Cuộc cách mạng Stablecoin: Cách Citigroup và JPMorgan tiên phong trong cơ hội trị giá 3,7 nghìn tỷ đô la

Thế giới tài chính đang đứng trước ngưỡng cửa của một sự thay đổi lớn. Stablecoin—các loại tiền kỹ thuật số được neo giá vào tài sản pháp định—không còn là một thử nghiệm nhỏ lẻ. Hiện nay, chúng đã trở thành một thị trường trị giá 258 tỷ đô la, với các nhà phân tích dự báo sẽ đạt tới con số đáng kinh ngạc 3.7 nghìn tỷ đô la vào năm 2030. Dẫn đầu cuộc cách mạng này là hai ông lớn của ngành ngân hàng truyền thống: Citigroup và JPMorgan Chase. Những tổ chức từng hoài nghi về sự biến động của tiền mã hóa, giờ đây lại đang tăng tốc đầu tư vào stablecoin, tận dụng hạ tầng, sức mạnh pháp lý và chuyên môn tổ chức để nắm bắt cơ hội trị giá hàng nghìn tỷ đô la này.

Chiến lược: Citigroup tấn công mạnh mẽ vs. JPMorgan thận trọng từng bước

Citigroup, dưới sự lãnh đạo của CEO Jane Fraser, đang dẫn đầu với chiến lược táo bạo và toàn diện. Ngân hàng này đã triển khai nền tảng Citi Token Services (CTS), cho phép quản lý kho bạc và thanh khoản theo thời gian thực thông qua fiat token hóa trên blockchain. Hệ thống này đã hoạt động tại New York, London và Hong Kong, với kế hoạch mở rộng sang các ứng dụng hướng tới người tiêu dùng. Tầm nhìn của Fraser rất rõ ràng: “Tiền gửi token hóa và stablecoin là tương lai của thanh toán xuyên biên giới và tài chính doanh nghiệp.” Citigroup không chỉ thử nghiệm—họ đang xây dựng một hệ sinh thái. Các quan hệ đối tác chiến lược với SIX Digital Exchange và Payoneer đang thúc đẩy giải pháp xuyên biên giới cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ, trong khi việc nghiên cứu stablecoin riêng và dịch vụ lưu ký giúp Citigroup trở thành điểm đến toàn diện cho khách hàng tổ chức.

Trong khi đó, JPMorgan lại chọn cách tiếp cận thận trọng hơn. CEO Jamie Dimon, người từng chỉ trích mạnh mẽ tiền mã hóa, giờ đây đã thừa nhận sự tất yếu của stablecoin. JPMorgan deposit coin (JPMD)—một token có cấp phép trên Ethereum—nhắm tới khách hàng tổ chức, cung cấp tính năng thanh toán 24/7 và sinh lãi. Dù JPMorgan chưa hoàn toàn cam kết tham gia một liên minh stablecoin (khác với sự hợp tác mở của Citigroup), họ đang tận dụng hạ tầng Early Warning Services (Zelle) để nghiên cứu khả năng tương tác. Điểm mấu chốt ở đây là quản lý rủi ro: JPMorgan ưu tiên thử nghiệm có kiểm soát thay vì mở rộng nhanh chóng, một chiến lược có thể mang lại lợi ích lâu dài nếu khung pháp lý trở nên rõ ràng.

Hỗ trợ pháp lý: GENIUS Act như một chất xúc tác

GENIUS Act (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins) là mảnh ghép còn thiếu của bức tranh. Dự luật này, đã được Thượng viện thông qua năm 2024 và hiện đang ở Hạ viện, yêu cầu stablecoin phải được bảo chứng hoàn toàn bằng tài sản và tạo ra khung pháp lý cho việc áp dụng ở cấp tổ chức. Sự ủng hộ mạnh mẽ của Tổng thống Trump đã thúc đẩy tiến trình này, và cả Citigroup lẫn JPMorgan đều công khai ủng hộ dự luật. Đối với các ngân hàng truyền thống, điều này đồng nghĩa với một sân chơi bình đẳng so với các nền tảng gốc crypto. Họ sẽ không còn bị gạt ra ngoài lề bởi sự mơ hồ pháp lý; thay vào đó, họ có thể cạnh tranh trực tiếp trong một thị trường mà niềm tin và tuân thủ là điều không thể thương lượng.

Lợi thế tổ chức: Vì sao ngân hàng sẽ thắng trong kỷ nguyên stablecoin

Stablecoin không chỉ là về tốc độ hay hiệu quả—mà là về niềm tin. Khách hàng tổ chức đòi hỏi sự minh bạch, an toàn và tuân thủ pháp lý, điều mà các ngân hàng có vị thế độc nhất để cung cấp. Nền tảng CTS của Citigroup đã xử lý hàng tỷ đô la giao dịch token hóa, trong khi token JPMD của JPMorgan được thiết kế để tích hợp liền mạch với hệ thống ngân hàng hiện tại. Đây không phải là những thử nghiệm mang tính đầu cơ; chúng là các nâng cấp hạ tầng giải quyết các vấn đề thực tế:

• Thanh toán xuyên biên giới: Stablecoin loại bỏ trung gian, giảm mạnh chi phí và thời gian thanh toán.
• Quản lý kho bạc doanh nghiệp: Tiền mặt token hóa cho phép doanh nghiệp tối ưu hóa thanh khoản theo thời gian thực.
• Tuân thủ pháp lý: Ngân hàng có thể cung cấp dịch vụ lưu ký và quản lý dự trữ, đảm bảo stablecoin đáp ứng tiêu chuẩn AML và báo cáo.

Bài toán thị trường rất hấp dẫn. Citigroup ước tính thị trường stablecoin sẽ tăng lên 3.7 nghìn tỷ đô la vào năm 2030, được thúc đẩy bởi sự chấp nhận của tổ chức và nhu cầu từ các doanh nghiệp vừa và nhỏ. Sự tập trung của JPMorgan vào token sinh lãi có thể giúp họ khác biệt hơn nữa trong một thị trường đông đúc.

Ý nghĩa đầu tư: Định vị cho tương lai số hóa

Đối với nhà đầu tư, điều quan trọng là xác định ngân hàng nào có vị thế tốt nhất để kiếm lời từ sự chuyển dịch này. Sự đổi mới mạnh mẽ và các quan hệ đối tác chiến lược của Citigroup khiến họ trở thành lựa chọn tiềm năng cao, đặc biệt cho những ai đặt cược vào sự chấp nhận nhanh chóng. Cách tiếp cận thận trọng, quản lý rủi ro của JPMorgan mang lại sự an toàn hơn, với mức tăng trưởng ổn định khi họ mở rộng đồng tiền gửi và nghiên cứu mô hình liên minh.

Cách nhìn nhận các con số:
- Citigroup (C): Với P/E dự phóng là 9.2 và dự báo doanh thu năm 2025 là 52 tỷ đô la, các sáng kiến blockchain của ngân hàng này có thể mở ra tiềm năng tăng trưởng lớn nếu stablecoin được chấp nhận như kỳ vọng.
- JPMorgan (JPM): P/E dự phóng là 10.5 và mục tiêu doanh thu năm 2025 là 115 tỷ đô la, định vị họ như một lựa chọn phòng thủ trong lĩnh vực tài chính số.

Cả hai cổ phiếu đều đang bị định giá thấp so với tiềm năng dài hạn. Tuy nhiên, sự táo bạo của Citigroup đi kèm với biến động cao hơn, trong khi cách tiếp cận thận trọng của JPMorgan mang lại sự ổn định hơn.

Kết luận: Cơn sốt vàng mới trong tài chính số

Cuộc cách mạng stablecoin không chỉ là về công nghệ—mà là về quyền lực. Những ngân hàng làm chủ lĩnh vực này sẽ kiểm soát hạ tầng tài chính toàn cầu trong thế kỷ 21. Citigroup và JPMorgan đã và đang đặt nền móng, nhưng cuộc đua vẫn chưa kết thúc. Đối với nhà đầu tư, thông điệp rất rõ ràng: đây là cơ hội trị giá 3.7 nghìn tỷ đô la, và những người tiên phong sẽ là những người gặt hái thành quả.

Kêu gọi hành động cuối cùng:
- Nhà đầu tư mạo hiểm: Tăng tỷ trọng Citigroup nhờ đổi mới và xây dựng hệ sinh thái.
- Nhà đầu tư thận trọng: Thêm JPMorgan nhờ cách tiếp cận kỷ luật, chuẩn mực tổ chức.
- Tất cả nhà đầu tư: Theo dõi tiến trình của GENIUS Act—sự rõ ràng về pháp lý có thể là tia lửa bùng nổ thị trường này.

Tương lai của tiền tệ là số hóa, và những ngân hàng thích nghi nhanh nhất sẽ dẫn đầu cuộc chơi. Câu hỏi không phải là stablecoin có quan trọng hay không—mà là bạn đã sẵn sàng đầu tư vào những cái tên sẽ tạo nên sự khác biệt chưa.