Trường hợp chiến lược cho việc định vị trong USDT và hệ sinh thái stablecoin ngày càng mở rộng

Thị trường stablecoin đã bước vào một kỷ nguyên mới của sự thống trị và đa dạng hóa. Tính đến tháng 8 năm 2025, tổng vốn hóa thị trường của stablecoin đã tăng vọt lên 280 tỷ USD, tăng 70% so với đầu năm 2024, được thúc đẩy bởi nhu cầu từ cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức đối với các tài sản có độ biến động thấp trong bối cảnh thị trường crypto vẫn còn chịu ảnh hưởng từ sự sụp đổ của các sàn giao dịch và token lớn [1]. USDT của Tether vẫn là nền tảng của hệ sinh thái này, chiếm 60-68% thị phần, mặc dù sự thống trị của nó đã bị xói mòn nhẹ do áp lực từ các quy định pháp lý và sự nổi lên của các lựa chọn thay thế như USDC [2]. Đối với nhà đầu tư, động lực này mang lại một trường hợp hấp dẫn: vị thế vững chắc của USDT, khả năng thích ứng chiến lược và xu hướng thị trường hướng tới việc chấp nhận rộng rãi khiến nó trở thành một cơ hội đầu tư đầy thuyết phục.

Sự tăng trưởng của thị trường: Sự chuyển dịch ở cấp độ vĩ mô

Sự phát triển của thị trường stablecoin không chỉ đơn thuần là kết quả của tính chu kỳ của crypto mà còn phản ánh những thay đổi mang tính hệ thống. Stablecoin hiện là xương sống của tài chính phi tập trung (DeFi), thanh toán xuyên biên giới và thậm chí cả hạ tầng ngân hàng truyền thống. Ví dụ, số lượng stablecoin kỷ lục 68 tỷ USD được nắm giữ trên các sàn giao dịch vào tháng 8 năm 2025 nhấn mạnh vai trò của chúng như một bộ đệm thanh khoản cho các nhà giao dịch trong thị trường biến động [3]. Trong khi đó, các nhà đầu tư tổ chức ngày càng phân bổ vào stablecoin như một biện pháp phòng ngừa rủi ro mất giá tiền pháp định và là cầu nối đến các tài sản gốc crypto.

Sự tăng trưởng này còn được thúc đẩy bởi sự rõ ràng về quy định tại các thị trường trọng điểm. Quy định Markets in Crypto-Assets (MiCA) của Liên minh châu Âu, mặc dù hạn chế USDT đối với người dùng châu Âu, nhưng lại vô tình thúc đẩy việc chấp nhận các lựa chọn thay thế tuân thủ như USDC. Tuy nhiên, động thái này cũng buộc Tether phải thích nghi: hiện nay họ công bố các báo cáo dự trữ hàng quý, một bước tiến tới minh bạch phù hợp với yêu cầu của Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ [4]. Những diễn biến này cho thấy thị trường stablecoin đang trưởng thành, không phải phân mảnh—một xu hướng tích cực cho tăng trưởng dài hạn.

Sự bền bỉ và tái cân bằng chiến lược của Tether

Mặc dù đã mất 8% thị phần kể từ đầu năm 2025, USDT của Tether vẫn là stablecoin thống trị, với vốn hóa thị trường đạt 167 tỷ USD tính đến tháng 8 năm 2025 [5]. Sự bền bỉ này đến từ hiệu ứng mạng lưới: USDT là stablecoin được sử dụng rộng rãi nhất trên các blockchain như Ethereum và Tron, hiện chiếm 72% nguồn cung. Bằng cách củng cố sự hiện diện trên các chuỗi có tiện ích cao, Tether đang tối ưu hóa cho khả năng mở rộng và thu hút tổ chức, một bước đi quan trọng khi các giao thức DeFi và sàn giao dịch tập trung ngày càng đòi hỏi khả năng tương tác [6].

Hơn nữa, thành phần dự trữ của Tether—dù gây tranh cãi—mang lại một đề xuất giá trị độc đáo. Không giống như USDC, được bảo chứng hoàn toàn bằng tiền mặt và trái phiếu ngắn hạn, dự trữ của Tether bao gồm cả Bitcoin và vàng, những tài sản có thể tăng giá trị theo thời gian. Mô hình lai này mang lại rủi ro thanh khoản nhưng cũng tạo ra tiềm năng tăng trưởng nếu thị trường crypto phục hồi. Đối với nhà đầu tư, sự song hành này khiến USDT trở thành một tài sản vừa mang tính đầu cơ vừa mang tính chiến lược, đặc biệt trong bối cảnh stablecoin đang phát triển vượt ra khỏi vai trò chỉ là neo giá vào tiền pháp định.

Rủi ro và con đường phía trước

Không có khoản đầu tư nào là không có rủi ro. Tether vẫn đang chịu sự giám sát liên tục về tính minh bạch của dự trữ, với những người chỉ trích cho rằng các báo cáo hàng quý của họ thiếu sự nghiêm ngặt như các cuộc kiểm toán hàng tháng của USDC. Ngoài ra, sự nổi lên của các stablecoin tuân thủ quy định có thể tiếp tục làm xói mòn thị phần của USDT. Tuy nhiên, những thách thức này không phải là không thể vượt qua. Khả năng thích ứng của Tether—dù là thông qua thay đổi chiến lược blockchain hay tăng dần tính minh bạch—cho thấy năng lực duy trì sự phù hợp trong một bối cảnh thay đổi nhanh chóng.

Nhìn về phía trước, xu hướng của thị trường là rõ ràng. Các nhà phân tích dự báo vốn hóa thị trường stablecoin có thể vượt 3 nghìn tỷ USD vào năm 2030, được thúc đẩy bởi sự chấp nhận tại các thị trường mới nổi và tích hợp với tài chính truyền thống [7]. Đối với nhà đầu tư, việc nắm giữ USDT mang lại cơ hội tiếp cận sự tăng trưởng này đồng thời tận dụng lợi thế người đi đầu. Ngay cả khi USDC ngày càng được ưa chuộng, hạ tầng vững chắc và chiến lược tái cân bằng của USDT vẫn khiến nó trở thành lựa chọn bền vững cho sự mở rộng của lĩnh vực này.

Kết luận

Thị trường stablecoin không còn là một góc nhỏ của crypto—mà đã trở thành một loại tài sản nền tảng. USDT của Tether, dù đối mặt với nhiều thách thức, vẫn là trụ cột của hệ sinh thái này. Sự thống trị của nó không phải là bất biến mà mang tính động, được định hình bởi các làn gió pháp lý và đổi mới chiến lược. Đối với nhà đầu tư, lựa chọn USDT không phải là sự trung thành mù quáng với một token cũ mà là tận dụng một thị trường đang định nghĩa lại vai trò của tiền tệ trong kỷ nguyên số.

Nguồn:
[1] Stablecoin Market Cap Reaches New Record High
[2] Tether Loses Its Shine As Market Dominance Slides To 60%
[3] Stablecoin Market Capitalization Has Surpassed $280...
[4] Tether's USDT Remains the Dominant Stablecoin, but It's ...
[5] Tether Statistics 2025: In-Depth Analysis of USDT's ...
[6] Tether's Blockchain Strategy Shift: Implications for ...
[7] The stablecoin moment