Aave đặt cược vào RWA: Liệu Horizon có trở thành động lực tăng trưởng tiếp theo không?

Sau khi giải quyết tranh cãi, Aave Labs đã ra mắt thị trường RWA trên Ethereum mang tên Horizon.

Tác giả: ChandlerZ, Foresight News

Vào ngày 28 tháng 8, Aave Labs thông báo chính thức ra mắt thị trường RWA trên Ethereum mang tên Horizon. Các tổ chức và người dùng đủ điều kiện có thể thế chấp RWA để vay stablecoin, hỗ trợ các tài sản thế chấp từ Circle, Superstate và Centrifuge. Các đối tác hợp tác bao gồm Ant Digital Technology, Chainlink, Ethena, KAIO, OpenEden, Ripple, Securitize, VanEck và WisdomTree.

Đề xuất về dự án này được đưa ra lần đầu vào tháng 3, công ty cho biết họ hy vọng sẽ tạo ra nguồn thu nhập mới cho Aave DAO và tăng cường tiện ích của GHO trong DeFi.

Tuy nhiên, trang đề xuất cũng cho thấy nếu tạo ra token mới, Aave DAO có thể nhận được 15% phân bổ cũng như sắp xếp chia sẻ doanh thu. Nhưng nhiều người dùng phản đối cho rằng token mới có thể làm loãng giá trị của token AAVE hiện tại, phá vỡ vị thế của AAVE như token duy nhất về quản trị và tiện ích. Sau khi tranh luận sôi nổi, nhà sáng lập Aave là Stani Kulechov cuối cùng đã tuyên bố sẽ không tạo ra token mới cho sản phẩm Horizon do Aave đề xuất.

Horizon là gì? Liệu nó có thể mang lại tăng trưởng mới cho Aave?

Horizon là gì?

Theo định nghĩa của Aave Labs, Horizon là một thị trường cho vay chuyên biệt phục vụ cho RWA. Các nhà đầu tư tổ chức có thể thế chấp trái phiếu kho bạc Mỹ được token hóa, quỹ thị trường tiền tệ, thậm chí là các khoản vay xếp hạng AAA, sau đó vay stablecoin để duy trì thanh khoản. Người dùng thông thường cũng có thể tham gia mà không cần điều kiện, gửi stablecoin vào để nhận lãi suất.

Về mặt kỹ thuật, Horizon vẫn được xây dựng trên giao thức Aave v3.3, vẫn giữ kiến trúc phi lưu ký và tự động hóa. Chainlink NAVLink chịu trách nhiệm cung cấp giá trị tài sản ròng của tài sản thế chấp, Llama Risk và Chaos Labs thực hiện đánh giá rủi ro. Nghe có vẻ rất thân thiện với tổ chức, nhưng vẫn giữ được tính minh bạch và tự động hóa của DeFi.

Nhà đầu tư đủ điều kiện đáp ứng yêu cầu của tổ chức phát hành RWA có thể gửi RWA làm tài sản thế chấp trên Horizon. Mỗi tổ chức phát hành chịu trách nhiệm thiết lập yêu cầu riêng và quản lý quyền truy cập token.

Khi nguồn cung token RWA đã sẵn sàng, Horizon sẽ phát hành một aToken không thể chuyển nhượng, đại diện cho vị thế tài sản thế chấp. Người dùng có thể vay stablecoin với tỷ lệ nhất định so với giá trị tài sản thế chấp của họ, mỗi loại tài sản thế chấp sẽ có thông số tỷ lệ cho vay trên giá trị (LTV) riêng.

Việc cung cấp stablecoin cho Horizon không cần bất kỳ sự cho phép nào. Bất kỳ ai cũng có thể cung cấp RLUSD, USDC hoặc GHO cho các tổ chức để cho vay. Người dùng cung cấp stablecoin mà họ lựa chọn cho thị trường sẽ nhận được aToken đại diện cho khoản gửi của họ. aToken có thể sinh lợi nhuận và có thể rút bất cứ lúc nào.

Đối tác và tài sản khởi động

Dự án đã thu hút được nhiều đối tác ngay từ đầu, khi Horizon ra mắt đã hỗ trợ các lựa chọn tài sản thế chấp RWA từ Superstate (USTB và USCC) cũng như Centrifuge (JRTSY và JAAA). USYC của Circle cũng sắp ra mắt. Các tổ chức cho vay stablecoin có thể cung cấp GHO, RLUSD và USDC.

• USYC của Circle cung cấp cơ hội kiếm lợi nhuận bằng USD thông qua đầu tư vào danh mục trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn đa dạng và chất lượng cao.
• USTB và USCC của Superstate cung cấp cơ hội kiếm lợi nhuận thông qua chứng khoán chính phủ Mỹ ngắn hạn và chiến lược arbitrage tiền mã hóa.
• JRTSY và JAAA của Centrifuge cung cấp cơ hội kiếm lợi nhuận thông qua đầu tư token hóa vào trái phiếu kho bạc Mỹ và nợ thế chấp xếp hạng AAA.

Các tổ chức khác trong mạng lưới Horizon bao gồm Ant Digital Technology, Ethena, KAIO (trước đây là Libre), OpenEden, Securitize, VanEck và WisdomTree.

Tại sao Aave lại làm điều này?

Trong vài năm qua, Aave luôn là một trong những nền tảng cho vay DeFi hàng đầu, nhưng một thực tế là thị trường gốc crypto đã đạt đến điểm bão hòa. Khối lượng cho vay của các tài sản quen thuộc như ETH, USDC, DAI đã ổn định, còn các tài sản dài hạn tuy nhiều nhưng rủi ro cao, không thể hỗ trợ tăng trưởng mới.

Trong khi đó, RWA lại trở thành xu hướng mới của ngành. Quy mô trái phiếu kho bạc được token hóa đã tăng gấp nhiều lần trong hai năm, các ông lớn truyền thống như BlackRock, Franklin Templeton cũng đã thử nghiệm. Aave cho rằng hiện đã có hơn 2.5 billions USD tài sản RWA trên chuỗi, nhưng phần lớn vẫn phân tán trong hạ tầng truyền thống. Horizon cho phép các tài sản này trở thành tài sản thế chấp trực tiếp cho các khoản vay stablecoin, từ đó phát huy hiệu quả lớn hơn. Đối với Aave, đây là cơ hội không thể bỏ lỡ. Nếu có thể thu hút RWA, không chỉ hút thêm dòng vốn mới mà còn giúp stablecoin GHO của mình có thêm kịch bản sử dụng vững chắc hơn.

Khi Aave lần đầu công bố kế hoạch Horizon vào tháng 3, mục tiêu ban đầu là đưa RWA vào DeFi, cung cấp cổng vay thế chấp hợp pháp cho các tổ chức. Tuy nhiên, một thiết kế trong đề xuất đã nhanh chóng gây tranh cãi trong nội bộ DAO, đó là liệu có nên phát hành token mới cho Horizon hay không.

Theo ý tưởng ban đầu, nếu Horizon phát hành token riêng, AaveDAO sẽ nhận được khoảng 15% phân bổ, đồng thời có quyền chia sẻ một phần doanh thu. Nhưng phương án này ngay lập tức vấp phải nhiều phản đối. Nhiều thành viên cộng đồng lo ngại token mới sẽ làm loãng giá trị của AAVE, phá vỡ vị thế của AAVE như token duy nhất về quản trị và tiện ích. Marc Zeller của Aave Chan Initiative cũng công khai cho biết sẽ không ủng hộ đề xuất này.

Khi cuộc tranh luận ngày càng nóng lên, nhà sáng lập Aave là StaniKulechov đã đích thân lên tiếng vào giữa tháng 3, khẳng định sẽ không tạo ra token mới cho Horizon, đội ngũ phát triển sẽ tôn trọng sự đồng thuận của DAO, nói rằng “Đồng thuận chung là DAO không muốn có token mới, sự đồng thuận này sẽ được tôn trọng. AaveDAO là một DAO thực sự.” Phát biểu này đã giúp một số thành viên cộng đồng yên tâm, họ cho rằng đây là cách bảo vệ giá trị và hệ thống quản trị của AAVE. Cuộc tranh cãi về token hóa của Horizon cuối cùng cũng khép lại.

Việc Horizon ra mắt đánh dấu Aave đã chuyển mình từ một giao thức cho vay crypto gốc sang một hướng đi tham vọng hơn. Dĩ nhiên, thách thức vẫn còn đó. Horizon không phải là nỗ lực đầu tiên về RWA, nó đưa Aave tham gia vào cuộc cạnh tranh ngày càng nóng lên này.