IPO của Circle nhấn mạnh sự cần thiết của một danh mục đầu tư crypto đa dạng, theo CIO của Bitwise

Giám đốc Đầu tư của Bitwise, Matt Hougan, cho rằng cách tốt nhất để xây dựng một "danh mục đầu tư crypto hoàn chỉnh" không chỉ là phân bổ vào Bitcoin và các tài sản lớp nền tảng khác như Ethereum và Solana hoặc các ứng dụng ở tầng cao hơn như Uniswap, mà còn cả cổ phiếu liên quan đến crypto — với đợt IPO gần đây của Circle là một ví dụ điển hình.

Circle, đơn vị phát hành USDC, đã niêm yết công khai vào thứ Năm tuần trước với mã CRCL trong một trong những đợt IPO nóng nhất nhiều năm qua, Hougan lưu ý trong một bản ghi nhớ gửi khách hàng vào cuối ngày thứ Ba. Đợt chào bán đã được đăng ký vượt 25 lần, giá cao hơn mức dự kiến ở mức 31 USD, và tăng vọt 167% ngay trong ngày đầu tiên. Tính đến khi đóng cửa phiên giao dịch hôm thứ Ba, cổ phiếu này đang giao dịch ở mức 105,91 USD, theo trang giá Circle của The Block, với vốn hóa thị trường là 28 billions USD — khoảng một nửa so với Coinbase và Robinhood, để so sánh.

Nhà đầu tư rõ ràng rất háo hức tiếp cận CRCL — một công ty nằm ở trung tâm hệ sinh thái stablecoin — trong một lĩnh vực mà Hougan mô tả là ứng dụng sát thủ thứ hai của crypto, sau Bitcoin. "Trong năm năm qua, tài sản quản lý (AUM) của stablecoin đã tăng từ hơn 4 billions USD lên 250 billions USD, và Bộ Tài chính Hoa Kỳ dự báo con số này có thể vượt 2 trillions USD vào năm 2030. Thật khó để tìm thấy ngành nào khác mà kịch bản cơ bản của chính phủ là tăng trưởng 700% trong năm năm tới," ông nói.

"[Các đơn vị phát hành] kiếm tiền bằng cách lấy thu nhập lãi suất từ trái phiếu kho bạc; stablecoin không trả lợi suất," Hougan tiếp tục. "Đây là một mô hình kinh doanh đơn giản, nhưng hiệu quả. Với lãi suất trái phiếu kho bạc ngắn hạn khoảng 4%, stablecoin hiện nay tạo ra khoảng 10 billions USD doanh thu biên lợi nhuận cao cho các đơn vị phát hành. Nếu AUM của stablecoin tăng lên 2 trillions USD, con số này sẽ trở thành 80 billions USD/năm."

Một 'danh mục đầu tư crypto hoàn chỉnh'

Ngoài bitcoin, một cuộc tranh luận quan trọng trong crypto là giá trị sẽ tích lũy ở đâu: tại lớp nền tảng (như Ethereum hoặc Solana), nơi cung cấp năng lượng cho hệ sinh thái, hay ở tầng cao hơn trong các ứng dụng như Uniswap tạo ra doanh thu, Hougan cho biết.

Dù nhiều người trong ngành crypto không đầu tư ngoài hệ sinh thái phi tập trung, Giám đốc Đầu tư của Bitwise cho rằng cổ phiếu liên quan đến crypto như Circle cũng là một ví dụ điển hình về ứng dụng — tận dụng hạ tầng của blockchain công khai nhưng chỉ phải trả một khoản phí nhỏ cho đặc quyền này.

"Nói cách khác, Circle có thể phát hành stablecoin trên Ethereum với chi phí chỉ bằng một phần nhỏ của một cent, nhưng ngay lập tức có thể tiếp cận hàng trăm triệu người ở gần như mọi quốc gia trên thế giới; có thể chuyển đi bất cứ đâu trên thế giới gần như ngay lập tức với chi phí rất thấp; có thể sử dụng trong các ứng dụng DeFi; có thể lập trình thông qua hợp đồng thông minh; v.v.," ông nói. "Cũng giống như ba mươi năm trước, internet đã mở ra sản xuất nội dung trên quy mô toàn cầu — đột nhiên, bất kỳ ai có kết nối internet đều có thể xuất bản nội dung mà bất kỳ ai trên thế giới cũng có thể đọc ngay lập tức — blockchain công khai cũng làm điều tương tự cho tài chính. Đó là phần mềm mà bất kỳ ai cũng có thể xây dựng trên đó."

Không chỉ Circle — ngày càng có nhiều cổ phiếu crypto sử dụng blockchain để xây dựng các doanh nghiệp mới. Coinbase kiếm tiền từ mạng Layer 2 Base của mình, Galaxy mang về khoảng 100 millions USD mỗi năm từ staking, và Mastercard vận hành một nền tảng tích hợp với các blockchain như Ethereum và Avalanche để giúp doanh nghiệp vay, cho vay và thực hiện thanh toán xuyên biên giới hiệu quả hơn, Hougan lưu ý.

"Tất cả những điều này để nói rằng, chúng tôi tin rằng nhiều phần của hệ sinh thái crypto sẽ phát triển mạnh mẽ trong dài hạn theo cách cộng sinh. Hạ tầng cốt lõi sẽ trở nên giá trị hơn khi có nhiều ứng dụng sử dụng nó, và các ứng dụng sẽ trở nên giá trị khi hạ tầng liên tục được cải thiện," ông nói. "Tất nhiên, không thể biết chắc liệu giá trị sẽ tích lũy nhiều hơn cho chính các blockchain hay cho các công ty xây dựng trên đó. Đó là lý do tôi nghĩ cách tốt nhất là sở hữu cả hai."