Dù dòng vốn vào các ETF Spot ETH đang tăng mạnh, các nhà giao dịch vẫn giữ tâm lý thận trọng, trong bối cảnh áp lực cạnh tranh gia tăng và hoạt động on-chain của Ethereum tiếp tục ở mức thấp.
Điểm nổi bật:
- Dữ liệu tương lai cho thấy các nhà giao dịch vẫn thận trọng mặc dù giá ETH gần đây tăng và dòng vốn ETF mạnh mẽ.
- Ethereum phải đối mặt với áp lực cạnh tranh từ Solana và BNB Chain trong bối cảnh sự phát triển hoạt động mạng vẫn trì trệ.
Mặc dù giá ETH đã tăng tới 56,5% chỉ trong 30 ngày qua, dữ liệu từ thị trường phái sinh lại cho thấy tâm lý dè dặt đang bao trùm. Nguyên nhân chính có thể xuất phát từ việc ETH liên tục thất bại trong việc vượt qua ngưỡng kháng cự tâm lý $4.000 kể từ tháng 3/2024 – một rào cản tâm lý mà thị trường chưa thể chinh phục. Bên cạnh đó, hoạt động on-chain yếu kém kéo dài cũng đang khiến nhiều nhà đầu tư cảm thấy thiếu niềm tin vào đà tăng hiện tại. Sự kết hợp giữa tâm lý do dự và dữ liệu cơ bản không thuyết phục đang tạo ra lực cản cho khả năng bứt phá rõ ràng của Ethereum trong ngắn hạn.
Tỷ lệ funding hàng năm cho hợp đồng tương lai vĩnh cửu của ETH đã giảm xuống chỉ còn 9% vào thứ 5, phản ánh nhu cầu giảm sút đối với các vị thế long có đòn bẩy. Điều này trái ngược với giai đoạn từ thứ 6 đến thứ 2, khi tỷ lệ funding đạt khoảng 19%, cho thấy mức độ quan tâm vừa phải từ phía nhà đầu tư. Đáng chú ý, tỷ lệ funding hiện đã quay về mức tương đương ngày 7/7, thời điểm mà ETH chỉ đang giao dịch quanh $2.600. Điều này gây bất ngờ, bởi kể từ đó đến nay, giá ETH đã tăng hơn 46%, nhưng tâm lý đòn bẩy dường như không theo kịp đà tăng giá – một dấu hiệu cho thấy sự nghi ngờ và thận trọng vẫn hiện diện trong thị trường.
Các nhà giao dịch ETH thất vọng khi TVL và hoạt động mạng giảm sút
Sự thận trọng gia tăng trong cộng đồng nhà giao dịch Ether (ETH) phần lớn bắt nguồn từ sự sụt giảm rõ rệt trong hoạt động on-chain và tài sản bị khóa (TVL) của hệ sinh thái Ethereum. Cụ thể, TVL của Ethereum đã giảm 11% trong vòng 30 ngày, từ 26,4 triệu ETH xuống còn 23,4 triệu ETH vào ngày thứ 4, cho thấy dòng tiền đang rời khỏi mạng lưới. Điều này càng trở nên đáng lo ngại khi so sánh với các đối thủ:
- Solana chỉ ghi nhận mức giảm 4% TVL theo chuẩn SOL
- BNB Chain thậm chí còn tăng 15% TVL theo chuẩn BNB trong cùng thời gian.
Sự suy yếu tương đối này trong hoạt động mạng đang làm gia tăng tâm lý thất vọng của nhà đầu tư, đồng thời kéo giảm niềm tin vào khả năng ETH sớm vượt mốc $4.000 nếu không có sự cải thiện rõ rệt về hiệu suất on-chain.
Hoạt động mạng là yếu tố cốt lõi đối với sự bền vững của Ethereum, bởi phí giao dịch không chỉ dùng để thưởng cho các validator, mà còn là nguồn động lực khuyến khích các ứng dụng phi tập trung (DApps) xây dựng và duy trì hệ sinh thái trên nền tảng này. Do đó, ngay cả khi Ethereum vẫn dẫn đầu về TVL và số lượng nhà phát triển tích cực, những lợi thế này sẽ trở nên kém ý nghĩa nếu hoạt động on-chain tiếp tục trì trệ so với các đối thủ như Solana hay BNB Chain. Thị phần bị thu hẹp về giao dịch và dòng tiền có thể ảnh hưởng trực tiếp đến tính hấp dẫn của Ethereum với nhà đầu tư dài hạn và các dự án mới.
Để đánh giá liệu các cá voi ETH và nhà tạo lập thị trường đã trở nên thận trọng hơn hay chưa, cần theo dõi kỹ các hợp đồng tương lai hàng tháng của ETH. Thông thường, các hợp đồng này nên giao dịch với mức premium hàng năm từ 5% đến 10% so với giá giao ngay, nhằm phản ánh chi phí cơ hội và thời gian đáo hạn dài hơn. Nếu mức premium này giảm xuống, điều đó có thể cho thấy các nhà đầu tư chuyên nghiệp đang dè chừng và chưa sẵn sàng cam kết dài hạn, ngay cả khi giá ETH đã tăng mạnh trong thời gian gần đây.
Hiện tại, mức premium hàng năm của hợp đồng tương lai ETH dao động quanh mức 6%, giảm so với mức 8% ghi nhận vào thứ Ba. Trong ba tuần qua, chỉ số này duy trì trong vùng trung tính, cho thấy tâm lý thị trường không thực sự nghiêng mạnh về phía lạc quan, dù giá đã có sự phục hồi đáng kể. Điều đặc biệt đáng chú ý là sự suy giảm trong nhu cầu đòn bẩy tăng giá lại diễn ra song song với đà tăng dòng vốn vào các quỹ ETF Spot ETH. Trong gần ba tuần liên tiếp, các ETF ETH đã ghi nhận dòng vốn ròng tích cực, phản ánh sự quan tâm rõ rệt từ phía nhà đầu tư tổ chức.
Sự tương phản giữa dòng vốn ETF tăng và premium hợp đồng tương lai đi ngang hoặc giảm có thể cho thấy các nhà đầu tư vẫn còn do dự trong việc sử dụng đòn bẩy hoặc đặt cược vào xu hướng tăng ngắn hạn, thay vào đó lựa chọn chiến lược tích lũy dài hạn qua kênh ETF.
Việc thiếu động lực mua mạnh quanh vùng giá $3.800 của ETH phần nào phản ánh mối lo ngại ngày càng gia tăng về sự cạnh tranh từ các đối thủ như Solana và BNB Chain, những nền tảng đang được đánh giá là thân thiện hơn với người dùng nhờ khả năng mở rộng vượt trội ở tầng cơ sở hạ tầng (Layer-1). Ngoài ra, sự gia tăng nắm giữ ETH từ phía doanh nghiệp, dù đóng vai trò thúc đẩy đà tăng gần đây, cũng đang khiến một bộ phận nhà đầu tư bày tỏ quan ngại về tính bền vững lâu dài. Theo dữ liệu từ Strategicreserve.xyz, đã có ít nhất chín công ty niêm yết công khai tích lũy từ 2.000 ETH trở lên, bao gồm Bitmine Immersion Tech (BMNR), SharpLink Gaming (SBET) và The Ether Machine (DYNX).
Nếu xu hướng tích lũy từ các tổ chức này tiếp tục, Ethereum hoàn toàn có thể hướng tới mục tiêu $5.000 trong chu kỳ tăng giá tiếp theo. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, các nhà giao dịch vẫn giữ thái độ thận trọng, và không hoàn toàn tin rằng mốc $4.000 đã nằm trong tầm tay, nhất là khi các yếu tố on-chain và kỹ thuật vẫn cho thấy sự phân kỳ và thiếu lực đẩy rõ ràng.
Bài viết này chỉ mang tính thông tin chung và không có ý định hoặc không nên được coi là lời khuyên pháp lý hay đầu tư.
Muốn nhận tin tức crypto 24/7 sớm nhất về thị trường và các dự án? Anh em hãy tham gia tại đây nhé.
