Bây giờ hầu hết các nhà đầu tư, đặc biệt là những người đã trải qua một hoặc nhiều mùa đông crypto, đều nhận ra rằng Bitcoin di chuyển theo các chu kỳ khoảng bốn năm. Nhiều người đã tranh luận cho đến năm 2022 rằng Bitcoin sẽ luôn duy trì trên mức đỉnh trước đó.
Điều này đã xảy ra vào các năm 2011, 2014 và 2018. Tuy nhiên, vào năm 2022, giá Bitcoin đã giảm xuống do sự sụp đổ của FTX, xuống còn 15.000 đô la, dưới ngưỡng định mệnh 20.000 đô la, mức giá từng được chạm tới trong vài ngày ngắn ngủi vào tháng 12 năm 2017.
Trong khi mọi người đang cố gắng dự đoán giá trị tối đa của Bitcoin trong chu kỳ này, dự kiến sẽ kết thúc vào cuối tháng 10 năm 2025, bộ phận nghiên cứu của Diaman Partners đã cố gắng tìm hiểu cách ước tính giá trị tối thiểu của Bitcoin vào năm 2026, nếu mùa đông crypto xuất hiện trong những tháng tới. Nhiều chuyên gia suy đoán rằng giai đoạn chu kỳ của Bitcoin đã kết thúc và chúng ta hiện đang bước vào một giai đoạn mới, 'trưởng thành' hơn với mức tăng trưởng ổn định hơn.
Có nhiều lý do để ủng hộ luận điểm này. Các quỹ ETF tại Mỹ đang thu hút rất nhiều tiền, nhu cầu từ các tổ chức tăng lên, số lượng công ty kho bạc và các quỹ hưu trí hiện có thể mua Bitcoin (ít nhất là tại Hoa Kỳ) cũng tăng lên.
Tuy nhiên, với góc nhìn kỹ thuật mang tính hoài nghi, người ta có xu hướng tin rằng các chu kỳ của Bitcoin sẽ tiếp tục, dù với cường độ thấp hơn, trong nhiều năm tới. Ít nhất, từ quan điểm quản lý rủi ro, khả năng xảy ra một mùa đông crypto không còn có thể bị bỏ qua.
Cần lưu ý rằng ý tưởng sử dụng mô hình trung bình 200 tuần mạnh mẽ là một khái niệm từ Adam Back và được tin tưởng rộng rãi.
Biểu đồ cho thấy, ngoại trừ năm 2022, nơi như đã đề cập ở trên, giá giảm mạnh hơn dự kiến do hiệu ứng FTX, đường trung bình động 200 tuần đã cung cấp hỗ trợ tuyệt vời cho sự sụt giảm giá. Trong cùng biểu đồ, đường màu đỏ thể hiện sự khác biệt phần trăm giữa giá Bitcoin và chính mức trung bình đó, dựa trên ý tưởng rằng trung bình 200 tuần đại diện cho một mức kháng cự, một dạng mức giảm tối đa có thể dự kiến trong trường hợp mùa đông crypto xảy ra.
Một người quan sát kỹ có thể cho rằng việc chuyển từ đỉnh xuống đáy sẽ mất một khoảng thời gian. Trong thời gian này, mức trung bình vẫn tiếp tục tăng, vì vậy tỷ lệ này có thể đánh giá quá cao mức lỗ có thể xảy ra, và điều này là đúng; nếu chúng ta nhìn vào giá trị hiện tại, nơi mức trung bình trên 51.000 đô la, có lẽ mức lỗ 60% là bị đánh giá quá cao, và điều này hoàn toàn chính xác.
Để ước tính mức trung bình 200 tuần sẽ ở đâu vào cuối năm 2026, thời điểm dự kiến kết thúc mùa đông crypto (nếu có) và nếu nó tuân theo biên độ của các chu kỳ trước, Diaman Partners đã thực hiện một mô phỏng Monte Carlo để ước tính cả xác suất rằng một chuỗi lịch sử có thể ở một mức giá nhất định, đồng thời ước tính phạm vi giá trị mà mức trung bình 200 tuần nên đạt được vào thời điểm có khả năng cao nhất, theo các chu kỳ Bitcoin trước đây, rằng giá sẽ tìm được hỗ trợ khi sử dụng nó như một mức kháng cự.
Đối với những người yêu thích mô phỏng Monte Carlo, có một mô hình với lợi nhuận và biến động giảm dần (thay vì các mô hình trung bình và phương sai tĩnh cổ điển) theo các hàm luật lũy thừa trên lợi nhuận hàng năm của các cửa sổ cuộn 200 tuần để đảm bảo tính nhất quán, như thể hiện trong biểu đồ dưới đây.
Biện pháp phòng ngừa này là cần thiết do cấu trúc kỹ thuật của lợi nhuận và biến động của Bitcoin, vốn đã giảm đáng kể qua các năm (đó là lý do tại sao chúng tôi tin rằng Bitcoin không còn có thể tăng trưởng theo cấp số nhân, ít nhất là dựa trên lợi nhuận trung bình trong quá khứ).
Biểu đồ này cho thấy lợi nhuận của Bitcoin không phải là cấp số nhân, vì vậy khi Bitcoin tăng trưởng về vốn hóa, chúng ta có thể kỳ vọng. Thật vậy, việc kỳ vọng lợi nhuận trung bình hàng năm và biến động giảm dần theo thời gian là hợp lý. Một tài sản càng lớn về vốn hóa thì càng cần nhiều năng lượng để di chuyển nó.
Liên quan: Bitcoin Q2 dip similarities ‘uncanny’ as Coinbase Premium flips green
Tuy nhiên, giả định rằng sẽ không còn các đợt giảm giá trên -50% với mức biến động hiện tại là quá phi thực tế, vì vậy chúng tôi tin rằng việc đánh giá mức giảm có thể xảy ra của chu kỳ thứ tư trong vòng đời của Bitcoin là cần thiết.
Từ mô phỏng này, được thực hiện bằng cách tạo ra 1.000 chuỗi lịch sử ngẫu nhiên, có vẻ như Bitcoin chỉ có 5% xác suất có giá trị dưới 41.000 đô la vào tháng 12 năm 2026, điều này có nghĩa là giá sẽ vượt qua đường trung bình động, vốn sẽ vào khoảng 60.000 đô la dù giá giảm. Nếu chúng ta lấy phân vị thứ 5 (đường màu đỏ trên biểu đồ), mục tiêu giá cho cuối chu kỳ mùa đông crypto, được chỉ ra bởi đường trung bình động 200 tuần, sẽ vào khoảng 60.000 đô la.
Ngược lại, nếu giá Bitcoin tiếp tục tăng và chỉ giảm vào năm 2026, hoặc trong mọi trường hợp vẫn phù hợp với các mô phỏng Monte Carlo, thì giá trị hỗ trợ cho đáy chu kỳ vào cuối năm 2026 sẽ trên 80.000 đô la.
Để giả định trường hợp như vậy, trong số 1.000 mô phỏng, chúng tôi đã chọn mô phỏng thể hiện sự tăng trưởng mạnh mẽ cho Bitcoin trong những tháng tới, sau đó là sự sụt giảm đáng kể cho đến gần cuối năm 2026.
Nếu chúng ta phân tích ngược lại, bắt đầu từ đáy tiềm năng năm 2026 ở mức 80.000 đô la, bảng dưới đây cho thấy mức lỗ tối đa có thể xảy ra trong mùa đông crypto tiếp theo dựa trên mức tối đa mà Bitcoin sẽ đạt được trong những tháng tới. Xét rằng mức giảm trong các chu kỳ khác nhau luôn giảm dần (-91%, -82%, -81%, -75%), kỳ vọng mức giảm -69% có thể là hợp lý, và do đó, mục tiêu giá 260.000 đô la có thể không phải là điều không thể đạt được vào năm 2025.
Mặt khác, nếu chúng ta nhìn vào biểu đồ logarit, một xu hướng như giả định không hề lệch khỏi các chu kỳ trước. Rõ ràng, nghiên cứu này không phải là lời khuyên đầu tư, mà chỉ đơn giản là một nỗ lực trí tuệ nhằm dự đoán một tương lai hoàn toàn bất định và không chắc chắn, và các giá trị tối đa và tối thiểu chỉ dựa trên các mô hình có thể không nhất thiết trở thành hiện thực.
