Sự chia rẽ về tư tưởng của Bitcoin và ảnh hưởng của các tổ chức: “Cuộc chiến vì Bitcoin” của Saylor và những tác động đối với chiến lược đầu tư dài hạn

Michael Saylor với sự ủng hộ không ngừng nghỉ dành cho Bitcoin đã đưa ông trở thành một nhân vật trung tâm trong quá trình thể chế hóa tài sản này. Tính đến tháng 8 năm 2025, công ty Strategy (trước đây là MicroStrategy) của ông nắm giữ 629.376 Bitcoin—gần 3% tổng nguồn cung—với giá trị hơn 72 tỷ USD, củng cố vai trò của nó như một tài sản dự trữ doanh nghiệp [1]. Việc tích lũy này là một phần của Kế hoạch 42/42—một sáng kiến trị giá 84 tỷ USD nhằm đảm bảo Bitcoin trở thành tài sản dự trữ cốt lõi vào năm 2027—đã thúc đẩy một sự chuyển dịch rộng lớn hơn. Hiện tại, các công ty đại chúng đang nắm giữ tổng cộng hơn 961.700 Bitcoin, trị giá 110 tỷ USD, với ảnh hưởng của Saylor truyền cảm hứng cho các công ty như GameStop và Strive Asset Management tham gia vào lĩnh vực này [1]. Chiến lược của ông tận dụng các khoản nợ chuyển đổi và phát hành cổ phiếu để mua Bitcoin với giá chiết khấu trong các đợt suy thoái thị trường, một chiến thuật ngày càng được các tổ chức áp dụng [5].

Tuy nhiên, tầm nhìn của Saylor đã làm dấy lên một sự chia rẽ ý thức hệ sâu sắc. Những phát biểu ban đầu của ông cho rằng những người nắm giữ Bitcoin nên tin tưởng các ngân hàng “quá lớn để thất bại” hơn là tự lưu ký đã vấp phải sự chỉ trích gay gắt từ các tín đồ thuần túy của crypto, bao gồm cả đồng sáng lập Ethereum Vitalik Buterin, người nhấn mạnh tự lưu ký là nền tảng của tinh thần phi tập trung của Bitcoin [1]. Mặc dù sau đó Saylor đã điều chỉnh quan điểm, cuộc tranh luận này nhấn mạnh một căng thẳng cơ bản: Liệu Bitcoin có thể giữ được bản sắc phi tập trung khi được các tổ chức đón nhận? Sự xung đột này phản ánh những bất đồng rộng lớn hơn về việc Bitcoin nên duy trì là một công nghệ tự chủ hay phát triển thành một công cụ đầu tư đại chúng [2].

Đối với các nhà đầu tư dài hạn, những tác động của sự chia rẽ này rất đa chiều. Việc các tổ chức chấp nhận đã bình thường hóa Bitcoin như một loại tài sản hợp pháp, với 60% danh mục đầu tư của các tổ chức phân bổ 10% tổng tài sản quản lý (AUM) cho Bitcoin hoặc các tài sản kỹ thuật số khác vào quý 3 năm 2025 [1]. Sự rõ ràng về quy định, như SAB 122 của Hoa Kỳ và khuôn khổ MiCAR của EU, đã hợp pháp hóa thêm crypto, mở khóa 28 tỷ USD dòng vốn thông qua các spot Bitcoin ETF như IBIT của BlackRock và FBTC của Fidelity [1]. Tuy nhiên, rủi ro vẫn tồn tại. Biến động giá—bị làm trầm trọng thêm bởi các sự kiện như đợt bán tháo của cá voi vào tháng 8 năm 2025, gây ra mức giảm giá 2%—làm nổi bật sự mong manh về thanh khoản [1]. Trong khi đó, rủi ro tập trung vẫn rất lớn: năm holder lớn nhất của Bitcoin kiểm soát 771.551 BTC, cho phép khả năng thao túng thị trường thông qua việc tích lũy và phân phối phối hợp [3].

Các mô hình phân bổ chiến lược, như phương pháp core-satellite 60/30/10, nhằm cân bằng tiềm năng tăng trưởng của Bitcoin với việc giảm thiểu rủi ro. Mô hình này phân bổ 60% cho Bitcoin và Ethereum, 30% cho altcoin và tài sản thực được mã hóa (RWA), và 10% cho tiền mặt hoặc stablecoin [1]. Sự đa dạng hóa này rất quan trọng trong bối cảnh nguồn cung cố định của Bitcoin là 21 triệu đồng tiền trái ngược hoàn toàn với bản chất lạm phát của các loại tiền pháp định [2]. Dự đoán của Saylor rằng Bitcoin sẽ vượt trội hơn S&P 500 về dài hạn dựa trên sự khan hiếm, tiện ích xuyên biên giới và vai trò như một hàng rào chống lại bất ổn kinh tế vĩ mô [4].

Sự cạnh tranh ý thức hệ giữa phi tập trung hóa và thể chế hóa cũng có chiều kích địa chính trị. Trong khi Hoa Kỳ đón nhận Bitcoin như một tài sản dự trữ chiến lược, lệnh cấm crypto của Trung Quốc đã thúc đẩy đổi mới trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi) và các giải pháp xuyên biên giới [3]. Sự khác biệt này nhấn mạnh bản sắc kép của Bitcoin: một kho lưu trữ giá trị phi tập trung và một công cụ ảnh hưởng địa chính trị. Đối với các nhà đầu tư, việc điều hướng sự song hành này đòi hỏi phải hiểu cả những thuận lợi kinh tế vĩ mô (ví dụ: sự bất ổn của thị trường lao động do AI, thâm hụt gia tăng) và những trở ngại về quy định (ví dụ: việc CFTC phân loại lại theo Đạo luật CLARITY) [1].

Kết luận, “cuộc chiến vì Bitcoin” của Saylor đã thúc đẩy nhanh quá trình chấp nhận của các tổ chức nhưng cũng làm gia tăng các cuộc tranh luận về tương lai của tài sản này. Các nhà đầu tư dài hạn phải cân nhắc giữa lợi ích của hạ tầng đạt chuẩn tổ chức với rủi ro kiểm soát tập trung. Khi vai trò của Bitcoin trong tài chính toàn cầu phát triển, khả năng cân bằng các lực lượng này sẽ quyết định liệu nó có duy trì là một công nghệ cách mạng hay trở thành một tài sản đầu cơ như bao tài sản khác.

Nguồn:
[1] Bitcoin's Institutional Adoption: Saylor's Strategy and the Future of Corporate Treasuries
[2] Saylor's Bitcoin Custody Debacle Highlights Growing Divide
[3] Who Controls Bitcoin Now? A 2025 Deep Dive into Whales, ETFs, Regulation, and Sentiment
[4] Michael Saylor Predicts Bitcoin Will Continue to Outpace SP 500