Phân tích: Đỉnh mới của Ethereum thể hiện động lực chuyển hướng, đòn bẩy thị trường tăng mạnh làm dấy lên lo ngại về đuôi bò

BlockBeats đưa tin, vào ngày 27 tháng 8, Giám đốc nghiên cứu của K33, Vetle Lunde, cho biết một nhà đầu tư dài hạn đã chuyển đổi 22.400 BTC sang ETH, thúc đẩy Ethereum đạt mức cao nhất lịch sử vào tuần trước, cho thấy động lực thị trường đang chuyển hướng. Tuy nhiên, đà suy yếu giá gần đây của Bitcoin có thể vẫn chưa kết thúc, khi đòn bẩy tăng mạnh và dòng vốn chuyển dịch đáng kể sang Ethereum khiến Bitcoin tiếp tục chịu áp lực trong ngắn hạn. Khối lượng hợp đồng mở (OI) của hợp đồng tương lai vĩnh viễn Bitcoin đã tăng vọt lên mức cao nhất trong hai năm, vượt quá 310.000 BTC (khoảng 34 tỷ USD), tăng thêm 41.607 BTC trong hai tháng qua, trong đó cuối tuần trước tăng đột biến 13.472 BTC, đánh dấu một điểm ngoặt tiềm năng. Tỷ lệ phí vốn hóa hàng năm của Bitcoin đã tăng từ 3% lên gần 11%, cho thấy các vị thế mua đang ngày càng trở nên mạo hiểm trong bối cảnh giá cả tương đối trì trệ.

Lunde cho biết, tình hình hiện tại tương tự như sự tích lũy đòn bẩy vào mùa hè năm 2023 và 2024, cả hai đều dẫn đến các đợt thanh lý mạnh vào tháng 8. Đỉnh OI lần này xuất hiện vào cuối tháng, cho thấy thị trường có thể bước vào giai đoạn tích lũy kéo dài hơn, những người mua bắt đáy có thể bị mắc kẹt. Lunde cảnh báo: "Trong ngắn hạn, rủi ro squeeze các vị thế mua là khá cao, nên duy trì vị thế bảo thủ cho đến khi thị trường loại bỏ đòn bẩy dư thừa."

Lịch sử cho thấy Ethereum đạt mức cao nhất lịch sử thường đánh dấu đỉnh của toàn bộ thị trường crypto, các chu kỳ năm 2017 và 2021 đều thể hiện mô hình tương tự: Ethereum bứt phá, các tài sản crypto khác tăng vọt, Bitcoin chững lại do nhu cầu suy yếu, làm dấy lên lo ngại về sự kết thúc của thị trường bò. Tuy nhiên, hiện tại tỷ lệ thống trị thị trường của BTC vẫn ở mức cao 58,6%, cao hơn nhiều so với mức dưới 40% ở các đỉnh trước đây. Khi Ethereum ngày càng thể hiện sức mạnh tương đối, các trader đang theo dõi liệu chu kỳ này có lặp lại lịch sử hay sẽ hoàn toàn khác biệt.