Lời khuyên thập kỷ của đối tác a16z: Trong chu kỳ mới, chỉ cần tập trung vào ba điều này

Original Article Title: Preparing for the Pitch with Arianna Simpson

Original Source: a16z crypto

Original Compilation and Translation: Portal Labs

Trong thế giới Web3, các chu kỳ không phải là điều bất thường mà là quy luật. Sự luân phiên giữa thị trường bò và gấu giống như thủy triều của dòng vốn và sự thay đổi của các mùa trong tự nhiên. Đối với các nhà sáng lập, thách thức lớn nhất chưa bao giờ là dự đoán sự đảo chiều tiếp theo, mà là làm thế nào để sống sót qua những đỉnh cao và đáy sâu, thậm chí đi ngược xu hướng để tạo ra giá trị lâu dài.

Gần đây, đối tác của a16z crypto, Arianna Simpson, đã chia sẻ hơn một thập kỷ kinh nghiệm đầu tư vào ngành công nghiệp crypto trên một podcast. Từ sự kinh ngạc khi đọc whitepaper của Bitcoin, đến sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường của stablecoin, đến giao điểm giữa Crypto và AI, cùng những lời khuyên dành cho các nhà sáng lập.

Những quan sát và kinh nghiệm này không chỉ áp dụng cho Thung lũng Silicon. Theo quan điểm của Portal Labs, chúng cũng cung cấp những góc nhìn và tham chiếu giá trị cho các nhà sáng lập Web3 và nhà đầu tư giá trị cao tại Trung Quốc.

Bản chất của các chu kỳ

Điểm khởi đầu của Arianna với crypto là cú sốc khi lần đầu tiên cô đọc whitepaper của Bitcoin hơn một thập kỷ trước. Tuy nhiên, điều thực sự giữ cô lại không phải là khoảnh khắc say mê ban đầu, mà là những thăng trầm mà cô chứng kiến trong thập kỷ tiếp theo. Cô đã chứng kiến sự ra đời của Bitcoin, sự bùng nổ của DeFi, cơn sốt NFT, và cũng trải qua các bong bóng và giai đoạn nguội lạnh sau đó. Chính trong quá trình quan sát dài hạn này, cô dần hình thành nhận thức rõ ràng: ngành công nghiệp crypto không phát triển tuyến tính mà tiến triển theo những đợt sóng dữ dội, với cảm xúc và dòng vốn luân phiên lên xuống.

Vì vậy, cô chuyển trọng tâm từ "dự đoán xu hướng tiếp theo" sang "nhận diện ai đang xây dựng ngược gió". Phương pháp đầu tư của cô giống như đi theo: theo dõi những gì các nhà sáng lập xuất sắc nhất đang làm. Khi các nhà sáng lập mạnh nhất đổ xô vào stablecoin, dòng vốn nên hướng về đó; khi các đội ngũ tiên phong tiếp tục đầu tư vào Crypto × AI hoặc DePIN, các biên giá trị mới thường hình thành tương ứng. Không phải là có một luận điểm lớn trước rồi mới tìm dự án để xác thực; mà là hiệu chỉnh thế giới quan và phân bổ vốn dựa trên hướng đi của những người xây dựng tuyến đầu.

Đối với các nhà sáng lập Web3 và nhà đầu tư giá trị cao tại Trung Quốc, phương pháp này thực tiễn hơn nhiều so với "dự đoán chu kỳ". Đối với nhà sáng lập, giai đoạn nguội lạnh không phải là cái cớ mà là bộ lọc: có thể thúc đẩy sản phẩm và công nghệ tiến lên trong nhiều năm mà không có tràng pháo tay chứng tỏ cả hướng đi và đội ngũ đều đúng; đối với người phân bổ vốn, điều thực sự cần đánh giá không phải là độ nóng của chủ đề mà là liệu đội ngũ có thể duy trì tốc độ, kỷ luật và mật độ sứ mệnh trong những năm khó khăn hay không. Trình tự "đánh giá con người—quan sát thực thi dài hạn—rồi mới bàn về định giá" có thể vượt qua mọi câu chuyện ngắn hạn.

Stablecoin

Hãy tập trung vào stablecoin. Đánh giá của Arianna khá đơn giản: lý do stablecoin trở thành tâm điểm hiện tại không phải vì một câu chuyện đầu cơ mới, mà bởi cả hai phía đều thực sự sử dụng nó — người tiêu dùng dùng để chuyển tiền xuyên biên giới và phòng ngừa biến động tiền tệ địa phương; doanh nghiệp dùng để thanh toán, phân bổ và kết nối các khoản phải thu, phải trả. Quan trọng hơn, trong một năm rưỡi qua, hai "van hạ tầng" về tốc độ và chi phí cuối cùng đã được mở, cho phép stablecoin chuyển từ mạng lưới thanh toán trong tưởng tượng thành lớp thanh toán thực tế.

Điều này đặc biệt liên quan đến các nhà sáng lập Web3 và cá nhân giá trị cao tại Trung Quốc. Đối với các đội ngũ toàn cầu hóa, nút thắt thực sự thường không phải là sản phẩm mà là dòng tiền: làm sao để chuyển tiền ổn định, rẻ và có thể truy vết cho các đội ngũ tại Đông Nam Á, các nhà duy trì node ở châu Phi, đối tác kênh tại Mỹ Latinh; làm sao để khách hàng nước ngoài thanh toán mà không cần quy trình doanh nghiệp phức tạp; làm sao để quản lý khoản phải thu định kỳ trong môi trường đô la và kiểm soát rủi ro tỷ giá trong môi trường tiền tệ địa phương. Giá trị của stablecoin không nằm ở "coin" mà ở "rails" (đường ray). Khi bạn chuẩn hóa dòng tiền vào/ra, xác minh danh tính, biên nhận đối soát, và truy vết kiểm toán thuế lên một đường ray có thể kiểm toán, độ phức tạp của kinh doanh xuyên biên giới sẽ giảm đi đáng kể.

Tất nhiên, sẽ ngày càng có nhiều đơn vị phát hành, nhưng người dùng sẽ không phải gánh mọi ký hiệu mới. Trực giác của Arianna là: trong ngắn hạn, stablecoin sẽ bùng nổ, nhưng về lâu dài chắc chắn sẽ hội tụ về một vài stablecoin "có vảy, có uy tín, có hệ sinh thái"; hơn nữa, trải nghiệm phía trước sẽ được trừu tượng hóa, người dùng hầu như không cảm nhận được đồng tiền cụ thể, trong khi phía sau sẽ tự động hoàn tất đối soát và thanh toán qua "rail interactions".

Điều này có nghĩa là trong giai đoạn phát triển tiếp theo của stablecoin, các đội ngũ không nên lãng phí năng lượng vào ham muốn "tôi cũng muốn phát hành một đồng", mà nên tập trung vào các thiết kế thực dụng hơn, như "ổn định hóa" triệt để quy trình kinh doanh, quản trị rủi ro và hệ thống tài chính thành trạng thái native stablecoin. Khi sản phẩm của bạn có thể tự nhiên vận hành trên một đường ray định giá bằng đô la, thanh toán bằng stablecoin, và đối soát on-chain, hiệu quả và độ tin cậy xuyên biên giới của bạn sẽ nổi bật ngay giữa các đối thủ.

Đối với cá nhân giá trị cao, stablecoin là công cụ quản lý tiền mặt mới và là "kênh thanh khoản toàn cầu ít ma sát". Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là không có rủi ro; ở cấp độ danh mục, dành riêng một đường ray on-chain cho "vòng quay thanh khoản" và "phòng ngừa biến động tiền tệ địa phương" là chiến lược sức khỏe danh mục tiên tiến hơn. Nói đơn giản, hai nguyên tắc: chọn đối tác kỹ càng, đa dạng hóa lưu ký và ví; ưu tiên "tuân thủ và giải trình" là ràng buộc đầu tiên, không phải nhiệm vụ phút chót.

Crypto × AI × DePIN

Arianna nhấn mạnh rằng một siêu chu kỳ thường không được thúc đẩy bởi một công nghệ đơn lẻ mà bởi nhiều đường cong cộng hưởng và chồng lấn trong cùng một cửa sổ thời gian. Tổ hợp rõ ràng nhất hiện nay là động lực phi tập trung của crypto, sức mạnh tính toán tập trung và cơn đói dữ liệu của AI, kết hợp với sự sắp xếp tài nguyên thực tế của DePIN.

Dịch sang ngôn ngữ của nhà sáng lập Trung Quốc:

Trong chuỗi cung ứng phần cứng, sản xuất và triển khai, tổ chức kỹ thuật node biên của chúng ta, chúng ta có một tích lũy kinh nghiệm dài hạn hiếm có. Nếu bạn có thể dùng stablecoin để kết nối chuỗi "Đóng góp—Chỉ số—Thanh toán", để khuyến khích dữ liệu và tài nguyên thực được đưa lên on-chain, sau đó đóng gói các tài nguyên này thành sản phẩm chuẩn hóa tiêu thụ bởi AI (bộ dữ liệu, chú thích, băng thông, lưu trữ, lát thời gian suy luận), bạn sẽ có cơ hội tạo ra một "nền tảng phía cung". Đây không phải là cách tiếp cận kiểu trình diễn tokenomics, mà là cách tiếp cận tập trung vào vận hành nghiêm túc: định nghĩa chỉ số, biện pháp chống gian lận, tần suất thanh toán, giải quyết tranh chấp, hệ thống uy tín—tất cả đều cần được kỹ thuật hóa.

Một khía cạnh quan trọng khác là "tính xác thực". Sự tồn tại của nội dung deepfake không đáng sợ; điều đáng sợ là môi trường không thể xác minh. Dấu thời gian có thể xác minh, đường sinh thành, chữ ký thiết bị, và khả năng truy vết người vận hành là "nước, điện, gas mới" của internet nội dung và hàng hóa tương lai. Đối với các đội Trung Quốc làm thương hiệu toàn cầu, giao dịch đồ cũ, lưu thông hàng xa xỉ, giá trị gia tăng này nằm trong tầm tay. Hãy làm điều khó nhưng đúng: biến "khả năng xác minh tính xác thực" thành mặc định, thay vì lựa chọn trả phí.

Bây giờ hãy nhìn vào AI Agents. Trao cho một agent bán trưởng thành một thẻ tín dụng để "tự mua sắm online" là vô trách nhiệm; tuy nhiên, cung cấp cho nó một ví có hạn mức tín dụng, có thể đảo ngược, có thể kiểm toán, và cho phép nó hoàn thành một bộ giao dịch trong một chiến lược xác định (đăng ký, mua API, thanh toán hoa hồng) là khả thi. Nói cách khác, "ví là hệ thống phân quyền". Ứng dụng thực sự không nằm ở "agent toàn năng" hoành tráng, mà ở "agent lý trí có giới hạn" chiều sâu dọc—dùng ví on-chain để ràng buộc quyền hạn, ngân sách, nhật ký và đối tác trong một miền kinh doanh bị ràng buộc mạnh.

Gọi vốn và Quản trị

Môi trường gọi vốn 2020–2021 có thể đã khiến nhiều người đam mê Web3 hiểu lầm—rằng không cần pitch deck, không cần mô hình, và nhà đầu tư sẽ đưa ra các điều khoản kỳ lạ qua một tin nhắn Twitter.

Arianna nói thẳng: đó là "ảo giác hoàng hôn", không phải quy luật, và ngày nay chúng ta nên trở lại với những điều cơ bản. Chuẩn bị tài liệu có thể chịu được kiểm tra, trình bày chỉ số một cách trung thực, đặt mục tiêu gọi vốn bảo thủ nhưng có dư địa vượt chỉ tiêu; tốt hơn hết là chốt một vòng hợp lý trước rồi mới lăn cầu tuyết, còn hơn là cuối cùng không có gì sau khi ban đầu đòi 50 triệu USD.

Đối với nhà sáng lập Trung Quốc, trình tự thực tế hơn là: trước tiên xây nền móng, sau đó mới bàn tiền. Đầu tiên là sức bền kỹ thuật và sản phẩm—hiệu năng, kiểm soát rủi ro, khả năng quan sát, khả năng vận hành; thứ hai là con đường tuân thủ và chính sách—KYC/AML, phân đoạn dữ liệu xuyên biên giới, dòng tiền và dữ liệu có thể kiểm toán, vòng lặp thuế và hóa đơn khép kín; thứ ba là vòng lặp kinh doanh có thể xác minh—thanh toán thực, đơn vị kinh tế dương, nhịp trả nợ ổn định. Trong câu chuyện công khai, nói ít về "coin", tập trung nhiều hơn vào hạ tầng phía cung: ví dụ, dùng DePIN để chuẩn hóa sức mạnh tính toán / băng thông / dữ liệu cảm biến thành API tính phí, hoặc dùng RWA để số hóa tài sản hiện hữu và nhúng vào quy trình phát hành, thanh toán tuân thủ. Khi ba khía cạnh này có chuỗi bằng chứng, hãy gọi vốn tăng dần theo mốc, thay vì để gọi vốn quyết định hướng đi kinh doanh.

Quản trị cũng cần trở lại lẽ thường. Chia 50/50 không phải là công bằng; đó là sự cẩu thả. Cổ phần, hội đồng quản trị, các vấn đề bảo lưu, thời gian vesting, thời gian cliff, điều khoản rời khỏi của nhà sáng lập, quyền sở hữu trí tuệ—không cái nào hấp dẫn, nhưng mỗi cái đều quyết định bạn có thể vượt qua cơn bão lớn đầu tiên hay không. Arianna thậm chí không ngần ngại nói về lợi ích của "nhà sáng lập đơn độc"—ít nhất sẽ không cãi nhau với chính mình. Portal Labs gợi ý rằng thay vì ám ảnh về "số lượng đối tác", tốt hơn nên có "danh sách quyền và nghĩa vụ" rõ ràng và "cơ chế giải quyết xung đột"; diễn tập các kịch bản xấu nhất thật rõ ràng để khi cần có thể chạy nhanh hơn.

Cạnh tranh và Mở rộng

Bị sao chép không phải là tin tức; ám ảnh với cạnh tranh đối đầu mới là vấn đề. Cách tiếp cận của Arianna là giành lại quyền kể chuyện: định nghĩa chủ đề bằng nhịp độ sản phẩm, chỉ số then chốt và câu chuyện khách hàng, thay vì bị kéo theo đối thủ bởi lưu lượng. Đối với các đội Web3 Trung Quốc, đặc biệt cần lấp đầy "hạ tầng truyền thông": đội ngũ xây dựng thương hiệu chuyên nghiệp, danh sách trắng truyền thông, KOL advocate, giáo dục sản phẩm cho cộng đồng người dùng, và minh bạch tài liệu kỹ thuật. Kể chuyện không chỉ là thuật ngữ PR mà còn là bằng chứng cho sự giao hàng liên tục của bạn.

Đồng thời, tăng trưởng không kiểm soát vừa là điều tốt vừa là khủng hoảng. Khi mực nước dịch vụ bị vượt qua, hãy xử lý theo từng giai đoạn như chữa cháy: trước tiên bảo vệ an toàn quỹ và tài sản người dùng, sau đó đảm bảo khả năng sử dụng, rồi tối ưu hóa trải nghiệm. Các biện pháp như giới hạn lưu lượng, tạo whitelist tạm thời, thuê ngoài dịch vụ khách hàng và quản lý rủi ro, cầu nối sức mạnh tính toán nhanh, đều là những đánh đổi chấp nhận được. Hãy viết "kế hoạch phục hồi thảm họa" khi biển yên, không phải khi đang lên xu hướng.

Sáp nhập và mua lại là một tín hiệu khác. Các ông lớn truyền thống bắt đầu trở thành người mua trong crypto, và các thương vụ "ghép hình" chuyên ngành cũng xuất hiện. Lý tưởng nhất là bạn là bên mua lại, nhưng được mua lại xuất sắc cũng có thể là giải pháp tốt nhất cho đội ngũ, người dùng và cổ đông đầu tiên. Tiêu chí đánh giá rất đơn giản: phù hợp chiến lược, giá trị người dùng, tính liên tục của đội ngũ, tôn trọng lộ trình công nghệ. Để cảm xúc cho vòng xã hội và điều khoản cho luật sư.

Làm điều khó và đúng lâu hơn

Thị trường sẽ không cung cấp cho nhà sáng lập một đáp án chuẩn, càng không phải là chu kỳ. Vì vậy, thay vì bận rộn dự đoán sóng, hãy tập trung vào những ai vẫn có thể đẩy hệ thống tiến lên trong ngược gió, rồi phân bổ thời gian và nguồn lực cho họ. Trong bối cảnh Trung Quốc, đáp án vừa đơn giản vừa khó hơn: khẩu hiệu không chỉ để trưng bày; cần được hậu thuẫn bằng kế toán, hệ thống và bản nháp tuân thủ vững chắc; tăng trưởng không chỉ là xu hướng; đó là nguồn cung và doanh thu ổn định, có thể tái sử dụng; cạnh tranh không chỉ là đối đầu trực diện; đó là nắm quyền kể chuyện và giành lại cuộc trò chuyện bằng giao hàng liên tục.

Nếu có một điều để lại cho Web3 Trung Quốc, Portal Labs tin rằng đó nên là: làm điều khó và đúng lâu hơn, dành ít thời gian chạy theo xu hướng, và xem ai vẫn còn trong cuộc chơi, hệ thống của ai vẫn vận hành sau mười năm nữa. Chu kỳ sẽ tiếp tục lên xuống, nhưng điều thực sự quyết định chiến thắng không bao giờ là thời tiết mà là nền móng bạn xây ngôi nhà của mình.

Original Article Link