Trong nhiều thập kỷ, các nhà đầu tư đã theo dõi sát sao các bình luận về thị trường, thư gửi cổ đông và các cuộc thảo luận tại cuộc họp cổ đông thường niên của Berkshire Hathaway ( BRK.A 1.06%) ( BRK.B 1.04%) của Warren Buffett. Những lời khuyên quý giá này giúp lọc bỏ tiếng ồn của thị trường và nhắc nhở nhà đầu tư tập trung vào các yếu tố cơ bản.
Mặc dù xây dựng danh tiếng dựa trên việc mua lại doanh nghiệp và lựa chọn cổ phiếu thắng cuộc, Buffett từ lâu đã khuyên rằng những nhà đầu tư không quan tâm đến việc theo dõi thị trường sát sao nên cân nhắc một quỹ chỉ số S&P 500 ( ^GSPC 0.83%) như một công cụ để tích lũy tài sản.
Với con số đáng kinh ngạc 19,9% tổng vốn hóa thị trường của S&P 500 được phân bổ chỉ vào ba cổ phiếu — Nvidia ( NVDA 0.57%), Microsoft ( MSFT 0.45%), và Apple ( AAPL 0.55%) — các nhà đầu tư có thể tự hỏi liệu Buffett đang bật đèn xanh cho việc mua các cổ phiếu tăng trưởng hàng đầu này ở mức đỉnh lịch sử, hay liệu có ý nghĩa sâu xa hơn trong luận điểm đầu tư vào quỹ chỉ số S&P 500 của ông.
Nguồn ảnh: Getty Images.
Về người thắng và kẻ thua
S&P 500 không phải là một chỉ số tĩnh với tỷ trọng cố định. Thay vào đó, nó là một công cụ phát triển liên tục đại diện cho 500 công ty lớn nhất của Mỹ theo giá trị.
Các thành phần của nó đã trải qua những thay đổi lớn theo thời gian. Ba mươi năm trước, năm công ty lớn nhất theo vốn hóa thị trường là ExxonMobil, Coca-Cola, Merck, Bank of America và Raytheon (nay là RTX). Và không công ty nào trong số đó có giá trị vượt quá 100 billions USD. Các công ty công nghệ như Microsoft, IBM và Intel khi đó còn nhỏ hơn nhiều.
Đến năm 2005, ExxonMobil vẫn là công ty lớn nhất, nhưng Microsoft đã vươn lên vị trí thứ hai, tiếp theo là Citigroup, General Electric và Walmart.
Vào năm 2015, các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn bắt đầu thống trị, với Apple, Alphabet và Microsoft là ba công ty lớn nhất, Berkshire đứng thứ tư và ExxonMobil tụt xuống vị trí thứ năm. Tuy nhiên, ngay cả khi đó, không công ty nào có giá trị vượt quá 600 billions USD.
Tiến tới năm 2025, tám công ty lớn nhất theo vốn hóa thị trường trong S&P 500 đều tập trung vào tăng trưởng — với “Ten Titans” chiếm 38% chỉ số. Berkshire là công ty có giá trị lớn thứ chín trong S&P 500. Và cả chín công ty này đều có vốn hóa thị trường trên 1 trillion USD, trong đó có ba công ty mỗi công ty đều có giá trị trên 3 trillion USD.
Bằng cách mua S&P 500 và nắm giữ nó theo thời gian, nhà đầu tư không nhất thiết phải đặt cược vào các công ty dẫn đầu hiện tại. Thay vào đó, họ đang đặt cược vào nền kinh tế Mỹ và nắm bắt những người thắng lớn có thể bù đắp cho sự kém hiệu quả hoặc thậm chí là thua lỗ nặng từ các khoản đầu tư khác. Riêng Nvidia đã tạo ra hơn 4 trillion USD vốn hóa thị trường trong ba năm qua. Mức độ tạo ra tài sản như vậy có thể bù đắp cho vô số sai lầm từ các thành phần khác của S&P 500. Việc chọn Nvidia và bỏ qua phần còn lại sẽ là giải pháp tối ưu nếu nhìn lại. Tuy nhiên, nhà đầu tư mua quỹ chỉ số S&P 500 vẫn có phần trong Nvidia và tránh bị bỏ lỡ hoàn toàn làn sóng trí tuệ nhân tạo.
Berkshire tiếp tục thể hiện sự thận trọng
Mặc dù Buffett đưa ra khuyến nghị, nhưng khi so sánh thành phần của chỉ số với các quyết định của Berkshire trong những năm gần đây lại cho thấy một sự mâu thuẫn.
Berkshire đang nắm giữ lượng tiền mặt, các khoản tương đương tiền và trái phiếu kho bạc ngắn hạn ở mức kỷ lục. Berkshire đã từng mua lại cổ phiếu của chính mình trong quá khứ, nhưng hiện tại đã bốn quý liên tiếp không thực hiện điều này. Và mặc dù Berkshire có một số thương vụ mua gần đây, nhưng đã trải qua 11 quý liên tiếp bán ròng, bao gồm cả việc tiếp tục cắt giảm các khoản nắm giữ chủ chốt như Apple và Bank of America.
Cũng cần lưu ý rằng Berkshire không thực sự tăng vị thế ở các cổ phiếu tăng trưởng vốn hóa lớn trong bất kỳ đợt bán tháo lớn nào trong năm năm qua — đợt suy thoái do COVID-19 năm 2020, thị trường gấu năm 2022, hay đợt bán tháo do thuế quan hồi đầu năm nay.
Vì vậy, nếu Berkshire đang tích trữ tiền mặt, không mua lại cổ phiếu của chính mình và không hành động quyết đoán trong các đợt giảm mạnh của thị trường, rõ ràng Buffett và đội ngũ của ông vẫn tiếp tục thực hiện sự thận trọng trong thị trường hiện tại với mức giá cao.
Quan sát thay vì đi theo bước chân của Berkshire
Buffett có thành tích nhiều năm không thực hiện các động thái đáng kể trên thị trường chứng khoán nếu ông không nhìn thấy đủ cơ hội. Tuy nhiên, điều đó không có nghĩa là các nhà đầu tư dài hạn nên làm theo và giữ một lượng lớn tiền mặt ngoài thị trường.
Cách tiếp cận tốt nhất với thị trường hiện nay là đặt trong bối cảnh mục tiêu đầu tư và mục tiêu tài chính của riêng bạn. Nếu bạn có tầm nhìn dài hạn và khả năng chịu rủi ro cao, việc mua một quỹ chỉ số bị chi phối bởi các cổ phiếu tăng trưởng Ten Titans không phải là vấn đề lớn. Nhưng nếu bạn có khả năng chịu rủi ro thấp hơn và thời gian đầu tư ngắn hơn, có thể hợp lý hơn khi bù đắp cho định giá cao và lợi suất thấp của S&P 500 bằng các cổ phiếu giá trị trả cổ tức.
