DeFi infratuzilmasidan RWA yetakchisigacha Ondo har bir bozor imkoniyatidan qanday foydalandi

Deng Tong, Jinse Finance

2025-yil 9-dekabr kuni Ondo Finance quyidagilarni e’lon qildi: AQSh Qimmatli qog‘ozlar va birjalar komissiyasi (SEC) tomonidan Ondo’ga nisbatan olib borilgan maxfiy tergov yakunlandi va hech qanday ayblov qo‘yilmadi. “Mazkur tergov Ondo tomonidan ayrim real dunyo aktivlarini tokenlashtirish federal qimmatli qog‘ozlar qonunlariga mos keladimi va ONDO tokeni qimmatli qog‘oz hisoblanadimi-yo‘qligini o‘rganishga qaratilgan edi.”

I. Ondo Finance rasmiy blogi matni

AQSh tokenlashtirilgan qimmatli qog‘ozlar sohasida muhim qadam

Ondo Finance rasmiy xabarnomasini oldi: Biden ma’muriyati davrida boshlangan va raqamli aktivlar kompaniyalariga nisbatan qat’iy tekshiruv o‘tkazilgan, bir necha yil davom etgan AQSh Qimmatli qog‘ozlar va birjalar komissiyasi (SEC)ning maxfiy tergovi yakunlandi va hech qanday ayblov qo‘yilmadi.

Ushbu tergov Ondo tomonidan ayrim real dunyo aktivlarini tokenlashtirish federal qimmatli qog‘ozlar qonunlariga mos keladimi va ONDO tokeni qimmatli qog‘oz hisoblanadimi-yo‘qligini o‘rganishga qaratilgan edi. Ondo butun jarayon davomida faol hamkorlik qildi. Ondo har doim ishonch bilan aytadiki, Ondo kabi tartibga solinadigan va shaffof tokenlashtirish modeli nafaqat investorlarni himoya qilish tamoyillariga mos keladi, balki ushbu tamoyillarni mustahkamlaydi ham.

Bu lahza nafaqat Ondo uchun, balki butun tokenlashtirish sanoati uchun ham muhim bosqichdir.

2024-yilda tergov boshlanganida, AQSh raqamli aktivlarining tartibga solish muhiti ehtiyotkor, tartibsiz va ba’zan haddan tashqari kuchli huquqni muhofaza qilish holatlari bilan ajralib turardi. Aynan shunday sharoitda Ondo:

1. AQSh davlat obligatsiyalarining birinchi va eng yirik tokenlashtirilgan platformasi bo‘ldi;

2. Keng ko‘lamli tokenlashtirilgan ommaviy aktsiyalarni chiqarishga ixtisoslashgan kam sonli kompaniyalardan biri bo‘ldi;

3. Jahon bo‘ylab investorlarning tezkor e’tiborini qozondi.

Erta boshlash va muvaffaqiyatga erishish, tabiiyki, diqqat markazida bo‘lishga olib keladi.

Kripto birjalari qulab tushgan va spekulyativ tokenlar siyosiy muhokamalarda ko‘paygan bir paytda, Ondo esa ochiq blokcheynlardan foydalanib, amaliy, foydalanish uchun qulay va tartibga solinadigan moliyaviy mahsulotlarni yaratdi. Natijada, an’anaviy moliya sohasidagi eng xavfsiz aktivlarni ishlab chiqishga intilayotgan innovatorlar ham kengroq huquqni muhofaza qilish harakatlariga tortildi.

Ondo tokenlashtirish sohasidagi o‘sish va yetakchilik bizni diqqat markaziga aylantirdi, biroq bu asosli tergov obyekti emas edi. Tergov yakunlangach, biz har doimgidek innovatsiya, muvofiqlik, xavfsizlik va investorlarni himoya qilishga sodiq qolamiz.

Vashingtondagi vaziyat o‘zgarishi: tokenlashtirilgan qimmatli qog‘ozlar yo‘li aniqroq bo‘ldi

Ushbu qaror AQSh siyosatidagi kengroq o‘zgarishni ham aks ettiradi.

Regulyatorlar Biden davridagi raqamli aktivlarga nisbatan siyosatni qayta ko‘rib chiqmoqda. Vashingtonda avvalgi hukumat tomonidan qabul qilingan ba’zi keskin choralarni qaytarish yoki yumshatish boshlandi, innovatsiya va investorlarni himoya qilish bir-biriga zid emasligi tan olindi.

Tokenlashtirish endi rasmiy ravishda AQSh Qimmatli qog‘ozlar va birjalar komissiyasi kun tartibiga kiritildi. SECning investorlar bo‘yicha maslahat qo‘mitasi tokenlashtirish ochiq aktsiyalar chiqarish, savdo va hisob-kitob jarayonlarini qanday inqilob qilishi mumkinligini baholamoqda, bu esa so‘nggi yillarda SECning huquqni muhofaza qilishga asoslangan pozitsiyasidan tubdan farq qiladi.

Bozor allaqachon javob berdi, tokenlashtirish texnologiyasi kengayish sur’ati tezlashmoqda. AQSh davlat obligatsiyalarining tokenlashtirilishi zanjirdagi aktivlar toifasida eng tez o‘sayotgan yo‘nalishlardan biriga aylandi, yaqinda ishga tushirilgan aktsiyalar tokenlashtirilishi ham kuchli o‘sish sur’atini namoyon qilmoqda.

AQSh infratuzilmasi tokenlashtirishni qo‘llab-quvvatlash uchun doimiy rivojlanmoqda. Yaqinda Ondo Oasis Pro’ni sotib oldi va broker-diler, muqobil savdo tizimi (ATS) va transfer agenti litsenziyalarini qo‘lga kiritdi, bu esa AQSh tokenlashtirilgan qimmatli qog‘ozlar sohasida to‘liq tartibga solingan biznes asosini yaratdi.

AQSh Qimmatli qog‘ozlar va birjalar komissiyasi tergovining hal qilinishi Ondo uchun bir bobning yakuni va boshqasining boshlanishini anglatadi. Qisqacha aytganda, tokenlashtirilgan qimmatli qog‘ozlar AQSh kapital bozorining asosiy qismiga aylanishi uchun vaqt keldi. AQSh kapital bozori hamda global moliya kelajagi zanjirga o‘tadi va Ondo ushbu transformatsiyani boshqaradi.

Keyin nima bo‘ladi? 2026-yil 3-fevral kuni Nyu-Yorkda bo‘lib o‘tadigan Ondo sammitida biz yo‘nalishimizning keyingi bosqichini baham ko‘ramiz, bu yerda an’anaviy moliya sohasidagi yetakchi regulyatorlar, siyosatchilar va top-menejerlar jamlanib, zanjirdagi moliyaning yangi davri haqidagi tasavvurimizni bayon qilamiz.

II. Ondo rivojlanishiga qisqacha nazar

2021-yil 27-iyulda Ondo Finance rasmiy ishga tushirildi. Ondo Nathan Allman va Pinku Suran tomonidan asos solingan bo‘lib, “xavfni aniq boshqarish orqali DeFi’ni asosiy investorlar orasida ommalashtirishni tezlashtirish” maqsadida yaratilgan. Protokol ishga tushirilgan kuni rasmiy ishga tushdi va to‘rtta trezorni taklif qildi. Ondo’ning maqsadi — “institutsional darajadagi moliyaviy mahsulot va xizmatlarni keng foydalanuvchilarga taqdim etish”, ya’ni an’anaviy moliyaviy aktivlarni (masalan, AQSh davlat obligatsiyalari, pul bozori fondlari, obligatsiyalar, aktsiyalar/ETF va boshqalar) tokenlashtirish orqali oddiy foydalanuvchilarga ham an’anaviy moliyaviy aktivlardan daromad va likvidlik olish imkonini berishdir.

Ondo’ning rivojlanish yo‘li DeFi infratuzilmasidan RWA asosiy o‘yinchisiga strategik yangilanishini aniq ko‘rsatadi, uning ikki asosiy versiyasi esa soha transformatsiyasining qisqacha ko‘rinishidir.

Ondo V1: DeFi infratuzilmasiga e’tibor

Ondo V1 loyihasi ishga tushirilganida darhol Ethereum tarmog‘ida faoliyat yuritgan, bu protokolning birinchi amalga oshirilgan versiyasi bo‘lib, trezorlar va likvidlik xizmat sifatida (LaaS) asosiy mahsulotlari hisoblanadi. Ushbu versiyaning rivojlanishida quyidagi muhim voqealar yuz berdi:

• 2021-yil noyabr oyida Ondo Fei Protocol bilan hamkorlikda likvidlik xizmat sifatida (LaaS) ni ishga tushirdi, bu an’anaviy likvidlik qazib olish modelini almashtirishga qaratilgan edi. LaaS loyihalarga markazlashtirilmagan birjalarda token likvidligini oshirish imkonini beradi. Loyiha egalari tokenlarini Ondo’ning likvidlik trezoriga joylashtirishi mumkin, Fei esa teng qiymatdagi FEI stablecoin bilan moslashtiradi. Ondo quyidagi hamkorliklar orqali LaaS xizmatini kengaytirdi:

• 2021-yil dekabr oyida Ondo Frax Finance bilan hamkorlik qilib, LaaS mahsulotini kengaytirdi, Frax Finance o‘zining FRAX stablecoin’idan AMP kabi tokenlarga likvidlik taqdim etdi.

• 2022-yil may oyida Ondo Angle Protocol bilan hamkorlik qilib, LaaS mahsulotini kengaytirdi, Angle Protocol o‘zining agEUR stablecoin’idan PAL kabi tokenlarga likvidlik taqdim etdi.

Ta’kidlash joizki, Ondo V1 xizmat ko‘rsatishni to‘xtatdi, 2024-yil 5-martdan boshlab foydalanuvchilar faqat mablag‘larni yechib olishlari mumkin.

Ondo V2: RWA asosiy o‘yinchisiga aylanish

Ondo V2 2023-yil yanvar oyida rasmiy ishga tushdi, bu protokolning ikkinchi amalga oshirilgan versiyasidir. Ushbu versiyaning rivojlanishida quyidagi muhim voqealar yuz berdi:

• 2023-yil yanvar oyida Ondo AQSh davlat obligatsiyalari va korporativ obligatsiyalar bilan ta’minlangan uch xil tokenni ishga tushirdi. OSTB va OHYG chiqarilishi to‘xtatilgan bo‘lsa-da, Ondo AQSh davlat obligatsiyalari fondi (OUSG) Ondo’ning eng keng tarqalgan tokeni bo‘lib qolmoqda.

• 2023-yil yanvar oyida Ondo Flux Finance (qisqacha Flux) ni ishga tushirishini e’lon qildi va Flux’ni boshqaruvchi Ondo DAO’ni ishga tushirdi. 2023-yil fevral oyida Flux rasmiy ishga tushdi va ONDO tokenidan foydalangan dastlabki takliflar qabul qilindi.

• 2023-yil aprel oyida Ondo Ondo Pul bozori fondi (OMMF) ni tashkil etishini e’lon qildi.

• 2023-yil avgust oyida Ondo Ondo Dollar daromadi (USDY) ni ishga tushirdi.

• 2023-yil noyabr oyida Ondo Ondo Bridge’ni ishga tushirdi.

• 2024-yil yanvar oyida Ondo Foundation ONDO tokenining “global blokirovkasini” olib tashlashni taklif qildi. Ushbu taklif ONDO tokenining taqsimoti, ishlatilishi va kelajakdagi ochilishi bo‘yicha rasmiy tafsilotlarni o‘z ichiga oladi. Taklif qabul qilinishi ONDO tokenining “ommaviy chiqarilishi” ni anglatadi.

• 2024-yil yanvar oyida Ondo Foundation Ondo ball dasturini e’lon qildi va o‘sha oy oxirida “birinchi to‘lqin” dasturini ishga tushirdi.

• 2024-yil fevral oyida Ondo Ondo Global Markets (Ondo GM) dasturini e’lon qildi, bu platforma foydalanuvchilarga tokenlashtirish orqali zanjirda an’anaviy qimmatli qog‘ozlarga kirish imkonini beradi.

2024-yil mart oyida Ondo Finance OUSG uchun 24/7/365 doimiy real vaqtda sotib olish va qaytarib olish xizmatini ishga tushirdi, OUSG’ning katta qismi BlackRock’ning BUIDL Treasury Fund’iga o‘tkazildi.

2025-yil fevral oyida Ondo Global Markets rasmiy ishga tushdi. E’lon qilinishicha, Ondo GM tomonidan chiqarilgan tokenlar asosiy aktivlar bilan 1:1 ta’minlanadi.

2025-yil mart oyida TVL 1.1 billion dollarga yetdi, bu muvofiqlikni birinchi o‘ringa qo‘ygan mijozlarni jalb qilish, BitGo bilan hamkorlik va AQSh qonunchiligiga mos aqlli kontraktlar tufayli amalga oshdi.

2025-yil iyun oyida jamoa Global Markets Alliance tashkil etilishini e’lon qildi, maqsad — “soha standartlarini muvofiqlashtirish, tokenlashtirilgan qimmatli qog‘ozlarning o‘zaro ishlashini rivojlantirish”, a’zolar qatorida Solana Foundation, Bitget Wallet, Jupiter, Trust Wallet, Rainbow Wallet, BitGo, Fireblocks, 1inch va Alpaca bor.

2025-yil oktyabr oyida Ondo AQSh Qimmatli qog‘ozlar va birjalar komissiyasiga tokenlashtirilgan qimmatli qog‘ozlar savdosi bo‘yicha Nasdaq qoidalarini o‘zgartirishni taklif qilgan xat yubordi.

III. Ondo’ning siri: har bir bozor imkoniyatidan to‘g‘ri foydalanish

Yuqoridagi vaqt jadvalidan ko‘rinib turibdiki, DeFi’dan RWA’gacha, bugungi SEC tergovi yakunigacha, Ondo har bir bozor imkoniyatidan to‘g‘ri foydalandi, bu ehtimol Ondo’ning bugungi kungacha e’tibordan chetda qolmayotgan siridir.

2020-yil iyun oyida DeFi Summer portladi, Compound boshqaruv tokeni COMP’ni ishga tushirdi va likvidlik qazib olish mexanizmini yo‘lga qo‘ydi — foydalanuvchilar Compound platformasida kredit operatsiyalari amalga oshirganda COMP tokeni mukofotiga ega bo‘lishdi. Ushbu innovatsion model tezda bozorni qiziqtirdi va DeFi Summer’ning boshlanishiga asosiy turtki bo‘ldi. Ammo 2021-yil ikkinchi yarmiga kelib, likvidlik qazib olishning barqaror emasligi ayon bo‘ldi: qazib olish davom etsa token inflyatsiyasi yuzaga keladi, to‘xtatilsa likvidlik quriydi.

Ondo kripto bozoridagi muammolarni ko‘rdi va “likvidlik xizmat sifatida” ni ishga tushirdi: loyiha egalari o‘z ehtiyojlariga ko‘ra, moslashuvchan muddatlarda o‘zlarining mahalliy tokenlarini Ondo tomonidan yaratilgan maxsus likvidlik havzasiga joylashtiradi; Ondo loyiha egalari joylashtirgan tokenlarni Frax, Fei, Angle kabi hamkor subyektlar tomonidan taqdim etilgan teng qiymatli aktivlar havzasi bilan juftlaydi, natijada muvofiq va muvozanatli likvidlik jufti hosil bo‘ladi; juftlashgan likvidlik jufti belgilangan markazlashtirilmagan birjalarga joylashtiriladi va loyiha mahalliy tokeniga savdo likvidligi ta’minlanadi, token muammosiz savdo qilinadi; hamkorlik muddati tugagach, Ondo birjalardan mos likvidlik va qazib olishdan olingan foydani yechib oladi. So‘ngra aktivlar loyiha egalariga qaytariladi, hamkorlarga oldindan kelishilgan foiz to‘lanadi, qolgan foyda ham loyiha egalariga qaytariladi.

Bu vaqtda Ondo DeFi infratuzilmasi provayderi bo‘lib, likvidlik qazib olishning barqaror emasligi muammosini hal qildi.

2022-yilda Terra ekotizimidagi algoritmik stablecoin UST va uning mahalliy tokeni LUNA halokatli spiral qulashi bilan bir kechada DeFi ishonch inqirozi yuzaga keldi. Shu sharoitda Ondo e’tiborini aynan o‘sib borayotgan va tez rivojlanayotgan RWA yo‘nalishiga qaratdi.

2023-yilda Ondo V2 ishga tushdi, asosiy mahsuloti tokenlashtirilgan AQSh davlat obligatsiyalari (OUSG) bo‘ldi. OUSG’ning asosiy bazaviy aktivlari BlackRock’ning iShares qisqa muddatli AQSh davlat obligatsiyalari ETF hisoblanadi, xavfsizlik va likvidlik kafolatlangan, bu OUSG’ni past xavfli aktivga aylantiradi. OUSG Flux Finance kabi muvofiq ruxsat etilgan aktivlarni qo‘llab-quvvatlovchi DeFi protokollariga ulanishi mumkin, investorlar tokenlarni olgach, o‘zaro o‘tkazish orqali egalikni o‘zgartirishi yoki muvofiq tekshiruvdan o‘tgan aqlli kontraktlar orqali kredit va boshqa moliyaviy faoliyatlarni amalga oshirishi mumkin. OUSG’ning ishga tushirilishi past xavfli an’anaviy moliyaviy aktivlarni tokenlashtirish mumkinligini isbotladi.

Gensler boshchiligidagi SEC kripto bozoriga tez-tez bosim o‘tkazdi, kripto sohasida ikki yil avval tartibga solish “qish”i boshlandi, 2023-yil oktyabr oyida SEC Ondo’ga nisbatan tergovni boshladi. SEC tekshiruvining asosiy e’tibori Ondo’ning AQSh davlat obligatsiyalari mahsulotini tokenlashtirish jarayoni qimmatli qog‘ozlar qonunlariga mos keladimi va ONDO tokeni qimmatli qog‘oz hisoblanadimi-yo‘qligiga qaratildi, tergov ikki yil davom etdi.

2025-yil 6-oktyabrda Ondo Finance Oasis Pro’ni sotib olishni yakunladi, Oasis Pro — SEC tomonidan litsenziyalangan broker bo‘lib, ushbu xarid Ondo’ga tokenlashtirilgan qimmatli qog‘ozlar biznesini muvofiq doirada rivojlantirishga yordam beradi; 6-dekabrda ONDO SEC’ga tokenlashtirilgan qimmatli qog‘ozlar yo‘nalishini taqdim etdi, ko‘plab aktivlar egalik modellarini qo‘llab-quvvatlash va kengroq zanjir integratsiyasini ilgari surishni taklif qildi, bu AQShga aktivlarni tokenlashtirish transformatsiyasida yetakchilikni saqlab qolishga yordam beradi.

Muvofiqlik bo‘yicha harakatlardan so‘ng, Ondo hech qanday ayblovga duch kelmadi, bu kripto sohasida muhim tartibga solish yutug‘idir.

Xulosa

DeFi’dan RWA’gacha, muvofiqlik rivojlanishigacha, Ondo soha rivojlanish tendensiyasini aniq boshqardi va har bir imkoniyatdan foydalandi. Bugun SEC tergovi yakunlandi, Ondo to‘liq erkinlikka chiqdi. Kelajakda Ondo qaysi yo‘nalishga e’tibor qaratadi — ehtimol 2026-yil fevral oyidagi Nyu-York sammiti bizga bunga javob topish imkonini beradi.