nhiều năm qua, hợp tác Mỹ-Âu luôn khiến tôi say mê. Tôi nhớ thời kỳ trước “Big Bang tài chính” năm 1992, sự kiện đã khai sinh ra Thị trường chung châu Âu và mang lại những cơ hội to lớn. Đối với chúng tôi khi đó, được chứng kiến thị trường nội bộ châu Âu hình thành dần dần dưới động lực thương mại và cạnh tranh là điều vô cùng phấn khích. Ngày nay, khi châu Âu thảo luận về hướng đi của Liên minh Tiết kiệm và Đầu tư (Savings and Investment Union), những chủ đề này lại trở thành tâm điểm. Đồng thời, dù thị trường châu Âu ngày càng gắn kết, hợp tác ngoài khu vực vẫn rất quan trọng. Những quốc gia có chủ quyền như Hoa Kỳ phải tiếp tục hợp tác xây dựng với thế giới để thúc đẩy thịnh vượng chung.

Tại SEC, các ưu tiên này thể hiện qua nỗ lực thu hút công ty nước ngoài vào thị trường Hoa Kỳ, mang lại cơ hội đầu tư cho nhà đầu tư Mỹ, đồng thời đảm bảo doanh nghiệp nước ngoài có môi trường cạnh tranh công bằng và bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư. Tất nhiên, quy mô và chiều sâu của thị trường vốn Hoa Kỳ luôn hấp dẫn các công ty nước ngoài. Những công ty này có thể nhận được nhiều lợi ích tiềm năng, bao gồm định giá cao hơn, thanh khoản lớn hơn, tiếp cận nguồn vốn Mỹ, cũng như nâng cao uy tín và danh tiếng trên thị trường tài chính.

Kể từ khi thành lập, các quy tắc của SEC đã cung cấp các cơ chế thuận lợi đặc biệt cho công ty nước ngoài muốn tiếp cận thị trường vốn Hoa Kỳ. Những cơ chế này thừa nhận sự khác biệt giữa công ty Mỹ và công ty nước ngoài về thực tiễn kinh doanh, chuẩn mực kế toán, yêu cầu quản trị công ty, v.v. Tuy nhiên, SEC luôn chú trọng đảm bảo nhà đầu tư Mỹ có đủ thông tin và hiểu rõ mức độ công bố thông tin đó trong khuôn khổ pháp lý của nước sở tại.

Năm 1983, SEC đã xây dựng nền tảng tiêu chuẩn hiện tại để xác định công ty nước ngoài nào được hưởng các cơ chế thuận lợi này. Kể từ đó, SEC liên tục đánh giá lại và cập nhật tiêu chuẩn này theo sự thay đổi của thị trường toàn cầu nhằm bảo vệ tốt hơn nhà đầu tư Mỹ. Một trong những hành động đầu tiên sau khi tôi nhậm chức Chủ tịch là yêu cầu ủy ban phê duyệt công bố một thông báo khái niệm, lấy ý kiến công chúng để xác định liệu tiêu chuẩn này có nên cập nhật theo sự phát triển của thị trường tài chính và cấu trúc pháp lý doanh nghiệp hay không.

Thông báo này lấy ý kiến công chúng về việc liệu công ty nước ngoài khi niêm yết tại Mỹ có nên đáp ứng các điều kiện bổ sung—chẳng hạn như khối lượng giao dịch tối thiểu ở nước ngoài, hoặc phải niêm yết trên sàn giao dịch nước ngoài chính—mới được hưởng các cơ chế thuận lợi mà công ty Mỹ không có.

Cần làm rõ rằng, SEC hoan nghênh các công ty nước ngoài muốn tiếp cận thị trường vốn Hoa Kỳ. Thông báo này không có nghĩa là SEC muốn ngăn cản hoặc khuyến cáo các doanh nghiệp này không nên niêm yết trên sàn giao dịch Mỹ. Ngược lại, mục tiêu của chúng tôi là hiểu rõ hơn những thay đổi trong hai thập kỷ qua về việc công ty nước ngoài niêm yết tại Mỹ, cũng như tác động đối với nhà đầu tư và thị trường Mỹ. Những thay đổi đáng chú ý bao gồm:

· Thành phần công ty nước ngoài đăng ký với SEC đã thay đổi;

· Ngày càng nhiều công ty chọn đăng ký tại các khu vực pháp lý như Cayman Islands, khác với trụ sở chính, địa điểm hoạt động và khuôn khổ quản trị thực tế, chịu sự ràng buộc của các quy định về quyền lợi cổ đông.

Những tình huống này ảnh hưởng đến quyền lợi cổ đông. Trước những thay đổi này, lý do ban đầu để SEC vô điều kiện cung cấp cơ chế thuận lợi cho mọi công ty nước ngoài liệu còn phù hợp? Hay nên cập nhật quy tắc? Việc đánh giá lại các quy tắc hiện hành để đảm bảo vẫn đạt được mục tiêu chính sách là một đặc điểm quan trọng của chương trình quản lý hiệu quả.

Dù thời hạn lấy ý kiến công chúng chính thức đã kết thúc vào thứ Hai tuần này, SEC vẫn sẽ xem xét các ý kiến nhận được sau thời hạn để đánh giá có cần đề xuất sửa đổi quy tắc hay không. Tôi mong được xem xét các phản hồi này.

Chuẩn mực kế toán chất lượng cao

Khi chúng ta xem xét lại loại tổ chức phát hành nước ngoài nào nên được hưởng cơ chế thuận lợi, cũng không thể bỏ qua nền tảng của hệ thống quản lý hiệu quả: chuẩn mực kế toán chất lượng cao và tính trọng yếu tài chính.

Về chuẩn mực kế toán, công ty Mỹ phải lập báo cáo tài chính theo U.S. GAAP. Năm 2007, khi tôi là ủy viên SEC, tôi đã bỏ phiếu ủng hộ sửa đổi quy tắc cho phép công ty nước ngoài trực tiếp áp dụng IFRS do IASB ban hành để lập báo cáo tài chính mà không cần điều chỉnh sang U.S. GAAP.

Khi đó, SEC đã chỉ ra khi bãi bỏ yêu cầu điều chỉnh: “Tính bền vững, quản trị và khả năng vận hành độc lập của IASB là yếu tố quan trọng để chúng tôi bãi bỏ yêu cầu điều chỉnh, vì những yếu tố này liên quan đến khả năng IASB tiếp tục xây dựng chuẩn mực chất lượng cao, được chấp nhận toàn cầu.” SEC cũng đặc biệt đề cập đến việc liệu IASC Foundation (tiền thân của IFRS Foundation) có thể nhận được “nguồn tài chính ổn định” để hỗ trợ IASB hay không.

Năm 2021, IFRS Foundation công bố thành lập ISSB, và các ủy viên của Foundation chịu trách nhiệm đảm bảo nguồn tài chính cho cả IASB và ISSB. Trách nhiệm mở rộng này không được làm Foundation xa rời nhiệm vụ cốt lõi lâu dài—đảm bảo nguồn tài chính ổn định cho IASB. Ngược lại, IASB phải tập trung thúc đẩy chuẩn mực kế toán tài chính chất lượng cao, đảm bảo độ tin cậy của báo cáo tài chính, chứ không bị sử dụng làm “cửa sau” cho các chương trình nghị sự chính trị hoặc xã hội. Báo cáo tài chính đáng tin cậy là yếu tố then chốt cho quyết định phân bổ vốn. Chúng ta đều rất quan tâm liệu IASB có nhận được nguồn tài chính đầy đủ và ổn định để duy trì hoạt động hiệu quả hay không. Tôi cũng kêu gọi IFRS Foundation thực hiện mục tiêu “nguồn tài chính ổn định”, đặt việc xây dựng chuẩn mực kế toán tài chính của IASB lên hàng đầu, thay vì chuyển hướng sang các chủ đề khiên cưỡng hoặc đầu cơ.

Nếu IASB không nhận được nguồn tài chính đầy đủ, ổn định, thì một trong những tiền đề để SEC bãi bỏ yêu cầu điều chỉnh năm 2007 có thể không còn, và chúng tôi có thể cần xem xét lại quyết định này.

Tính trọng yếu tài chính

Bên cạnh chuẩn mực kế toán chất lượng cao, quản lý dựa trên tính trọng yếu tài chính cũng là trụ cột giúp dòng vốn lưu chuyển hiệu quả. “Tính trọng yếu tài chính” nghĩa là yêu cầu công bố thông tin, tiêu chuẩn quản trị công ty và các biện pháp quản lý khác nên tập trung vào lợi ích của nhà đầu tư. Suy cho cùng, chính nhà đầu tư cung cấp vốn để doanh nghiệp phát triển sản phẩm, dịch vụ và tạo việc làm. Ngược lại, khung quản lý “trọng yếu kép” lại đồng thời xét đến các yếu tố phi tài chính khác.

Tại EU, hai đạo luật mới đây—CSRD và CSDDD—đã thúc đẩy hoàn thiện khung quản lý trọng yếu kép. Những đạo luật này cũng ảnh hưởng đến các công ty Mỹ hoạt động tại EU.

Tôi lo ngại về mức độ quy định cao của các đạo luật này cũng như gánh nặng mà chúng gây ra cho doanh nghiệp Mỹ, vì các chi phí này cuối cùng có thể chuyển sang nhà đầu tư và người tiêu dùng Mỹ. Gần đây, EU cam kết các đạo luật này sẽ không gây hạn chế không hợp lý đối với thương mại xuyên Đại Tây Dương, đồng thời nỗ lực đơn giản hóa và tinh gọn các quy định. Điều này khiến tôi cảm thấy lạc quan, nhưng vẫn cần tập trung hơn vào nguyên tắc trọng yếu tài chính thay vì trọng yếu kép. Thực tế, nếu châu Âu muốn thúc đẩy phát triển thị trường vốn bằng cách thu hút thêm doanh nghiệp và đầu tư, nên chú trọng giảm bớt gánh nặng báo cáo không cần thiết cho tổ chức phát hành, thay vì theo đuổi các mục tiêu không liên quan đến thành công kinh tế doanh nghiệp và phúc lợi cổ đông.

Project Crypto

Khi chúng ta kêu gọi các đối tác tăng cường niềm tin nhà đầu tư, thúc đẩy sức sống thị trường tại khu vực mình, thì các ưu tiên này cũng thúc đẩy chúng tôi tại Hoa Kỳ giải phóng tiềm năng tài sản số.

Như tôi đã đề cập trước đó, cuối những năm 1980, tôi từng làm việc tại Quảng trường Concorde, cách nơi chúng ta họp hôm nay khoảng bốn cây số. Khi đó, tôi không thể tưởng tượng được một ngày nào đó mình sẽ trở lại đây với vai trò hôm nay để nói về những công nghệ từng bị phủ nhận, thậm chí bị chống đối, nhưng giờ đang cách mạng hóa tài chính toàn cầu. Ở đây, chỉ cách đại lộ Hugo vài bước, tôi không khỏi nhớ đến câu nói nổi tiếng của Victor Hugo: “Bạn có thể chống lại sự xâm lược của một đạo quân, nhưng không thể chống lại sự xâm lược của một ý tưởng đã đến thời.”

Thưa quý bà, quý ông, hôm nay chúng ta phải thừa nhận: Kỷ nguyên crypto đã đến.

Trong thời gian dài, SEC đã vũ khí hóa điều tra, trát đòi và quyền lực thực thi để bóp nghẹt ngành crypto. Cách làm này không chỉ không hiệu quả mà còn gây tổn hại—nó buộc việc làm, đổi mới và vốn chảy ra nước ngoài. Các nhà khởi nghiệp Mỹ là những người chịu ảnh hưởng đầu tiên, bị buộc phải chi khoản tiền lớn cho phòng vệ pháp lý thay vì xây dựng doanh nghiệp. Chương này, giờ đã trở thành quá khứ.

Ngày nay, SEC đã bước sang một ngày mới. Chính sách sẽ không còn bị quyết định bởi các hành động thực thi tạm thời. Chúng tôi sẽ cung cấp quy tắc rõ ràng, có thể dự đoán, giúp nhà đổi mới phát triển mạnh mẽ tại Hoa Kỳ. Tổng thống Trump đã giao cho tôi và các đồng nghiệp trong chính phủ nhiệm vụ xây dựng Hoa Kỳ thành thủ đô crypto toàn cầu—và Nhóm công tác thị trường tài sản số của Tổng thống đã xây dựng một lộ trình đầy tham vọng để định hướng công việc của chúng tôi.

Trong khi Quốc hội đang soạn thảo luật toàn diện, nhóm công tác đã chỉ đạo các cơ quan quản lý Mỹ hành động nhanh chóng, hiện đại hóa hệ thống quy tắc đã lỗi thời. SEC đang thực hiện nhiệm vụ này thông qua “Project Crypto”—một cuộc cải cách toàn diện các quy tắc chứng khoán, nhằm cập nhật quy tắc và quy định để thị trường của chúng ta có thể chuyển lên on-chain. Các ưu tiên của chúng tôi rất rõ ràng:

· Phải cung cấp sự chắc chắn về tính chất chứng khoán của tài sản crypto. Phần lớn các token crypto không phải là chứng khoán, chúng tôi sẽ vạch ranh giới rõ ràng.

· Phải đảm bảo nhà khởi nghiệp có thể huy động vốn on-chain mà không phải đối mặt với sự bất định pháp lý vô tận.

· Phải cho phép các nền tảng giao dịch kiểu “super-app” đổi mới, mang lại nhiều lựa chọn hơn cho người tham gia thị trường. Những nền tảng này nên có thể cung cấp đồng thời dịch vụ giao dịch, cho vay và staking trong một khung quản lý duy nhất.

· Nhà đầu tư, cố vấn và broker cũng nên có quyền tự do lựa chọn các phương án lưu ký đa dạng.

Đồng thời, theo báo cáo mới đây của nhóm công tác, SEC sẽ phối hợp với các cơ quan khác để đảm bảo các nền tảng có thể cung cấp dịch vụ giao dịch, staking và cho vay tài sản crypto (dù là chứng khoán hay không) trong một khung quản lý duy nhất. Theo tôi, quản lý nên cung cấp “liều lượng tối thiểu hiệu quả” để bảo vệ nhà đầu tư, không nên nhiều hơn thế. Chúng ta không nên để nhà khởi nghiệp gánh chịu thủ tục rườm rà lặp lại, điều này chỉ mang lại lợi thế cho các doanh nghiệp lớn nhất hiện tại. Bằng cách giải phóng cạnh tranh về địa điểm và sản phẩm, chúng ta có thể giúp doanh nghiệp Mỹ cạnh tranh công bằng trên sân khấu toàn cầu.

Như Tổng thống Trump đã nói, Hoa Kỳ là “quốc gia của những người xây dựng”. Trong nhiệm kỳ của tôi, SEC sẽ khuyến khích những người xây dựng, thay vì bóp nghẹt họ bằng thủ tục rườm rà. Mục tiêu của chúng tôi rất đơn giản: Khơi dậy kỷ nguyên vàng đổi mới tài chính trên đất Mỹ. Dù là sổ cái cổ phiếu token hóa hay các loại tài sản hoàn toàn mới, chúng tôi đều mong muốn những đột phá này ra đời tại thị trường Mỹ, dưới sự quản lý của Mỹ, và cuối cùng mang lại lợi ích cho nhà đầu tư Mỹ.

Cơ hội hợp tác với các đối tác quốc tế

Tất nhiên, chỉ khi hợp tác chiến lược với các đối tác quốc tế, các mục tiêu này mới đạt được tối đa. Chỉ khi vốn tự do chảy đến nơi sử dụng hiệu quả nhất, thị trường mới thịnh vượng. Và blockchain công khai về bản chất là toàn cầu, mang lại cơ hội hiếm có để hiện đại hóa hạ tầng thanh toán và thị trường vốn. Thông qua hợp tác, Mỹ và châu Âu không chỉ có thể củng cố kinh tế của mình mà còn tăng cường quan hệ đối tác xuyên Đại Tây Dương.

Đáng khen ngợi, châu Âu đã đi đầu từ rất sớm. Như Báo cáo Thị trường Tài sản số đã chỉ ra, MiCA của EU là một khung quản lý tài sản số toàn diện. Một số nhà hoạch định chính sách châu Âu đã kêu gọi xây dựng “MiCA 2” để bao phủ DeFi, NFT và cho vay tài sản số. Tôi đánh giá cao tầm nhìn của các đồng minh châu Âu trong lần đầu tiên làm rõ quản lý, và cho rằng Hoa Kỳ phải học hỏi, rút kinh nghiệm từ đó.

Dù vậy, tôi quyết tâm đảm bảo Hoa Kỳ không thua kém bất kỳ quốc gia nào trong việc tạo môi trường kinh tế hỗ trợ đổi mới tài chính. Khi chúng ta bắt kịp, tôi mong muốn hợp tác với các đối tác quốc tế để thúc đẩy thị trường sáng tạo hơn. Như Alexis de Tocqueville từng nói, chúng ta có thể “mở rộng phạm vi tự do và thịnh vượng”.

Trí tuệ nhân tạo và tài chính: Kỷ nguyên đổi mới thị trường mới

Đối với Hoa Kỳ, vị thế lãnh đạo tài chính của chúng ta phụ thuộc vào việc hoạch định tương lai, chứ không phải sợ hãi tương lai. Cũng như blockchain đang tái định hình cách giao dịch và thanh toán tài sản, AI cũng đang mở ra kỷ nguyên “tài chính đại lý thông minh”—nơi các AI agent tự chủ có thể thực hiện giao dịch, phân bổ vốn và quản lý rủi ro với tốc độ vượt xa con người, đồng thời tích hợp tuân thủ chứng khoán ngay ở tầng mã nguồn.

Lợi ích tiềm năng rất lớn: thị trường nhanh hơn, chi phí thấp hơn, và tiếp cận các chiến lược đầu tư đa dạng hơn—những chiến lược từng chỉ dành cho các tổ chức lớn trên Wall Street. Bằng cách kết hợp AI và blockchain, chúng ta có thể trao quyền cho cá nhân, tăng cường cạnh tranh và mở khóa thịnh vượng mới.

Ở khía cạnh này, trách nhiệm của chính phủ là đảm bảo các biện pháp bảo vệ hợp lý, đồng thời loại bỏ rào cản quản lý cản trở đổi mới. AI đã bước vào thị trường vốn, và vai trò của nó sẽ ngày càng lớn. Chúng ta phải chống lại cám dỗ phản ứng thái quá vì sợ hãi. Thị trường vốn on-chain và tài chính đại lý sắp ra đời, cả thế giới đang dõi theo. Lựa chọn trước mắt chúng ta vừa đơn giản vừa sâu sắc: Hoặc Hoa Kỳ tiến lên với sự tự tin và quyết tâm, hoặc để người khác thay thế. Và tôi chọn lãnh đạo, tự do và tăng trưởng—vì thị trường, nền kinh tế và thế hệ tương lai của chúng ta. Tôi cũng mong muốn cùng các đối tác quốc tế thúc đẩy mục tiêu này, xây dựng một xã hội thịnh vượng và tự do hơn.

Kết luận

Tóm lại, với sự hợp tác của các bạn, chúng ta có thể định hình các biện pháp quản lý tương lai để đạt được chức năng mong muốn—vừa bảo vệ nhà đầu tư, vừa mở rộng không gian cho nhà đổi mới và khởi nghiệp. Như tôi đã nói, SEC đang bước sang một ngày mới, chúng tôi đang tái cân bằng các nguyên tắc lâu dài của tổ chức với những cơ hội mới nổi. Tôi tin rằng, trong các chủ đề quản lý tôi bàn hôm nay, hợp tác quốc tế sẽ mang lại lợi ích lâu dài cho tất cả chúng ta—dù ở Hoa Kỳ hay trên toàn cầu.

Tôi mong được cùng các bạn, với quyết tâm tương xứng với cơ hội hiện tại, dấn thân vào công việc này.

Cuối cùng, cảm ơn mọi người đã dành thời gian và chú ý lắng nghe. Các bạn là những thính giả kiên nhẫn và rộng lượng. Tôi chân thành chúc hội nghị bàn tròn tiếp tục thành công tốt đẹp.

Xin cảm ơn, chúc các bạn buổi chiều vui vẻ.