Cuộc chiến kinh doanh sản phẩm tiền điện tử thú vị nhất năm 2025, ai sẽ là người cười cuối cùng?

"Cuộc chiến bệ phóng meme" giữa pump.fun và Letsbonk.fun đã sẵn sàng trở thành một trong những câu chuyện tiền điện tử thú vị nhất năm. Quay trở lại đầu tháng 9, pump.fun đã giành lại thế thượng phong trong cuộc chiến cạnh tranh khốc liệt này. Khi nghĩ về cách "cuộc chiến bệ phóng meme" bắt đầu, phản ứng đầu tiên của tôi là hiệu suất ấn tượng của pump.fun từ năm 2024 đến đầu năm nay đã khơi dậy mong muốn "chia miếng bánh" trong nhiều dự án. Thực tế, "cuộc chiến bệ phóng meme" này không chỉ đơn thuần là cuộc chiến giữa các nền tảng phát hành tài sản. Ngay khi pump.fun ra mắt PumpSwap, chuyển mình thành một nền tảng phát hành và giao dịch tài sản, cuộc cạnh tranh này đã trở nên không thể tránh khỏi. Hai đối thủ là pump.fun và Raydium. Pump.fun và Raydium đã từng có mối quan hệ cộng sinh. Trước khi PumpSwap xuất hiện, pump.fun từng là một nền tảng phát hành token meme. Khi một token meme mới đạt vốn hóa thị trường 69.000 đô la, nó sẽ được chuyển sang Raydium để giao dịch. Quá trình này là lý do tại sao các nhà giao dịch meme mới thường bị nhầm lẫn bởi sự khác biệt giữa "thị trường nội bộ" và "thị trường bên ngoài", nơi cùng một đồng tiền có hai địa chỉ hợp đồng khác nhau. Năm 2024 sẽ không chỉ là thời kỳ hoàng kim của pump.fun mà còn của cả Raydium. Theo dữ liệu của Blockworks, doanh thu phí giao dịch của Raydium trong năm 2024 sẽ đạt khoảng 160 triệu đô la, gấp hơn năm lần so với năm 2023. Trong đó, riêng doanh thu từ giao dịch meme coin đã đạt khoảng 145 triệu đô la, vượt quá 90% doanh thu hàng năm của công ty. Trong đó, meme coin từ pump.fun đóng góp khoảng 62,5 triệu đô la, chiếm khoảng 43% doanh thu meme coin và khoảng 39% tổng doanh thu. Đối với Raydium, pump.fun giống như một "máy in tiền" đang phát triển nhanh chóng, nằm ở thượng nguồn thanh khoản, trong khi Raydium nằm vững chắc ở hạ nguồn. Bạn đứng một bên, tôi đứng một bên. Chia tay.Giai đoạn "tuần trăng mật" giữa hai bên kéo dài đến cuối tháng 2 năm nay. Vào ngày 24 tháng 2, một người dùng Twitter nhận thấy pump.fun đang thử nghiệm nhóm thanh khoản AMM của riêng mình. Ngày hôm sau, @0xINFRA, cộng tác viên cốt lõi của Raydium, đã đăng một tweet dài, bình luận gay gắt về vấn đề này. Nội dung tweet đã khá gay gắt, chủ yếu nhấn mạnh vai trò quan trọng của Raydium trong thành công của pump.fun và dữ liệu gần đây của Raydium cho thấy công ty ít phụ thuộc vào pump.fun hơn. Những lời lẽ sắc bén nhất của ông như sau:

“pump.fun thay thế Raydium bằng AMM của riêng mình là một sai lầm về mặt chiến lược”

Trả lời CoinDesk, @0xINFRA tiếp tục nói rằng sự chia tách này không quá tệ đối với Raydium và bày tỏ mối lo ngại của mình về pump.fun: “Bất kỳ AMM mới nào cũng có thể gặp phải vô số vấn đề: cơ sở hạ tầng không hoàn hảo, nhu cầu về mã thông báo di chuyển thấp và khối lượng giao dịch giảm.”

Tin tức này thực sự ảnh hưởng đến giá của Raydium, và $RAY đã giảm gần 30%, từ 4,2 đô la xuống dưới 3 đô la. Sự sụt giảm tiếp tục cho đến giữa tháng 4, xuống mức thấp nhất là khoảng 1,50 đô la. Vào ngày 21 tháng 3, pump.fun chính thức công bố PumpSwap, xóa bỏ ranh giới giữa thị trường nội bộ và thị trường bên ngoài cho các đồng coin được bơm giá. Tuy nhiên, hai ngày trước thông báo của PumpSwap, vào ngày 19 tháng 3, Cointelegraph đã đưa tin Raydium sắp ra mắt bệ phóng riêng, mang tên "LaunchLab". Thông báo chính thức của Raydium chỉ được đưa ra gần một tháng sau đó. Vào ngày 16 tháng 4, Raydium chính thức công bố LaunchLab. Cảm giác ngọt ngào kiểu "Anh ơi, anh đứng mũi chịu sào, em ngồi đuôi lái" đã không còn nữa. Hai người chiến thắng lớn nhất của cơn sốt meme coin Solana năm 2024, một người xuôi dòng, người kia ngược dòng, mỗi bên đều chém kiếm vào lãnh thổ của đối phương.

Trận chiến

Bạn có thể thắc mắc, LaunchLab của Raydium chưa tạo được nhiều tiếng vang. Chẳng phải pump.fun và Letsbonk.fun là những nhân vật chính của cuộc chiến bệ phóng meme sao?

Letsbonk.fun được xây dựng bằng "SDK Plug & Play" của Raydium. Nói một cách đơn giản, Letsbonk.fun chỉ là một phiên bản tùy chỉnh của LaunchLab của Raydium.

Theo dữ liệu của defillama, tổng doanh thu phí và doanh thu ròng của PumpSwap đã vượt qua Raydium trong tháng 4, tháng 5 và tháng 6. Đến tháng 7, khi Letsbonk.fun vượt qua pump.fun, tổng doanh thu phí của Raydium trong tháng đó gấp khoảng 2,76 lần so với tháng trước, và doanh thu ròng của phí gấp khoảng 4,66 lần so với tháng trước. Trong khi đó, vào tháng 7, doanh thu phí gộp hàng tháng của PumpSwap chỉ bằng khoảng 30% so với Raydium, và doanh thu phí ròng hàng tháng chỉ bằng khoảng 18% so với Raydium. Từ góc độ này, một lời giải thích hợp lý hơn cho việc pump.fun gần đây hỗ trợ các token "mới được phát hành" trong hệ sinh thái của riêng mình trên Twitter, và thậm chí cả việc thành lập Glass Full Foundation để mua trực tiếp các token meme từ hệ sinh thái của chính mình, đưa ra một lời giải thích hợp lý hơn: Hiệu suất của PumpSwap với tư cách là một nền tảng giao dịch tài sản có mối tương quan chặt chẽ với pump.fun, nền tảng phát hành tài sản thượng nguồn của nó. Do nền tảng của PumpSwap vẫn còn tương đối non trẻ, nên nó chỉ có thể dựa vào các token meme của chính mình. Trong khi nhiều người chơi trên chuỗi tỏ ra tuyệt vọng về thị trường coin meme, gọi nó là "địa ngục", thì các đồng coin được pump.fun hỗ trợ vẫn tương đối mạnh mẽ trong bối cảnh biến động chung của thị trường tiền điện tử. Dù là $USDUC, $NEET hay $TOKABU, những token meme này trên pump.fun đều có đủ thời gian để "lên sàn" với mức vốn hóa thị trường từ 1 đến 3 triệu đô la, liên tục tăng lên gần 30 triệu đô la hoặc thậm chí hơn.

Tuần trước, pump.fun đã phát hành bản cập nhật "Project Ascend", trong đó bản cập nhật quan trọng nhất giới thiệu hệ thống Phí Động V1. Cấu trúc phí người sáng tạo theo từng bậc mới này đã thay đổi hoàn toàn mô hình phí cố định trước đây. Theo hệ thống trước đây, người sáng tạo nhận được cùng một tỷ lệ phần trăm phí giao dịch bất kể vốn hóa thị trường của token. Giờ đây, hệ thống áp dụng mức phí linh hoạt gắn liền với vốn hóa thị trường—token có vốn hóa thị trường cao hơn sẽ nhận được phí người sáng tạo thấp hơn, trong khi các dự án nhỏ hơn tiếp tục đóng góp phí cao hơn. Lý do đằng sau thiết kế này là để khuyến khích người sáng tạo tập trung vào sự tăng trưởng dài hạn của token, thay vì việc rút tiền mặt ngắn hạn.

Phí PumpSwap và Doanh thu của Người sáng tạo đối với các Token có Vốn hóa Thị trường Khác nhau. Phí Động V1 áp dụng cho tất cả token PumpSwap, cả token mới phát hành và token hiện có, đồng thời duy trì cùng một giao thức và phân bổ phí cho nhà cung cấp thanh khoản. Đối với các dự án "bị bỏ rơi" mà người sáng tạo đã biến mất, phí sẽ được chuyển vào cộng đồng. Các dự án CTO có thể đăng ký nhận phí người sáng tạo, và Pump.fun hứa hẹn quy trình phê duyệt sẽ được đẩy nhanh đáng kể. pump.fun tuyên bố rằng bản cập nhật này sẽ tăng thu nhập tiềm năng của người sáng tạo lên gấp 10 lần. Đối với những người sáng tạo vận hành thành công hệ sinh thái token, điều này có nghĩa là họ không còn cần phải bán cổ phần nắm giữ để kiếm lời, mà thay vào đó có thể nhận được thu nhập ổn định từ việc chia sẻ phí giao dịch đang diễn ra. Sự thay đổi mô hình này là một bước quan trọng trong nỗ lực của Pump.fun nhằm giải quyết vấn đề "pump and dump" phổ biến trong hệ sinh thái memecoin. Con đường mà Pump.fun lựa chọn là "CCM" (Thị trường Vốn của Người sáng tạo). Dù là thu hút thêm nhiều người phát trực tiếp hay giải quyết tính bền vững của sự tăng trưởng "một làn sóng" của memecoin, pump.fun về cơ bản hướng đến việc thu hút thêm nhiều nhà sáng tạo nội dung chất lượng cao hiện đang hoạt động trên các nền tảng mạng xã hội như Twitch và TikTok thông qua "kiếm tiền từ sáng tạo nội dung", mở ra một cuộc tấn công mạnh mẽ vào nền kinh tế sáng tạo nội dung từ Web3 lên Web2. Letsbonk.fun, mặt khác, đã chọn một hướng đi khác. Vào ngày 1 tháng 9, WLFI chính thức công bố việc ra mắt USD1 trên Solana, tuyên bố: "Solana cần một đồng USD năng động như cốt lõi của nó: thực thi tức thì, không cần cấp phép và có thể truy cập toàn cầu. USD1 được hỗ trợ 1:1 bằng tài sản dự trữ và sẽ tích hợp với Raydium, BONK.fun và Kamino vào ngày đầu tiên của Solana, đưa đồng tiền ổn định kỹ thuật số đô la này đến với thị trường vốn internet." Tài khoản Twitter chính thức của BONK.fun đã thông báo rằng họ sẽ đóng vai trò là bệ phóng USD1 chính thức của WLFI trên Solana. Gần đây, sản phẩm chủ lực của Letsbonk.fun, $USELESS, cũng đã được niêm yết trên Coinbase. Cả hai sự kiện này đều chứng minh sức mạnh của Letsbonk.fun nằm ở khả năng tích hợp nguồn lực. Tận dụng nhiều năm kinh nghiệm trong hệ sinh thái Solana, Letsbonk.fun tiếp tục có những bước tiến đáng kể.Không thể so sánh ưu và nhược điểm của hai hướng phát triển này. Tất cả những gì chúng ta có thể nói là pump.fun và Letsbonk.fun đã thể hiện những tầm nhìn riêng biệt và mỗi bên đều đang tận dụng thế mạnh của mình một cách thông minh. Tương lai sẽ ra sao, chỉ có thời gian mới trả lời được. Kết luận "Cuộc chiến bệ phóng meme" thực chất được châm ngòi bởi sự chuyển dịch trong hợp tác giữa pump.fun và Raydium từ mối quan hệ cộng sinh sang cạnh tranh. Bề ngoài, đây là cuộc chiến giữa pump.fun và Letsbonk.fun, nhưng thực chất là cuộc chiến giữa pump.fun và PumpSwap với Letsbonk.fun và Raydium. Giữa cuộc cạnh tranh khốc liệt này, chúng ta thực sự đã chứng kiến một số thay đổi tích cực, chẳng hạn như cơ chế khen thưởng cho người sáng tạo và các ưu đãi dành cho CTO và những người vận hành token meme trong dài hạn. Chỉ khi có đủ sự cạnh tranh, thị trường mới có thể phát triển mạnh mẽ.