Cisco Cổ Phiếu: Lợi Nhuận Vượt Kỳ Vọng Nhờ AI, Nhưng Tương Lai Còn Nhiều Ẩn Số

Các nhà đầu tư vào cổ phiếu Cisco đã có nhiều điều để vui mừng trong báo cáo lợi nhuận gần đây nhất của công ty, khi tăng trưởng mạnh mẽ từ hạ tầng do AI dẫn dắt đã kích thích cả doanh thu và sự hào hứng của giới đầu tư. Tuy nhiên, khi nhìn sâu hơn vào các con số và xu hướng cốt lõi, sẽ hé lộ một viễn cảnh phức tạp hơn cho cổ phiếu Cisco — nơi những cơ hội mới xen lẫn với một số thách thức dai dẳng. Hướng dẫn toàn diện này sẽ tìm hiểu những điểm nổi bật trong lợi nhuận của Cisco, thực trạng các mảng kinh doanh, sáng kiến AI, vị thế cạnh tranh và những gì tương lai có thể thực sự mang lại cho những ai quan tâm tới cổ phiếu Cisco.

Nguồn: Google Finance

Cổ phiếu Cisco tăng vọt sau báo cáo lợi nhuận khả quan

Cisco Systems, Inc. (NASDAQ: CSCO) đã công bố báo cáo lợi nhuận quý I tài chính ấn tượng, khiến cổ phiếu Cisco tăng hơn 7% trong phiên giao dịch ngoài giờ và ghi nhận mức tăng khoảng 25% từ đầu năm đến nay. Doanh thu tăng 8% so với cùng kỳ năm trước, đạt 14,88 tỷ USD, với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) không tính theo GAAP đạt 1,00 USD — tăng 10%, vượt xa kỳ vọng của các nhà phân tích. Đồng thời, công ty đã nâng dự báo doanh thu cả năm lên 60,2–61,0 tỷ USD và dự kiến EPS không GAAP trong năm là từ 4,08 đến 4,14 USD.

Phần lớn sự lạc quan này xuất phát từ nhu cầu tăng mạnh đối với thiết bị mạng tiên tiến, phục vụ làn sóng triển khai trí tuệ nhân tạo (AI) mới nhất. Cổ phiếu Cisco đã được hưởng lợi khi các nhà đầu tư đặt cược vào tầm quan trọng gia tăng của công ty trong thời đại AI. Tuy nhiên, liệu sự hưng phấn hiện tại có báo hiệu cho hiệu suất vượt trội bền vững của cổ phiếu Cisco? Câu trả lời có thể phức tạp hơn nhiều.

Động lực AI: Nhân tố tăng trưởng chính

Đơn đặt hàng hạ tầng AI tăng tốc

Sự gia tăng nhanh chóng các đơn đặt hàng hạ tầng AI là câu chuyện nổi bật trong kết quả mới nhất của Cisco. Cụ thể, các đơn hàng tập trung vào AI đã tăng vọt lên 1,3 tỷ USD trong quý này, tăng đáng kể so với 800 triệu USD ở giai đoạn trước. Sự tăng trưởng này chủ yếu đến từ các khách hàng trung tâm dữ liệu “hyperscale” đang tìm kiếm giải pháp mạng mạnh mẽ để đáp ứng yêu cầu đào tạo và triển khai AI quy mô lớn.

Để đáp ứng những nhu cầu này, Cisco đã làm mới danh mục sản phẩm, giới thiệu các thiết bị chuyển mạch Ethernet thế hệ mới được phát triển với chip Nvidia. Theo CEO Chuck Robbins, nhu cầu về hạ tầng mạng AI an toàn, hiệu suất cao đã kích hoạt một chu kỳ nâng cấp mới kéo dài vài năm, trị giá hàng tỷ USD tại các môi trường campus và doanh nghiệp. Cổ phiếu Cisco đang được hưởng lợi nhờ động lực từ thị trường này, nhưng các chu kỳ này có thể không đồng đều.

Cách Cisco định vị mình cho AI

Động lực AI của Cisco dựa trên nhiều bước đi chiến lược. Đầu tiên, Cisco cải tổ phần cứng — cụ thể là tái thiết kế chip và hệ thống định tuyến dành riêng cho hỗ trợ tác vụ AI. Những sản phẩm này đưa Cisco vào thế đối đầu trực tiếp với các đối thủ như Broadcom và HP Enterprise, khiến cuộc cạnh tranh trong ngành phát triển chóng mặt trở nên gay gắt hơn.

Một hợp tác độc quyền với Nvidia cũng đã bắt đầu mang lại các thiết bị chuyển mạch tối ưu cho AI, tạo điểm khác biệt then chốt cho Cisco trong lĩnh vực mạng AI. Ở nội bộ, Cisco đang ứng dụng công cụ AI cho phát triển; tính đến năm nay, gần 25% mã phần mềm của công ty là do AI tạo ra hoặc hỗ trợ, tăng mạnh từ chỉ 4% cách đây một năm. Những tiến bộ vận hành như vậy cho thấy quyết tâm của Cisco trong việc khai thác AI không chỉ như động lực sản phẩm mà còn là công cụ thúc đẩy hiệu quả và sáng tạo.

Hiệu suất các mảng kinh doanh: Bức tranh trái chiều

Mạng lõi mạnh, Bảo mật và Hợp tác tụt hậu

Dù hạ tầng AI và mạng lõi mang lại kết quả vượt trội, hiệu suất toàn bộ các mảng kinh doanh của Cisco lại không đồng đều — thực tế này phần nào kìm hãm sự lạc quan dành cho cổ phiếu Cisco.

Phân khúc hạ tầng và mạng là động cơ tăng trưởng, đạt mức tăng trưởng doanh thu 15% so với cùng kỳ, lên 7,77 tỷ USD. Đơn đặt hàng các sản phẩm, dẫn đầu là chuyển mạch, định tuyến, không dây và IoT, tăng 13%. Các nâng cấp và đầu tư sẵn sàng cho AI đã thúc đẩy xu hướng này, phù hợp với tâm lý tích cực gần đây của cổ phiếu Cisco.

Tuy nhiên, mảng kinh doanh bảo mật của Cisco lại chứng kiến doanh thu sụt giảm 2%, còn 1,98 tỷ USD, làm dấy lên nghi vấn về hiệu quả của khoản đầu tư 28 tỷ USD thâu tóm Splunk — thương vụ nhằm tăng cường các sản phẩm bảo mật và theo dõi của Cisco. Thực tế, tăng trưởng mảng này sau vụ mua lại chỉ đạt 6%, thấp hơn mức trước khi Splunk về tay Cisco.

Mảng hợp tác cũng đối mặt với khó khăn, doanh thu giảm 3% so với cùng kỳ năm trước, còn 1,06 tỷ USD. Dù ban lãnh đạo Cisco đã ưu tiên doanh thu phần mềm theo gói định kỳ, nhưng chiến lược này đang bị chậm tiến độ. Phần cứng vẫn chiếm khoảng 75% tổng doanh thu của công ty, trong khi nguồn thu từ phần mềm định kỳ chưa đủ để bù đắp nhu cầu CNTT doanh nghiệp thay đổi. Những thực tế này làm giảm bớt sự kỳ vọng của thị trường về một Cisco sẽ lột xác nhờ công nghệ.

Triển vọng cổ phiếu Cisco: Định giá, mục tiêu và chỉ dẫn

Dự báo được nâng lên, nhưng lạc quan thận trọng chiếm ưu thế

Ban quản lý Cisco đưa ra dự báo vượt kỳ vọng cho quý tới: doanh thu quý 2 dự kiến từ 15,0–15,2 tỷ USD, với EPS không GAAP từ 1,01–1,03 USD. Đối với cả năm tài chính, dự báo doanh thu đã nâng lên 60,2–61,0 tỷ USD — tăng khoảng 1 tỷ USD so với ước tính trước đó.

Tuy nhiên, sự đồng thuận từ các nhà phân tích tỏ ra thận trọng. Mục tiêu giá trung bình cổ phiếu Cisco trong 12–18 tháng tới ở mức 76 USD, tương đương mức tăng tiềm năng khoảng 14% so với hiện tại, với phạm vi ước tính cao và thấp nhất lần lượt là 87 và 56 USD. Hệ số P/E dự phóng hiện là khoảng 22 lần lợi nhuận, tức là mức định giá hợp lý cho một doanh nghiệp công nghệ vốn hóa lớn, có tốc độ tăng trưởng một chữ số. Dù cổ phiếu Cisco có vẻ được định giá hợp lý và hấp dẫn với nhà đầu tư tìm kiếm cổ tức, tiềm năng tăng vốn hai chữ số là không chắc chắn trừ khi tăng trưởng thực sự tăng tốc.

Cổ tức và lợi nhuận cho cổ đông

Khả năng tạo dòng tiền mạnh của Cisco cho phép công ty trả lại vốn vững chắc cho cổ đông, với 3,6 tỷ USD được chi trả trong quý gần nhất thông qua cả cổ tức và mua lại cổ phiếu. Mức chia cổ tức đáng tin cậy và định giá hợp lý càng củng cố vị thế cổ phiếu Cisco như một lựa chọn hấp dẫn cho các nhà đầu tư ưu tiên thu nhập ổn định.

Bối cảnh cạnh tranh và các rủi ro

Con đường phía trước với cổ phiếu Cisco không hề bằng phẳng. Phần cứng vẫn chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu doanh thu, khiến Cisco dễ bị ảnh hưởng bởi chu kỳ chi tiêu CNTT. Các mảng bảo mật và hợp tác — từng là trọng tâm của quá trình chuyển hóa sang doanh thu phần mềm — đang tăng trưởng chậm lại hoặc suy giảm. Các mối đe dọa cạnh tranh cũng đến từ các công ty mạng “cloud-native” và các nhà cung cấp hạ tầng quy mô lớn, xây dựng giải pháp tích hợp, giá rẻ. Hiệu quả biên lợi nhuận bền vững là một trong những chỉ số then chốt mà nhà đầu tư cổ phiếu Cisco cần theo dõi sát sao.

Phần nhiều nhu cầu AI hiện tại có thể chỉ mang tính chu kỳ hoặc ngắn hạn, và khả năng duy trì đơn hàng AI mới vẫn còn là dấu hỏi. Để cổ phiếu Cisco bứt phá khỏi vùng giá hiện tại trong vài năm tới, công ty cần chứng minh rằng họ không chỉ bắt nhịp được làn sóng AI, mà còn có thể mang lại sự mở rộng biên lợi nhuận thực sự, bền vững trong các mảng phần mềm và dịch vụ thuê bao.

Dự báo dài hạn cổ phiếu Cisco: Điều gì nên kỳ vọng?

Dự phóng cho cổ phiếu Cisco gợi ý phạm vi giá có khả năng đạt 71–76 USD/cổ phiếu theo kịch bản cơ sở, tương ứng với tổng lợi nhuận trung bình từ 15% cùng tăng trưởng hàng năm 3–4%. Các nhà phân tích coi cổ phiếu Cisco như một “máy tích lũy” — phù hợp hơn cho nhà đầu tư đề cao sự ổn định thay vì tăng trưởng bùng nổ.

Để vượt qua kỳ vọng này, Cisco cần tăng tốc quá trình chuyển đổi sang doanh thu phần mềm định kỳ, giành thị phần lớn hơn từ các ngân sách chuyển đổi CNTT của doanh nghiệp và thực thi hiệu quả cả ở “mặt trận” phần cứng lẫn phần mềm.

Kết luận

Cổ phiếu Cisco hiện đang hưởng thế đi lên nhờ nhu cầu mạnh mẽ về hạ tầng mạng AI và mảng kinh doanh mạng cốt lõi vững chắc. Tuy nhiên, sự yếu kém của các mảng phần mềm và bảo mật, cùng quá trình chuyển đổi dần sang mô hình phần mềm định kỳ, cho thấy triển vọng trung và dài hạn trầm lắng hơn.

Đối với nhà đầu tư, cổ phiếu Cisco vẫn là lựa chọn ổn định, mang lại dòng cổ tức đều đặn. Yếu tố quyết định sự vượt trội sẽ phụ thuộc vào khả năng của công ty chuyển hóa sự hào hứng với AI hiện nay thành tăng trưởng nhất quán trên mọi đơn vị kinh doanh. Những ai cân nhắc thêm cổ phiếu Cisco vào danh mục đa dạng hóa nên cân nhắc giữa độ tin cậy về thu nhập và kỳ vọng thực tế, có phần khiêm tốn cho tăng trưởng giá cổ phiếu trong vài năm tới.

Lưu ý: Các ý kiến trong bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin. Bài viết này không cấu thành sự chứng thực cho bất kỳ sản phẩm, dịch vụ nào đã nhắc tới cũng như không phải là lời khuyên đầu tư, tài chính hay giao dịch. Nên tham khảo ý kiến chuyên gia trước khi đưa ra quyết định tài chính.