Hỗ trợ $110K của Bitcoin: Sách lược của nhà đầu tư ngược dòng giữa nỗi sợ hãi và sức bền của các tổ chức

Mức hỗ trợ $110,000 của Bitcoin đã trở thành tâm điểm của cuộc chiến căng thẳng giữa phe bò và phe gấu vào cuối tháng 8 năm 2025. Sau khi điều chỉnh giảm 11% từ đỉnh $124,000, đồng tiền mã hóa này hiện đang giao dịch gần ngưỡng quan trọng này, nơi mà sức mạnh kỹ thuật, sự phân phối do cá voi dẫn dắt và tâm lý thị trường phân hóa hội tụ. Đối với các nhà đầu tư đi ngược xu hướng, môi trường hiện tại mang đến một cơ hội hấp dẫn để vào lệnh mua chiến lược, khi sự biến động do tâm lý sợ hãi và sự tích lũy của các tổ chức tạo ra một kịch bản chín muồi cho khả năng short squeeze và phục hồi.

Sự mong manh kỹ thuật và sức mạnh của các tổ chức

Diễn biến giá của Bitcoin đã bộc lộ những điểm yếu về cấu trúc trong ngắn hạn. Tài sản này đã phá vỡ dưới các đường trung bình động hàm mũ (EMA) 50 ngày và 20 ngày, với chỉ số RSI dao động gần mức thấp nhất trong ba tháng là 40. Nếu đóng cửa duy trì dưới $110,000, Bitcoin có thể kiểm tra lại mức tâm lý $100,000, vốn là đáy của các chu kỳ tăng giá lớn trong lịch sử. Tuy nhiên, các chỉ báo kỹ thuật không phải là toàn bộ câu chuyện.

Hoạt động mua vào của các tổ chức đã đóng vai trò đối trọng ổn định. Các quỹ ETF Bitcoin tại Mỹ, bao gồm IBIT của BlackRock và FBTC của Fidelity, đã thu hút 94.8 billions USD tài sản quản lý tính đến giữa năm 2025, với dòng vốn vào hàng tuần trung bình đạt 219 millions USD. Các quỹ này, cùng với kho bạc doanh nghiệp như MicroStrategy và Tesla, đã rút gần 1.98 triệu BTC khỏi thị trường, làm thắt chặt nguồn cung và củng cố câu chuyện Bitcoin là nơi lưu trữ giá trị.

Hoạt động của cá voi càng làm nổi bật tính hai mặt của thị trường. Trong khi các holder lớn đã bán hơn 124,000 BTC khỏi các sàn giao dịch, báo hiệu sự tích lũy dài hạn, một cá voi duy nhất đã xả 24,000 BTC (2.7 billions USD) vào đầu tháng 8, kích hoạt 930 millions USD bị thanh lý. Sự đối lập này—đau ngắn hạn và lạc quan dài hạn—tạo ra một môi trường biến động nhưng tiềm năng sinh lời cho các nhà đầu tư đi ngược xu hướng.

Chỉ số On-Chain: Áp lực giảm giá đối đầu với định giá thấp

Dữ liệu on-chain cho thấy một bức tranh hỗn hợp. Taker-Buy-Sell-Ratio (TBSR) đã giảm xuống 0.945, mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2021, cho thấy áp lực bán vượt trội so với mua. Động lượng khối lượng chuyển khoản đã giảm 13% xuống còn 23.2 billions USD, thấp hơn mức trung bình năm là 21.6 billions USD, báo hiệu nhu cầu đầu cơ suy yếu. Những chỉ số này phù hợp với xu hướng giảm giá, nhưng cũng cho thấy thị trường đang tiến gần đến điểm bùng phát.

Tỷ lệ MVRV (Mean Value to Realized Value) 30 ngày ở mức -3.37% ngụ ý rằng Bitcoin đang bị định giá thấp trung bình, có thể là chất xúc tác cho sự phục hồi nếu lực mua quay trở lại. Trong khi đó, tỷ lệ NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) ở mức 0.45 cho thấy 63% địa chỉ BTC đang trong vùng lỗ, một dấu hiệu kinh điển của sự đầu hàng. Trong lịch sử, những cực đoan như vậy thường báo trước các đợt đảo chiều mạnh.

Tâm lý thị trường: Sợ hãi và niềm tin của tổ chức

Nỗi sợ hãi của nhà đầu tư nhỏ lẻ là rõ rệt. Chỉ số Fear & Greed ở mức 47, với 64% nhà đầu tư được khảo sát có quan điểm giảm giá. Các holder UTXO (unspent transaction output) ngắn hạn đã giảm tỷ trọng trong tổng nguồn cung xuống 38% kể từ tháng 1 năm 2025, phản ánh sự né tránh rủi ro. Sự tháo chạy vì sợ hãi này đã làm gia tăng các vị thế short, đặc biệt trên thị trường phái sinh.

Tuy nhiên, niềm tin của các tổ chức vẫn không lay chuyển. Các holder lớn (100–1,000 BTC) hiện kiểm soát 23.07% tổng nguồn cung, với Accumulation Trend Score ở mức 0.93, cho thấy hoạt động mua vào mạnh mẽ. Lợi suất annualized 3 tháng của hợp đồng tương lai Bitcoin đã tăng lên 7.9%, báo hiệu nhu cầu mạnh mẽ cho các vị thế đòn bẩy.

Kịch bản Short Squeeze

Thị trường phái sinh của Bitcoin cho thấy sự cân bằng mong manh. Đợt đáo hạn quyền chọn trị giá 13.8 billions USD vào ngày 29 tháng 8 có 6.37 billions USD quyền chọn bán (đặt cược giảm giá) so với 7.44 billions USD quyền chọn mua. Nếu đóng cửa trên $114,000 sẽ kích hoạt hoạt động phòng ngừa rủi ro của các market maker, có thể thúc đẩy đà tăng. Ngược lại, nếu phá vỡ dưới $110,000 có thể mở đường về mức $100,000, nhưng động thái này cũng có thể buộc các short seller phải đóng vị thế, tạo ra một đợt phục hồi tự củng cố.

Các tiền lệ lịch sử cho thấy tâm lý cực kỳ bi quan thường là tín hiệu đi ngược xu hướng. Đọc chỉ số TBSR ở mức thấp nhất chu kỳ năm 2018 đã báo trước đợt tăng 200% vào năm 2019. Tương tự, sự phân kỳ hiện tại giữa nỗi sợ của nhà đầu tư nhỏ lẻ và hoạt động mua vào của tổ chức phản ánh cuối năm 2021, giai đoạn cuối cùng đã dẫn đến đợt phục hồi lên $69,000.

Chiến lược vào lệnh và quản lý rủi ro

Đối với nhà đầu tư, vùng $110,000–$112,000 là khu vực vào lệnh chiến lược. Nếu phòng thủ thành công mức này sẽ cho phép kiểm tra lại EMA 20 ngày tại $113,500, có thể thiết lập giai đoạn tích lũy giữa $110,000 và $118,000. Ngược lại, nếu phá vỡ dưới $110,000 có thể kiểm tra vùng $105,000–$100,000, nhưng nhu cầu từ các tổ chức và các yếu tố thuận lợi về quy định (ví dụ: OCC phê duyệt lưu ký crypto) sẽ tạo thành đáy hỗ trợ.

Quản lý rủi ro là yếu tố then chốt. Quy mô vị thế nên phản ánh sự biến động của vùng $110K, với lệnh cắt lỗ đặt dưới $108,000. Nhà đầu tư cũng nên theo dõi các chỉ số on-chain như TBSR và khối lượng chuyển khoản, cũng như hoạt động phái sinh, để phát hiện sớm các dấu hiệu đảo chiều.

Kết luận: Cơ hội cho nhà đầu tư đi ngược xu hướng

Mức hỗ trợ $110K của Bitcoin không chỉ là một cột mốc kỹ thuật—đó là chiến trường nơi nỗi sợ và các yếu tố cơ bản va chạm. Dù các chỉ báo giảm giá chiếm ưu thế trong ngắn hạn, sức mạnh cấu trúc từ sự tích lũy của tổ chức, sự rõ ràng về quy định và các tín hiệu đi ngược lịch sử tạo nên một cơ sở hấp dẫn cho sự phục hồi dài hạn. Đối với những ai sẵn sàng đối mặt với biến động, thời điểm này mang đến cơ hội hiếm có để định vị cho một đợt short squeeze và phục hồi do tổ chức dẫn dắt.