Altcoinlarning qorong'u tomoni

Nega deyarli barcha altcoinlar nolga tushib ketadi va faqat oz sonli istisnolar mavjud?

Muallif: Crypto Dan

Tarjima: Saoirse, Foresight News

Odamlar doimo so‘raydi: nega deyarli barcha tokenlar nolga tushib ketadi, faqat Hyperliquid kabi oz sonli istisnolar bundan mustasno?

Bularning barchasi hech kim ochiq gapirmaydigan bir narsaga borib taqaladi: kompaniya aksiyalari va token egalarining tuzilmaviy o‘yini.

Keling, buni oddiy so‘zlar bilan tushuntirib beraman.

Ko‘pchilik kripto loyihalari aslida token biriktirilgan kompaniyalardir

Ular quyidagi xususiyatlarga ega:

• Bitta yuridik kompaniya
• Aksiyalarga ega asoschilar
• Boshqaruv kengashida o‘ringa ega bo‘lgan venchur kapital investorlar
• Bosh direktor (CEO), bosh texnolog (CTO), bosh moliyachi (CFO)
• Foyda olish maqsadi
• Kelajakda chiqib ketish (naqd qilish) kutuvi

Keyin ular token chiqarishadi.

Muammo qayerda?

Bu ikki tomonning faqat bittasi qiymatni ushlab qolishi mumkin va deyarli har doim aksiyalar g‘olib bo‘ladi.

Nega ikki tomonlama moliyalashtirish (aksiyalar + token) ishlamaydi

Agar loyiha ham aksiyalar orqali, ham token sotuvi orqali mablag‘ yig‘sa, darhol qarama-qarshi manfaatlar yuzaga keladi:

Aksiyalar tomonining manfaatlari:

• Daromad → kompaniyaga oqadi
• Foyda → kompaniyaga oqadi
• Qiymat → aksiyadorlarga tegishli
• Boshqaruv → boshqaruv kengashiga tegishli

Token tomonining manfaatlari:

• Daromad → protokolga oqadi
• Tokenni qayta sotib olish / yo‘q qilish mexanizmi
• Boshqaruv huquqi
• Qiymat oshishi

Bu ikki tizim doimo o‘zaro raqobat qiladi.

Ko‘pchilik asoschilar oxir-oqibat venchur kapitalistlarni rozi qilish yo‘lini tanlaydi va token qiymati asta-sekin yo‘qoladi.

Shu sababli, ko‘plab loyihalar “yuzaki muvaffaqiyatga erishgan” bo‘lsa ham, ularning tokenlari baribir nolga tushib ketadi.

Nega Hyperliquid 99.9% loyihalar muvaffaqiyatsiz bo‘lgan sohada ajralib chiqdi

U kripto sohasida eng yuqori komissiya daromadiga ega protokol bo‘lishidan tashqari, tokenlarni muvaffaqiyatsiz qiladigan eng katta “qatl qiluvchi” — venchur kapital aksiyalari moliyalashtirish bosqichidan ham qochgan.

Hyperliquid hech qachon o‘z aksiyalarini sotmagan, venchur kapital boshqaruvidagi kengashi yo‘q va qiymatni kompaniyaga yo‘naltirish bosimi mavjud emas.

Bu loyiha ko‘pchilik loyihalar bajara olmaydigan narsani amalga oshirish imkonini berdi: barcha iqtisodiy qiymatni protokolga yo‘naltirish, kompaniya emas.

Aynan shu sababli uning tokeni bozorda “istisno” bo‘la oldi.

Nega tokenlar huquqiy jihatdan aksiyalar kabi ishlay olmaydi

Odamlar doimo so‘raydi: “Nega tokenlarni to‘g‘ridan-to‘g‘ri kompaniya aksiyalari bilan tenglashtira olmaymiz?”

Chunki agar token quyidagi xususiyatlardan birortasiga ega bo‘lsa, u “ro‘yxatdan o‘tmagan qimmatli qog‘oz” deb topiladi:

• Dividend to‘lovlari
• Egalik huquqi
• Kompaniya ovoz berish huquqi
• Qonuniy foyda da’vo qilish huquqi

Shunda butun AQSh regulyatorlari bir kechada loyihaga qattiq zarba beradi: birja tokenni ro‘yxatga ololmaydi, egalar KYCdan o‘tishi kerak, global tarqatish ham noqonuniy bo‘ladi.

Shuning uchun kripto soha boshqa yo‘lni tanladi.

(Muvaffaqiyatli protokollar tanlagan) eng yaxshi huquqiy tuzilma

Hozirgi “ideal” model quyidagicha:

1. Kompaniya hech qanday daromad olmaydi, barcha komissiyalar protokolga tegishli;
2. Token egalari protokol mexanizmlari (masalan, qayta sotib olish, yo‘q qilish, staking mukofotlari va boshqalar) orqali qiymat oladi;
3. Asoschilar qiymatni token orqali oladi, dividend to‘lovlari orqali emas;
4. Venchur kapital aksiyalari yo‘q;
5. Iqtisodiy qarorlarni kompaniya emas, DAO qabul qiladi;
6. Aqlli kontraktlar qiymatni zanjirda avtomatik taqsimlaydi;
7. Aksiyalar “xarajat markazi”, “foyda markazi” emas.

Bu tuzilma tokenlarni iqtisodiy jihatdan aksiyalarga yaqinlashtiradi, lekin qimmatli qog‘ozlar bo‘yicha qonunlarni buzmaydi. Hyperliquid — hozirgi eng yorqin muvaffaqiyatli misol.

Eng ideal tuzilma ham ziddiyatlarni to‘liq bartaraf eta olmaydi

Loyiha hali ham yuridik kompaniyaga ega ekan, manfaatlar to‘qnashuvi har doim mavjud bo‘ladi.

Haqiqiy “ziddiyatsiz” yagona yo‘l — Bitcoin/Ethereum kabi yakuniy shaklga yetishish:

• Yuridik kompaniya yo‘q
• Aksiyalar yo‘q
• Protokol mustaqil ishlaydi
• DAO tomonidan ishlab chiqish ishlari moliyalashtiriladi
• Neytral infratuzilma xususiyatiga ega
• Huquqiy hujumga uchraydigan yuridik shaxs yo‘q

Bunga erishish juda qiyin, lekin eng raqobatbardosh loyihalar aynan shu yo‘nalishda harakat qilmoqda.

Asosiy haqiqat

Ko‘pchilik tokenlarning muvaffaqiyatsizligi sababi “yomon marketing” yoki “ayiq bozori” emas, balki ularning tuzilmaviy dizaynidagi nuqsonlardir.

Agar loyiha quyidagi xususiyatlardan biriga ega bo‘lsa, matematik nuqtai nazardan, token uzoq muddatli barqaror qiymatga erisha olmaydi, bunday dizayn boshidan muvaffaqiyatsizlikka mahkum:

• Venchur kapital aksiyalari orqali moliyalashtirilgan
• Token private sotuvi orqali moliyalashtirilgan
• Investorlar uchun token unlock mexanizmi mavjud
• Kompaniyaga daromadni ushlab qolish ruxsat etilgan
• Token marketing kuponi sifatida ishlatiladi

Aksincha, quyidagi xususiyatlarga ega loyihalar butunlay boshqacha natijaga erishishi mumkin:

• Qiymat to‘g‘ridan-to‘g‘ri protokolga yo‘naltiriladi
• Venchur kapital aksiyalari moliyalashtirishdan qochiladi
• Investorlar uchun token unlock mexanizmi yo‘q
• Asoschilar va token egalari manfaatlari bir xil
• Kompaniya iqtisodiy jihatdan ahamiyatini yo‘qotadi

Hyperliquid muvaffaqiyati “omad natijasi” emas, balki chuqur o‘ylangan dizayn, mukammal token iqtisodiyoti va manfaatlarning yuqori darajadagi mosligidan kelib chiqqan.

Shuning uchun, keyingi safar “100 baravar o‘sishi mumkin bo‘lgan navbatdagi potensial tokenni topdim” deb o‘ylasangiz, ehtimol, haqiqatdan ham topgansiz, lekin loyiha Hyperliquid yaratgan token iqtisodiy dizaynini qabul qilmasa, oxir-oqibat sekin-asta nolga tushadi.

Yechim

Faqat investorlar tuzilmaviy nuqsonlarga ega loyihalarga mablag‘ ajratishni to‘xtatgandagina, loyiha jamoalari token iqtisodiyotini yaxshilashga harakat qiladi. Loyiha jamoalari sizning shikoyatlaringiz uchun emas, balki siz ularga pul bermasangizgina o‘zgaradi.

Shu sababli, MetaDAO va Street kabi loyihalar soha uchun juda muhim — ular token tuzilmasining yangi standartini yaratmoqda va loyiha jamoalaridan javobgarlik talab qilmoqda.

Sohaning kelajak yo‘nalishi sizning qo‘lingizda, shuning uchun mablag‘ingizni oqilona taqsimlang.