Cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng 9: Ý nghĩa chiến lược đối với tài sản rủi ro và định vị thị trường

Cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào tháng 9 năm 2025 đã trở thành tâm điểm của các thị trường toàn cầu, với xác suất 86% được định giá cho một đợt cắt giảm lãi suất 0,25% [1]. Quyết định này, được thúc đẩy bởi thị trường lao động hạ nhiệt và lạm phát giảm dần, có thể định hình lại quỹ đạo của các tài sản beta cao như tiền mã hóa và cổ phiếu. Mặc dù Fed vẫn thận trọng với các rủi ro lạm phát từ thuế quan và căng thẳng địa chính trị, dữ liệu kinh tế—đặc biệt là các điều chỉnh giảm về tăng trưởng việc làm và động lực “tốc độ trì trệ” của thị trường lao động—đã khiến cán cân nghiêng về phía nới lỏng [2]. Đối với các nhà đầu tư, việc hiểu rõ sự tương tác giữa chính sách tiền tệ và hiệu suất tài sản là điều then chốt để điều hướng giai đoạn tiếp theo của chiến lược thị trường.

Lý do cho đợt cắt giảm lãi suất tháng 9: Động lực thị trường lao động và lạm phát

Thị trường lao động Mỹ đã xuất hiện dấu hiệu căng thẳng, với số lượng việc làm phi nông nghiệp trong tháng 7 chỉ tăng thêm 73.000 việc làm—thấp hơn nhiều so với kỳ vọng—và các điều chỉnh giảm của những tháng trước đó đã làm xói mòn niềm tin vào sức bền của lĩnh vực này [3]. Tỷ lệ thất nghiệp, dù vẫn ở mức 4,2%, đã tăng liên tiếp ba tháng, báo hiệu điều kiện lao động đang thắt chặt [4]. Thống đốc Fed Christopher Waller nhấn mạnh rằng thị trường lao động đang “tiến gần đến tốc độ trì trệ”, với các doanh nghiệp trì hoãn tuyển dụng và đầu tư do bất ổn xung quanh thuế quan và việc áp dụng AI [5].

Lạm phát, dù vẫn trên mục tiêu 2%, đã giảm xuống 2,7% trong 12 tháng kết thúc vào tháng 7 năm 2025 [6]. Tuy nhiên, Fed vẫn cảnh giác với áp lực lạm phát kéo dài từ các thuế quan thời Trump, vốn đã đẩy giá hàng hóa lên cao và làm phức tạp nhiệm vụ kép của ngân hàng trung ương về ổn định giá cả và tối đa hóa việc làm [7]. Biên bản cuộc họp FOMC tháng 7 cho thấy ủy ban bị chia rẽ, chỉ có hai thành viên bất đồng ý kiến ủng hộ cắt giảm lãi suất [8]. Cuộc tranh luận nội bộ này nhấn mạnh sự cân bằng mà Fed phải duy trì: nới lỏng chính sách để hỗ trợ tăng trưởng trong khi tránh sự trở lại của lạm phát.

Tài sản beta cao: Hiệu suất lịch sử và vị thế hiện tại

Lịch sử cho thấy, các đợt cắt giảm lãi suất của Fed thường là động lực tích cực cho các tài sản beta cao. Trong năm thập kỷ qua, S&P 500 đạt mức lợi nhuận trung bình 14,1% trong 12 tháng sau khi bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, với các cổ phiếu chất lượng và động lượng vượt trội hơn [9]. Tuy nhiên, môi trường hiện tại lại có những động lực riêng biệt. Ví dụ, tiền mã hóa đã tăng mạnh trước kỳ vọng Fed sẽ chuyển hướng. Bitcoin đã đạt 116.000 USD, và Ethereum đạt 4.887 USD vào tháng 8 năm 2025, được thúc đẩy bởi việc phê duyệt các spot Bitcoin ETF và dòng vốn tổ chức đổ vào 12 tỷ USD kể từ quý 2 [10].

Tỷ lệ ETH/BTC, chỉ số đo sức mạnh tương đối của Ethereum, đã tăng lên 0,05 vào tháng 8 năm 2025, phản ánh niềm tin ngày càng tăng của các tổ chức vào các nâng cấp sau Dencun của Ethereum [11]. Trong khi đó, cổ phiếu trong các lĩnh vực công nghệ và web3 đã hưởng lợi từ chi phí vay thấp hơn, với chỉ số biến động VIX giảm xuống mức thấp nhất trong năm [12]. Tuy nhiên, thị trường vẫn đối mặt với các rủi ro như định giá quá cao và bất ổn chính trị vào năm 2026, có thể kích hoạt các đợt điều chỉnh mạnh ở các tài sản biến động như altcoin [13].

Hàm ý chiến lược cho nhà đầu tư

Đối với nhà đầu tư, đợt cắt giảm lãi suất tháng 9 mang lại cả cơ hội lẫn rủi ro. Các tài sản beta cao như tiền mã hóa và cổ phiếu có khả năng hưởng lợi từ thanh khoản tăng và chi phí vay giảm, nhưng hiệu suất của chúng sẽ phụ thuộc vào khả năng cân bằng giữa tăng trưởng và lạm phát của Fed. Việc phê duyệt các spot Bitcoin ETF đã bơm vốn tổ chức vào thị trường crypto, cho thấy sự thay đổi cấu trúc trong khẩu vị rủi ro [14]. Tuy nhiên, chế độ phòng thủ hiện tại của thị trường—do lãi suất cao thúc đẩy—đã dẫn đến việc tái phân bổ vốn vào các tài sản sinh lợi và cổ phiếu phòng thủ [15].

Kết luận

Đợt cắt giảm lãi suất tháng 9 của Fed, dù gần như chắc chắn, không đảm bảo mang lại lợi nhuận không giới hạn cho các tài sản beta cao. Nhà đầu tư cần cảnh giác với nhiệm vụ kép của Fed và khả năng trì hoãn hoặc đảo ngược chính sách. Một chiến lược đa dạng hóa—cân bằng giữa cổ phiếu, tiền mã hóa và tài sản phòng thủ—có thể là con đường tốt nhất trong môi trường bất định này. Khi Fed điều hướng sự cân bằng tinh tế giữa tăng trưởng và lạm phát, phản ứng của thị trường sẽ là thước đo cho triển vọng kinh tế rộng lớn hơn.

Nguồn:
[1] The Fed Will Cut Interest Rates In September? Don't Be So ...
[2] Fed official sends bold 5-word message on September ...
[3] Employment Situation Summary - 2025 M07 Results
[4] Cooling Labor Market Strengthens Case for a September ...
[5] Speech by Governor Waller on the economic outlook
[6] Consumer Price Index Summary - 2025 M07 Results
[7] The Fed Is in Uncharted Waters Ahead of Key September ...
[8] Federal Reserve issues FOMC statement
[9] How Stocks Historically Performed During Fed Rate Cut Cycles
[10] Crypto Stocks and Digital Assets Surge on Fed's Rate-Cut Signals
[11] How Fed Rate Cuts and Regulatory Tailwinds Could Spark...
[12] Powell's Rate Cut Signals & ETH Surge
[13] Navigating Crypto and Equity Markets Amid Rising U.S. ...
[14] Fed Policy Shifts and Crypto Market Volatility
[15] Fed Hikes and Crypto Volatility: Navigating the New Risk-Regime